CLARITY法案：建设者必知的加密监管新规

参议院银行委员会刚刚以 两党 投票的方式推进了加密货币“市场结构”立法——这是推动加密行业前进的历史性里程碑。为什么？因为《数字资产市场清晰法案》（CLARITY）最终将为区块链网络和数字资产制定明确的规则。

过去十年，由于缺乏清晰的监管，美国的监管方式扭曲了市场，扼杀了创新，并使消费者暴露在重大风险之下。CLARITY 将终结这一失败。正如 1933 年《证券法》建立了投资者保护机制，并推动了一个世纪以来美国资本形成和创新一样，CLARITY 在美国金融监管格局中创造了一次千载难逢的转变；这种转变将带来巨大的机遇。

今天刚刚通过参议院“审议”程序，这项对整个加密货币行业——从初创企业创始人和消费者，到正在迁移到链上的大型传统金融机构和投资者——至关重要的基础立法，现在比以往任何时候都更接近成为法律。接下来，来自各众议院委员会的两项法案将被合并为一项综合法案，由全体参议院投票表决。如果该法案通过投票，将提交众议院批准；如果在那里也获得成功，则将送交白宫由总统签署。

为什么美国现在需要 CLARITY

尽管过去十年加密货币行业 及其活动 取得了增长和普及，但美国仍然缺乏全面的监管框架。相反，美国监管机构不得不依赖现有法规的拼凑来监督该行业，但这种做法已经彻底失败。它不仅导致了对法律的令人困惑且不断变化的解释，而且还导致了严重的政府越权和滥用行为。

这种监管不确定性不仅阻碍了创新，还为不良行为者提供了温床。正如我们在过去十年加密货币的高调媒体报道中所看到的那样，心怀恶意的人能够轻易推出利用监管漏洞的产品，剥削消费者。与此同时，负责任的构建者却受到了可疑的“以执法代监管”的对待。

这种不确定性已将加密货币开发推向海外。当美国未能促进创新时，企业家就会寻求其他司法管辖区，包括那些 提供 经过校准的监管制度的地区。欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）和英国的加密法规只是美国落后的两个例子。对美国创新来说幸运的是，目前还没有其他司法管辖区真正建立起正确的监管框架。但精心定制的监管制度最终会吸引并集中创业活动，以及它们所带来的经济价值和就业机会。想象一下，如果亚马逊、苹果、Facebook、谷歌、微软、Netflix、英伟达和 Salesforce 都是在国外创立的，美国经济会是什么样子。

因此，如果美国为构建者提供监管清晰度，将对国内创新大有裨益。一个典型的例子是，美国于 2025 年 7 月通过了《GENIUS 法案》（ 《美国稳定币引导和建立国家创新法案》 ）。GENIUS 为稳定币——通常与法定货币（尤其是美元）Hook的数字资产——创建了一个监管框架，从而实现了新的范式： 开放货币基础设施 。该法案的通过带来了 前所未有的增长和采用 ，这不仅有利于美国经济，也有利于美元的长期主导地位。

当我们的法律框架旨在促进创新和保护消费者时，美国就会领先，世界也会受益。

那些相信加密货币前景的企业家和采用者，无论别人如何 看待 ，都应该得到一个清晰的监管框架来追求他们的愿景。他们应该得到一个 承认 区块链网络潜力的框架，以推动一个重要的、新颖的技术平台转变，这一转变超越了不良政策所催生的 投机用例 ，并允许在 最初的金融应用 （这些已经受到现行美国法规的覆盖）之外进行建设。

CLARITY 正是为创建这种清晰的监管框架而量身定制的。

我们如何走到今天

CLARITY 法案的实质内容并非全新。它所借鉴的许多概念和原则都源于现有的商品法和证券法。该法案也从先前几版立法演变而来，包括源自众议院的两项“市场结构”法案：2024 年的《21 世纪金融创新与技术法案》或“ FIT21 ”（ HR 4763 ）；以及 2025 年的《数字资产市场清晰法案》或“ CLARITY 法案 ”（ HR 3633 ）。

与当前参议院法案非常相似， FIT21 和众议院版本的 CLARITY 都旨在为区块链网络提供一条途径，以便：

• 在美国安全有效地启动区块链网络和数字资产；
• 明确 SEC 和 CFTC 在加密货币领域谁监管什么的界限，以及数字资产是证券还是商品；
• 确保对加密货币交易所的监管；以及
• 通过实施加密货币交易规则进一步保护美国消费者。

FIT21 在两年前以压倒性的两党支持（ 279-136 ； 71 名民主党人支持） 获得通过 。众议院版本的 CLARITY 于 2025 年 7 月以更大的两党支持（ 294 对 134 ； 78 名民主党人支持）获得通过。总的来说，这些法案向参议院发出了强烈信号，要求其加快加密货币市场结构立法的工作。

参议院版本的 CLARITY 建立在众议院两党势头的基础上，并在几个关键方面改进了之前的法案（下文详述）。该法案多年来一直在参议院推进，过去一年中发生了以下最重要的活动：

