GBM拍卖模型

受奖励的竞标，更好的市场

什么是 GBM

GBM 是一种链上拍卖协议，旨在解决传统拍卖中的一个核心弱点：竞标失败者参与竞标需要付出实际成本，但没有任何回报。GBM 将这种零和动态替换为受奖励的竞标模型，在该模型中，每个竞标都有助于价格发现——并且帮助揭示价格的竞标者会因此得到补偿。

关键的创新是“超额竞标奖励”。在 GBM 拍卖中，任何出价并在之后被超过的参与者都会自动收到他们的全部出价加上少量激励奖励。竞标者不会因为提前参与而受到惩罚，而是会因为帮助拍卖走向公平的市场出清价格而获得报酬。

在协议级别，GBM 提供具有完全资金支持的竞标、可预测的结算、反狙击时间延长和透明竞标流程的确定性智能合约拍卖。到目前为止，它主要用于 NFT，运行了数万次拍卖，并具有可靠的市场驱动定价。这些相同的机制现在构成了 GBM 通过 首次分配拍卖 (IDA) 扩展到同质化代币发行的基础——IDA 是一种代币分配形式，它将相同的受奖励竞标逻辑应用于代币包。

了解 GBM 拍卖

GBM 拍卖如何运作

GBM 拍卖是一种公开的升价拍卖，竞标者进行逐步提高的竞标，但有一个关键区别：被超额竞标不是损失事件。相反，它会触发自动退款加奖励。

GBM 通过激励函数 g(x, y) 在数学上定义了这一点，该函数根据先前的竞标、新的竞标和预设的拍卖参数，将超额竞标奖励计算为新竞标金额的百分比。这些参数包括：

• 最小竞标增幅

• 最小激励

• 最大激励

• 加速器（激励随竞标上涨而增长的速度）

为了保护偿付能力，所有竞标都必须全额资金支持。当新的竞标取代现有竞标时：

1. 先前的竞标者获得其竞标额的 100% 退款。

2. 先前的竞标者收到由 g(x, y) 计算的激励奖励。

3. 新的竞标成为领先竞标。

4. 拍卖在倒计时中继续进行，当竞标接近到期时，可以选择 “最后一锤定音” 的延时。

当时间最终结束时，最后的竞标者赢得该物品。向早期竞标者的所有激励支出都从最终竞标中扣除，卖方收到剩余收入。由于激励在拍卖期间支付，因此竞标路径很重要：竞标的节奏和规模会影响卖方的最终收入份额和价格发现的顺利程度。

为什么使用 GBM 拍卖

GBM 保留了英式拍卖的熟悉直觉，同时改变了塑造竞标者行为的激励机制。结果是更具吸引力和信息丰富的拍卖过程。

1. 激励参与

在标准拍卖中，早期竞购有风险；你可能只支付 gas 或费用，但稍后会输掉。GBM 消除了这种缺点。每个非获胜的竞标要么赢得该物品，要么获得有保证的奖励。这鼓励了更早的参与和更广泛的竞标者参与。

2. 更强的价格发现

由于竞标会受到奖励而不是惩罚，因此 GBM 会产生更多的增量竞标以及更平稳地升向市场价格。GBM 拍卖不会出现稀疏的早期竞标，而是出现混乱的拍卖结束高峰，而是会持续浮出水面。

3. 减少狙击和战略延迟

GBM 拍卖通常包括在竞标接近截止日期时的时间延长，并且奖励模型削弱了等到最后一秒的动机。这些机制共同减少了狙击，并促进了整个拍卖过程中的积极竞标。

4. 一种通用的英式拍卖

GBM 可以被视为经典英式拍卖的严格推广：它保留了公开的升价竞标，但在此之上添加了可编程的激励层。结果是更具活力的竞标环境，而不会牺牲熟悉的结构。

5. 灵活的参数化

可调整的参数允许根据不同的目标调整 GBM 拍卖，例如：

• 最大限度地提高竞标者参与度

• 收紧或放松激励支出

• 加速或减缓价格曲线

• 启用多单元拍卖和代币包销售

这使得 GBM 成为一种通用的链上拍卖原语，而不是一种小众形式。

GBM 在链上市场设计中的应用

经典的拍卖模型——英式、荷兰式、维克瑞式、批量设计——都是围绕一个中心化的拍卖人构建的，他负责执行规则、管理托管和结算结果。GBM 通过将执行和激励直接嵌入到确定性的智能合约逻辑中来消除拍卖人。

主要区别：

• 协议级别的激励： 退款和奖励会自动发生，而不是由运营商酌情决定。

• 确定性结算： 竞标、支付和状态转换遵循固定的合约规则。

• 有偿信息披露： 超额竞标的参与者会获得激励，从而相对于标准升价拍卖重塑策略。

• 无需许可的访问： 任何具有有效竞标的人都可以参与。

从理论上讲，GBM 位于维克瑞、米尔格罗姆、威尔逊等人开发的拍卖框架的下游，这些框架支撑着现代频谱和国库拍卖。GBM 保留了升价竞标结构，但引入了一个只有通过可编程结算才能实现的激励层。它最好被理解为升价拍卖家族的一种加密原生演变，适用于去中心化执行，而不是替代经典设计。

