Coinbase在Base团队重组中放弃创作者币

研究 • 2026年7月17日

Coinbase在Base团队重组中放弃创作者币

本文原载于Galaxy Research的每周通讯。 订阅 即可每周五早上收到最新资讯。

周三，Base创始人Jesse Pollak 表示他将退出 Coinbase Base应用的领导岗位，专注于链本身，将应用交给Jordan Fish（更广为人知的名字是Cobie），并重新确认Base的三大优先事项为：交易、支付和AI Agent。

Pollak在X上发布了一篇长文，坦言2026年第一季度是“一记重拳”，并承认他过去两年投入的两部分赌注中有一半已经失败。他曾押注，建设者和链上原生社交体验将推动加密下一波采用浪潮。建设者通过稳定币、预测市场和永续合约确实带来了成果，但社交方面没有。用他的话说，Farcaster、Zora、迷你应用和创作者币“完全瓦解了”。对社交的专注让Base在关键领域落后了。其原生应用——永续合约（Avantis）和预测市场（Limitless）——落后于已经规模化扩展的竞争对手；而在企业真正需要的代币化和支付工具方面，Base也处于滞后状态。

在Pollak发帖两天前，Coinbase首席执行官Brian Armstrong也发表了言论。周一，Armstrong在X上承认内容币“没有成功”，并表示“是时候翻篇了”，同时反驳了AI Agent只是下一轮炒作周期的观点。他说，Base一直“按此顺序”优先考虑交易、支付和Agent，大部分工程资源都投入到交易中。

Cobie（即“crypto Cobain”的简称）去年通过Coinbase以约3.75亿美元收购其筹款平台Echo而加入Coinbase。Pollak将这次交接描述为将应用交还给Coinbase，而他则全力以赴将Base打造成“全球金融的区块链”。

我们的看法

很难相信这次公告的时机——就在Robinhood Chain上线两周后（见我们之前的报道）——是巧合。Robinhood Chain早期的“成功”（如果你能把meme币成交量称为成功的话）只会加剧对Base的批评。Coinbase现在有了一个直接竞争对手（拥有强大的零售分销渠道），推出几乎相同的产品，而Coinbase却因为将开发资源投入到完全错误的方向——社交和内容币——而放弃了原有的先发优势。

社交交易本身不是问题。我们曾指出，其他形式的社交交易反而是加密领域增长最快的垂直领域之一。看看社交交易应用FOMO最近宣布的5.5亿美元估值就知道了。失败的设想更为狭窄且奇怪：认为内容本身应该成为资产，发布内容就应该铸造一枚币。这种模式将注意力分散到数千个毫无支撑的代币上，主要产生短暂（有时只有几分钟）的疯狂交易，这种交易从未持久，并烧伤了那些根本不知道自己在做什么的用户。Jesse Pollak本人于2025年11月推出了一个“创作者币”（$JESSE），初始市值为650万美元，但随后暴跌94%。

除了烧伤用户，这场实验还从竞争对手正在获得真正牵引力的增长领域吸走了注意力和资源。如今，Base在所有链的永续合约未平仓量中占比不到0.1%，并且没有具有实际影响力的预测市场。（公平地说，Robinhood Chain在这方面看起来同样贫瘠，但它刚刚推出。）问题在于，当前推动加密行业大部分增长的领域——永续合约、预测市场和代币化——竞争也最为激烈，每条链都在倾尽全力。Base放弃了一个巨大的领先优势，现在它的优势仅仅是自身的分销渠道，其他方面乏善可陈。即使在股票代币化方面，也有一个真实的理由认为Base可能不符合待通过的CLARITY法案中的豁免条件：如果该链不能变得更加去中心化，它可能被归类为该法案第301条下的非去中心化金融交易协议。如果发生这种情况，Base很可能无法容纳美国受监管的代币化证券的预期增长，否则将违反证券注册要求。

这些都不意味着所有努力都是失败的。Coinbase的Morpho借贷集成取得了真正的成功，产生了近30亿美元的借出额。其规模不大但不断增长的链上AI生态系统是加密领域中较好的之一，包括Venice等项目通过私有推理和新的推理代币化形式来推动使用（见我们最近的报道）。团队最终承认错误是纠正方向、推动更多像这样成功故事的第一步。

对于交易所支持的链来说，悬而未决的问题是它们如何为企业推动增长。币安智能链是这里最成功的案例，但它也是先行者，拥有集成代币（Coinbase是否会推出代币是一个重大的悬而未决的问题），并且在非常不同的监管约束下运营。从我们的角度来看，这些团队的最佳方法是用他们已有的中心化交易所分销来播种他们的生态系统，而不是租用那些一旦激励枯竭就会离开的雇佣资本。目前的理论是DeFi的“鲻鱼发型”。让用户在不知不觉中使用该链（前台是Coinbase/业务，后台是DeFi/狂欢）。一旦他们被锁定在生态系统中，这个用户群就会吸引建设者，他们利用无需许可的链来推出新产品，推动下一阶段的增长。谁知道呢？也许其中某一个产品最终又会是内容币（别抱太大希望）。

至少，现在Cobie在运营Base应用了。

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