什么是DeFi？去中心化金融指南 - CoW DAO

什么是DeFi？去中心化金融指南

传统金融建立在中心化信任的基础上。你信任银行持有你的资金，信任清算所结算你的交易，信任经纪商执行你的订单。去中心化金融（DeFi）将这种基础从机构转向了代码。通过利用区块链技术，DeFi 在开放、无需许可的网络上重建了金融工具——借贷、交易、衍生品和保险，其中智能合约无需人工干预即可执行逻辑。

这种转变创造了一个全天候运行、提供全球访问并确保结算透明度的金融基础设施。然而，它也取消了中心化中介机构提供的安全网。理解 DeFi 需要超越市场炒作，审视其技术原语、经济机制以及代码介导金融中涉及的特定风险。

TL;DR

• DeFi 用称为智能合约的自执行代码取代了中心化中介机构（银行、经纪商）。
• 该生态系统是“非托管的”，意味着用户保留对其资产的控制权，而不是将其存入第三方。
• 主要应用包括去中心化交易所（DEX）、借贷协议和稳定币。
• 安全是首要风险因素，每年因智能合约漏洞和治理攻击而损失数十亿美元。
• “可组合性”允许不同的协议像乐高积木一样相互连接，创造复杂的金融产品。

定义去中心化金融

DeFi 的核心是建立在区块链协议（主要是以太坊）上的一系列金融应用程序网络。与通常作为传统银行系统数字前端的 FinTech 不同，DeFi 完全重建了结算层。

欧洲中央银行将 DeFi 描述为“代码介导的金融”。这意味着金融交易的规则被写入软件中。如果你在 DeFi 中借钱，那么是智能合约（而非贷款官员）持有抵押品并强制执行利息支付。如果借款人的抵押品价值低于特定阈值，代码会自动清算头寸以偿还贷方。

这种结构创建了一个通常是无需许可的系统。任何拥有互联网连接和兼容钱包的人都可以与这些协议交互。没有信用检查、地域限制或营业时间。虽然这种开放性推动了创新，但这也意味着安全和尽职调查的责任完全落在用户身上。

无信任系统的架构

要理解 DeFi 如何运作，你必须了解取代传统银行后台的组件。

智能合约

智能合约是 DeFi 的引擎。它们是部署到区块链上的自执行程序，并严格按照编程运行。一旦部署，智能合约通常是不可变的，这意味着其代码不能被开发者随意更改（尽管治理机制可以引入更改）。这种不可变性让用户确信交易条款在事后不会被更改。

非托管结算

在中心化金融（CeFi）中，你将资金存入交易所或银行账户。机构在其数据库中记录一张欠条。在 DeFi 中，你使用非托管钱包与协议交互。你授权智能合约为特定交易转移特定资金，但你不会将资产的托管权交给中心化公司。

可组合性

通常被称为“金钱乐高”，可组合性是不同 DeFi 协议之间无需许可地相互交互的能力。用户可以将以太坊存入借贷协议以铸造稳定币，然后将该稳定币存入流动性池以赚取交易费用。这种互联互通性允许快速创新，但也引入了系统性风险，即一个协议的故障可能蔓延到其他协议。

DeFi 经济的核心组成部分

DeFi 生态系统已经复制并发展了传统金融体系的几个支柱。

去中心化交易所（DEX）

DEX 允许用户在没有中介的情况下交易一种加密货币与另一种加密货币。与纽约证券交易所的订单簿不同，大多数 DEX 使用自动化做市商（AMM）。用户将代币对存入“流动性池”中，交易者则与这些池进行交易。

价格根据池中资产的比例通过算法确定。根据最新报告，DEX 目前在全球现货加密货币交易量中占约 10%，确立了它们作为市场结构关键部分的地位。

借贷市场

DeFi 借贷协议允许用户出借数字资产以赚取利息，或通过抵押借入资产。由于 DeFi 中没有信用评分，大多数借贷都是超额抵押的。要借入价值 100 美元的稳定币，你可能需要存入价值 150 美元的以太坊。如果以太坊的价值下降，你的头寸可能会被清算以保护贷方。了解 DeFi 借贷机制至关重要，因为在市场高度波动期间，清算罚款可能非常严重。

稳定币

稳定币是与稳定资产Hook的加密货币，通常是美元。它们解决了波动性问题，允许用户在链上保留资金而无需承担市场波动风险。它们是 DeFi 内的主要交易媒介，促进了交易和借贷。

DeFi 为何重要

DeFi 的重要性超越了价格投机。它代表了对替代市场结构的实验。

• 透明度：每笔交易、贷款和清算都记录在公共账本上。任何人都可以实时审计协议的偿付能力，这与传统银行不透明的资产负债表形成对比。
• 效率：通过消除寻租中介，DeFi 通常能提供更好的费率。贷方收到的借款人支付利息的百分比更高，因为没有银行赚取差价来覆盖分支机构和员工等开销。
• 可访问性：DeFi 向任何能够设置钱包的人提供金融服务，可能服务于缺乏传统文件访问权限的无银行账户人口。

