链上Futarchy的现状

作者：

\ \ Zack Pokorny\ \ 研究分析师

主题

• DeFi

研究 • 2025年3月17日

链上未来治理现状

概要

在我们的 2025年加密货币与比特币预测 中，我们提到 DAO（去中心化自治组织）将开始在其治理程序中尝试未来治理。这一观点基于 Polymarket 选举市场的成功和规模，这些市场 证实 预测市场比中心化民意调查场所更准确、反应更迅速、更民主地获取真相。自从我们的预测发布以来的短短两个月内，我们已经看到了未来治理方面的几项进展，以及对预测市场兴趣的提升。本文探讨了围绕未来治理/DAO 治理和链上预测市场的最新发展和现状。

什么是未来治理？

未来治理是一种治理系统，与民主类似，它允许任何人表达自己的观点；然而，它将设定目标的过程与评估实现目标的手段的过程分开。在传统的民主制度中，选民通常会投出反映其 价值观 和 信念 的选票。当选民选择候选人或对政策进行投票时，他们通常表达的是他们所重视的东西（例如公平、经济增长或社会正义）以及他们认为最能实现这些价值的东西（基于他们对候选人能力或政策有效性的评估）的混合。这与未来治理形成对比，在未来治理中，个人根据自己的价值观对目标进行投票，而预测市场——或“赌注”——用于衡量实现这些目标的最有效手段。这有效地将评估组件与预测组件（即结果）分开。未来治理的关键优势在于，它利用金融市场和资产价格的预测能力来指导决策，参与者将真实的货币风险置于其预测背后。这种基于市场的方法以一种传统的无成本投票箱投票通常无法实现的方式，协调了对准确预测和严格分析的激励。

链上预测市场现状

在美国大选结束时，Polymarket 在未解决市场中的未平仓合约（在应用程序上活跃市场中的风险价值）大幅下降，从峰值的 5.12 亿美元降至今天的 1.132 亿美元。虽然大量的未平仓合约已经从该应用程序中流失，但使用量此后一直保持稳定，并高于选举前的水平。

用户交换结果代币的交易量也高于选举前的水平，2 月份的月交易量为 8.351 亿美元。尽管月度互换交易量从大选月的高点下降了 68%，但仍比进入大选前的 6 个月平均水平（包括 2024 年 10 月）高出 23%，并且比 2024 年 9 月的月交易量高出 57%。同样重要的是要注意，自 2024 年 12 月/2025 年 1 月初的高点以来，DeFi 的整体活跃度普遍下降。因此，Polymarket 未平仓合约增长缓慢和交易量可能受到了更大市场力量的影响。

Polymarket 内一个值得注意的增长领域是应用程序上每月“初始化问题”（又名市场）的数量。不断增长的市场数量虽然扩大了可供投注的主题和事件范围，但当活动减少时，市场过度饱和会削弱少数集中市场的网络效应，从而可能导致交易量和未平仓合约下降。

链上未来治理现状

虽然 Polymarket 的活动量已从大选狂热的高点大幅回落，但其成功的惯性正在 DAO 治理中感受到。关于链上治理的未来治理的大部分关注点都集中在 Solana 上，对于该概念的多数讨论和实施工作都是由 Solana 社区并在 Solana 链上进行的。一些在以太坊生态系统中探索未来治理的早期举措是由 Optimism 和 Uniswap 基金会的 联合资助 发起的，此外，Optimism 还在应用程序总锁定价值上运行测试市场。

MetaDAO

Solana 的 MetaDAO 是治理中第一个大规模实施未来治理的平台，它为 DAO 提供了一个启动未来治理市场的平台，并为用户提供参与投票的平台。自 2023 年 11 月推出以来，该平台已在 9 个 DAO（包括其自身）中 促成 了 62 个未来治理举措，其中 19 个是在大选后完成的。三个最大的 Solana 链上 DAO——Jito、Marinade 和 Sanctum——已经完成了他们在大选后的第一次未来治理，Sanctum 通过未来治理投票 解决了 四项决策。值得注意的是，Sanctum 加入了 Ore，采用 MetaDAO 作为其主要的治理运营平台，完全致力于未来治理。

