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港作为国际金融中心，正成为稳定币牌照争夺的焦点。《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效，香港金融管理局（HKMA）将开始接受牌照申请。然而，牌照的稀缺性与申请机构的热情形成鲜明对比，预计仅有“个位数”的牌照名额，却吸引了数十家企业竞相角逐，竞争异常激烈。

牌照稀缺，巨头云集

据业内人士透露，香港稳定币牌照的稀缺性使其成为市场“香饽饽”。目前，已有京东币链、渣打-安拟-HKT联合体、圆币创新等机构公开宣布参与申请，而蚂蚁国际、蚂蚁数科等也明确表达了业务拓展意愿。据了解，明确提交申请的企业已超过40家，另有数十家机构处于咨询或准备材料阶段。数字资产托管与钱包平台Cobo高级副总裁左常柏（Alex Zuo）表示：“竞争对手基本是中国最大的金融机构和互联网公司，中小机构甚至连递交申请的资格都没有。”

此外，一些从事供应链相关的大型中国企业也在积极备战，加大区块链人才招聘力度，以应对牌照申请的严格要求。然而，牌照名额的稀缺让许多小型企业希望渺茫。业内人士指出，部分小企业借稳定币概念进行炒作，试图通过发布公告吸引市场关注，但往往缺乏实际执行能力，难以在竞争中立足。

稳定币的应用场景与市场驱动

稳定币的热潮源于其在跨境支付和资产流通中的潜力。左常柏介绍，当前探索稳定币用途的主体主要分为两类：

1. 跨境支付企业：这些企业虽不一定发行稳定币，但其上下游客户已有稳定币或数字货币交易需求。传统的交易解决方案已难以满足业务扩张需要，企业需通过钱包方生成地址、对接多家承兑商，以最低成本实现法币与数字货币的转换。
2. 稳定币发行与流通：大型互联网公司感受到市场紧迫感，纷纷申请牌照以抢占先机。稳定币的发行不仅涉及支付功能，还为资产管理和增值服务提供了可能。

然而，传统企业从Web2向Web3转型仍面临诸多挑战。支付机构在安全性和区块链技术理解上较弱，需通过“链抽象”（Chain Abstraction）降低技术门槛。例如，在加密货币领域，转账支付Gas Fee（交易手续费）是常态，但对传统企业而言，这一概念和操作门槛较高。中介机构需通过技术优化，以稳定币为本位简化支付流程。

稳定币的现实与局限

尽管市场对稳定币寄予厚望，甚至有人认为其将“重构全球货币体系”，但业内专家对此持谨慎态度。上海发展研究基金会副会长乔依德表示，稳定币以主权货币为锚，实质上是法币功能的延伸，无法颠覆现有货币体系。国际清算银行（BIS）报告也指出，稳定币因发行商不同导致价格波动，缺乏单一性、弹性和完整性，难以成为未来货币体系的支柱。

乔依德进一步分析，稳定币的跨境支付效率可能被高估。实际成本包括获取成本（法币换币的手续费）、链上交易Gas Fee、提现成本（稳定币兑换回法币的费用）、KYC/AML合规成本以及外汇波动损失等，总体成本可能接近0.8%至1%，远高于宣传中的“极低水平”。

离岸人民币稳定币的前景

近期，“离岸人民币稳定币”的呼声日益高涨。乔依德认为，若推进人民币稳定币，需注重策略，分清短期与长期、境内与境外、在岸与离岸的差异。具体建议包括：

1. 从离岸突破：依托香港先行先试，构建与国际金融中心匹配的离岸金融体系，待资本账户完全开放后再考虑境内推广。
2. 聚焦支付功能：人民币稳定币在跨境支付（尤其绕开SWIFT）和区域合作（如内地-香港“支付通”）场景中潜力巨大，可与数字人民币协同发展，推动人民币国际化。
3. 务实推进：稳定币发展应关注实际应用需求，避免过度超前，确保与现有金融体系的兼容性。

香港稳定币牌照的争夺战不仅是资本与技术的较量，更是全球金融创新的缩影。稀缺的牌照名额吸引了众多行业巨头，凸显了稳定币在跨境支付和资产管理中的巨大潜力。然而，激烈的竞争、技术的复杂性以及监管的高门槛，也为企业带来了不小挑战。未来，稳定币的发展需在合规性、技术创新与实际应用间找到平衡，才能真正为全球金融体系注入新活力。

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