稳定币市场图谱 - 2024年11月

摘要

• Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge.XYZ Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge.XYZ，此前 Bridge 从 Sequoia、Ribbit Capital 和 Haun Ventures 融资 5000 万美元。对于 A 轮投资者来说，这几乎是在不到 1 年的时间里获得了近 10 倍的回报。

• Yellow Card 筹集了 3300 万美元的 C 轮融资，以转向稳定币的 B2B 支付，并宣布他们为超过 30,000 家企业提供服务，收入达 8 位数。

• 同时，稳定币的链上指标正在超越或达到历史新高。我们在 Castle Island Ventures + Visa 的报告中展示了定量和定性的数据。

• 从历史上看，投资者认为稳定币发行者是稳定币采用的主要受益者。

• 2024 年出现了一个范式转变：随着稳定币的普及，金融科技应用程序、网络、基础设施、链上/链下通道和分析开始驱动和积累价值。

• 我们发现了很多我们认为会随着稳定币的普及而积累价值的企业。今天，我们将我们的研究与社区的其他成员分享。

• 这是实时且开源的市场地图：如果你想添加一家公司，请私信 Crystal Tai

介绍

“即使我们只获得了稳定币，我们也做了一些非常有用的事情” -Nic Carter

中本聪写了一个完全去中心化的点对点电子现金系统，没有中央服务器或受信任方。我们相信在 2024 年，我们正在朝着这个愿景迈进，并且稳定币是区块链网络的王牌用例。

稳定币使全球任何人都可以转移价值、接受或进行支付，并保护自己免受高通货膨胀的影响。链上数据显示，供应量、转移量和活跃地址都在大幅增长。为了证实这些趋势，我们与黎巴嫩、印度和美国的一些用户进行了交谈，他们证实了这些说法。Castle Island Ventures 刚刚发布了 稳定币：新兴市场的故事，该报告使用了 Artemis 链上数据，展示了稳定币在新兴市场中日益增长的现实世界用例。

稳定币正在获得主流采用。

当加密货币经历牛市和熊市时，稳定币在众多指标上继续触及或接近历史新高：

• 稳定币供应量超过 1600 亿美元 — 接近历史新高。

稳定币供应量 - 实时仪表板

• 2024 年 5 月 - 7 月，每月活跃地址超过 1600 万，在钱包之间发送稳定币，显示出点对点支付的行为 — 历史新高。

• 2024 年 3 月，P2P 的稳定币转移量达到约 7000 亿美元以上 — 历史新高。

投资者正在关注

传统的观点是，投资稳定币具有挑战性：根据定义，它们与法定货币Hook。与投资者的大多数对话都围绕着最终积累到稳定币发行者（如 Circle 和 Tether）的价值。

_Circle 分享了他们在 2023 年上半年有 7.79 亿美元的收入，Tether 创造了 45.2 亿美元的净利润 在 24 年第一季度（是 Blackrock 在 24 年第一季度 15 亿美元净收入 的 3 倍）。_

但这正在改变。在 2024 年 8 月，与加密货币相关的支付公司宣布 他们将获得超过 1 亿美元的资金。例如，Bridge.xyz 宣布他们拥有像 SpaceX 和 Bitso 这样的稳定币客户，表明对稳定币类产品的广泛需求。

在我们的研究中，我们发现许多公司在稳定币领域积累价值。今天，我们将我们的研究与社区的其他成员分享。

在今天的市场地图中，我们希望教育投资者和社区，在全球范围内，有多种方式可以投资于稳定币的普及。虽然有些是私营公司，但另一些是公共区块链或代币。

稳定币价值增值链

区块链

稳定币结算的基础是区块链。

区块链在促进稳定币交易中起着根本性的作用。稳定币最终在区块链上结算，区块链充当公共和开放的账本，供任何人验证交易。区块链全天候运行并且“始终”在线。当我们查看 USDC 的美国转移量时，我们看到活动在美国银行营业时间达到高峰，而且在美国银行关闭时也有大量的活动。

