引入 Lido V3：以太坊质押基础设施

2025年2月11日 发布于 Ethereum 作者： Lido

概述

Lido V3 引入了 stVaults，这是一项模块化创新，通过实现可定制的质押设置，为 Lido on Ethereum 增加了灵活性，允许用户选择节点运营商 (Node Operators) 和验证基础设施。质押者可以利用 stETH 的流动性、安全性和集成性，根据自身需求定制以太坊质押策略，并根据优先级优化奖励。

机构质押者可以通过完全定制的设置获取 stETH，这有助于满足内部合规要求，同时提供他们所需的操作控制。节点运营商可以为大容量参与者设计个性化的质押产品，提供验证器定制和增强奖励机制等功能。资产管理者可以开发面向未来的结构化产品，利用 stETH 作为以太坊生态系统中首要的抵押品。

质押格局的转变

自 2020 年 Lido 和 stETH 推出以来，在新的用户、新兴用例和不断变化的挑战的推动下，质押市场发生了显著演变。机构对质押的需求不断增长，有时伴随着更严格的监管和合规考量。虽然许多机构已经通过 Lido 进行质押，但其他机构面临内部限制。

与此同时，成熟用户寻求更大的奖励结构灵活性，而以太坊及其庞大的协议生态系统则继续努力解决可扩展性和质押中心化的问题。随着用户需求的多样化不断增长，一刀切的方法已不再完全符合市场的发展。虽然 Lido 仍然是流动性 ETH 质押的首选，但市场需要更多的个性化。

现在是时候为最值得信赖的质押解决方案引入新的灵活性层了——它将在以太坊上解锁定制化、可定制和模块化质押。这一演变最终将 Lido 从一个流动性质押协议转变为以太坊质押基础设施。

Lido V3：以太坊质押基础设施

Lido V3 在 Lido Core 的功能基础上进行了扩展。Lido Core 是目前 Lido on Ethereum 协议的组成部分，包括 Staking Router 及其模块，Lido V3 引入了 stVaults（“质押金库”），这是一种旨在为各种用例提供定制化解决方案的质押原语。

stVaults 使得 stETH 流动性可以在个性化设置中被访问，其中验证、费用结构、风险回报概况和其他参数可以根据各种质押者的需求进行配置。

虽然设计目标是尽可能通用，但某些细分市场已被特别考虑以验证这种方法：

• 机构质押者应该有机会获取 stETH 流动性，同时将资金保留在经过验证的交易对手的专用范围内，以帮助确保符合监管和风险管理要求；
• 节点运营商应该能够直接接触机构和大容量质押者，实现收入来源多样化，并直接影响其 TVL 和奖励；
• 策展人 (Curators) 和资产管理者应该能够迅速适应市场动态，利用 stETH 的通用抵押品特性来开发创新策略，优化资本效率，并与新兴的 DeFi 机会集成。

最终，所有各方都应该有长期的激励一致性：在以太坊生态系统中获得可预测、面向未来且基于价值的奖励来源。

技术基础：stVaults

stVaults 是一个非托管的质押平台，它与现有的 Lido Core 协议并行运行。这使得任何人都可以通过他们选择的节点运营商安全地质押 ETH。因此，通过与 Lido Core 的连接，stVaults 可以铸造由个性化验证设置支持的 stETH，从而获得市场所能提供的最深 LST 流动性和集成。

这种设计使 stVaults 能够支持广泛的产品线，同时利用并增强 Lido Core 协议的安全性、去中心化和流动性优势。

为了降低罚没 (slashing) 风险，引入了储备金比率 (Reserve Ratio, RR) 的概念。stVaults 根据提供的 ETH 数量铸造 stETH，其中最低绑定金额由 stVault 的 RR 定义。这确保了通过 stVaults 铸造的 stETH 保持合理的超额抵押。

超额抵押通过增加其对可能的罚没事件和长期惩罚的弹性来增强 stETH 的经济安全性。此外，它实现了协议层面上公共节点运营商的声誉和债券要求之间的动态调整，确保网络稳定性并支持高级集成。

有关 stVaults 架构和设计的更多信息，请参阅 V3 技术文档。

满足各种需求的定制化金库

凭借灵活的配置选项，stVaults 使不同的构建者能够定制质押设置、优化奖励并开发定制产品线，同时受益于 stETH 的安全性和流动性。

机构质押

机构质押有时需要更大的灵活性和控制。stVaults 通过允许机构用户创建连接到特定节点运营商、配置集成以及管理存取权限的专用 stVaults 来满足这些需求。

