通过SolBlaze释放Solana的潜力

什么是 LST

要理解流动性质押代币 (Liquid Staking Tokens, LSTs)，你首先需要理解在权益证明 (Proof of Stake, PoS) 区块链中什么是质押 (staking)。 不像比特币这样的工作量证明区块链使用挖矿来获得区块奖励，PoS 区块链利用质押的过程。 在这里，验证一个区块并收到该区块奖励的概率与参与者锁定到协议中的代币数量成正比，例如 ETH 或 SOL。 质押提供了一种机制，让代币持有者可以通过奖励来保护网络从而赚取收入。

当你质押代币以赚取这些奖励时，它们会被锁定，无法转移或在去中心化金融中使用。 流动性质押通过允许人们在不失去代币使用权的情况下质押他们的加密货币来解决这一限制。 当用户通过流动性质押服务质押他们的资产时，他们会收到一个代表性的代币作为回报，该代币反映了他们质押的投资以及任何潜在的质押奖励。

使用流动性质押代币 (LST) 有三个主要动机。 一个关键的原因是希望在赚取质押奖励的同时参与去中心化金融 (DeFi) 活动。 例如，个人可以利用 LST 作为抵押品来获得贷款。 这种参与需要流动性的金融活动（如借贷）的机会，同时仍然赚取质押奖励，这体现了 LST 提供的独特优势，这是传统质押方法无法实现的灵活性。 第二个原因是分散验证者风险。 当代币被质押时，它们会被锁定到一个验证者，如果验证者是恶意的或无效的，它可能会被削减 (slashed) 并损失一些质押给它的代币。 通过持有 LST，就像将你的质押代币分配给许多验证者一样，因此如果其中一个行为不端，其经济处罚远小于你直接质押给该验证者。 第三个主要原因是便利性。 如果你经常发送你的代币，那么持有你可以发送给人们的 LST 可能比取消质押你的代币更简单，这在 Solana 上可能需要长达 6 天的时间。 此外，在一些 Cosmos 区块链上，取消质押的期限更长，而在以太坊上，除非你有 32 ETH 用于质押（$73,600），否则你无法直接质押你的代币，因此不同的区块链对质押有不同的不便之处，LST 可以解决这些问题。

DeFi 中的 LST

目前，LST 在去中心化金融中有两个主要的用例。 第一个用例是作为抵押品，这非常重要，因为它使个人能够同时以两种方式利用他们的资金：从他们的资产中获得收益，并作为他们希望进行的贷款或衍生品头寸的担保。 鉴于 DeFi 中绝大多数贷款和头寸都是超额抵押的，而不是基于信用的，因此这些市场对抵押品的需求量很大。

一种有趣的策略已被用于在货币市场中获得 BLZE，涉及使用 bSOL 作为抵押品来借入 SOL，质押该 SOL 以获得 bSOL，然后将其存回货币市场。 这个过程可以重复多次，但每次循环的风险都会增加。 这种策略的优点是，如果 SOL 的利率低于 bSOL 的质押奖励和 BLZE 空投奖励的总和，借款人可以从借入的资金中获利。 然而，风险在于，如果 bSOL 相对于原生资产脱钩 (depegs)，可能会触发头寸的清算，并导致借款人损失他们的抵押品。 这在 2023 年第四季度发生在 mSOL 身上，导致了重大清算。

LST 在 DeFi 中的第二个主要用例是作为自动做市商 (Automated Market Makers, AMM) 中的流动性。 人们选择在 AMM 中使用 LST，因为他们可以同时从质押和 AMM 费用中获得收益。 LST 在 DeFi 中的应用使得整个加密货币生态系统变得更具流动性，因为用户不必在质押和提供流动性之间做出选择。 此外，更深的流动性池为交易者提供了更好的价格，从而使整个生态系统受益。