来源 - Artemis 内部数据

虽然大多数稳定币活动都在以太坊上进行，但具有更快区块时间和更低费用的新链使得稳定币的增长得以增加。这些具有更快区块时间和更低费用的链包括 Solana、Tron、TON、Base、Celo、Stellar 和 BNB 链。新的链不断涌现，因为 Sui 刚刚宣布了他们与 Circle 的合作关系。

按链划分的稳定币供应量

我们还面临着区块链如何积累价值的问题。如果稳定币供应在网络上增长，这是否意味着网络价格也会增长？随着稳定币供应的增加，TRON 的价格和流通供应量已经看到了非常密切的关联，表明两者之间存在关联。

稳定币发行者

稳定币发行者是一家负责创建、分发和管理稳定币的公司或实体。发行者以储备资产（如现金或等价物）支持每个稳定币，以确保稳定币的价值保持一致。稳定币发行者的作用通常包括发行/赎回稳定币、管理储备、透明度和合规性/监管。

Tether 是稳定币领域的顶级发行者，据报告 2024 年上半年的净利润超过 50 亿美元。Circle 也在考虑以大约 50 亿美元的估值进行 IPO。

还有像 Mountain Protocol（约 4800 万美元的流通供应量）这样的提供收益的稳定币发行者，他们向持有者提供收益。通常，这些提供商会捕获他们持有的资产与他们支付的利息之间的差额。

按发行者划分的稳定币供应量

来源 - Artemis

稳定币基础设施

需要存在基础设施，以允许稳定币发行者轻松合规地启动稳定币，并允许想要利用稳定币的应用程序能够轻松地在法定货币和加密货币之间转移。这些参与者位于稳定币基础设施层。

在法定货币方面，像 Bridge.xyz 和 Brale.xyz 这样的公司为开发者和团队提供像 API 和基础设施这样的工具，以实现法定货币和稳定币之间的资金转移。这些法定货币稳定币基础设施参与者使公司能够接受跨境支付、发行自己的稳定币，并提供易于使用的资金转移工具。这些公司通常处理监管、合规和技术组件，这些组件可能成本高昂且非常耗时。

• 节省时间： 例如 Glo Dollar（用于资助公共物品的稳定币），能够在几周内而不是 6 个月内发行 Glo Dollar。

• 24/7/365 访问： 用户现在能够全天候进行稳定币转移，Bridge 等提供商充当后端基础设施。

在链上方面，像 Perena 和 M^0 这样的公司实现了可扩展的发行者普及，而不会造成流动性碎片化。这些去中心化协议将自己定位为稳定币发行者的资金中间件。

链上通道

像 MoonPay 和 Transak 这样的加密货币链上通道允许用户直接使用传统的支付方式（如信用卡/借记卡、银行转账或移动支付解决方案）购买加密货币。通常，用户的加密货币会被添加到像 MetaMask 和 Coinbase Wallet 这样的钱包中，并绕过传统的交易所。这些公司通常收取少量费用，以支付提供基础设施、KYC 流程等的费用。如下所示，自 2023 年以来，主要参与者在以太坊上的加密货币链上通道活动一直在稳步增加。

加密货币链上通道活动 - 以太坊

来源 - Artemis 内部数据

跨境/汇款/P2P

这些公司允许从不同地区轻松转移资金。通常，这些应用程序以直观的方式设计，并且通常向用户隐藏“加密货币”方面。这些公司收取的费用远低于传统的汇款公司，并且通常提供更好的汇率。如下所示，从 Coinbase/Kraken 到位于墨西哥城的交易所 Bitso 的稳定币转移表明，稳定币正被越来越多地用于汇款。

来源 - Artemis 内部数据

P2P 加密货币交易，通常被称为“全球 Venmo”，是用户发送资金的全球方式，像 TipLink 和 Sling 这样的公司为任何人提供非常简单的 UI，让他们可以通过加密货币通道接受付款。通常，这些产品的用户并不知道他们正在接受加密货币，从而实现了无缝的体验。

按稳定币划分的每月 P2P 稳定币转移量

_来源 - Artemis_

钱包

钱包允许用户对他们的加密货币采取自我托管的方式。这些钱包通常跨多个网络工作，并允许用户持有各种资产。通常，钱包中嵌入了法币到加密货币的链上通道。根据 Artemis 数据，钱包到钱包的转移是区块链的最大用例。

