加密研究与洞见

MEV 保护：DEX 和聚合器反 MEV 机制

探讨减少去中心化交易所交易中的最大可提取价值的措施。

保罗·季莫费耶夫

2023年11月20日

MEV 简介

最大可提取价值（Maximal Extractable Value），以前称为矿工可提取价值（Miner Extractable Value），是指通过在区块链的区块生成过程中重新排序交易所捕获的利润。MEV是验证者除了区块补贴和交易手续费之外的额外收入来源，已对激励动态和最终用户结果产生了关键影响。

区块生成是一个24/7的不间断过程，需要大量的计算努力 - 去中心化交易所每周的交易量可达数十亿（通常每天如此），而计算努力需要支付交易费用或 gas fees。按“真实顺序”处理交易并不总是具有吸引力 - 参与区块生成过程的行为者的激励不仅仅是覆盖他们努力的成本，还有盈利（通常是显著的）。因此，区块中的交易是按 gas 费用排序的 - 最高支付的交易被放置在区块顶部。对用户来说，进入区块的顶部（或尽可能接近顶部）意味着对交易的更好结算。

区块链上的交易是一个丰富的价值源 - 资源丰富的实体相互竞争，以利用信息不对称和网络低效，以提取 最大可提取价值。在以太坊上，验证者是这种设计的最终受益者，因为 gas 费用是交易排序竞争的一个增加函数。

MEV 的工作原理

验证者的激励是基于每笔交易支付的费用来排序交易，优先处理最高支付的交易。然而，用户不仅仅与其他用户竞争以获得优先 inclusion -潜藏在 黑暗森林 中的是 搜索者，他们利用信息不对称“赢得区块优先权的游戏”。

搜索者只是那些部署机器人以不断搜索公共链上的有利机会，并通过提交自己的复制交易以原始交易的代价捕获利润的人。更具体地说，有利的机会可以是待处理的交易，该交易在执行时可能会影响资产的价格（例如，低流动性资产的大交易）。检测到这个机会的搜索者将复制交易，但支付更高的费用以首先被包含在区块中。验证者并不在乎交易是来自用户还是搜索者（实际上，搜索者可以与构建者进行 垂直整合 或甚至运行自己的构建者）。

这是一个相对简化的描述，但请考虑到所有这些复杂性发生的同时，你，用户，只是在抱怨支付的 gas 费用而等待交易确认。

MEV 的类型

MEV 通常通过 套利 提取 - 交易对在不同交易场所之间的价格差异，例如区块链、去中心化应用（dApps）甚至中心化交易所。当在交易场所 A 以更低的价格买入资产 A，并在交易场所 B 以更高的价格卖出时，就捕获了价值。套利可以发生在两个链上交易场所之间，或者链下与链上之间（见 损失与再平衡）。

• 清算 是另一种 MEV 提取机会 - 收集在借贷协议中清算位置的折扣资产，尽管 数据 显示这些机会与套利机会并没有那么普遍。

• 抢跑交易 - 一个新交易（A）以比已经待处理的交易（B）更高的 gas 价格广播，以使 A 在 B 之前执行。

这是传统金融中的一种常见经济现象 - 交易公司在客户表达希望执行某个交易时进行抢跑交易。在去中心化金融中，普通用户是受到抢跑交易的对象，使他们的交易结算变差。 然而，MEV 机器人也可能被抢跑交易。

• 尾随交易：尾随交易是抢跑交易的反向过程，即交易 A 以略低的 gas 价格广播，目的是让 A 在同一块中立即在 B 之后被执行。

• 三明治攻击：这一策略涉及两个交易 - 一个用于抢跑交易以提高资产价格，另一个用于尾随交易以以较低的价格出售资产，从而在原始交易 ausgeführt 之前造成更糟糕的结算。在区块被执行之前，资产价格将恢复正常，但搜索者将捕获原始价格与人为抬高价格之间的差额。

三明治攻击可视化（ 来源）

MEV 論辩

推文 （来自 Paradigm 的 Frankie）

MEV 续篇 ..

