以太坊L2迁移迷思：主网与L2分化加剧

引言

2025年11月，Vitalik回应了一条指出以太坊L1费用全年几乎可以忽略不计的X帖子。他的观点很简单：直接在L1上构建。2026年2月，他进一步强调，以太坊的L2扩容路线图“已不再合理”。这两则言论引出一个问题：活动是否正在回流到以太坊主网？

为了回答这个问题，本分析考察了三个能够最广泛反映网络活动的高层次指标：收入、交易量与总保护价值（TVS）。这些并非唯一重要的指标，其他指标如DEX交易量或合约部署可能会呈现不同的模式。但收入、交易量和TVS代表了大多数市场参与者用来评估活动所在位置的基础指标。如果发生了任何实质性的迁移，这些指标会首先显现出来。

收入：整个生态系统的崩盘

以太坊主网收入从2025年1月的每月1.47亿美元骤降至2026年4月的每月2400万美元。L2收入也遵循了类似的轨迹，同期从每月2200万美元降至600万美元。L1和L2费用在2025年初都急剧压缩，此后一直保持在相对较低的水平。

然而，仅凭收入无法判断使用量是否发生了迁移。较低的收入可能反映的是较低的费用，而不一定是较低的活动量。在这种情况下，收入下降似乎主要是由ETH价格疲软、持续低迷的Gas成本以及更广泛的投机活动降温共同驱动的。以太坊主网产生的收入仍然远高于所有L2的总和，费用下降更应该被理解为市场整体的压缩，而不是从L2回到L1的结构性转变的证据。

交易量：增长但并未迁移

交易量比收入更能清晰地反映使用情况。在以太坊主网上，月度交易量从2025年初的3700万笔增加到2026年4月的7300万笔，15个月内几乎翻了一番。同期，所有L2的总交易量大致稳定在8亿至10亿笔的范围内。

然而，最近的L2数据存在一个明显的偏差：MegaETH的推出导致L2交易量暂时飙升，此后已恢复正常。排除这个因素，主网交易量在增长，而L2交易量基本保持稳定。即便如此，总的L2数字也值得审视。新的L2不断推出激励计划，吸引机器人活动和刷量交易，这些链在活跃度降至接近零之前就推高了交易量。总计的L2数字可能高估了有机活动。

规模差异提供了背景参考。L2交易量每月达数亿至数十亿笔，大约是以太坊主网的20倍。对于主网来说，每月增加3000万笔交易是有意义的。对于L2来说，同样的数量只是一个零头。主网的交易量增长虽然本身有意义，但除非伴随着L2方面相应的下降（而这并未发生），否则不能构成迁移的证据。

TVS：L2保持坚挺，但整体都在下跌

以太坊主网和L2的总保护价值在2025年中期均有所上升，此后呈下降趋势。以太坊在2025年8月达到910亿美元，而L2在2025年9月达到530亿美元。两者均未回到这些水平。

自2025年1月以来，以太坊主网TVS从660亿美元下降到450亿美元，下降了31.9%。同期，L2 TVS从520亿美元下降到380亿美元，下降了26.9%。这种差异在2026年更为明显：以太坊年初至今下跌31.7%，而L2“仅”下跌11.4%。

这些变动仍然主要与ETH价格Hook。随着ETH以美元计的价格下跌，以美元计价的TVS数字也随之下降。L2在百分比上表现略好于主网，但两个层级的总体趋势相同：两个生态系统都在以美元计价收缩。这指向了市场整体的回撤，而不是资本从L2重新分配到以太坊主网。

L2内部的分化

更有趣的故事不在于L1和L2之间，而在于L2内部。在TVL排名前五的L2中，只有Base和Polygon年初至今实现了正TVL增长，分别为+2%和+6%。Arbitrum下跌6%，Mantle下跌14%，Optimism下跌28%。

