文章指出，预测市场早期采用 AMM 会导致流动性提供者持续亏损，因此 Polymarket、Kalshi 转向 CLOB 订单簿后，价格发现和成交效率明显改善，行业交易量也快速增长。但订单簿的代价是必须依赖专业做市商，导致真正能交易的市场高度集中在政治和体育等少数大类，长尾话题几乎没有流动性。文章进一步强调，当前架构把被动资本排除在外，难以支持“任何人都能创建并立即交易”的许可式预测市场。
文章分析了自动做市商（AMM）在预测市场中失败的原因。尽管 AMM 凭借恒定乘积公式在 DeFi 代币交易中取得成功，但预测市场的二元结算特性使得无常损失变成永久性亏损，且难以实现精准的概率定价，促使 Polymarket 等平台转向订单簿模式。