关于 MEV 现象及其处理方式的看法不一 - 有人认为 MEV 不能被消除，只能减轻，而其他人甚至认为 MEV 最终是区块链经济的基本组成部分。

一方面，MEV 为复杂的参与者提供了经济激励，来稳定价格并从而创建更高效的 DeFi 市场 - 区块链需要验证者才能运作，验证者则需要财政激励来完成他们的工作。另一方面，MEV使用户交易面临由于更差的结算而产生的财务损失，并可能在网络共识的最坏情况下中断网络。 此外，最大化价值提取需要高于平均水平的计算资源，通常还需要资本，有利于机构和大型验证者。这些有资源的验证者随后可以开放质押池，提供比竞争对手更高的收益，滚雪球效应吸引更多的质押和价值提取。

区块链是开放和无权限的系统，可以利用这一点，但这并不意味着减轻不利价值提取的外部性解决方案不重要（实际上，它们是本文的基础）。

MEV 在乌托邦与反乌托邦场景中的不同面向。 来源

研究界普遍一致认为，对 MEV 的内部化（将 MEV 产生的利润返回给最终用户）是构建时的重要设计选择。这可以通过不同的设计来表达，本文将讨论这些设计 - 我们相信它们的采用对链上经济的整体利益将是重要的。

MEQ 是由专门实体以普通用户的代价提取的隐性税。

用户是链上经济的关键驱动者 - 因此，用户体验（UX）是一个关键特征。本文主要关注于资产交换的解决方案，这是链上交易最原始和最常见的形式。如果普通用户在 DeFi 中无法进行简单的交换而不面临被前置、被夹击（甚至不必担心这种复杂性）的风险，那么长远来看，DeFi 除了一个大致任意的去中心化理念，还有什么用呢？是什么阻止链上用户最终回归中心化解决方案，如 CeFi 平台，它们更好地满足他们的需求，而不带来 MEV 的困扰？

MEV 减轻解决方案

用户被激励寻找 MEV 保护的解决方案，原因很简单 - 更好的价格结算（即不因滑点而不断损失 $$）。用户可以选择发送私人交易，而不是将交易发送到公共内存池，这样可以避免被前置或夹击，而是直接发送交易到区块构建者使用私人内存池。构建者被激励访问这条独特的交易流，因为这使他们能够构建更有价值的区块。

内存池是未确认交易在验证者确认之前的地方。

来源

Blocknative 的数据表明，私人交易的数量从 2022 年 9 月的 ~1% 增加到一年后的近 15%。

订单流拍卖

订单流拍卖（Order Flow Auctions，OFA）是一种机制，旨在通过为执行订单的权利进行拍卖并将中标金额分配给用户来重新分配从交易中提取的价值（MEV）。它是传统金融的订单流支付（Payment For Order Flow，PFOF）在链上的实现。

像 MEV-Blocker 或 MEV-Share 这样的区块空间聚合器允许用户从他们的钱包插入私人 RPC 端点，帮助保护用户免受夹击和抢跑交易，并将用户的 MEV 内部化。签名的交易被路由到私人内存池，在这里搜索者通过拍卖竞争处理交易。拍卖中的中标金额随后支付给用户（例如，MEV-Blocker 实现了 90/10 的用户：验证者分配比例）。

在本论文中，我们将讨论多个 DEX 聚合器实施的不同 OFA 设计 - 批量拍卖（CoWSwap）、RFQs（0x）和荷兰拍卖（1inch、UniswapX）。

有关 OFAs 的详细说明，请查看 Frontier Tech 的这篇很棒的文章。

意图

来源

在标准交易过程中，用户在签署交易并将其提交给公共内存池后，承诺自己的交易将使用特定的执行路线。这使得立即执行成为可能，但带来了由于公共内存池中 MEV 捕获而导致的交易价值损失的风险。这种模型还将用户的交易限制在一个特定路线，假设用户已选择最佳路线。