Sanctum 尽管只有四次完成的投票，但还是吸引了 1,648 名独特的投票者。这比 Lido 和以太坊名称服务 (ENS) 在 2024 年实现的 更多不同的投票者（超过四项提案）。然而，对应用程序第二季空投的推测和其他激励措施可能会使这个价值产生偏差。在其他 DAO 中，参与者的数量仍然很少，这可能部分归因于他们在保持传统的治理投票过程的同时，尝试未来治理。

在未来治理下，投票过程就是一个市场。因此，跟踪互换和互换交易量可以提供额外的参与度衡量标准。自 2024 年 5 月 MetaDAO v2 推出以来，该平台的未来治理产生了 226 万美元的累计交易量。其中 902,600 美元（40%）是在 2024 年 11 月 1 日之后执行的。

该交易量是通过所有未来治理中的 10,318 次互换实现的。这相当于自 MetaDao v2 上线以来，每次投票行动约 219 美元，每次未来治理 246 次投票行动。作为参考，Aave 和 Uniswap 在 2024 年平均每次投票超过 45 万美元的算力，并且每次提案进行了超过 600 次投票。因此，虽然未来治理每次提案的投票行动较少，但每次投票行动的美元价值较低表明较小的参与者在投票结果中获得了更大的影响力。

超越 Solana 的未来治理

未来治理的实验也在扩展到以太坊及其第二层（L2）。Optimism 和 Uniswap 基金会宣布了一项 联合倡议，以在他们的治理框架中试验预测市场，Uniswap 宣布 了其在 Unichain 上围绕向借贷应用程序提供赠款的第一个未来治理实施。借贷应用程序使其自身有资格获得赠款的申请已于 2 月 21 日截止。目前尚不清楚何时进行这项具体的未来治理。

Optimism 还在 3 月 10 日 启动 了一项未来治理竞赛，奖励 OP 代币。该竞赛由模拟代币提供支持，允许用户对超级链（在 OP 技术堆栈上开发的所有链的总称）上应用程序的总锁定价值 (TVL) 的变化进行投票。用户可以根据他们认为应用程序的 TVL 将如何变化来投票赞成或反对。投票正确的用户将在 2025 年 6 月 12 日的解决日期收到 OP 代币奖励。

新的用例和扩展未来治理

MetaDAO 最近 通过 的启动板为 DAO 提供了一个独特的机会，可以更无缝地作为未来治理启动，并试图解决困扰项目和早期投资者的资本/信任悖论。启动板最初将在测试时获得许可，但该提案指出了一项更长远的计划，即允许无需许可地生成未来治理 DAO 启动。

这种启动板模式有利于项目，因为他们在代币生成之前获得了筹集的资金和建立的社区，并且可以从第一天起就作为未来治理启动。它为启动 DAO 和代币提供了一个开箱即用的解决方案，从而可以更轻松地形成未来治理。现有 DAO 采用未来治理的一个持续存在的问题是从他们旧的治理系统迁移，其中包括 50/50 的未来治理/传统治理。迁移到完全未来治理的模型可能会使用户感到困惑，并对未来治理的参与产生负面影响——从第一天起就作为未来治理启动可以帮助推动参与。

启动板模式对投资者来说更好，因为他们贡献的资本部分转化为代币的初始流动性，并且资金被锁定在需要社区同意才能解锁的未来治理中。在这种情况下，他们贡献的资本增加了他们投资的链上流动性，并且创始团队可以自由地运行预先筹集的资金。在任何时候，社区都可以集体同意按下弹射按钮并将资金返还给代币之前的投资者。

Mtndao 将成为通过 MetaDAO 启动板 启动 的 第一个 未来治理。代币销售计划在 2025 年 3 月 31 日左右的一周进行，确切的开始日期尚未确定。预计代币销售将持续一周左右。

结论

人们对应用未来治理来改善 DAO 治理的兴趣日益浓厚。Polymarket 成功的惯性引发了关于这种模式如何使去中心化组织受益的问题。由于许多加密货币用户认为现有的 DAO 治理已经崩溃且亟待颠覆，因此未来治理成为一种有前景的替代方案。虽然其最初的实施主要是在 Solana 上，但它在以太坊上的迭代将允许与传统的 DeFi DAO 治理模型进行有价值的 apples-to-apples 比较。此外，MetaDAO 启动板等新发展可以使未来治理模型更具可扩展性，并为新的 DAO 提供从第一天起就采用它的选项。

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