2025年加密货币的未来展望

加密行业在2024年取得了显著进展，重建信任并逐渐成熟为一个金融和技术生态系统。现货比特币ETF的批准和成功推出标志着一个历史性里程碑，为传统机构提供了熟悉的加密资产投资工具。这种机构的接受，加上美国更加建设性的监管环境，显著降低了考虑涉足该领域的资金分配者的入场壁垒。

总统选举周期催化了比特币突破$100,000的历史性突破，而Solana的显著复苏则将传统的比特币-以太坊双头垄断转变为市场主导地位的动态三方竞争。

我们观察到2024年在多个垂直领域中产品市场契合的有力证据。稳定币巩固了其作为加密行业关键应用的位置，2024年处理了$30万亿的交易量，并在新兴市场迅速得到广泛应用，用于支付和汇款。除了金融基础设施之外，我们还看到消费应用中的用户增长强劲：像Polymarket这样的预测市场实现了持续的用户参与，每月活跃用户超过50,000人，而Hyperliquid等衍生品平台的月交易量超过$20亿。加密功能集成到主流通讯平台中，特别是通过Telegram迷你应用程序，展示了现有用户基础如何无缝接受区块链的潜力。虽然 meme 代币推动了零售的参与，但去中心化物理基础设施（DePIN）领域成为了今年的突出表现者，其市值翻倍至84亿美元，并通过去中心化无线网络、计算资源和传感器系统展现了实际效用。

监管环境同样发生了显著变化，变得更加有利于创新。美国对加密货币的政策前景已达到转折点，进驻政府的潜在亲加密政策实施前景为该行业带来了可观的收益。虽然我们意识到潜在风险——包括监管情绪的可能变化和全面的加密法规通过的延迟——我们认为，持续增长的基础条件比以往任何时候都更强健。

长远主题：加密世界的AI革命

我们相信，我们正在见证一个变革性的融合，人工智能将在区块链技术的下一个进化跃进中起到催化作用。三个基本主题正在出现，将重新塑造我们的行业：

1. AI驱动的软件开发革命

通过AI使软件开发民主化代表了我们行业中最深刻的变革。这一点尤其重要，因为工程人才在历史上一直限制了加密货币行业的创新。我们预计将会有几个范式的转变：

• 民主化开发： AI驱动的工具将大大降低项目启动成本，从数百万美元减少到数万美元，使得从传统的风险投资支持的发展转向自筹资金的项目，效仿成功的案例，如Hyperliquid和Jupiter。来自DeepSeek和Llama的开源方法将促进协作生态系统，鼓励开发者以前所未有的速度进行构建、迭代和创新。

• 安全增强： AI即将通过使高级静态分析、针对区块链代码库的专业模型、自动安全审计和在对抗环境中训练的强化学习系统等实现革命性的区块链安全。开源模型的可用性将使社区能够推动持续改进和快速实验，从而促进更强大且安全的区块链基础设施的发展。

• 开发加速： 软件开发成本的显著降低将催生一个链上创新和实验的时代，重新点燃区块链开发的复兴。目前，DeepSeek 的R1推理模型走在这一运动的前沿，提供一个开源框架，既能与传统封闭源能力相竞争，又越来越接近。通过民主化对先进AI工具的访问，开发者能够在没有限制的情况下创新，加速产品迭代并解锁曾被技术复杂度限制的新应用。

2. AI作为新的加密接口层

历史上的技术采纳周期表明，突破性技术需要合适的接口层才能实现主流采用。我们相信AI将成为加密货币采纳的这一关键接口层：

• 自然语言交互： AI将抽象技术复杂性，使加密货币交易和DeFi操作的直观界面成为可能。

• 精简用户体验： AI助手将消除用户在入驻、交易执行、协议发现和风险评估等关键环节的摩擦点。

到2030年，我们设想的景象是区块链技术成为日常数字互动中一个看不见但不可或缺的部分。这一演变将使焦点从“加密原生”应用——用户清楚意识到底层区块链——转向“区块链增强”解决方案，这些解决方案利用区块链基础设施来提升性能、安全性和信任度，而无需用户的关注。在这个未来，区块链将支撑各种服务和平台，与数字生活的缔造无缝集成，推动创新和效率，同时在用户体验中保持高度隐蔽性。

