第2章：什么是去中心化金融 (DeFi)？

去中心化金融或 DeFi 是一项运动，它允许用户利用借贷、交易等金融服务，而无需依赖中心化实体。这些金融服务通过去中心化应用程序 (Dapps) 提供，其中大多数部署在以太坊平台上。

虽然了解以太坊的工作原理有助于更好地了解生态系统，但你无需成为以太坊专家即可使用 DeFi 提供的工具。我们将在下一章中更多地介绍以太坊。

DeFi 不是单一的产品或公司，而是一系列金融服务，它模拟了传统金融行业，包括银行、保险、债券、货币市场等。DeFi Dapps 使用户能够结合这些服务来实现所需的财务目标。由于其可组合性，它通常被称为货币乐高。

为了使 DeFi Dapps 正常工作，通常需要将抵押品锁定到智能合约中。锁定在 DeFi Dapps 中的累积抵押品通常称为总锁定价值 (Total Value Locked)，它是 DeFi 生态系统的增长指标。在我们之前的版本中，我们强调 2019 年初的总锁定价值约为 2.75 亿美元，2020 年 2 月达到 12 亿美元的高位。

截至 2021 年 4 月，仅以太坊的总锁定价值就高达 670 亿美元，这表明我们已经取得了多大的进步。这还不包括其他区块链网络，如 Binance、Solana 等。所有链的总锁定价值加起来为 860 亿美元。

DeFi 生态系统

随着如此快速的增长，我们不可能在本书中涵盖 DeFi 提供的所有内容。这就是为什么我们选择了一些类别和 DeFi Dapps，我们认为这些对于初学者在进入 DeFi 生态系统之前理解非常重要和关键。

这些 DeFi Dapps 旨在通过消除对任何中间人的需求来彻底改变传统的金融服务。但是，你应该注意到，DeFi 目前仍处于高度萌芽和实验阶段，许多项目每天都在迅速改进。随着时间的推移，DeFi 可能会进一步发展，并且与今天的样子完全不同。尽管如此，了解 DeFi 的早期开端是有帮助的，并且你仍然可以利用今天 DeFi Dapps 提供的功能，只要你掌握正确的知识。

DeFi 的去中心化程度如何？

要回答 DeFi 的去中心化程度并不容易。为简单起见，我们将去中心化的程度分为三类：中心化、半去中心化和完全去中心化。

1. 中心化

○ 特点：托管式，使用中心化的价格馈送，中心化决定的利率，中心化提供的保证金追加流动性

○ 示例：Salt、BlockFi、Nexo 和 Celsius

1. 半去中心化（具有以下一种或多种特征，但并非全部）

○ 特点：非托管，去中心化的价格馈送，无需许可的保证金追加启动，无需许可的保证金流动性，去中心化的利率确定，去中心化的平台开发/更新

○ 示例：Compound、MakerDAO、dYdX 和 bZx

1. 完全去中心化

○ 特点：每个组件都是去中心化的

○ 示例：目前还没有完全去中心化的 DeFi 协议。

目前，大多数 DeFi dapps 都属于半去中心化类别。你可以在 Kyle Kistner 的文章 的推荐阅读中阅读更多关于各种去中心化组件的信息。现在你对去中心化的含义有了更好的了解，让我们继续了解 DeFi 的关键类别。

DeFi 关键类别

在本书中，我们将介绍 DeFi 的九个主要类别。虽然治理严格来说不是 DeFi 类别，但我们认为讨论协议如何管理自己也很重要，因此它应该有自己的一章。

1. 稳定币

众所周知，加密货币的价格波动很大。加密货币的日内波动超过 10% 是很常见的。为了缓解这种波动，创建了与美元等其他稳定资产Hook的稳定币。

Tether (USDT) 是最早推出的中心化稳定币之一。每个 USDT 据说都有发行人银行账户中的 1 美元支持。然而，USDT 的一个主要缺点是用户需要相信美元储备已完全抵押并实际存在。

去中心化稳定币旨在解决这个信任问题。它们是通过超额抵押方法创建的，完全在去中心化账本上运行，并由去中心化自治组织管理。任何人都可以公开审计他们的储备。

虽然稳定币本身不是金融应用程序，但它们通过提供稳定的价值存储，对于使 DeFi 应用程序更易于所有人使用至关重要。

2. 借贷

传统的金融系统要求用户拥有银行账户才能使用他们的服务，这是目前 17 亿人没有的奢侈品。从银行借款还有其他限制，例如拥有良好的信用评分和拥有足够的抵押品来说服银行一个人具有信用，并且能够偿还贷款。

去中心化借贷消除了这一障碍，允许任何人抵押他们的数字资产，并使用它来获得贷款。还可以通过向借贷池贡献资产并赚取这些资产的利息，从而获得资产收益并参与借贷市场。通过去中心化借贷，不需要银行账户，也不需要检查信用度。