另一方面，意图本质上是一条签名的用户消息，声明了期望的最终结果（资产 X 的价格 Y） - 而不向特定执行路径承诺。在用户保持资产的控制权的同时，执行本身则外包给第三方，后者竞争以寻找最佳执行路径，来源于多种不同的流动性源（包括他们自己的非链上的现货位置，即 CEX）为用户提供最佳的价格结算。

思考这种动态的一种简单方式是在从工作地回家的过程中，在一个有多种交通工具的大城市情况之下。呼叫街道上的出租车或选择哪个公共交通路线（公交 A + 列车 B 或列车 A + 列车 C 等）就像在标准交易中选择具体的流动性来源 - 你承诺使用特定路线，假定这是最快的回家路线（但通常并不保证）。另一方面，如果你使用像 Uber/Lyft 或 Google Maps 的应用，你就是将确定通勤最佳路线的过程外包给可靠的外部方。

Paradigm 对意图的更正式的定义：

“允许在给定起始状态下进行一系列状态转换的签名消息，其中一个特殊情况是允许唯一转换的交易。”

使用意图进行交换（而非标准交易）的好处集中在改善用户体验上 - 这包括保护免受抢跑交易和三明治攻击，访问更多流动性资源，抽象化的 gas 费用，以及避免失败交易（如果未满足用户的条件，订单将不会执行）。

当今 DEX 聚合的角色

虽然 MEV 动态会在区块生成过程发挥作用，但应用程序是 MEV 的来源。因此，我们认为应用程序在零售用户的 MEV 保护解决方案整体采用中扮演了重要角色。Blocknative 最近发布的一份 研究报告 强调，使用像 MEV-Share 和 MEV-Blocker 这样的区块空间聚合器的私人交易，实际上可能会导致更差的价格结算，因为私人交易通常不会获得楼顶优先权。甚至 CoWSwap 的团队 也曾声明 “与单独使用 MEV Blocker 相比，CoW Swap 在管理价格影响方面也应做得更好。”

聚合器为 DeFi 中的交易者提供了有价值的角色。这些协议通常被称为“Meta-DEX”，在不同的流动性来源中提供智能订单路由功能，向交换者提供更好的定价，在某些情况下，提供原生 MEV 保护。

本文将具体聚焦于提供某种形式原生 MEV 保护的顶级 DEX 聚合器 - CoWSwap、1inch Fusion、Matcha 和新兴的 UniswapX。

CoWSwap

CoWswap 是建立在 CoW 协议之上的第一个 DEX 聚合器，使用户能够进行资产交换和限价订单，并具备原生 MEV 保护。CoW 的意思是“需求的巧合”（Coincidence of Wants），是一种以物易物的经济，在这种经济中，一方有他们希望出售的物品，而另一方则希望购买该特定物品，这两个方可以以 P2P 的方式直接交易。在 DeFi 中，这指的是一个交易者持有他们希望出售的代币，而另一个交易者寻求从他们那里购买相同的代币。

CoWSwap 创建了一个私人订单流市场，使用户能够以定义的价格交换资产 A 与资产 B。CoWswap 上的交易者签署意图以表达他们期望的交易结果，然后这些意图在链下汇总，并批量结算以便在链上执行。

在今天的标准交易排序机制中，搜索者和区块构建者受到激励，在一个区块中为同一资产创造尽可能多的不同价格，以捕获最终是无风险的 intra-block 利润。CoW 协议旨在通过统一的价格结算机制来解决此问题，允许交易者在同一块内以相同价格获得同一资产。