3. AI代理的崛起

自主AI代理的出现正在重塑区块链互动模式。这个生态系统正在多个维度上发展：

• 基础设施层： 新平台正在通过专用基础设施、开源框架、高级安全措施和代理协作的专用平台来支持AI代理。

• 经济自主性： AI代理正成为独立的经济参与者，拥有钱包，产生收入，并参与复杂的市场活动。

• 现实世界集成： 代理正在社交媒体管理、市场分析、内容创建和跨链操作等领域找到实际应用。

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我们行业的2025展望

展望2025，我们看到几个变革趋势，我们相信这些趋势将重新塑造加密货币格局并创造前所未有的投资机会。我们的分析聚焦于我们看到的增长和创新潜力最显著的关键领域。

AI与加密的融合

AI与加密货币的融合代表了我们最引人注目的投资主题。随着AI重塑数字经济，我们看到区块链网络作为保护用户自主权和促进AI优先世界中新形式价值创造的关键基础设施。

首先，区块链网络正成为管理和盈利AI互动的必要基础设施。随着AI系统越来越多地生成和总结内容，基于广告收入和点击流量的传统互联网商业模式正受到颠覆。区块链协议使创作者能够保持对AI系统使用他们的作品的控制，并从AI驱动的互动中获取价值，从而建立新的所有权模型和经济框架。AI代理生态系统的市值已达到180亿美元，并在这些基础设施层成熟之际展现出进一步扩大的潜力。类似Eliza和Virtuals的平台现在AI代理占超过12%的交易量，展示了这一趋势的实际作用。“代理群”——互联的AI代理网络协同工作——代表着我们思想对自主金融系统看法的范式转变。到2025年底，我们预计AI代理将处理大多数常规交易和DeFi操作，为代理间商业和专业AI服务创造新市场。

其次，我们正在见证“智力证明”和“人类证明”系统的出现，这些系统解决了在AI主导的互联网中关键的挑战。这些系统使区块链网络能够创建防篡改的数字内容记录，验证人类与AI的参与者，并建立AI与人类交互的可信框架。随着深度伪造和AI生成内容让真实性在数字经济中变得愈发重要，这一基础设施变得至关重要。

第三，尽管大型科技公司通过AI投资巩固了权力，区块链网络提供了保持互联网开放、创造性和多样性的方法。我们看到去中心化协议的崛起，这些协议在没有集中控制的情况下促进AI能力——从专业模型市场到训练数据交换。这些系统为日益封闭的AI生态系统提供了替代方案，确保创新对更广泛参与者保持可及性，而不是集中在少数科技巨头手中。

比特币生态系统

比特币生态系统正在经历复兴，挑战传统叙事。尽管在一些领域与如Solana和Base等高性能网络竞争，比特币作为安全、去中心化货币网络的核心价值仍然无可匹敌。OP_CAT和BitVM等创新承诺增强智能合约能力，增强比特币的安全优先策略。我们目睹其有效层的关注度不断上升，闪电网络推动的快速、低廉的交易总额超过了$3.28亿，并且基于比特币的DeFi在Stacks和Rootstock上达到了$4.72亿的总锁仓价值（TVL）。像SolvBTC、Lorenzo Protocol、Nomic和Interlay等平台进一步扩展了比特币的收益生产、流动质押和互操作性能力。像Lombard这样的项目通过非保管贷款释放比特币的流动性。在比特币质押领域，StakeStone正在成为聚焦于集成原生比特币质押的领先全链LST协议，而由RockX开发的Bedrock则提供一个机构级的非保管比特币流动质押解决方案，旨在安全和透明地生成收益。对Babylon Chain即将推出的期待围绕着其旨在引入比特币质押，这可能创造新的途径来保障其他链并生成收益。虽然桥接的BTC突显了比特币作为储备资产的角色，但这些原生解决方案的增长以及像Babylon、Lombard、Lorenzo、StakeStone和Bedrock的项目，表明一个日益兴起的生态系统，专注于在不妥协核心原则的情况下扩展比特币的功能。这种演变暗示比特币越来越被用于超越价值存储的目的，为建立在其安全基础之上的更稳健和多元的金融生态系统铺平道路。

