Whales Market：场外交易市场

引言

在加密领域，有很多活动可供参与，如资产质押、购买代币和NFT、进行研究、开发去中心化应用程序，以及参与空投挖矿等。然而，将所有加密利益相关者联系在一起的共同点是交易。几乎每位用户都参与交易，无论是涉及交易所的多头或空头交易、流动资金池中的资产交换，还是NFT市场上非同质化代币的交换。有趣的是，即使是不流动资产也可以在加密空间中交易，主要通过点对点（P2P）过程。

由于缺乏流动市场，不流动资产（如加密积分、空投分配和白名单）的交易通常发生在场外市场（OTC）。在这种情况下，个人之间进行会谈并就交易过程进行谈判。然而，参与者之间的信任成为一个重大挑战。信任至关重要，因为必须依赖确定的特定用户拥有指定资产并在提议的交易后交付。这引入了恶意行为的可能性，并构成风险。

如果我们能建立一个无信任的第三方，能够为双方提供安全交易，提供安全保障并防止欺诈行为会怎么样？这正是Whales Market旨在实现的目标。

空投基础知识

如我们所知，空投就是将免费代币发送到所选钱包地址或符合某些条件的用户（在一定时间内进行过特定活动）。但这一切是怎么开始的呢？

第一次加密空投发生在2014年3月，当时冰岛推出了Auroracoin。每个公民都获得免费金币，起初为31.8 AUR，并增加至636个币。这些空投的目的是为该代币创造市场并提高知名度。然而，需要注意的是，发送代币需要支付Gas费，随着Gas价格和ETH价格的上涨，这成为一笔昂贵的费用。

随后，空投转向了免费代币认领。接收者可以免费认领代币，但必须支付交易的Gas费。与代币价值相比，Gas费用通常较小，因此一般不成问题。然而，随着项目发展，他们意识到将代币分发给只会出售的随机用户并不利。最初，早期推出代币使项目能够衡量兴趣并确保资金。但是在后期，经过重大投资，他们清楚地意识到向随机用户赠送代币是不利的，可能会损害项目。

在2020年9月，Uniswap通过向超过25万个地址空投$UNI代币产生了重大影响。这些地址符合资格，因为他们在2020年9月1日之前已与该平台互动，并被授予至少400个$UNI代币。这次空投的$UNI代币提供了投票权，这依然是它们的主要效用，允许用户对协议变更和提案进行投票。

这导致了一种新的用户群体的出现，即空投农民。他们会农作与协议价值贡献不大但能让他们在空投奖励中排名靠前的交易。例如，如果空投是基于钱包的交易数量，他们会通过反复移动相同金额来创建大量交易，即使这会产生费用。

为了应对空投挖矿，项目实施了更先进的策略和机制。Optimism L2平台推出了两级空投，用户必须积极参与协议治理才能符合第二级资格，该级别在九个月后进行。Blur NFT市场实施了多级空投机制，以从OpenSea那里争取市场份额。他们要求在其他平台上列出NFT的用户也必须在Blur上以相同或更低的价格列出，并利用某些协议功能，如NFT收藏竞争出价。在最新的空投级别中，用户甚至需要从其他市场下架他们的NFT，以获得最大的$BLUR空投。

积分基础知识

项目采用了一种“积分系统”，用户根据他们对社区的贡献获得积分。创始人越来越多地将离链积分程序纳入他们的应用程序中，如以下实例所示：

• Rainbow钱包通过积分奖励以太坊的使用

• Friend.tech基于积分构建其互动循环

• Blur引入L2 Blast Points作为资金桥接的激励（自11月以来的总锁仓价值超过8亿美元）

这一趋势是加密货币行业更广泛探索产品市场兼容性及在市场下行期间吸引用户的策略的一部分。

用户之间有讨论认为，这些累积的积分可能转换为项目代币，遵循近期显著空投中观察到的趋势。

交易不流动加密市场

在加密行业中，有很多东西没有去中心化交易所可供交易。这些东西包括白名单、空投分配（TGE之前）、积分、代币和NFT的P2P交易等等。

很长一段时间，这些东西的交易通常通过社交群组、私人消息和中心化平台进行。然而，这些方法往往缺乏安全措施，这使得交易者面临欺诈风险，因为诈骗者未能交付他们承诺的代币。

这种情况的主要原因是，这些交易并不要求参与方承担承诺，因为它们之间的交易路径是孤立的，主要依赖于双方之间的交易路径。

虽然目前没有去中心化市场，但如果存在这样的市场，可以改善流动性并使买卖双方受益。为了实现这一目标，需要一个解决方案来整合一个无信任的系统，以防止恶意行为。

介绍Whales Market

Whales Market专门为解决上节描述的问题而创建——使不流动资产的交易更加安全、无信任，并让每个人都能参与。

Whales Market通过在一个统一的平台上整合同场外交易来解决这个问题。在这里，买家和卖家可以进行双方同意的链上交易。资金存放在智能合约中，只有在成功交易完成后才会分配给相关方。该功能不仅简化了交易流程，还显著减少了由于欺诈行为可能导致的经济损失。