GBM 拍卖案例研究

GBM 的价值并非假设性的。在不同的环境中——NFT、游戏和法币拍卖——受奖励的竞标机制可以重复地改进参与度和价格形成。

Song A Day

背景： Song A Day 是 Jonathan Mann 的一个长期项目，每天创作和发布一首歌曲。自 2021 年以来，每首歌曲都已作为 NFT 铸造和拍卖，收益将捐赠给 SongADAO。该项目最初在 Ethereum 上使用标准英式拍卖。

挑战： 英式拍卖要求竞标者支付 gas，但不能保证获胜。竞标失败者经常花费有意义的交易费用，并且空手而归。这阻碍了早期竞标并降低了参与度。

他们为什么切换： 团队需要一种拍卖形式，可以降低参与的有效成本并增加活动，而无需依赖最后一刻的竞标高峰。

GBM 结果： 在切换到 GBM 之后，竞标失败者获得的激励平均超过了 gas 成本。这改变了行为：早期竞标增加了，达到市场价格所需的竞标减少了，并且销售稳定了。

结果：

• 平均首次竞标上涨 $43 → $95

• 平均销售价格上涨 $118 → $396

• 最高销售额上涨 2.1 ETH → 6.9 ETH

• 净收入大约翻了三倍

• 最低销售额从实际上 $0 → $8 上涨

• 每次竞标的激励约为 3× gas 成本

GBM 减少了竞标摩擦，并在改善用户体验的同时产生了更高、更可预测的收入。

Aavegotchi

背景： Aavegotchi 是一个链上游戏项目，将 NFT 与 DeFi 机制相结合。在 GBM 之前，它依赖于固定价格、先到先得的投放。

挑战： 固定价格投放由机器人和速度占优势的参与者主导。社区成员很难在发布时购买资产，而且该项目无法获得其 NFT 的真正市场价值。

他们为什么切换： Aavegotchi 需要一种分配模型，可以消除速度优势、扩大访问范围、显示真实的清算价格并减少手动价格设置。

GBM 结果： GBM 用激励支持的竞标取代了基于时间的竞赛。参与者要么赢得 NFT，要么在被超额竞标时获得奖励，从而将竞争从速度转移到参与。

结果：

• 执行了 50,000+ 次 GBM 拍卖

• 总收入约为 $5200 万美元

• 竞标者通过激励获得了 ~$560 万美元

• 与固定价格销售相比，收入提升了 ~158%

• 投放变得更容易访问，并且更少被机器人主导

• 早期竞标推动了大部分价格发现

GBM 将分配与公平性和市场驱动的估值相结合。

Equippo & Right of the Dot

Equippo 和 Right of the Dot 表明 GBM 的相关性超出了加密原生场所。两者都是使用法币支付轨道的传统企业，但它们采用了 GBM 的法币兼容拍卖处理器和基于 Web 的拍卖行软件，该软件通过信用卡授权网络模拟链上 GBM 机制。

挑战： 法币拍卖反映了许多 Web3 失败：对竞标失败者没有补偿，早期竞标的摩擦高，狙击动机强，价格曲线不可预测。

他们为什么选择 GBM： GBM 提供了一个可直接使用的激励拍卖引擎，该引擎保留了他们现有的买方流程，同时改善了市场结构。完全注资的竞标通过授权保留来执行，从而在不需要加密货币的情况下匹配链上偿付能力约束。

案例研究表明的内容

尽管环境截然不同，但 GBM 产生了相同的结构性结果：

• 更高和更早的参与度

• 更清晰的价格形成

• 减少狙击和机器人优势

• 更强大和更一致的销售商收入

• 更好的竞标者体验

• 完全透明、基于规则的结算

简而言之，GBM 以一种可以跨资产类别扩展的方式改变了竞标者激励。

IDA 与其他代币发行机制

什么是 IDA

GBM 的 首次分配拍卖 (IDA) 将受奖励的竞标模型应用于同质化代币发行。该项目没有直接出售代币，而是将供应转换为大小不同的 NFT 锚定包——小型、中型和大型分配。每个 NFT 代表对固定代币分配的索取权，这些 NFT 成为拍卖单位。

一旦定义了捆绑包，每个 NFT 都会进入并行运行的 GBM 拍卖。所有拍卖：

• 从零开始

• 需要全额注资的竞标

• 包括最后一锤延时

• 自动支付超额竞标奖励

当拍卖结束时，每个捆绑包以市场出清价格结算。代币可由获胜者根据项目的归属或解锁规则进行领取。最终挂牌价格来自所有捆绑包清算价格的加权平均值，将市场的入场价格锚定在多个拍卖中的真实需求中，而不是单一的中心化估值中。