CoW 协议将订单匹配委托给一组去中心化的订单匹配引擎，称为 solvers，这些引擎通过 批量拍卖 竞争以“解决”订单在给定限价的约束下的最佳结算方案。Solver 是一个计算机程序，它以订单簿作为输入，计算所有订单和流动性来源（AMM）的价格和交易数量。在批量拍卖中，solvers 被激励去竞争，以找到用户订单的最佳结算解决方案（在不同流动性源之间的执行路径）以赢得执行该批次的权利并捕获贸易中的盈余。

由于用户订单是在链下汇总的，所以用户在 CoWSwap 上在技术上不需要支付 gas 费用。需要支付一个 相关协议费用 - 但这仅在每个代币上要求一次。

CoWSwap 的完整交易周期如下：

1. 在钱包中批准允许管理合约

2. 签署你要下单的订单

3. 享受你刚刚交易的代币。

自2021年4月以来，除之前几个月偶尔出现的激增外，CoWSwap的交易量保持了稳定。从回归交易者比新交易者更多的量可以看出，CoWSwap 在一个小众用户群体中找到了产品市场适应性（PMF），但预计未来会需要提升用户获取的努力，因为基于意图的应用领域可能会变得更加拥挤。

需要注意的是，让更多的 solvers 竞争填充批次会创造一个更具竞争力的求解市场，从而为 CoWSwap 交易者创造更好的价格结算（在以太坊的 V3 模型下，目前有 18 个活跃求解器）。

1inch Fusion

Fusion 是 1inch 的最新换汇引擎，提供无 gas 交易体验和原生 MEV 保护。用户可以选择自动、快速、公平和自定义的不同执行和费率参数。

一群称为 resolvers 的市场制造商处理实际上是限价订单的交换执行过程，他们通过荷兰拍卖与其他 resolvers 竞争，以找到最佳交易汇率并执行之。一旦订单被填充，resolver 将其与其他订单放在一起，并提交以包含到区块中。 请注意，由于 resolvers 覆盖用户的 gas 费用，因此会收取一个结算费用以覆盖他们的成本。

每个订单都有一个拍卖开始时间戳 - 在拍卖开始之前，订单可以按照起始费率（用户可以获得的最大费率）填充。一旦拍卖开始，订单填充率会随着时间的推移逐渐降低。交易被分割为多个部分，这将导致多个价格点，假设套利者会进行尾随交易并在每个 resolver 的交易之后将价格恢复。用户因此享受到更好的费率，而 resolvers 则从每笔交易中获利。

来源

在撰写本文时，自 2022 年底推出以来，Fusion 已获得超过 130 亿美元的 累计交易量和 1,600,000 笔来自 582,029 个独立钱包的订单。

Matcha

Matcha 是来自 0x 团队 的多链 DEX 聚合器，允许用户在以太坊、Base、Arbitrum、Polygon、Optimism、Bnb、Celo、Fantom 和 Avalanche 之间交易代币。Matcha 旨在通过从链上和链下场所获取流动性来优化用户价格结算。用户可以执行传统的 A 兑换 B 交易或下限价单。

Matcha 允许用户选择使用私有流动性来源 - 这一特性是通过 0x 的请求报价（RFQ）系统实现的。RFQ 使用户能够为他们希望进行的交易签署订单，并向指定的链下市场制造商请求报价。报价代表了交易执行路径，由智能合约强加，以确保不发生滑点，从而保护用户免受三明治攻击。市场制造商被激励提供超出 AMM 的链上价格，以被包括在报价中，同时战胜其他 RFQ 市场制造商 - 该系统越具竞争性，价格结算就越好。

一个有趣的统计是在观察 RFQ 流动性时，它似乎更倾向于小额交易（<100 美元），这表明这一设计为更多零售和休闲交易者带来了好处。

来源

费用

Matcha 对于大多数交易不会在 gas 费用之外收取额外费用，但对于某些资产的限价单可能有一些例外。例如，Matcha Auto（新交易引擎）对原生代币的交易收取 0.15% 的费用。 关于 Matcha 费用的详细拆分可以在 这里 中找到。

