在代币分配中构建流动性

这是关于 Balancer 的系列文章的延续，我们强调该协议的灵活性，特别是智能池（smart pools）概念。智能池是受控/私有池，由智能合约拥有，可以构建任何形式的任意逻辑。Balancer Labs 计划设计几种智能池模板，允许团队以极其友好的界面修改、部署和管理池。本文将重点关注 Liquidity Bootstrapping Pools (LBPs) — 一种智能池模板，允许团队在发布项目代币的同时构建深度流动性。

背景

在 AMM 成为主流之前，项目获得代币流动性的选项非常有限。交易所上市费用可能高达 $250,000，支付做市商的费用可能 更贵。

在过去几个月里，围绕使用 AMM 风格曲线为新代币创建流动性进行了大量实验。Synthetix 在 Uniswap 上补贴流动性。Saint Fame 添加了一小部分 ETH 来启动流动性。我们预计，长尾代币在 AMM 上构建流动性的趋势将继续。

Uniswap 被证明是启动任何资产流动交易的最有效方式。

这并不意味着你不会最终看到其他订单薄交易所支持该资产。

透过一个示例场景，我们能够更好地理解团队目前如何构建流动性。

示例场景：

一个团队创建了代币 XYZ，他们相信其起始公平市场价值为 $1，而 ETH 的价格为 $250。

以下是进入一个恒常产出 50/50 AMM 的成本和滑点的表格。

正如你所见，团队为了防止滑点，所需的 ETH 流动性前期资本需求非常高。

Liquidity Bootstrapping Pools

LBP 的设计考虑了以下关键点：

1. 团队应该能够在没有大量前期资本的情况下构建流动性
2. 团队应该能够创建一个符合他们所需风险特征和资金目标的财库
3. 代币分发和流动性提供应与代币价格变化解耦。换句话说，与绑定曲线不同，即使单位价格保持不变，也应分发代币。

考虑到这些因素，我们开发了一个灵活的模板，允许团队定义如何在代币分发中引导流动性。

LBP 的池权重线性示例

在上面的线性示例中，一个团队将其项目代币的起始权重设定为 80%，而将 DAI 的起始权重设定为 20%（ETH 可以替代 DAI）。在 6 个月的跨度内，权重慢慢调整，最终反转。线性公式在控制合约中明确定义，允许任何人“刺激”合约以更新权重。每次权重变化时出现的小规模套利机会也会吸引更多的交易者。以下是代码中允许任何人调用并执行范围变换的 pokeWeights 函数。

function pokeWeights() {
    uint oldRange = bsub(_endBlock, _startBlock);
    uint newRange = bsub(_startWeights[i], _endWeights[i]);
    uint newWeight = badd(bmul(bdiv(bsub(block.number, _startBlock), oldRange), newRange), newMin);
   _bPool.rebind(_tokens[i], _bPool.getBalance(_tokens[i]), newWeight);
}

回到成本和滑点的表格，在上述 LBP 示例中，现在有以下数据点：

拥有相同数量的 ETH，团队现在可以在流动性和分发中引入多达 4 倍的项目代币。注意：这假设使用 80 / 20 的权重—更极端的 95/5 权重将需要更少的初始 ETH。

LBP 允许项目在启动时创造有意义的流动性和分发。

在权重调整期结束后，池将继续不断交易。相对而言，项目团队不必持有 50%（按价值）的项目代币。

另外一个可能性是项目可以定义一个指数曲线来调整权重。曲线的斜率是智能合约模板中的一个可配置参数。

LBP 的池权重的指数示例

使用指数曲线的一个主要优点是抵消有关代币释放的初始炒作和兴奋。通过迅速调低权重，从而降低池中代币的价值，抑制由于早期投机造成的最终价格飙升。

本文中所示的两个示例使用了项目代币和 DAI。但是智能池模板允许多种代币和权重组合。因此，一个选项可能是从 80% XYZ，10% DAI，10% ETH 开始，最终达到 33% XYZ，33% DAI，33% ETH。允许用户使用 ETH 或 DAI 购买项目代币。

结论

LBP 模板允许完全可定制的代币分发机制，使团队拥有更多的控制和灵活性。随着长尾代币在加密空间的持续爆炸，围绕流动性引导需要更多的实验。我们认为 LBPs 是这一过程中的一个重要基石。

Balancer Labs 还计划专门为 LBPs 创建前端 DApp，允许团队在几次点击中创建、设计和分发代币。

对于任何对了解智能池模板或如何创建自己的 Balancer 池感兴趣的团队，请 联系我们 或加入我们的 Discord。

感谢 Alex Evans 和 Chris Burniske 的讨论，激发了本文中的想法。

敬请关注本系列的更多文章，我们将涵盖：资产波动性动态费用、基于滚动到期代币的合成永久合约等。

• 原文链接： medium.com/balancer-prot...
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