• 2022 年 6 月，参议员 Lummis 和 Gillibrand 首次提出了 Lummis-Gillibrand 负责任的金融创新法案，这是第一个为加密货币创建全面监管框架的两党立法提案。
• 2025 年 7 月，参议院银行委员会（负责监管 SEC）发布了其管辖范围内法案部分的 讨论稿 ，该讨论稿合并并协调了 Lummis-Gillibrand 法案和众议院版本 CLARITY 中提出的两种方法。此外，该委员会发布了一份信息征询书（ RFI ），征求反馈意见和立法解决方案，旨在平衡创新与维护金融稳定和保护消费者的需求。
• 2025 年 9 月，根据收到的反馈，参议院银行委员会发布了 第二份讨论稿 。
• 2026 年 1 月，参议院银行委员会又发布了 另一版 ，反映了数月来的两党谈判。
• 同样在 2026 年 1 月，参议院农业委员会发布并 推动 其委员会通过了其管辖范围内立法部分的自身市场结构立法草案。
• 而今天（2026 年 5 月 14 日），参议院银行委员会刚刚在其“审议”委员会会议上推进了其负责的 CLARITY 部分。

为什么 CLARITY 很重要：网络 vs 公司

一个多世纪以来，公司建设推动了美国的创新。这条路径已经很成熟：企业家筹集资金从事商业冒险，成功后产生利润，使股东受益。美国法律经过精心调整以支持这种模式；它规定责任并促进透明度，以协调激励措施并管理对创始人和运营者的信任。

那个框架适用于建立公司。但它不利于建立网络。

现有的法律框架假定由管理者控制，并且要求这种控制随时间持续存在。但在网络中，没有控制方。网络通过共享规则来协调人员、资本和资源，而不是通过集中所有权。

然而，当为公司建立的现有框架应用于网络时，这些网络就会被扭曲成公司形式。控制权集中。中介机构出现。价值从依赖系统的人那里被抽取。

在数字经济中，这种动态产生了拥有巨大集中权力的强大公司网络——支付系统、市场、社交平台和应用商店——它们攫取了公司网络参与者所创造价值的绝大部分。一个拼车用户可能为一次行程支付 100 美元，但只有一小部分归司机所有。一位音乐家的音乐可能被数百万人播放，但每赚一美元， 只能得到 几分钱。

无论公司网络在哪里占据主导地位，大部分价值都流向了中介机构。传统的公司法保护这些中介机构及其投资者——但它使用户、创作者和工人暴露在风险之下。在互联网时代的大部分时间里，这种权衡是不可避免的。开放协议 缺乏 可持续的经济模型，无法与公司网络背后的资本和协调能力竞争。

区块链改变了这一点。

区块链及其上部署的软件协议实现了一种新型系统：区块链网络。这些网络旨在分散控制权，通过透明规则运行，并作为由用户拥有和运营的共享基础设施发挥作用。区块链网络的价值通过公开使用而增加，并且可以 分配给参与者 ，包括网络边缘的参与者，而不仅仅是被中心捕获。

区块链使得构建真正像网络一样运作而非像公司一样运作的网络成为可能。

区块链技术正来到一个关键的时刻。先前的平台转变，如个人计算、手机和互联网，是人类历史上一些最重要的技术创新。人工智能的出现也正在迅速成为其中之一。

然而，所有这些技术平台转变都导致了权力和控制的高度集中，少数人控制着依赖这些技术和服务的无数消费者、创作者和开发者的命运。随着越来越多的经济变得数字化并 被人工智能塑造 ， 谁控制 我们所依赖的数字系统这个问题变得比以往任何时候都更加关键。如果这种控制仍然是集中的，那么塑造结果、限制访问和捕获价值的能力也将是集中的：公司将决定网络如何运作以及谁受益。

去中心化的区块链网络提供了一条不同的道路：不能被任何单一参与者轻易重写、审查或重新定向的基础设施。这意味着网络可以 帮助去中心化 现有平台——用作为数字公共产品运作的网络取代它们，减少锁定效应，分散控制权，嵌入中立性，降低单点故障风险，并将 所有权 交到用户手中。

CLARITY 法案旨在使这条道路变得可行。

一旦该法案进入全院审议并进行更新，我们将分享更多关于 CLARITY 为加密货币构建者做了什么和没做什么的详细信息。但是，如果 CLARITY 通过了立法程序的下一步和最后步骤，美国法律架构最终将与区块链网络的实际运作方式相匹配。构建者将能够透明地运营，在国内筹集资金，并着眼于长期建设——而无需做出监管模糊性曾强迫他们做出的结构性妥协。

而且，随着更多的项目在美国监管范围内而非范围外运作，监管机构和执法部门将拥有更好的工具来打击困扰该行业的欺诈和滥用行为。我们已经看到加密货币获得可行监管时会发生什么：GENIUS 法案一夜之间释放了创新浪潮。我们现在看到加密货币出现在多个主流应用中，从稳定币到 AI 代理等等；其余的还有待实现。

• 原文链接： x.com/a16zcrypto/status/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～