用户指南

在 Matcha 上交易相对简单 - 第一步是连接你的钱包，然后选择进行常规交换或使用限价单。要选择 RFQ 流动性，请确保在交易设置选项卡的流动性来源中检查“0X RFQ”。

UniswapX

UniswapX 是 Uniswap 推出的一种新的非托管型荷兰拍卖交易协议，引入了新的流动性路由和聚合方法。UniswapX 标志着行业向利用链下流动性进行链上结算的转变。我们这样说是因为虽然 UniswapX 并没有引入全新的概念，但 Uniswap 已经是 该 主流 DeFi 协议（仅在过去一年中就捕获了 超过 50% 的 DEX 交易量），因此值得关注该协议的发展。

UniswapX 的原则是一个新的流动性市场，旨在使 LP 和交易者受益 - 让 LP 获得合理的补偿，同时交易者享受更好的价格和抽象化的 gas 成本。

在提交一个声明交易意图的签名订单后，一个 填料 的网络便会竞争填充该订单的权利（填料可以是搜索者、市场制造商和/或其他链上代理）通过 荷兰拍卖。需要注意的是，用户可以指定他们希望填充其订单的填料 - 但一旦拍卖开始，任何提供更好价格的订单都可以竞争并胜出。注意该系统涉及一个 反应器 合约，用于检查交易与填料策略的执行是否符合交换者设定的参数，以及调用执行器合约来指定填料在履行订单方面的策略并实际执行订单。这里的目标是为交换者提供更好的用户体验，改善价格结算并抽象化 gas 成本。

不用担心 - 交换者不需承参与任何拍卖即可执行交易。

UniswapX 的一个关键价值主张是 MEV 保护。UniswapX 内部化 MEV - 换句话说，将盈余价值（MEV）返回给交易者，以改善价格结算。这体现了 OFAs 背后的关键“mev-redistribution”原则，并部分受到最初的 MEV 捕获 AMM 提议 的启发。此外，填充者执行的订单不能被夹击，且填充者被激励避开公共内存池，并使用私密交易通道进行链上结算。

UniswapX 仍处于测试阶段，因此对用户趋势和活动的分析应谨慎对待。

重要风险与考虑因素

我们刚刚列出的 DEX 聚合器利用基于意图的体系结构为用户提供更好的用户体验和实用性，但需要注意几个关于基于意图的解决方案的关键问题及其广泛采用的影响。虽然用户的交易可能在公共内存池中免受抢跑交易和三明治攻击的风险，但将区块构建者的中心化力量转移到各种中间商之间会对用户和生态系统整体带来新的风险渠道。不仅链上 LP 面临更大的 困难，此外，替代内存池的广泛采用也带来中心化、不必要信任假设和降低透明度等风险，影响以太坊生态系统。

增加信任

我们在本文中讨论的应用程序需要几个值得信任的方来离线填充用户订单，并在链上执行它们。这是固有的权衡：绕过公共内存池意味着对实际绕过过程的中间商提供了更多信任。在基于意图的交易协议的背景下，执行用户订单的各方之间的竞争对于用户实际获得资产的最佳价格是至关重要的。

一些协议正在采取措施或计划进一步去中心化 - 例如，CoWSwap 设想转变 其集中托管的订单簿，以实现未来的分布式 p2p 客户端网络。然而，这些往往是长期发展的过程，而短期内协议通常会实施优化性能的信任解决方案。

CoWSwap 求解器 - 在 CoWSwap 上运行求解器需要对链上和链下流动性来源有显著的知识与访问，并具备对滑点容忍度的预测能力 - 这与成功运行搜索者所需的技能相似。求解器必须事先获得白名单，并遵循一套 社交共识规则 - 尽管智能合约并未执行问责，而是由 CoW DAO 执行，能够强制执行处罚和削减。

