交易市场究竟是如何运作的

市场由两样东西驱动：市价订单和限价订单。

• 市价订单 (taker/aggressor)

• 限价订单 (maker/passive)

止损订单/触发订单通常是市价订单，并且大多数时候伴随着有人被迫出场 (stopped out)。

这是所有事物的核心基础。

Footprint 图表

这些只显示市价订单。卖单在左侧，买单在右侧。

重要的是要注意，你看到的每一个市价订单进入时，都会与订单簿被动方（限价订单）的订单进行匹配并成交。

你在 Footprint 图表上看到在同一价格水平成交的订单越多，就表明越多的限价订单愿意在同一价格成交，这是一个双向过程。

• Footprint 图表 → 市价订单

• 订单簿 → 限价订单

然而，Footprint 图表精确地显示了已成交的订单，与订单簿 (Order Book) 或 DOM 相比，有一个重要的区别：

订单簿中挂着的订单仍然有可能被撤销、增加或调整。相比之下，Footprint 只显示已完成的交易——即无法修改、取消或调整的已执行交易，从而提供了对实际市场参与情况的明确洞察。

大多数交易者错误地通过订单簿 (Orderbook) / DOM 和挂单墙的大小来寻找 absorption，而实际上 Footprint 图表以更准确的方式显示了 absorption，尤其是在比较不同枢轴之间的确定性买入水平时。

热力图 & 流动性

这些对于识别先前的流动性区域以及理解订单增加或流动性撤回如何影响随后的价格走势非常有效。

重要的是要理解，挂单随时可能被撤销，这意味着热力图并非总是实时流动性最可靠的代表。

然而，热力图可以与像 OB Imbalance 这样的指标有效结合使用，OB Imbalance 有助于比较订单簿的两侧，以确定流动性压力目前集中在哪里。

市场某一方的浅薄订单簿将允许大额订单发生滑点，它也允许价格以较小的成交量突破其薄弱的订单簿。

强制平仓

当头寸被强制平仓时，它就变成了交易所的头寸，他们必须从账簿中清除 delta。

在像 @HyperliquidX 这样的 DEX 上，一旦有人被强制平仓，该头寸会立即通过市价订单被强制进入订单簿，没有中间人。

当订单簿的另一侧没有足够的挂单流动性来吸收这些订单时，这些强制执行可能会引发级联移动 (cascade moves)。如果你理解其背景，此类价格飙升通常会创造高概率的交易机会。

市场通过市价订单和限价订单的相互作用而波动，这些订单背后是人和他们的情绪。下次你进入交易时请记住这一点。

本文涵盖的每个概念都可以在 MMT terminal 中直接完全配置、分析和执行。

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