DeFi的下一个时代：为什么协议要构建自己的链（以及何时有意义）

DeFi 的下一个时代：为什么协议要构建自己的链（以及何时合理） Uniswap、dYdX、Frax 等大型 DeFi 参与者正在推出自己的链。

不再仅仅是智能合约——它们正在成为完整的执行环境。

为什么？拥堵、费用、控制和经济效益。

这是 DeFi 的未来……还是碎片化风险？我们来分析一下。

DeFi 始于以太坊等共享网络

通用 L1s 上的智能合约曾运作良好……直到它们不再如此。

高使用量 → 费用飙升、拥堵、对规则、排序和区块空间竞争的控制有限。

这成为了真正的产品限制。

现在协议正在推出自己的链

在过去几年中，一些知名项目已经超越了“仅仅是一个 dApp”的范畴：

• dYdX → 基于 Cosmos-SDK 的 dYdX Chain
• Frax → 基于 OP-Stack 的 Fraxtal L2
• Uniswap → Unichain（Optimism Superchain 中专注于 DeFi 的 OP Stack L2）
• MakerDAO 在 Endgame 路线图中讨论“NewChain”
• Hyperliquid → 自己的高性能 L1，用于永续合约

2025 年，“启动一条链”到底意味着什么

大多数项目并非从零开始构建新的 L1。主要有三种途径：

1. 应用特定的 L2 (rollup) - 与以太坊对齐，构建在 OP Stack 等标准堆栈上。示例：Unichain（DeFi 优化）、Fraxtal。
2. 主权应用链 - 拥有自己的验证器集，高度定制（通常是 Cosmos SDK）。示例：dYdX Chain，具有链下订单簿 + 链上结算。
3. 专用 L1 - 罕见，用于极高吞吐量/低延迟。示例：Hyperliquid，用于类似 CEX 的非托管交易。

可扩展性不再是可选项

在共享链上，每个应用程序都在争夺相同的区块空间。高峰期 = 昂贵、可变延迟。

专用链让协议能够：

• 优先处理自己的工作负载
• 调整区块时间、吞吐量等

示例：

• Unichain → 启动时 1 秒区块，通过“子区块”实现亚秒级，以获得更好的链上市场体验
• dYdX Chain → 专为订单簿吞吐量而构建，这是任何共享 L1/L2 无法可靠提供的
• Hyperliquid → 用于类似 CEX 体验的高性能链

全栈控制与定制

共享链迫使你继承升级节奏、费用、排序和治理。

自己的链 = 协议决定：

• 执行/用户体验：dYdX 使用去中心化链下订单簿 + 匹配引擎
• MEV 和排序：Unichain 通过可验证的构建者（TEE 中的 Flashbots）分离排序，以实现公平的规则并减少故障
• 费用模型：dYdX 收取交易费用（默认无 gas 费），更接近实际交易场所

当你只是别人链上的一个租户时，很难做到这一点。

捕获价值而非捐赠价值

在共享网络上，一部分用户活动价值会流向主机（验证器、排序器、费用销毁）。

协议链将更多价值回流到自身：

• dYdX → 交易费用归验证者/质押者所有（默认无 gas 费）
• Fraxtal → Flox 根据活动奖励用户 + 开发者
• Unichain → 65% 的排序器收入归验证者所有（临时增长储备）

从应用程序到平台：生态系统建设

自己的链将协议转变为他人可以构建的基础：

• 开发者工具/赠款：Unichain 的 Builder Toolkit + 项目
• 可组合增长：OP Stack 降低启动成本，Superchain 增加互操作性

它成为分发：在这里构建，在这里启动，在这里结算。

互操作性是必备条件

更多的链 = 潜在的碎片化。新链正在应对这一问题：

• Unichain → 原生 Superchain 互操作性 + ERC-7683（与 Across 的意图标准）
• dYdX → 利用 Cosmos IBC 实现跨链

目标：多个环境感觉像一个表面。

安全性与隔离：优点与缺点

优点：

• 性能隔离（没有喧闹的邻居）
• 自定义操作控制（验证器、升级、紧急情况）

缺点/新风险：

• 较弱/较新的安全性（较小的验证器集、中心化点）
• 跨链桥接风险（仍然是高价值目标）

为什么并非所有协议都应该这样做

• 碎片化 - 分散流动性/订单流（即使是启动者也指出这一点并构建解决方案）
• 运营成本 - 升级、监控、安全、长期所有权
• 采用风险 - 用户跟随流动性/用户体验；新链需要巨大的优势

何时合理？

通常在以下几个条件（至少一个硬性要求）同时成立时：

• 性能是产品的核心（订单簿、永续合约、低延迟）
• 高交易量以资助激励/安全性
• 共享空间无法可靠提供的所需定制化
• 健全的互操作性计划
• 能够在不失去去中心化的情况下运营基础设施

总结

在 DeFi 中，“链”不再仅仅是基础设施——它正在成为产品的一部分。

你认为：这是未来，还是共享 L2 会胜出？

你尝试过在 dYdX Chain、Unichain 或 Fraxtal 上交易吗？

• 原文链接： x.com/1inch/status/20292...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～