2026 稳定币支付：机遇与陷阱

作者：Shier Han | Founder of PengoPay

在过去的半年里，我们深入调研了稳定币支付赛道，从线下零售到跨境贸易，再到B2B结算，最终得出结论：B2B场景是目前稳定币支付最具潜力的切入点。在这段市场探索过程中，我们形成了以下几点关键认知：

一、行业背景：稳定币的万亿未来

市场共识日益清晰：美元稳定币规模将持续增长，未来3\~5年内有望突破万亿美元市值。这一增长不仅源于加密货币生态的内部需求，更来自传统金融领域对高效结算工具的渴望。跨境贸易、企业间结算、供应链金融等场景正在成为稳定币应用的新前沿。

二、牌照与合规：成本与现实的冲突

当前稳定币支付业务面临一个尴尬现实：并没有专属于稳定币支付的牌照体系。即便有政府机构颁发相关许可，也是将其纳入传统支付牌照框架。如果涉及资金托管，则需要申请与加密货币交易所同等级的牌照，成本极高。

这种监管滞后性导致了一个矛盾：稳定币支付创新者要么承担不合理的合规成本，要么在灰色地带冒险展业。

三、“高风险、低回报”的全托管陷阱

许多早期稳定币支付产品采用全托管钱包模式，但这隐藏着巨大风险。全托管方案的风控成本直接对标中心化交易所，需要同等水平的安全体系、合规团队和保险措施，否则极易因安全问题或资金挪用而暴雷。

更关键的是投入产出比问题：一个稳定币支付产品年度处理的资金规模，可能还不及一家中型交易所单日的交易量，却要承担相近级别的合规与风控成本。这种“小马拉大车”的模式难以为继。

四、真正的赢家：卖铲子的人

在稳定币支付这波浪潮中，我们观察到基础设施和服务提供商往往比直接做支付的产品更有发展空间：

• 钱包解决方案服务商
• KYT/AML风控服务商
• KYC/KYB身份验证服务商
• Off-Ramp法币兑换机构

这些“卖铲子”的公司为整个行业提供工具和服务，风险相对分散，标准化程度高，更容易实现规模化。

五、明确的自杀行为：三条死路

通过市场观察，我们已经清晰看到哪些做法“大概率会死”：

1. 重金追逐牌照

除非背靠大型金融集团，否则独立创业公司投入大量资源申请和维护全系列金融牌照，往往会在产品验证前耗尽资源。

2. 全托管资金方案

为用户托管资金意味着承担交易所级别的风险，却只有支付级别的收益。一旦安全出问题或内部管控失效，信任将瞬间崩塌。

3. 亲自下场做出入金

建立稳定的法币通道需要极强资源，而为了业务增长放松KYC要求或降低AML标准，则是饮鸩止渴，终将招致监管重锤。

六、持久战思维：先进场，保持在场

稳定币支付行业充满想象空间，但当前阶段能做的事情比想象的少。这是一场持久战，需要耐心、节奏感和生存智慧。

我们认为，成功的关键在于：先进入这个领域，并确保自己能够持续留在场上。

这需要我们：

1. 选择轻资产、可扩展的商业模式
2. 与专业合规服务商合作而非自己重建轮子
3. 聚焦核心价值，不做大而全的解决方案
4. 保持灵活，随时准备调整方向

最后

我们即将推出的B2B稳定币收款产品，正是基于这些认知的产物。首先，我们不托管用户资金；正是因为选择不托管资金的方案，所以我们在合规层面不用自建复杂的合规体系；此外，我们也不会涉足高风险的法币出入金通道业务。相反，我们专注于解决企业接受稳定币支付的实际需求，与专业服务商和合规持牌机构合作构建安全合规的解决方案。

稳定币支付的未来是光明的，但道路是曲折的。在这个新兴市场中，克制比野心更重要，生存比扩张更紧迫。我们选择以谨慎乐观的态度入场，以持久战的心态布局，相信只要保持在场，就能等到行业成熟、价值兑现的那一天。

这场无国界支付变革已经开始，我们正在路上。