因此，IDA 将代币分配转变为价格揭示市场过程，参与者要么赢得分配，要么因促进发现而获得激励。

IDA 与其他代币发行机制的不同之处

从历史上看，代币发行依赖于要么任意设定价格、限制访问或鼓励掠夺行为的形式。IDA 在架构和激励方面都对此进行了改进：

ICOs（固定价格销售）

ICOs 以预设价格出售代币。需求不会调整价格，参与者不会塑造估值，并且早期买家通常会获得定价错误。

IDA 对比： 许多拍卖会产生反映实际需求的清算价格分配。

IEOs（交易所运营的发行）

IEO 销售通过具有不透明访问规则和分配决策的中心化交易所进行。

IDA 对比： 分配完全在链上进行，规则透明。

IDOs (LBPs, 荷兰式拍卖, 批量拍卖)

许多 IDO 依赖于单一的清算事件或单一的价格轨迹。这些形式经常鼓励集中的竞标、不均衡的访问和不确定的最终价格。

IDA 对比：

• 每个捆绑包独立拍卖，产生许多价格信号

• 延期抑制最后一秒的扭曲

• 超额竞标奖励重塑参与经济

• 不同的捆绑包大小增加了可访问性和分配粒度

IDA 不仅仅是另一个发行包装；它是一种结构性的重新设计，奖励早期需求揭示并产生基于市场的挂牌价格。

GBM 代币和向无需许可的过渡

GBM 历史上一直作为 B2B 拍卖提供商运营，将其引擎集成到合作伙伴平台中。本月 24 日通过 IDA 推出的 $GBM 代币是将 GBM 从服务模型转变为无需许可的协议层的原因。

代币效用和作用

$GBM 代币提供实用功能和去中心化原语：

• 发布费用：支付以在链上部署新的拍卖行或模块

• 拍卖货币选项： 项目可以接受 $GBM 作为竞标货币

• 基于质押的访问： 解锁增强的激励参数或奖励分配

• 治理： 代币持有者控制升级和参数设置

• 激励修饰符： 质押者可能会收到不同的激励率

这如何实现无需许可

这些实用程序取代了中心化协调：

• 治理取代团队，成为拍卖参数的权威

• 发布变得无需许可，而不是协商集成

• 质押提供了一种通用的、基于规则的访问高级功能的途径

• 费用和质押支持可持续性，而无需企业合同

• 链上治理成为未来模块（聚合器、多资产格式、集成）的LaunchPad

$GBM 代币将 GBM 正式确定为任何人都可以扩展的开放式拍卖基础设施。

更广泛的市场影响和潜在应用

GBM 的机制——具有补偿性信息披露的升价竞标——广泛适用于 NFT 和代币之外。许多高价值市场都面临着早期参与度低、战略延迟和嘈杂的价格形成的问题。GBM 风格的激励可以改变这些动态。

GBM 风格的拍卖可能获得市场份额的领域包括：

• 政府和国库资产拍卖

许多州使用密封竞标或升价拍卖的变体拍卖剩余设备、土地租赁、频谱权或国库券。一种激励兼容的升价形式可以鼓励更早的参与和更平稳的价格发现，但需要针对监管和结算约束进行调整。

• 房地产分配

房地产拍卖经常面临早期参与度低、竞标稀疏和最后一刻活动的问题。一种可以减少早期竞标缺点的机制可以减少战略延迟，并在流程的早期产生更清晰的价格信号。

• 艺术品、文化资产和收藏品

高端艺术品拍卖表现出强烈的狙击行为和竞标节奏的巨大差异。激励性升价拍卖可能会改变人们更早竞标的意愿，特别是对于估值高度主观且依赖于集体情绪的作品。

• RWA 和金融工具的分配

随着越来越多的现实世界资产 (RWA) 上链——国库券、信贷产品、收入分成工具或资产支持代币——分配机制变得越来越重要。多单元 GBM 风格的拍卖可以通过在多个捆绑包中分配，并奖励早期需求揭示，从而为固定价格发行或超额认购的等候名单提供替代方案。

最后的想法

GBM 代表了拍卖设计的一个有意义的转变。通过奖励超额竞标的参与者，它将惩罚性的竞标体验替换为补偿信息揭示的体验——从而产生更高的参与度、更平稳的价格形成和更一致的市场出清。

在创意项目、游戏生态系统和传统法币拍卖行中，GBM 产生了可重复的改进：更早和更广泛的参与、减少狙击、更清晰的价格信号和更高的卖家收入。IDA 将这些优势扩展到代币发行，创建了一种透明、公平且需求驱动的分配架构。凭借 $GBM 代币实现无需许可的发布、质押访问和治理，GBM 正在发展成为任何人都可以部署和扩展的去中心化拍卖层。

在一个市场越来越多地通过可编程结算运作的世界中，GBM 最好被理解为升价拍卖家族的加密加速升级——一种将竞标者激励与市场真相结合起来，并使价格发现本身成为一项有益的活动。

• 原文链接： pineanalytics.substack.c...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～