DeFi进化与DeFAI

DeFi领域正面临我们认为其最具变革性阶段的临近，这一阶段由DeFAI推动——DeFi与AI技术的融合。尽管之前的DeFi迭代将金融原语引入链上并引入复杂的收益获取策略，DeFAI则代表着用户与去中心化金融互动的根本重新构想。我们看到这一演变发生在三个关键垂直领域：支持自然语言与DeFi协议交互的AI驱动抽象层、使复杂交易策略民主化的自主交易代理，以及优化从风险管理到流动性提供的AI原生应用。

DeFAI特别引人注目的原因在于其解决DeFi长期以来可及性挑战的潜力。早期平台如Griffain和Orbit已经展示了AI如何将复杂的DeFi操作简化为直观命令，而像Almanak这样的项目则为零售用户提供了机构级的量化AI代理。我们预测，到2025年底，大多数新的DeFi用户将主要通过AI驱动的界面与协议互动，推动一波新的采用浪潮，可能超越2020年的DeFi夏季。

以太坊复兴

随着DeFi不断演变并拥抱AI创新，以太坊在DeFi基础层中的地位变得愈发关键。尽管以太坊可能不会在储值方面直接与比特币竞争，也不会在纯性能指标上与Solana直接竞争，但其强大的审查抵抗力、成熟的网络效应和无与伦比的DeFi生态系统使其在市场中的定位独特。该平台承载着超过65%的所有DeFi总锁仓价值，仍然是加密金融创新的主要中心。

预计在2025年即将到来的Pectra升级将重点关注扩展、安全性和验证者效率——这些关键改进将增强以太坊支持下一代DeFi应用的能力。此外，以太坊对去中心化和安全性的强烈重视对建立DeFi基础设施的机构参与者尤其具有吸引力，尽管有更快的选择，许多金融机构选择在以太坊上开发。

我们预期到2025年以太坊在DeFi中的作用将进一步加强，特别是随着机构采用的加速和监管清晰度的浮现。网络的可编程性、安全性和流动性结合为传统金融整合和DeFAI创新创造了一个引人注目的基础。

MEV与市场结构

MEV领域正在通过基于意图的架构和链抽象层发生变革。传统MEV提取正在通过像CoWSwap和Symmetrical等协议重新塑造，这些协议将用户意图与执行解耦，使得在分散的流动性池中实现最佳执行并保护用户免受掠夺性MEV提取。

我们预测到2025年底，大多数DEX交易量将通过基于意图的系统流动，有效地使最佳执行的获得变得民主化。链抽象层将进一步革命化这一领域，使用户能够以简单的原子意图表达跨多个链的复杂多步骤交易。这一转变不仅将减轻传统MEV问题，还将通过协作MEV策略创造新的价值创造机会。

稳定币创新

稳定币市场正在演变为数字金融的支柱。根据Circle的数据，2024年累计交易量达到$20万亿，我们预测到2025年底，总稳定币市场市值将超过$4000亿。这一增长不仅由交易需求驱动，还得益于对稳定币作为支付、汇款和财政业务的主流采用。传统金融机构的进入——以Stripe以超过$11亿美元收购Bridge为例——标志着更广泛的机构拥抱数字资产的开始。我们预计到2025年，至少会有十个主要稳定币推出，受益于传统金融伙伴关系，以及收益稳定币和代币化国债资产等创新产品。