3. 交易所

要将一种加密货币换成另一种加密货币，可以使用 Coinbase 或 Binance 等交易所。像这样的交易所是中心化交易所，这意味着它们既是中介机构，又是交易资产的托管人。这些交易所的用户无法完全控制其资产，如果交易所被黑客入侵并且无法履行其义务，则其资产将面临风险。

去中心化交易所旨在通过允许用户在不放弃代币托管权的情况下交换加密货币来解决此问题。通过不在中心化交易所存储任何资金，用户无需信任交易所来维持偿付能力。

4. 衍生品

衍生品是一种合约，其价值来源于另一种基础资产，如股票、商品、货币、指数、债券或利率。

交易者可以使用衍生品来对冲其头寸并降低其在任何特定交易中的风险。例如，假设你是一家手套制造商，并且希望对冲橡胶价格意外上涨的风险。你可以从你的供应商处购买期货合约，以在特定的未来交割日期以今天约定的价格交付特定数量的橡胶。

衍生品合约主要在中心化平台上交易。DeFi 平台开始构建去中心化衍生品市场。我们将在第 8 章 中更详细地介绍这一点。

5. 基金管理

基金管理是监督你的资产并管理其现金流以产生投资回报的过程。基金管理主要有两种类型 - 主动型和被动型基金管理。主动型基金管理有一个管理团队做出投资决策，以跑赢特定的基准，例如标准普尔 500 指数。被动型基金管理没有管理团队，但其设计方式是尽可能地模拟特定基准的表现。

在 DeFi 中，一些项目已经开始允许以去中心化的方式进行被动型基金管理。DeFi 的透明度使用户可以轻松跟踪其资金的管理方式并了解他们将支付的成本。

6. 彩票

随着 DeFi 的不断发展，将出现具有创造性和颠覆性的金融应用程序，从而实现访问的民主化并消除中介机构。将 DeFi 模式应用到彩票上可以消除对汇集资金的保管，将其放入以太坊区块链上的智能合约中。

凭借 DeFi 的模块化，可以将简单的彩票 Dapp 链接到另一个 DeFi Dapp 并创造更多价值。我们将在本书中探讨的一个 DeFi Dapp 允许参与者将他们的资金汇集在一起​​。然后将汇集的资金投资到 DeFi 借贷 Dapp 中，并将获得的利息在设定的时间间隔内赠予随机的获胜者。一旦选择了获胜者，彩票购买者将获得彩票退款，从而确所有参与者都不会损失。

7. 支付

加密货币的一个关键作用是允许两方之间进行去中心化和无需信任的价值转移。随着 DeFi 的增长，正在创新和试验更具创造性的支付方式。

本书中探讨的一个此类 DeFi 项目旨在通过将支付重新配置为流而不是我们熟悉的交易来改变我们处理支付的方式。以流的形式提供支付的可能性开启了大量潜在的货币应用。想象一下“按使用付费”，但规模更大、精度更高。

DeFi 的萌芽状态和创新速度无疑将带来关于支付如何运作的新思维方式，以解决当前金融系统的许多缺点。

8. 保险

保险是一种风险管理策略，个人在发生不幸事件时获得金融保护或从保险公司获得损失赔偿。个人通常会购买汽车、房屋、健康和人寿保险。但 DeFi 是否有去中心化保险？

由于可能获得巨额回报，因此锁定在智能合约中的所有代币都可能容易受到智能合约漏洞利用的影响。虽然大多数项目都对其代码库进行了审计，但我们永远不知道智能合约是否真正安全，并且始终存在可能导致损失的黑客攻击的可能性。这些风险凸显了购买保险的需求，尤其是在 DeFi 上处理大量资金时。我们将在本书中探讨几种去中心化保险选项。

9. 治理

治理本质上是加密货币的企业管理理念。为了使 DeFi 协议管理一个项目，通常会引入治理代币，以赋予用户投票权并对协议的路线图发表意见。自然地，还开发了多种工具包和 Dapps，以促进有效的治理并补充现有系统。

译者更新：自 2022 年以来截止 2025 底，DeFi 领域涌现出了新的创新类别：

质押与再质押 (Liquid Staking & Restaking)

流动性质押允许用户在质押资产的同时保持流动性（如 Lido），而再质押（如 EigenLayer）则允许用户将已质押的资产再次用于保护其他协议，从而提高资本效率。

现实世界资产 (Real World Assets - RWA)

RWA 协议将国库券、房地产和股票等链下资产代币化，通过区块链技术将传统金融资产引入 DeFi 生态系统。

预测市场 (Prediction Markets)

预测市场允许用户对未来事件的结果进行下注。Polymarket 等平台利用去中心化的机制，让用户能够针对政治、体育等各类事件进行预测交易。

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12. 与 Tom Schmidt 的去中心化金融（Software Engineering Daily）