Whales Market是由LootBot背后的同一团队开发的。这个协议是在2023年夏季创建的，当时Telegram机器人非常流行。这个概念简单却实用：一个旨在简化绝大多数繁琐任务的Telegram机器人，用于空投挖矿。

借助团队在LootBot上的成功，他们决定构建一个更雄心勃勃和复杂的产品——Whales Market。

产品概览

Whales Market支持三种主要类型的市场：预发市场、OTC市场、积分市场。让我们探索它们的详细信息。

支持的市场

支持Whales Market预市场代币交易的核心系统依赖于抵押品。卖家将资产锁定作为抵押品，确保买家在由基金会正式发布代币时他们将收到这些代币。如果卖家未能履行其订单，他们的抵押品将作为补偿转交给买家。

然而，这一系统并不是没有潜在缺陷，特别是在处理积分系统时。让我们在以下部分深入探讨这些风险。

预市场

我们之前曾写过关于永续预发期货以及永续期货交易所如何让交易者对尚未推出的资产进行杠杆交易。

然而，Whales预市场有所不同，它允许购买未发售的代币分配（pre-TGE）。如你们所知，这在不同的私人社区和一些中心化平台中是常见的。然而，这些方法在安全性方面常常存在不足，使交易者容易受骗和未交付承诺代币。Whales Market通过使用智能合约转换了这一过程，使得买卖双方之间的链上交易得以达成共识，以防止欺诈行为。

购买和出售代币有两种方式：

• 创建自己的买卖报价

• 填补他人的买卖报价

买家和卖家都需要等待代币生成事件（TGE），然后才能结算或取消订单。当TGE发生并且代币由基金会释放时，买卖双方的结算将倒计时24小时。如果卖家未能及时结算，则将失去其抵押资金。这些资金将转移给买家，如果他们决定取消订单。

OTC市场

传统上，OTC市场通过各种非正式的媒介（如聊天室、社交媒体和直接消息）促进了代币和非同质化代币（NFT）的P2P交易。

尽管这种方法便捷，但缺乏严格的安全措施，使得交易者容易受到诈骗和欺诈的侵害。与预发市场类似，Whales Market使用智能合约解决了漏洞，降低潜在损失的风险。

为了保障用户安全，Whales Market维持了一份审批通过的OTC市场代币清单。该清单是由在DEX上达到至少30万美元的最大流动性池中的代币组成的。

用户也可以交易不在清单中的代币，但该平台将显示警告标识，提示用户在继续交易之前确认他们的铸造地址。

为了维护创作者报价的隐私，Whales Market实施了一项新功能。该功能允许他们将报价访问链接专门分享给与之进行交易的个人。因此，私人报价在公共市场上不可见，仅能通过创作者提供的唯一报价链接访问。

从Whales Market UI截图。

积分市场

类似于OTC市场，积分市场允许安全的P2P积分交易。使用“积分系统”的项目数量每天都在增长，正如我们所知，随着增长，投机的空间也随之而来。Whales Market利用智能合约允许买卖双方之间的互相同意的链上交易。

一旦基金会发布代币，24小时的结算倒计时将开始。代币发布后，Whales Market将根据基金会的公告自动将积分转换为相应的代币。

涉及风险

积分订单必须提前设置，但最终的代币转换比例在TGE之前不会透露。这可能会导致卖方的积分价值与收到的代币价值之间显著差异，从而给卖方创造不利结果。

目前，Whales Market允许交易Friend.tech的积分。未来，他们计划为诸如MarginFi、Kamino、EigenLayer和Rainbow等协议添加这些功能。

代币经济

Whales Market的整个生态系统围绕其原生代币 - $WHALES。$WHALES代币的主要用途包括：

• 收入共享：60%的费用将再分配给$WHALES代币的持有者

• 开发费用：20%用于覆盖持续的开发费用

• 回购和销毁：10%用于回购并销毁代币，创建通货紧缩机制

• $LOOT收入共享：10%则共享给$LOOT的持有者和$xLOOT持有者。

为了确保代币发行对协议增长有贡献，代币的发行与与交易量相关的特定绩效指标（KPI）Hook。 $WHALES的持有者可以参与对这些KPI的投票。

Whales Market团队通过9个月的悬崖期和36个月的归属期，表明他们对协议长期发展的承诺，同时仅向他们自己分配总供应量的9.5%。

质押

Whales Market通过收取OTC市场的费用赚取收入，这60%的费用分配给$WHALES的持有者。当用户质押$WHALES时，他们会获得$xWHALES作为奖励，后者充当在所有OTC市场中的抵押品。