SolBlaze 质押池委托

SolBlaze 在其委托方面的既定使命是“在高回报验证者、高评分验证者和较小验证者之间取得适当的平衡，以确保我们可以在不牺牲质押奖励的情况下帮助去中心化网络”。 目前，BlazeStake 池分为三个部分：80% 算法策略，10% 自定义流动性质押池和 10% BLZE 衡量标准。 让我们深入了解如何为池的这三个部分选择验证者进行委托。

对于算法池，第一条规则是没有委托给“安全组”。 安全组是指控制超过 33% 质押 SOL 的大约 32 个验证者的组。 没有委派给他们的原因是，“如果这 32 个验证者假设勾结（他们受到了很大的阻碍），他们将无法提交虚假交易，但他们将能够阻止批准新交易。” 未包含在安全组中的每个验证者都会获得一个质押系数。 该系数由验证者的奖励、跳过的Slot率、投票成功率和佣金确定，数据来自 validators.app 和 stakewiz.com。 有犯罪记录的验证者、可疑的验证者和佣金高于 10% 的验证者不包括在此池中。 系数较高的验证者会从该池中获得更多的股份。 要获得确定该系数的确切公式以及如何根据该系数分配股份，请访问此链接：https://stake-docs.solblaze.org/protocol/delegation-strategy。

https://stake-docs.solblaze.org/protocol/delegation-strategy

自定义流动性质押 (Custom Liquid Staking, CLS) 允许人们选择接收他们添加到质押池中的股份的验证者。 如果委托者的 bSOL 余额减少，则通过 CLS 指向所选验证者的 SOL 数量会减少。 应该注意的是，在受支持的 DeFi 协议中使用 bSOL，包括 Orca、Kamino、Marginfi 等，都计入可以通过 CLS 定向的 SOL。

BLZE（SolBlaze 的代币）的持有者可以将其代币锁定在 realms 中长达 5 年。 代币的锁定者有权指导质押池的这 10% 部分； 代币锁定的时间越长，质押者每个锁定的代币可以定向的股份就越多。 计量投票以一周为增量应用。 投票在每个为期一周的投票期结束时进行统计，池重新平衡器将相应地转移 BlazeStake 池中的权益，作为标准重新平衡程序的一部分。

Solana 上 LST 的状态

在 FTX 崩盘之前，流动性质押 (liquid-staked) 的 SOL 数量显着减少。 然而，在崩盘之后，整个网络的 SOL 质押量显着回升，数量从大约 850 万 SOL 增加到近 1800 万 SOL。 到 2022 年底，Marinade 的 mSOL 和 Lido 的 stSOL 是 Solana 流动性质押代币 (LST) 市场的主导力量。 自那时以来，市场动态发生了显着变化，stSOL 的市场份额从三分之一暴跌至不到 3%，mSOL 的份额从大约 55% 降至大约 35%。 这种转变为 Solana LST 领域的新进入者 Jito、SolBlaze 和 Marginfi 铺平了道路，重塑了竞争格局。 目前，Jito 领先市场，占流动性质押代币的 40%，而 SolBlaze 已成为重要的参与者，占据了大约 14% 的市场份额。 这种不断变化的格局凸显了 Solana 生态系统的动态特性以及对流动性质押解决方案日益增长的兴趣。

将 Solana 的流动性质押生态系统与以太坊进行比较时，肯定有增长空间。 目前，只有大约 3% - 4% 的 SOL 是流动性质押的，而以太坊的流动性质押代币约占所有代币的 10%。 流动性质押代币的主要用途之一是在 DeFi 中，以太坊拥有比 Solana 更成熟的 DeFi 生态系统来使用这些代币。 随着 Solana 上出现更多 DeFi 机会，SOL 质押者可以利用他们的 LST，在 DeFi 中使用他们质押的 SOL，该行业具有巨大的增长潜力。 预计流动性质押代币将达到与以太坊上相同的总代币百分比，我们应该预计流动性质押的 SOL 数量将在 4300 万 - 5700 万个代币的范围内，比目前的水平增加 100% - 200%。

• 原文链接： pineanalytics.substack.c...
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