加密货币和区块链风投——2026年第一季度

Galaxy 发布于 2026-05-29 阅读 126

Galaxy Research报告显示,2026年Q1加密货币和区块链风投活动降温,投入约40亿美元完成355笔交易,环比下降50%和16%。交易/交易所/投资/借贷类别获得最多资金(约26亿美元),美国公司占资本投入的70.2%。风投基金募资困难,仅8只新基金筹集约11亿美元。整体活动仍高于2023-2024年低谷期。

引言

在2025年第四季度后期交易大幅增长后,2026年第一季度的加密风险投资活动有所降温,但仍比2023-2024年的低谷期更为健康。总体而言,风险投资机构通过355笔交易向加密和区块链相关的私营公司部署了40亿美元。投资金额环比下降约一半,而交易数量下降了十几个百分点,这表明回调是由大型轮次减少驱动的,而非初创企业融资的普遍枯竭。筹集新的风险基金仍然极其困难,第一季度新设立的加密风险基金数量是自2020年第三季度以来最少的。

尽管如此,加密风险投资活动总体上仍相对健康。交易、交易所、投资和借贷业务再次吸引了最多的资金,而基础设施、Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏、支付/奖励、代币化、DeFi、隐私/安全、企业区块链和人工智能等领域也持续有交易发生。种子前和种子轮交易数量仍然可观,美国的主导地位进一步增强,美国初创公司在第一季度占据了投资金额的70.2%和交易数量的43.5%。

关键要点

  • 在2025年第四季度非常强劲之后,2026年第一季度加密风险投资活动降温,约40亿美元投资于355笔交易。

  • 2026年第一季度的运行速度低于2025年近200亿美元的年度总额,但仍高于2023-2024年低迷期的大多数季度读数。

  • 后期交易占据了约57%的投资金额,而早期交易约占另外43%。

  • 在Galaxy Research追踪的初创公司类别中,交易/交易所/投资/借贷获得了最多的风险资本(约26亿美元),并以74笔交易领先交易数量。

  • 美国继续主导投资金额和交易数量,占据了70.2%的资金和43.5%的交易。

  • 投资者向八只新的加密风险基金分配了约11亿美元。

风险投资

交易数量和投资金额

第一季度,风险投资机构通过355笔交易向加密和区块链初创公司及私营公司投资了约40亿美元(环比-50%),交易数量环比下降16%。

01 加密风险投资资本和交易规模季度图

从第四季度的峰值下降主要是由非常大的后期融资轮次减少所驱动的。完成的交易数量下降幅度远小于投资金额,表明即使在第一季度缺乏第四季度那种大型轮次集中的情况下,较小的早期和种子轮融资仍在继续。

今年迄今,风险投资机构已通过355笔交易向加密领域投资了约40亿美元。为便于说明,将第一季度年化后意味着今年约有160亿美元的投资金额,低于2025年总额,但高于2023年和2024年大部分时间的速度。

02 加密风险投资资本和交易数量年度图

投资金额与比特币价格

此前周期中比特币价格与加密初创公司投资金额之间的相关性,在本次周期中仍比2017年和2021年弱。比特币在2025年底创下新高而风险投资活动不均衡,但在2026年第一季度,比特币和风险投资均有所回落。

03 加密风险投资资本和比特币价格季度图

按阶段划分的投资

第一季度,57%的投资金额流向了后期初创公司,而43%流向了较年轻的公司。

04 按阶段划分的加密风险投资资本季度图

按交易数量计算,种子前交易的份额降至19%,而后期交易上升至已完成交易的四分之一。我们追踪种子前份额以评估企业家行为和投资者风险偏好。种子前活动在绝对数量上仍然可观,但后期交易份额的上升反映了市场的日益成熟。

05 按阶段划分的加密风险投资交易数量季度图

估值与交易规模

风险投资支持的加密公司估值(下图中左侧垂直轴)在2025年第四季度攀升至历史新高,超过了2021年当时创纪录的水平。2026年第一季度的估值从这一高点略有下降,而加密领域以外的更广泛风险投资领域的估值环比保持稳定。2026年第一季度,加密交易规模中位数(右侧轴)达到历史新高,超过450万美元。(注:与交易总数相比,估值数据稀疏。例如,我们只有2026年第一季度完成的12%交易的估值数据,且可获得的估值严重偏向后期交易。)

06 加密风险投资与所有风险投资中位数估值和交易规模图

按类别划分的投资

在我们的交易/交易所/投资/借贷类别中的公司从加密风险投资机构筹集了最多的资金,以约26亿美元保持首位,约占第一季度所有投资金额的五分之三。钱包以约2.7亿美元位居第二,其次是基础设施、代币化、人工智能、Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏、支付/奖励和合规。

07 按类别划分的加密风险投资金额图

从风险投资金额按类别划分的市场份额随时间变化来看,第一季度的资金分配异常集中在交易/交易所/投资/借贷上。在该类别之外,资金分散在钱包、基础设施、代币化、人工智能、Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏、支付/奖励、合规、托管、DeFi 和 Layer 1。