• 不提供不公平的解决方案

• 不对目标函数进行膨胀

• 不非法使用内部缓冲

• 错误报告编码交易的交易值

• 其他恶意行为 对用户或协议造成故意损害

1inch Resolvers - 在 1inch Fusion 上运行 Resolver 需要获得白名单批准，以及足够的账户余额来支付订单费用。白名单批准要求 1）达到所需的“独角兽力量”阈值 - 这意味着抵押更多的 $1inch（更长的锁定期可以获得更多的力量），2）注册，3）支付费用的账户余额。Resolvers 会被排名，并遵守 1inch 网络 DAO 设置并强制执行的规则及其性能；如果他们无法维持前 10 的排名，将无法填充交换。

0x RFQ 市场制造者 - 0x 为其 RFQ 流动性系统利用私人链下市场制造者 - 部分在这一方面，协议系统本身使市场制造者保持问责，因为 RFQ 系统仅允许指定的接受者地址填充订单，从而防止抢跑交易。虽然此 仪表板 为 RFQ 流动性量和交易提供全面的分析，并且合理假设存在某种声誉或担保机制来保持市场制造商的问责性，但最终没有明确的指导方针和规则可用来确定问责性是什么以及如何执行。

UniswapX Fillers - UniswapX 将交易路由过程外包给一个开放的填充者网络 - 后者可以利用他们自己的“非链私人库存”来获取流动性，以填充订单，私人库存是链外流动性的另一种说法。目前，填充者的角色只有在测试阶段才能提供给白名单实体，但 Uniswap 意在将此角色设定为无需权限；根据 Uniswap 文档， 创建填充者的要求 仅为 a）定义填充者执行策略；b）检索和执行所发现的订单。

这引发了关于在实践中填充者的问责性可能如何实现的问题，因为 Uniswap 尚未发布框架。合理的设想是此处实施经济激励（即. 担保/削减抵押），以及 Uniswap DAO 是否会起到作用，因为 X 的 智能合约和收费切换 将由 DAO 进行管理。

这是一个活跃的研究领域，未来值得关注。

虽然有一些措施可以确保市场制造商/填充者/求解器信守诚信，并且只有信誉良好的实体才能填充订单，但无权限内存池本身面临挑战，将更多的用户活动转向只增加信任假设的新系统并未推动去中心化的 DeFi 生态系统的发展。与用户基于重复参与和问责执行建立信任的“基于声誉的系统” 显然是缺失的重要部分，如果基于意图的架构继续增长采用，需予以考虑。

透明度降低

在链下计算订单填充逻辑对于提供更好的用户体验至关重要（例如，抽象化用户的 gas 成本、保护免受抢跑交易和夹击）但也会以以太坊整体块生成的透明度降低为代价。私人/授权内存池确实如此 - 私人。此类系统的分析受到限制，而用户活动的大规模迁移到私人内存池和链外流动性意味着更少的可监控性，既影响私下涉及，这也影响了公众场合。

执行时间延迟

与基于意图的交易协议的另一个警告是，它们的执行时间通常比较长。例如，CoWSwap 和 1inch Fusion 上的订单执行可能需要长达 30 秒的时间。执行时间的延迟可能导致价格结算的下降，因为在订单填充之前，资产的价格可能会发生变化。

确定“理想”基于意图的架构的过程仍在继续，但有必要引用 Paradigm 关于 意图 的一段引言：

“ 无权限，以便任何人都可以匹配并执行意图，同时不损失太多执行质量；通用，以便部署新应用程序不需要启用新的内存池；以及 透明，以便执行意图的流程在公众中报告，并给与可供执行质量审核使用的数据，当隐私保障允许时。”

DEX 聚合商在 DeFi 的作用至关重要，因为他们依靠成功竞争的市场制造商來提供更好的价格结算，以便为交易者进行资产交换。尽管如此，它们仍然会受到约束，因为结算路径受限于其流动性来源，更不用说新的信任假设和 DeFi 中透明度的降低。因此，在考虑未来 DEX 聚合商的角色时，有必要考虑意图领域以及更广泛的 MEV 保护领域的未来发展。