来源 - Artemis

这是一个使用 Sphere 进行无缝转移的示例。用户选择他们想要进行的交易类型（法币 → 加密货币，加密货币 → 加密货币等），他们想要如何发送（电汇，ACH，SEPA），并在几分钟内完成交易。

卡/卡处理器

加密货币信用卡和卡处理器正在协同工作，允许用户使用加密货币支付。这是一项有价值的服务，允许用户留在加密货币生态系统中，而无需转换回法币。像 Visa 这样的公司允许消费者和商户收单机构之间进行稳定币结算。

Gnosis Pay 去年推出了一张 Visa 卡，允许欧洲用户通过他们的 Gnosis safe 进行信用卡交易。虽然采用率仍然很小，但 Gnosis Pay 在几乎所有指标上都看到了持续的每周/每周增长。

Gnosis Pay 每周交易量

小额贷款

我们前往内罗毕，以了解区块链上的小额贷款，并对我们所看到的感到惊讶。

这些公司通过区块链向小企业或个人提供贷款。像 Haraka 和 Goldfinch 这样的公司正在以低于传统银行的贷款利率向新兴市场的企业提供贷款。由于区块链的性质，资金可以几乎立即且以更低的成本转移。

工资单

这些公司允许用户接受加密货币作为其就业的一部分。随着全球经济的扩张和用户远程工作，越来越需要一个全球金融系统，用户可以在其中快速有效地接收资金。许多系统正在试验实时支付，用户可以按每周、每天甚至每秒钟进行支付。

Ravi Kiran，增长主管，分享了为什么自由职业者接受稳定币：

“我曾经合作过的一位来自新兴国家的自由职业者，最近收到了 USDC 付款；她一直在谈论这有多棒，而不是当地货币（节省税款、非波动性，并且价值远高于当地货币）。直到那一刻，我才知道每笔付款都与一个故事相关。现在 2 个月后，她只接受稳定币。当商业被启用时，Circle，Tether 将会更加强大。”

稳定币分析

Artemis 与我们在 Allium、RWA.xyz、Flipside 的朋友一起提供稳定币分析。Allium 与 Visa 合作推出了 Visa 链上分析 仪表板，RWA 显示了稳定币和稳定币发行者的许多关键指标。

我们认为，随着稳定币市场的增长，了解是什么驱动了稳定币使用的兴趣只会增长。

稳定币的未来是什么？

2024 年通货膨胀继续攀升，并且根据 CIV / Visa / BHD 稳定币报告，稳定币是交易之外的第二大用例，我们认为稳定币的采用只会继续增长。

我们认为我们将看到网络效应，即在一个地区使用稳定币的朋友/家人/企业越多，当地就会有更多的人像 Global Venmo 一样使用稳定币，这最终会在网络中创造更多的流动性。我们还认为将会有美国监管来支持通过稳定币对美元的持续需求。

虽然今天的大部分稳定币供应都是以美元计价的，但我们预计非美元稳定币也将被采用。欧元支持的稳定币的流通供应量开始出现上升。Bitso 最近宣布了一种基于比索的稳定币 MXNB。

提供收益的稳定币已经引起了人们的兴趣，并且是美国国债持有人的重要来源。Ethena 推出了一种新颖的 delta 中性收益生成机制，并且是有史以来增长最快的稳定币之一。

Artemis 如何提供帮助

Artemis 提供稳定币分析，以帮助用户和企业了解人们如何使用稳定币。我们与 Nic Carter 和他在 Castle Island Venture 的团队 合作，通过提供链上指标，撰写了有史以来最全面的稳定币报告。

如果你对稳定币领域感到好奇或需要帮助分析稳定币的采用情况，请随时与我们联系！我们就在 X.com 上，或者你可以发送电子邮件至 team at artemis dot XYZ。

感谢 Perena 的 Anna、以赛亚·华盛顿、Castle Island Ventures 团队、Peter Schroeder、EffortCapital 和其他人的投入！感谢 Twitter 上的所有人 也添加了建议。

• 原文链接： research.artemis.xyz/p/s...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～