区别在于需求质量。表现稳固的链拥有持久的活动来源，并非完全依赖激励周期。Base受益于Coinbase的分发，没有代币，并拥有几个主要的原生应用，包括Aerodrome、Limitless和Bankr。Polygon拥有Polymarket，后者创造了显著且持续的区块空间需求。相比之下，较弱的链没有建立起同样的结构性护城河。Arbitrum拥有最广泛的应用多样性，但没有主导性的锚定应用。Optimism在2026年4月接入了EtherFi Cash，但年初至今TVL仍下降了28%。

这种模式也在生态系统层面出现。GrowThePie追踪到97个活跃的L2，其TVS超过10万美元门槛，低于2025年6月的109个。其中许多链在启动时推出了激励计划，现在活动量接近于零。L2并没有把用户失去给以太坊主网。一旦激励计划结束，用户就会转向下一个链。

编者注： GrowThePie总共追踪了近150个L2。上述数字仅包括TVS超过10万美元门槛的链。随着ETH价格下跌，一些链可能会跌至该门槛以下而并未实际关闭，因此活跃L2的真实数量可能高于97个。

应用多样性（不足）

应用多样性是L2韧性的最明显标志。以太坊主网拥有跨越借贷、质押、DeFi、NFT基础设施和其他类别的广泛活动组合。DeFiLlama 追踪到以太坊主网上有1,863个协议，其次是BSC（1,158个）、Arbitrum（1,117个）和Base（948个）。

在顶级L2中，Arbitrum和Base正在朝着更广泛的多元化发展。其他链则更加集中。Polygon很大程度上由Polymarket塑造，Optimism依赖EtherFi，Mantle依赖Aave。当锚定应用增长时，这种集中可能是一个优势。当锚定应用放缓、改变链策略或失去份额时，这也可能是一个弱点。

Polymarket是最明显的例子。2026年2月9日，Polymarket的需求将Polygon的交易成本推高至以太坊主网之上，不是因为Polygon未能扩容，而是因为其区块空间足够有价值，以至于用户愿意为此支付溢价。

但集中也是一把双刃剑。当一个链的活动主要依赖于一个协议时，其发展轨迹就与该团队的决定Hook。如果该应用迁移到另一条链、放缓或调整其产品，该网络的指标就会随之变化。Nexus在之前对Polygon内部Polymarket的分析中探讨了这种动态。拥有多元化生态系统的链可以更容易地吸收这些冲击。围绕单个应用构建的链则会继承其风险。

迁移正在发生吗？

综合所考察的三个指标来看，数据并未提供强有力的证据表明存在从L2大规模迁移回以太坊主网的情况。收入和TVS在L1和L2均出现下降，这是由ETH价格下跌和费用压缩驱动的，而非用户交易地点的结构性转变。主网交易量几乎翻了一番，这值得注意，但由于缺乏L2方面相应的下降，很难将这种增长归因于迁移而非有机扩张。

数据清晰揭示的更具深远意义的事情是：L2生态内部的整合。活动并未回流到以太坊主网。它正集中到少数几个建立了持久需求来源的L2上，而其余的在激励计划结束后逐渐消退。

Vitalik最近的评论应该在这个背景下解读。他并不是呼吁所有人都回到主网。他认识到，仅作为廉价区块空间拓展的通用Rollup可能不再是正确的长期答案。Galaxy Research最近对Strawmap的分析将此视为对定义2022–2025周期的以Rollup为中心方法的明确路线修正，现在的方向是扩容基础层，缩小使用差距，并减少对L2作为主要吞吐量解决方案的依赖。

结果不是回到纯粹的L1世界。而是对L2堆栈的修剪。大多数L2并没有把用户失去给以太坊主网。它们正在失去相关性，因为它们从未发展出足够的独立需求来在激励周期之外生存。

方法

交易量和TVS图表中的L2数据包括以下链：Arbitrum One、Arbitrum Nova、Base、Celo、Fraxtal、Gravity、Ink、Linea、Loopring、Manta Pacific、Mantle、MegaETH、Metis、Mode Network、Optimism、Plume Network、Polygon、Ronin、Scroll、Soneium、Starknet、Taiko Alethia、Unichain、World Chain 和 ZKsync Era。

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