本文回顾了 Resolv 协议漏洞事件，揭示了 DeFi 领域“风险策展人”未能及时响应市场变化，导致自动化资金分配系统持续将资本注入已失效市场的问题。文章强调了将快速的资本分配与滞后的风险管理相结合所带来的结构性缺陷，并呼吁建立集成的、自动化的风险监控和遏制系统。
本文是“收益率作为风险信号”系列的第三部分，探讨了链上“无风险利率”的等价物问题。文章认为，由于准入、KYC和司法管辖摩擦等因素，美国国债不适合作为链上基准。文章提出链上无风险利率应分为许可制和非许可制两种，前者以代币化的美国国债为基础，后者则以Aave V3的以太坊USDC为基础。最后总结所有其他的利率都应被解读为：链上无风险利率+利差。
文章通过对 Hyperliquid、Lighter 等 Perp DEX 做市商池的数据分析，论证了收益率实际上是风险信号。文中指出这些池子并非类现金资产，存在显著回撤和尾部风险，并对比了不同 DeFi 产品的风险收益特征，建议投资者将其作为风险资产配置而非基础现金层。
文章分析了DeFi中收益与风险的关系，指出高收益往往伴随着高风险。当前市场环境下，由于“安全”收益的压缩，用户可能会为了追求高收益而承担更高的风险。文章以Perp DEXs上的MM Vaults为例，强调了理解策略的盈利和亏损方式、容忍回撤以及合理控制仓位大小的重要性，并总结DeFi中没有无风险的收益。
本文分析了Perp DEX中MM Vaults的风险，通过数据分析，论证了MM Vaults不应被视为现金等价物，因为它们存在drawdowns和underwater periods，收益具有波动性，且面临平台层面的尾部风险。
文章探讨了DeFi金库从简单策略向复杂结构化产品的演进，提出了由偿付能力、流动性和收益波动性构成的风险管理框架。作者强调通过尽职调查、自动化风险监测及风险预言机来构建动态控制系统，以应对DeFi生态中日益复杂的系统性风险。
本文介绍了“风险预言机”这一新兴的 DeFi 基础设施，探讨了其如何通过实时监控市场波动和流动性来自动调整协议风险参数（如供应上限、利率斜率等）。文章分析了风险预言机在 Aave、Pendle 和 GMX 等协议中的应用，强调了其在保障协议安全、提升资本效率及实现风险管理自动化方面的重要性。