该行业已发展到足以引起监管关注。DeFi 协议中的总锁定价值（TVL）在 2025 年夏季达到 1530 亿美元的三年新高，表明尽管市场波动，仍有大量资本投入。

重大风险和陷阱

虽然 DeFi 的理论引人注目，但实际情况涉及重大风险。这不是一个无风险的环境，资本保全需要理解威胁向量。

智能合约漏洞

代码可能包含错误。如果智能合约存在漏洞，黑客可以耗尽其中锁定的资金。与银行黑客攻击不同，这些交易通常是不可逆转的。仅在 2024 年，超过 22 亿美元从加密平台被盗，其中 DeFi 协议经常是主要目标。到 2025 年，这一数字上升到34 亿美元。

最大可提取价值（MEV）

MEV是对 DeFi 用户的一种隐性税。由于区块链上的交易在被确认之前会挂在公共“mempool”中，复杂的机器人可以发现大额交易并对其进行“三明治攻击”——在用户之前立即购买以抬高价格，然后立即在用户之后出售以获取无风险利润。这导致用户获得的交易价格比预期更差。

无常损失

向 DEX 提供流动性存在无常损失的风险。当你存入资产的价格与你存入时相比发生变化时，就会发生这种情况。在许多情况下，你只需将代币保留在钱包中，而不是存入流动性池，就能获得更高的价值。

监管不确定性

DeFi 在许多司法管辖区都处于灰色地带。FATF 等机构强调了在去中心化设置中AML/CFT 合规性方面的风险。未来的法规可能会影响某些协议的运营能力，或要求进行严格的身份验证，这与该技术的开放性相冲突。

驾驭 DeFi 生态系统

参与 DeFi 需要改变你执行交易和管理安全的方式。第一步通常是设置一个自托管钱包，并用你打算使用的区块链的原生资产（例如，以太坊的 Ether）为其充值。

一旦你活跃起来，选择 DeFi 协议需要尽职调查。寻找代码经过审计、流动性充足且有安全运营历史的项目。

改进交易执行

高级交易者和新用户都在从直接与原始智能合约交互转向“基于意图”的系统。在标准 DEX 交易中，你精确指定交易应如何发生，这使你容易受到 MEV 机器人的攻击。

在基于意图的模型中，你指定你想要什么（例如，“将 1 ETH 兑换成至少 3000 USDC”）。像 CoW Protocol 这样的协议使用这种机制。你不是自己路由交易，而是签署一个意图，然后一个由竞争性“解决者”组成的网络会为你找到最佳路径。这种方法可以保护你免受 MEV（三明治攻击），并通过批量处理订单（称为“需求巧合”）通常能带来更好的定价。

这种从原始输入到基于意图的架构的演变，使得 DeFi 对终端用户来说更安全、更高效，抽象掉了底层区块链复杂的技术风险。

结论

DeFi 代表了金融管道的根本性重组。它为传统银行提供了一个透明、高效的替代方案，但要求用户承担更高的责任水平。从“不作恶”（信任银行）到“不能作恶”（信任代码）的转变消除了人为偏见，但引入了技术刚性。

如果你选择探索这个生态系统，请将安全置于收益之上。从成熟的协议开始，了解托管机制，并使用工具保护你的交易免受掠夺性市场行为的影响。基础设施功能强大，但它奖励那些花时间精确理解其运作原理的人。

关于 DeFi 的常见问题

DeFi 和比特币有什么区别？

比特币是一种去中心化的数字货币和支付网络，而 DeFi 指的是建立在以太坊等可编程区块链之上的金融应用（如借贷和交易）生态系统。比特币允许你存储和转移价值，而 DeFi 允许你通过复杂的金融工具利用这些价值。

DeFi 对初学者安全吗？

DeFi 存在重大风险，包括智能合约漏洞、黑客攻击和用户错误，这对毫无准备的初学者来说是危险的。虽然协议对所有人开放，但缺乏消费者保护和交易的不可逆性意味着用户在投入大量资金之前必须学习安全最佳实践。

如何追踪 DeFi 市场的表现？

你可以使用一个名为“总锁定价值”（TVL）的指标来追踪 DeFi 市场，该指标衡量存入 DeFi 协议中的资产总价值。DefiLlama 等网站提供不同区块链上 TVL、交易量和费用的实时数据，让你对生态系统的健康状况有一个宏观的了解。

什么是 MEV，为什么它很重要？

MEV（最大可提取价值）是指矿工或验证者通过在区块内重新排序、包含或排除交易而获得的利润。对于普通用户来说，这通常表现为“三明治攻击”，即机器人操纵价格从你的交易中提取价值，导致你收到的代币数量少于预期。

我需要提供身份信息才能使用 DeFi 吗？

你通常不需要提供身份信息或完成 KYC（了解你的客户）检查即可直接与 DeFi 协议交互，因为它们是区块链上的无需许可的代码。然而，用于将法币兑换成加密货币的“入口”（如中心化交易所）几乎总是需要身份验证，以符合银行法规。

分享

复制

• 原文链接： cow.fi/learn/what-is-de-...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～