理解订单流 第 1 部分

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了解订单流第 1 部分

结构、参与和背景

让我们从一个简单的真理开始：

价格的变动不是因为指标。

价格变动是因为激进的交易消耗了流动性，或者流动性撤回了。

而订单流就是对这些交易的研究。

在其最基本的层面上，订单流是买家和卖家之间的实时互动。

谁在交易，他们的交易有多激进，以及这种活动是否真正推动了价格。

每一个市场变动都来自以下两种情况之一：

买家抬高报价或卖家压低买价，有时会被稀薄的流动性放大。

有时，这种变动被放大的原因不是因为激进性增加，而是因为流动性消失了。

当被动的参与者（交易员、交易商、算法）离开时，即使没有大量的激进性，价格也很容易变动。

你在图表上看到的一切都是事后对这种互动的总结。

K 线、柱状图、形态……它们描述了发生了什么。订单流描述了如何发生的。

这种区别很重要。

例如，一个五分钟的 K 线可能因多种原因而收阳：

• 买家压倒了卖家，迫使价格上涨

• 买家很激进，但卖家吸收了他们，让价格漂移

• 空头回补在没有新需求的情况下推高了价格

• 流动性稀薄，价格容易变动

从视觉上看，这些 K 线可能看起来一模一样。从结构上看，它们却截然不同。

订单流回答：价格上涨是因为强劲的参与，还是因为阻力较弱？

拍卖：价格是如何发现的

市场作为一个持续的拍卖运作，其中：

• 买家紧急抬高报价

• 卖家紧急压低买价

• 被动参与者放置限价单以提供流动性

激进的参与者主动行动；他们试图迫使价格。

被动的参与者是响应性的；他们吸收、防御和促进交易。

当激进性消耗流动性或流动性撤回时，价格会变动。

这种互动持续展开，无论是几秒钟还是几个轮换。

让我们这样说：

• 如果激进的买入无法推高价格，那么这种买入就被吸收了。

• 如果激进的卖出无法压低价格，那么这种卖出就被吸收了。

激进性表达了意图。

价格变动反映了结果。

仅仅吸收并不意味着反转。

有时它会导致延续，有时会导致失败。

订单流允许在实时观察到这种互动是如何发展的。

不是作为预测工具。

不是作为信号生成器。

而是作为你解释的信息。

订单流数据

订单流通过两个输入描述拍卖功能：

1. 已执行的交易 实际交易了什么，以什么价格，以及多大的规模。

2. 剩余流动性 有什么可交易但没有交易的，通过特定水平被测试时价格的反应来推断。

像 Delta、足迹柱状图、成交量分布图和失衡等衍生品组织这些以供解释。

因为订单流建立在已执行的交易之上，所以它本质上是回顾性的。它反映了参与者已经做了什么，而不是他们打算接下来做什么。

只有当有人采取行动时才能观察到参与度。

订单流不预测价格将走向何方。

它为价格现在的行为提供了背景，无论当前的活动是否在现有结构中支持延续、停滞或潜在的失败。

示例：

• 强劲的买入 Delta 但几乎没有变动：参与遇到了阻力。

• 突破中的微弱参与：脆弱的参与。

• 持续的压力：即使进展缓慢也保持承诺。

这些观察结果都没有指示交易。它们描述了拍卖展开的效率。

这就是为什么订单流必须始终在时间框架和结构背景下进行解释。

相同的活动可以代表一个时间框架上的延续和另一个时间框架上的吸收。

感谢阅读超越 K 线！这篇文章是公开的，所以请随意分享。

Delta：它衡量什么以及如何使用它

每笔已执行的交易都出于以下两个原因之一发生：

1. 买家吃掉卖价

2. 卖家吃掉买价

Delta 跟踪这种不平衡。

Delta 只是：激进买入 − 激进卖出

仅此而已。

Delta 不决定方向。

它不识别赢家或输家。

它不预测价格接下来必须做什么。

它描述了参与是如何发生的，而不是参与的结果。

Delta 与成交量

成交量和 Delta 回答了不同的问题。

1. 成交量 告诉你交易了多少。

2. Delta 告诉你谁更激进地穿过价差。

因此，它们不能互换使用。

示例：

• 大量成交量，平缓的 Delta → 平衡的激进性

• 正 Delta，平缓的价格 → 被吸收的买入

• 负 Delta，下跌的价格 → 成功的卖出

这就是为什么成交量和 Delta 必须一起阅读。

成交量回答是否存在参与。

Delta 回答谁是激进的。

价格回答这是否重要。

为自己做以下练习。

使用下面的图表，你能注意到数据中的哪些细微差别？

成交量和 Delta 是通往更高级订单流的门户。

在上下文中解释 Delta

Delta 只有放在结构中才有意义。

激进的活动可以是：

• 被迫的而不是酌情决定的

• 被更大的剩余流动性吸收

正是因为这个原因：

正 Delta 不保证更高的价格

负 Delta 不保证更低的价格

将 Delta 视为努力，而不是权威。

激进可能很响亮，但效果不佳。

控制是通过响应而不是强度建立的。

Delta 告诉你拍卖有多努力。

价格告诉你这种推动是否有效。

主动性与吸收

仅仅激进的活动并不能决定结果。

真正重要的是，该活动是否能够迫使价格重新定价。

这就是主动性和吸收之间的区别。

当市场的一方既愿意又能够将价格从先前价值移开时，就会发生主动性活动。

主动性行为通常包括：

1. 买家抬高报价或卖家压低买价

2. 剩余流动性未能吸收该压力

3. 价格被迫重新定价，因为一方获得了对拍卖的控制权

当主动性是真实的且得到维持时，价格上涨就会变得有效。

一些需要注意的常见特征

• 激进性与价格走势一致

• 回调很浅或很短

• 即使在更不利的价格下，更多的交易者也会涌入与走势相同的方向

• 新价值开始形成在先前的平衡之外

在这些条件下，价格不需要鼓励就能变动。流动性屈服，结构自然发展。

但主动性不是永久的。当后续行动减弱时，主动性通常会转变为吸收。

吸收：当激进性未能移动价格时

当激进的参与持续存在，但价格停止响应时，就会发生吸收。

这种情况通常出现在：

• 激进的买家反复吃掉报价，但它们继续补充

• 或者激进的卖家反复吃掉买价，但更多的买家堆积买价

• 并且价格未能突破该供给/需求区域

这种行为表明存在一个被动的交易对手，愿意以该价格吸收该流量。

需要记住的是：

吸收并不缺乏兴趣。它只是反映了意图。有人愿意以该价格交易规模。

这就是为什么市场可以显示：

• 在高位大量买入而没有延续

• 持续卖入低位但未能打破结构

• 扩大 Delta 但净价格变化不大

进展缓慢，但市场仍然活跃。

吸收并不意味着结果。

它可能代表积累、分配、库存转移或在反转前进行定位。

上下文决定了哪一个。

库存

吸收揭示的大部分内容不是缺乏兴趣，而是库存管理。

参与者不断平衡敞口、风险限制和义务。当大型参与者吸收激进的流量时，他们通常是在管理库存，而不是表达方向性的信念。

这就是为什么可能会发生大量买入而没有延续，或者持续卖出未能打破结构。价格不被允许变动，因为库存正在被转移、防御或减少。

订单流不直接显示库存，但它通过价格响应揭示其影响。

• 原文链接： beyondcandlesticks.subst...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～