漂移协议系列：(1) 基于漂移、DAMM和DLOB的去中心化衍生品交易所

1. Drift协议

1.1 引言 Drift是一个去中心化衍生品交易所，是第一个引入动态AMM（DMM）和去中心化限价订单簿（DLOB）的平台。这两个特点使Drift提供最高可达20倍的杠杆产品。此外，Drift计划引入多种新产品，如合成现货头寸、Delta对冲稳定币头寸以及损失补偿（IL）对冲。Drift采用基于手续费的协议模型，而不是发行原生代币。

去中心化衍生品交易所需要低成本、高交易速度和高可扩展性。因此，Drift选择了Solana。

1.2 Drift的投资者 Drift在2021年8月进行了380万美元的种子轮融资。主要投资者包括Multicoin Capital（领投）、Alameda Research、Jump Capital、LedgerPrime、Not3Lau Capital（Darren & Dearyl Lau）、QCP Capital、Robot Venture和ROK Capital。

2. Drift协议模型

2.1 机制概述

• 当交易者执行交易时，需支付“交易者费用”以获得流动性。
• 做市商向市场提供流动性，并通过返利激励。
• 当订单完成时，每个用户的头寸将到期，并清算利润和损失（PnL）。

- DAMM作为市场稳定器运作。

- DLOB和清算机器人支持用户交易。

- 资金费率和K被调整以支持标记——指数价格。

- DAMM的调整过程基于手续费池运作。

- 保险基金在发生损失时提供救助。

2.2 Drift反馈循环 手续费和交易量为Drift反馈循环带来协同效应，促进协议增长。当交易者获得流动性时，就会支付交易者费用。然后，这些费用会再分配给返利/头寸持有者。

简而言之，该协议旨在通过选择基于费用的模型来创建一个持续的循环，而不是追求短期奖励。

2.3 DAMM（动态AMM）

所有Drift交易都通过动态AMM（DAMM）执行，后者是Perpetual Protocol的vAMM的增强模型。Drift还使用了来自vAMM（虚拟AMM）的主要机制，但由于这是第一个引入的“可调整”vAMM，因此称为DAMM。

vAMM遵循x * y = K公式，形成二维曲线。它表示x与y的市场价格关系。关于DAMM，它通过将曲线的梯度和peg_multiplier（C）相乘来设置。最小滑点发生在曲线的中间，Drift协议通过调整peg_multiplier将流动性诱导至曲线的中心，这被称为重新定锚过程。

以下是公式：

mark_price = (quote_asset_reserve / base_asset_reserve) * peg_multiplier

• ‘Peg’：价格的指数（价格乘数）
• ‘K’：表示流动性深度的常数。它通过base_asset_reserve * base_asset_reserve计算。
• ‘Fee Pool’：交易者费用的集合。
• ‘Traunchers’：设置‘Fee pool’的分配比例。

- Peg调整（或‘重新定锚’）

- K调整

- 资金支付（上限）

UniSwap x * y = K机制 (desmos.com/calculator/7wbvkts2jf?lang=ko)

Drift的动态AMM包含两个核心机制：“Drift Cover”和“可调K”。这两个机制通过来自协议的交易者费用来稳定交易环境。

1）Drift Cover（重新定锚曲线） 目前AMM中存在“价格漂移”问题，对流动性的需求大，滑点较高，因此偏离基础资产价格。换句话说，Oracle和标记价格之间存在差距。DAMM的Drift Cover功能旨在解决如价格漂移等问题。

重新定锚是一种定价机制，通过调整peg_multiplier来修改基础设定价格，从而向Oracle价格靠拢。该机制与“报价资产储备”（例如SOl / USDC池中的USDC储备）中的机制类似。peg_multiplier渐渐向降低Oracle-Mark价差和最小滑点的曲线中心点调整。这自然引导用户在中心区域附近交易。该机制在代码中实现，使得在标记价格剧烈变化时也能以较小滑点交易。

2）可调K _（K：系数乘法，base_asset_reserve，* quote_assetreserve） 调整K类似于在常规AMM中进行存款和取款，它是调整池中资产（基础资产、报价资产储备）的机制。DAMM建立在虚拟AMM之上。顾名思义，它以虚拟方式处理，而不是直接调整池内的价值。换句话说，DAMM通过vAMM设置K值来管理价格灵敏度，进而控制总流动性。当存在误差偏差时，K会逐渐被修改，以达到均衡状态。

当K增加时，滑点减少，Mark-Exit价差也减少。例如，如果将sqrt(K)翻倍，用户支付的滑点费用是原来的二分之一。在这种情况下，用户可能希望最大化设定的K值以最小化滑点。然而，高K值会驱逐套利者，这使得Oracle价格收敛所需流动性增加。不足的套利者数量会导致多空不匹配，导致资金费率的高估。为此，K必须被设定在均衡状态。随着交易环境的长期发展，Drift协议旨在通过将K（储备变量）从适当的值单调增加来降低滑点。

DAMM的机制提供一个稳定的交易生态系统并扩大交易量。通过利用获得的费用调整最优的peg_multiplier和可调K，是DAMM可持续运行循环的支柱。

2.4 DLOB（去中心化限价订单簿） DLOB（去中心化限价订单簿）是一种使用DAMM的限价订单系统，并向“Keeper机器人”提供离线激励。DLOB在去中心化和计算效率方面经过深思熟虑的设计。与清算机器人类似，任何人都可以充当“Keeper”。计算效率通过超额填充逻辑实现，离线交易，并在触发时切换到链上交易。总而言之，Drift的限价订单系统是一个混合体，结合了离线Keeper和链上支付系统。

• 1）交易者提交链上限价订单，程序验证提交的限价订单。
• 2）Keeper机器人将来自Drift交易者的限价订单组织成内部数据结构。
• 3）在按时间和交易量排序后，建立本地订单簿。
• 4）当DAMM中的设定价格被触发时，Keeper机器人执行订单，用户领取奖励。

DAMM Keeper执行订单并从每个限价订单中获得设定的佣金。奖励激励结构以高交易量和限价为优先，实现平稳运作。

以下描述当前Keeper机器人的USDC奖励

fkeeper = Min (0.01 max (1, torder )1/4, 0.1 fuser)

_torder = 从订单提交后经过的时间

_fusdr = 由用户支付的交易者费用

2.5 保险基金 保险基金的存在是为了防止杠杆活动造成的不可见损失。保险基金包含两个池：集合池和每个市场池。在对方超出支付限额的情况下，它作为后盾，确保协议的稳定性。

保险基金偿还用户的杠杆损失，资金来源于清算金额的一部分和协议利润的分成。

Drift协议成为基于Solana的去中心化衍生品交易所之一，由于DAMM和DLOB的贡献，达到了高交易量。然而，仍面临类似Luna事件带来的极端价格波动等突出挑战。在此，Drift正在准备V2版本的发布。

本文章将继续在Drift协议系列中的（2）Drift的模型机制和新挑战V2中。

本文章由verse2提供，标题为《Drift协议系列：（1）Drift、DAMM和DLOB为基础的去中心化衍生品交易所》。如你希望阅读整个系列，请查看以下列表。我们建议你按顺序阅读这些文章。

1. Drift协议系列：（1）Drift、DAMM和DLOB为基础的去中心化衍生品交易所

2. Drift协议系列：（2）Drift的模型机制和新挑战V2

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