MEV 保护和意图的未来展望

我们认为，在过去一年中私人交易的兴起表明，对 DeFi 中 MEV 保护解决方案的整体需求正在增长。越来越多的用户意识到隐性 MEV 税以及它是如何影响他们的链上交易体验（就在不久之前 jaredfromsubway.eth MEV 机器人在加密推特上引发了热议） - 因此，他们更积极地寻求保护其交易免受这种税收的解决方案。尽管像 CoW Protocol、0x 和 1inch 这样的团队已经存在一段时间，但我们开始看到对 MEV 保护解决方案越来越多的兴趣和发展变化 -像 Uniswap 这样的 DeFi 领军者开始将 MEV 保护作为价值主张加以利用（UniswapX、Uniswap Wallet）。

钱包与订单流拍卖

显然，钱包在 MEV 供应链中发挥了重要作用 - 钱包已经使用户能够设置自定义 RPC 端点，如 Flashbots RPC、Mevblocker RPC 和 Rabbithole (1inch)，将他们的交易发送到一个 OFA。有趣的是，Uniswap Wallet 最近推出了其兑换保护功能，原生 集成了 MEV-Blocker 。

越直观、更集成的 MEV 保护解决方案，用户就越能真正受益。然而，正如前面提到，重要的是要考虑这些交易的表现通常可能低于常规交易，因为它们必须争夺对区块最高优先权以实现最佳结算。要点是 便利性 != 性能。

账户抽象与意图

意图有潜力解锁一种新的最终用户体验的范式 - 虽然我们在本文中关注交换，但我们可以考虑进一步的用例，例如针对经常发生的过程自动化的意图，以改善加密用户体验并使用户生活更轻松（例如将资金从冷钱包转移到热钱包或者在定期基础上购买 X 数量的资产）要点是，我们仍然处于意图整体采用的早期阶段。

账户抽象利用意图提供更好的用户体验；使用智能合约账户而非传统 EOA 将使用户更容易在原生层提交通用意图（称为用户操作或“用户操作”）以表达期望的结果。到目前为止，自三月以来已提交 5,972,635 userOps 来自1007615用户。随着账户抽象的普及，我们预计意图将在 DeFi 生态系统及更广泛的加密用户体验中产生更大影响。

然而，需要注意的是，ERC 4337 也带来了新的 MEV 提取向量。捆绑者负责聚合提交到 Alt 内存池的 userOps，监督 userOps 的内容，因此可以按最有利的顺序对 userOps 进行重新排列。如果提交到公共内存池，该捆绑包也将面临传统的前置和三明治攻击。这种双重 MEV 机制会使用户交易中的额外价值泄漏到验证者手中，并引入更具敌意的 MEV 环境。此外，鉴于运行一个有竞争力的 bundler 所需的资源和技能与运行一个有竞争力的 builder 所需的资源和技能相似（因此惠及资源丰富的实体），我们可以假设一些现有 builders 将寻求将 bundlers 作为公共 mempool 之上的额外 MEV 流。引用 Matt Cutler 的话：“ERC-4337 既改变了一切，又什么都没改变。”

更广泛的看法是，重要的是超越改善的用户体验（UX）账户抽象所带来的假象，考虑 ERC 4337 对用户价格结算的短期和长期影响。

在我们论文的背景下，考虑我们是否会看到 MEV 保护解决方案集成 userOp bundles，或者 ERC 4337 下面进一步对抗性的 MEV 环境是否促使更多的 MEV 保护解决方案的采用，也同样很有趣。