质押机制如下工作：

• 质押合约包括一个由两种类型代币组成的池：$WHALES和$xWHALES。

• 参与者质押他们的$WHALES代币，并获得$xWHALES代币作为回报。

• 持有$xWHALES代币可以让质押者获得越来越多的$WHALES奖励。

• 为此，合约持续使用生成的收入购买$WHALES代币，这些代币将添加到质押池中。

• $xWHALES与$WHALES的转换率提高，使质押者受益。

该机制也防止在领取奖励后抛售$WHALES代币，因为奖励将随着时间的推移而逐步分配。

奖励分配

根据区块链（EVM、SOL等）和特定市场，手续费以不同资产进行收集。为了简化奖励认领过程，协议定期将这些收集的代币转换为$WHALES代币。

这些交易可以轻易在协议的仪表盘上观察到。分配的$WHALES代币会在质押者之间平均分配作为奖励。

质押者可以随时提取他们的$xWHALES代币并将其转换回$WHALES代币。

收入

Whales产生的每日费用。

如我们在代币经济部分提到的，Whales Market通过收取其市场的费用来获得收入：预市场、OTC市场和积分市场。让我们探讨他们收取的费用以及哪些行动需要支付费用。

在预市场中，某些操作如关闭报价、结算订单、购买代币和取消订单都涉及费用。如果你选择关闭报价，则需要支付平台费用0.5%。对于结算订单（购买），适用的平台费用为2.5%。当你发出购买报价或填补其他用户的出售报价时，购买的总代币也需支付2.5%的平台费用。如果由于卖方未响应而取消购买代币订单，则将收取2.5%的平台费用。

在OTC市场中，Whales Market仅对上市和销售收取费用。每当你创建报价时，无论是购买还是销售，都会收取0.1%的费用并包含在你的整体存款中。当你通过出售代币来满足购买报价时，将收取0.1%的费用，该费用将在你收到的金额中扣除。

在积分市场中，用户需支付关闭报价（买或卖）、结算和取消订单、以及购买积分的费用。如果你选择关闭报价，平台费用为0.5%。对于所有其他情况，所需的费用为2.5%。

估值

为了确定Whales Market的公平估值，我们将使用三个关键指标进行比较分析：

• 收益与TVL比率

• 市值与TVL比率

• 已质押资产与市值比率

这些指标将与两大主要竞争对手：Uniswap和Blur进行比较。Uniswap被选择为当前最受欢迎的去中心化交易所（DEX），而Blur因其在NFT市场中最受欢迎且有自身积分系统的地位而被选择，其价值显著超过OpenSea。

通过比较这些指标，我们旨在对Whales Market相对于区块链空间中已建立公司相对估值获取洞察。

收益与TVL比率

当前收益与TVL比率如下：

• Whales Market：0.02

• Blur市场：0.36

这些费用自协议启动以来产生。尽管Blur的比率看起来更好，但值得注意的是，Blur显著比Whales Market的启动时间更早，Whales Market仅在2023年1月初启动。

然而，当我们检查过去两个月的统计数据，并比较这段时间的收益与TVL时，我们得到了明显不同的结果：

• Whales Market：0.02

• Blur市场：0.02

显然，他们目前的比率相同，表明他们生成费用的百分比几乎处于相同水平。Blur当前的完全稀释市值为22.6亿美元，而Whales Market的当前估值为2.6433亿美元，显示出两者之间近十倍的明显差距。

市值与TVL比率

现在，让我们比较Whales Market、Blur和Uniswap的市值与TVL比率：

• Whales Market – 1.35

• Uniswap – 1.13

• Blur – 5.94

正如我们所见，Blur在此指标中具有最高比率，表明其估值可能略微高于Uniswap和Whales Market。

值得一提的是，在Whales Market中，TVL在市值中是不一样的，并称为托管的总价值（TVE），它在双方之间起着托管的作用。Uniswap和其他DEX的机制略有不同。

已质押资产与市值比率

该指标仅适用于Blur和Whales Market。那么让我们看看这两个协议当前的已质押资产与市值比率：

• Whales Market – 35%

• Blur市场 – 30%

基本上，这意味着Whales Market在协议中的质押资产方面仍有很大的增长空间，这两个协议的比率相当接近，但我们也应记住，Whales Market只有3个月大。

结论

总之，Whales Market为不流动和去中心化的加密货币市场提供了全面的解决方案。凭借其产品概述，它支持包括OTC、预发和积分市场在内的各种市场。此外，代币经济、质押选项和收入来源确保了可持续和盈利的生态系统。总体而言，Whales Market是一个应对加密市场中P2P交易者面临的挑战的有希望的平台。

不构成财务或税务建议。本通讯的目的纯粹是教育性的，不应被视为投资建议、法律建议、购买或出售任何资产的请求，或作出任何财务决策的建议。它不能作为税务建议的替代，请咨询你的会计师并自行研究。

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