本文分析了 Ethena 协议及其代币 ENA 的表现，并将其与类似协议进行比较。Ethena的合成美元 USDe 使用 delta-hedging 策略来维持其价值稳定。ENA 的市值和 TVL 增长迅速，但当前估值已反映了较高的未来增长预期。文章还讨论了 ENA 实现其估值的潜在增长路径和风险。
本文分析了以太坊 ETF 获批后对 Ethena 及其合成美元 USDe 和 sUSDe 的潜在影响。文章指出，以太坊 ETF 的批准有望为以太坊生态系统带来新的流动性，类似于比特币 ETF 获批后的市场反应，从而提高 sUSDe 的收益率。此外，文章也讨论了 Ethena 的风险，并介绍了 ENA 代币的用途和未来发展。
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