通用意图基础设施

虽然意图并不新颖，但其应用效用目前仅限于交易资产。然而，一些团队一直在致力于开发通用的意图基础设施，以使开发者能够构建以意图为中心的应用程序，并帮助减轻中心化风险。进一步的用例包括 拍卖、众筹、P2P 贷款、OTC NFT 贷款以及各种其他自动化流程。一些关键开发包括：

• SUAVE（Single Unifying Auction for Value Expression 的缩写）。Flashbots 正在构建一种 MEV 友好的、以意图为中心的架构，旨在允许区块链将区块构建器和 mempool 角色外包，通过提供共享的排序层。该堆栈由：一个 mempool，用户可以在其中指定偏好（意图）；一个执行网络，解算者在其中竞争执行用户偏好；以及一个区块构建环境。其目标是去中心化现有的交易/MEV 供应链，同时惠及所有相关方——构建者和验证者可以增加其回报，用户可以以更好的执行进行交易。

• Anoma：区块链的意图即服务。 Anoma 是一套“全栈去中心化应用程序的统一架构”，从零开始构建，以通过统一结算和对方发现机制，并保持用户隐私，来促进意图的更广泛采用。这将使应用能够为其用户集成各种以意图为基础的服务和功能。

• Essential 正在构建以意图为基础的基础设施和工具，以“加速从价值提取到意图满足的过渡”，包括一个通用的意图领域特定语言（DSL）、一个面向账户抽象的以意图为中心的标准（ERC 7521，是对 ERC 4337 的一个建议替代方案）以及一个原生支持意图的模块化协议。

需要注意的是，这些解决方案在不久的将来不会完全实施，其真正影响只会在长期内显现。正如我们之前所说的，我们在意图领域仍处于初期阶段。同样，我们也仍在开发一个普遍的“经过验证”的处理 MEV 外部性的方式。

结论

随着越来越多的用户开始寻找保护其交易价值免受 MEV 影响的方法，重新分配 MEV 的概念似乎已在研究人员中得到广泛接受，导致 MEV 保护解决方案的增长。尽管如今 DeFi 的交易者在这方面有几种选择，但他们也必须权衡与以意图为基础的交易协议相关的考虑和权衡。尽管这并不是一个新概念，基于意图的协议仍然相对新兴和不成熟，这是在这个领域导航的关键点。我们鼓励你对 MEV 争论形成自己的看法，并以批判的眼光考虑不断发展的生态系统。随着项目团队不断创新和投入，MEV 保护的未来看起来很有希望，并有望为最终用户带来进一步的价值。

来源

• Enablement of MEV and the Morals of Extracting

• Flashbots: Frontrunning the MEV crisis

• EigenPhi

• Sandwich MEV - EigenPhi Classroom

• The Orderflow Auction Design Space

• The False Narrative of MEV Protection: How Private Transactions Can Result in a Poorer Settlement Than Sending Publicly

• Intent-Based Architectures and Their Risks

• An Incomplete Primer on Intents — Emperor

• CoW Protocol Overview

• The most common types of MEV and protection from toxic strategies

• What is a sandwich attack?

• Unlock optimal trades in Swap API with 0x RFQ liquidity

• A comprehensive analysis of RFQ performance

• UniswapX

• Intent-based protocols pt1: unfolding UniswapX | Blog - Anoma

• Introducing Essential: We Are Intents

• Introductory Guide to Account Abstraction (ERC-4337)

• • *

投资披露。 披露：Shoal Research 的成员在本文讨论的资产中持有重要头寸。所提供的内容仅用于信息目的，不应被视为财务或投资建议。请在做出任何投资决策之前自行进行尽职调查。

非财务或税务建议。 本通讯的目的纯粹是教育，不能被视为投资建议、法律建议、购买或出售资产的要求，或作出任何财务决策的建议。它不是税务建议的替代品。请咨询你的会计师并进行自己的研究。

披露。 我所有的帖子都是作者自己的观点，与其雇主无关。

• 原文链接： shoal.gg/p/mev-protectio...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～