基础设施创新与技术优势

我们的核心差异化因素在于识别和支持那些深刻理解先进密码基础的重要性以及能够利用这些技术推动上述变革趋势的创始人。我们相信，下一波加密创新将建立在复杂的密码学基础上，从而使以前不可能的应用变为可能。

零知识证明（ZKP）在朝向主流采用的道路上持续推进，已经使可扩展的保护隐私的解决方案成为可能，并支持我们之前强调的许多扩展和AI整合趋势。除了ZKP之外，我们特别关注正在形成下一代加密基础设施支柱的新兴密码技术：

• 全同态加密（FHE）： 支持能够在加密数据上计算的项目，对于保护隐私的AI应用和机密DeFi至关重要。

• 多方计算（MPC）： 支持团队通过MPC探索新的金融原语，特别是在机构级密钥管理和跨链桥接方面。

• 受信执行环境（TEE）和功能加密（FE）： 投资于新的隐私和安全方法，允许受控数据访问和可验证计算。

我们寻求的不仅是理论上了解这些技术的创始人，而是能够从实用角度应用这些技术，以解锁AI代理协调、跨链基础设施和机构DeFi采用等领域的新可能性。

风险评估与市场考量

在对加密技术变革潜力保持乐观的同时，我们认为，关键是承认并准备面临一些可能影响我们部门的宏观经济和市场特定风险，这些风险可能在2025年显现。

宏观经济压力

更广泛的金融市场在通货膨胀和利率方面面临显著的不确定性。预期中的特朗普减税可能向经济投入$4000亿美元的刺激，可能会重新点燃通胀压力。如果政府未能实施抵消开支削减的措施，我们可能会看到10年期国债收益率逼近5.25%或更高。这一情景可能会对包括加密市场在内的风险资产形成压力。

AI投资周期

大型科技公司在AI基础设施上前所未有的资本支出为我们的行业带来了机遇和风险。尽管我们对AI与加密的融合感到兴奋，但我们仍然需要关注历史技术投资周期的潜在相似之处，比如2000年代的电信建设。我们与AI相关的论点的成功部分依赖于这些投资能够产生可持续的回报，而不是变为防御性的资本部署。

监管与政治不确定性

尽管监管环境已改善，总统过渡期带来了显著的政策不确定性。新的特朗普政府发布的亲加密立场可能会加速机构采用，特别是通过可能的比特币ETF扩展和监管透明。然而，这一乐观情景必须与可能影响我们行业的其他地缘政治因素相平衡。日益紧张的美中关系可能会影响加密开采操作和供应链，而欧洲和亚洲日益激进的技术主权议程可能导致各地区的监管碎片化。实施亲加密运动承诺可能会面临延迟或修改，因为政府需要在多重优先事项之间进行平衡，特别是考虑到加密政策、国家安全问题和国际金融监管之间复杂的相互关系。我们必须为潜在的监管情绪变化做好准备，尤其是当市场波动或宏观经济压力导致对该行业的进一步审视时。

技术和安全考虑

随着AI代理在加密市场中的广泛应用，新的攻击向量和安全考虑将随之出现。我们特别关注与AI驱动的市场操控和AI集成协议中的智能合约脆弱性相关的潜在风险，以及保护AI代理基础设施的挑战。

展望未来

展望未来，我们相信加密生态系统正进入其最重要的阶段。下一阶段的胜利者将是将对密码基础设施深刻的技术专长与能与加密原生用户和传统机构产生共鸣的实际应用相结合的团队。

AI整合、基础设施改善和机构参与的结合为行业提供了前所未有的机会，实现一个更开放、更高效的金融系统的承诺。我们相信，2025年将成为全球金融基础设施的组成部分，加密货币超越投机被广泛接受的一年。

• 原文链接： l2ivresearch.substack.co...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～