08 按类别划分的加密风险投资金额份额图

按交易数量计算,交易/交易所/投资/借贷也以74笔交易领先,但市场比金额总数显示的更加多样化。基础设施以56笔交易排名第二,其次是Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏(39笔)、支付/奖励(33笔)、代币化(25笔)、DeFi(23笔)和隐私/安全(22笔)。

09 按类别划分的加密风险投资交易数量图

从时间上看,交易数量分布仍然多样化。交易/交易所/投资/借贷约占第一季度交易的五分之一。

10 按类别划分的加密风险投资交易份额图

按类别和阶段细分投资金额和交易数量,可以更清晰地了解每个类别中哪些类型的公司正在融资。2026年第一季度,交易/交易所/投资/借贷类别的大部分投资金额流向了后期公司,另一可观份额流向了早期公司。钱包、托管、数据和银行类别也严重偏向后期资本。

11 按类别和阶段划分的加密风险投资金额图

分析每个类别中不同阶段的投资金额分布,可以揭示各种投资机会的相对成熟度。

12 按类别和阶段划分的加密风险投资金额份额柱状图

与之前季度一样,第一季度在阶段和类别上均有健康的交易分布。

13 按类别和阶段划分的加密风险投资交易数量柱状图

检查每个类别中按阶段进行的交易份额,可以洞察每个可投资类别的成熟度。企业区块链、DeFi、隐私/安全、数据、代币化和挖矿均显示出可观的种子前或种子阶段活动,而钱包、银行、Layer 1,尤其是托管则偏向更成熟。

14 按类别和阶段划分的加密风险投资交易份额柱状图

按创立年份划分的投资

成立于2018年的初创公司在2026年第一季度获得了最多的风险资本,达13亿美元。成立于2024年的初创公司以8亿美元位居第二,其次是2017年和2021年的初创公司。按交易数量计算,较年轻的公司占主导地位,以2024年和2025年成立的公司为首。

15 按初创公司成立年份划分的加密风险投资金额和交易数量图

按地理位置划分的投资

2026年第一季度,70.2%的投资金额流向了总部位于美国的公司,遥遥领先其他任何国家,其次是巴林(5.8%)和新加坡(5.1%)。

16 按初创公司总部国家划分的加密风险投资金额图

按交易数量来看情况类似,但地理分布更为分散。总部位于美国的公司占第一季度完成交易的43.5%,其次是英国(5.3%)和新加坡(4.5%)。

17 按初创公司总部国家划分的加密风险投资交易数量图

风险投资基金募集

加密风险基金的募资仍然充满挑战。宏观环境以及2022-2023年加密市场的动荡,继续使一些配置者不愿像2021年初和2022年那样对加密风险投资做出同等水平的承诺。最近,对人工智能日益增长的兴趣也吸引了此前投入加密投资的部分注意力,而现货ETF和数字资产国库公司也在争夺机构投资。2026年第一季度,分配给专注加密的风险基金的总资本约为11亿美元,涉及八只基金,是自2020年第三季度以来新基金数量最少的一个季度。

18 加密风险投资募资和基金数量图

按年化计算,第一季度募资意味着2026年约为40亿美元,低于2025年筹集的87.5亿美元。

19 加密风险投资募资和基金数量年度图

平均基金规模降至约1.25亿美元,而中位数基金规模升至约5500万美元。

20 加密风险投资募资基金规模图

总结

  • 在第四季度飙升后活动降温,但仍比此前熊市低点更健康。 2017年和2021年的牛市行情中,风险投资活动与流动加密资产价格之间存在高度相关性,但这种关系已经减弱。2026年第一季度,比特币和风险投资活动均出现回落,尽管资本下降幅度比交易数量下降幅度更大。

  • 后期交易继续主导资本募集。 2026年第一季度,后期公司获得了约57%的投资金额,反映了该行业的成熟度以及更大规模、有收入的公司存在。早期轮次仍占已完成交易的大部分,但种子前公司在交易数量中的份额仍低于前周期高点。

  • 现货ETP和数字资产国库(DAT)公司可能分流了风险投资基金和初创公司的关注度和资金。 配置者对基于现货的比特币交易所交易产品的几项高调投资表明,一些大型投资者可能更倾向于通过流动性工具而非早期风险投资获得敞口。如果这一趋势持续,对DeFi等细分领域敞口的需求可能会流向ETP而非风险投资领域。尽管DAT公司自去年以来光芒有所消退,但其崛起可能也在该领域与风险投资争夺配置者的兴趣。

  • 基金管理人仍面临艰难环境。 2026年第一季度募资规模不大,八只基金共约11亿美元,新基金数量接近多年低点。宏观经济因素继续构成不利因素,尽管政策清晰度可能重新激发配置者的兴趣。

  • 美国继续主导加密初创生态系统。 总部位于美国的公司和项目占据了大部分投资金额和最大份额的已完成交易。这一趋势在2026年第一季度得到加强,美国总部公司获得了70.2%的投资金额和43.5%的交易数量。

  • 原文链接: galaxy.com/insights/rese...
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