作为非托管基础设施，stVault 确保存款 ETH 的完全控制权仍归金库所有者所有。stVaults 可以支持托管和非托管设置，以适应各种操作要求，同时提供对 stETH 流动性的访问。

杠杆质押

对于高级质押者，stVaults 提供了实现杠杆质押策略的工具，旨在获得更高的质押奖励——无论是手动操作还是通过自动化智能合约。

潜在方法包括：

• 一级市场： 直接从 Lido Core 协议获取 ETH。
• 二级市场： 利用 DeFi 借贷平台提供的 ETH。

再质押敞口

虽然更广泛的 Lido Core 协议有助于最大限度地降低所有 stETH 持有者的再质押风险，但 stVaults 引入了一种选择性加入的共享安全方法。这使得参与者可以探索定制策略并参与新兴的再质押趋势，而不会给更广泛的生态系统带来社会化风险。

面向未来的基础

stVaults 作为构建者和开发人员的模块化基础，能够创建适应生态系统当前“元 (meta)”的质押产品和工具。通过利用 stETH 的通用抵押品特性，开发人员可以与 DeFi 应用程序无缝集成，从而在去中心化创新中开辟新的可能性。

Lido V3 如何增强以太坊的去中心化

一个开放协调和竞争的新兴市场

以太坊依赖于一个广泛的去中心化验证器网络，因此没有任何单一实体可以控制协议或推翻社会共识。通过在 Lido V3 中引入 stVaults，这一目标通过提供一个模块化、可定制的质押框架得到了进一步推进。每个 stVault 都持有存入的 ETH，允许铸造 stETH 以获取流动性，并确保有足够的 ETH 保持绑定状态，同时仍在进行质押以维持安全。每个 stVault 都可以定义灵活的规则——涵盖费用、验证器配置或额外的验证侧链——从而创建一个开放、去中心化的市场，从一刀切的池化原则转向，同时保留 stETH 所代表的流动性可替代性层。

平衡流动性、性能与安全性

stVaults 具有平衡资本效率、验证器性能和质押集中度的机制。ETH 保证金可降低罚没风险，而与 Staking Router 内的验证器子集Hook的、以 Lido Core 协议为基准的可选动态费用有助于管理流动性、评估性能并支持去中心化。这种设计鼓励更多的验证器设置，促进良性竞争，并将验证服务分散到众多运营商。

自愿升级能力和主权

stVault 允许其质押者选择是否以及何时采用 Lido 的升级能力。铸造 stETH 意味着选择加入协议不断发展的治理，而返还 stETH 则将金库恢复到质押者升级异议控制下的原生质押状态。这种无缝的开启-关闭方法保留了主权，减少了摩擦，并尊重了以太坊的开放性和去中心化。

路线图

Lido V3 旨在成为一个以构建者为中心的产品，使节点运营商、策展人、资产管理者、LRTs 和其他 DeFi 协议能够创建利用 stETH 流动性的最佳终端用户解决方案。该策略优先考虑高效地交付必要的工具和构建模块，并与合作伙伴和更广泛的社区一起迭代。

推出计划分为三个阶段：

• 阶段 1：早期采用者可以使用现有技术栈构建再质押金库 (re-staked vaults)，并启动 stVaults 的预存款和早期访问计划。这些初始金库将在主网 (Mainnet) 启动后过渡到完整的 stVault 功能。
• 阶段 2：stVaults 将开始进行测试网 (testnet) 部署，允许与合作伙伴进行严格的测试和集成开发，为主网就绪做准备。
• 阶段 3：stVaults 的主网 (Mainnet) 启动将实现关键用例，包括定制的机构设置、杠杆质押和共享安全配置。

后续步骤

Lido 贡献者邀请社区成员和生态系统参与者就 Lido V3 和 stVaults 的设计进行协作。

研究论坛讨论已开放。设计最终确定后，提案将进行 Snapshot 投票。如果 LDO 持有者批准，将在测试网和审计完成后进行链上投票。

免责声明：区块链质押奖励不予保证，会因验证交易方法的规则而异，这些规则由各个特定区块链网络的开发者独立开发，并且不受任何流动性质押协议的修改。过去的表现不能作为未来结果的可靠指标，所有用户在使用 Lido 协议之前都应自行研究和尽职调查。此外，与恶意或有缺陷的智能合约交互可能导致资金部分或全部损失。

• 原文链接： blog.lido.fi/lido-v3-eth...
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