机器中的幽灵：Aave 上的清算

幽灵机器：Aave 中的清算

Douglas Fir

这篇文章着眼于 Aave 中的清算 - 最受欢迎的去中心化借贷协议之一。具体来说，我将详细介绍我构建的 Dune 仪表板 - 欢迎任何反馈！

第一部分解释了 Aave 中的清算如何运作。后面的章节将介绍 Dune 仪表板中的一些图表。我涵盖了关于清算、被清算用户和清算人的链上数据。文章还研究了 2021 年 5 月 19 日，Aave 出现最多清算的一天。请注意，该分析仅限于以太坊上的 Aave V2。

1. Aave 中的清算如何运作？

Aave 是一个抵押借贷协议。具体来说，Aave 应用了超额抵押的概念，这意味着用户可以借入低于他们提供的抵押品价值的金额。考虑到加密资产的价格波动性，以及 Aave 仅在发放贷款时考虑抵押品的质量，这种设计选择并不令人意外。不使用关于借款人的任何信息，如收入、过去的违约等。

可以借入的最大金额取决于抵押品的质量。这由智能合约风险、交易对手风险和市场风险等因素决定。有关更多信息，Aave 有一些很好的文档。例如，USDC 的贷款价值比为 86%，这意味着对于每价值 100 美元的 USDC 作为抵押品存入，用户最多可以借入价值 86 美元的另一种资产。SNX 被认为风险更高，贷款价值比为 49%。当质押价值 100 美元的 SNX 时，只能借入价值 49 美元的资产。此表 提供了可以作为抵押品质押的资产以及可以借入多少金额的完整概述。

当然，由于价格波动，贷款价值比不是恒定的。借款人必须确保抵押品的价值始终充分覆盖贷款的价值。如果没有，贷款可能会抵押不足。清算阈值指定了贷款价值比在什么水平下贷款抵押不足。此阈值也取决于抵押品的类型。例如，USDC 的清算阈值为 88%，这意味着如果贷款价值比上升到 88%，则可以进行清算。SNX 抵押品的清算阈值为 65%。

重要的是要注意，Aave 关注的是每个用户（地址）的总体健康状况。用户可以有多笔贷款并存入不同的抵押资产，而当涉及到清算时，重要的是贷款和抵押品的总体情况。Aave 将这种总体视图称为 健康因子，其计算方式如下：

健康因子越高越好。当健康因子低于 1 时，可以清算头寸。没有一个中心化的当事方负责清算贷款。相反，任何人都可以成为清算人。这可以通过发出 清算调用、偿还部分贷款并获得以偿还贷款价值加上清算奖金（或从借款人的角度来看是清算罚金）的抵押品来完成。

下面的 直方图 显示了 Aave V2 所有用户的健康因子分布

所有 Aave V2 用户的健康因子

让我们看一个简化的例子来解释以上内容：

1. Stewart 存入 1 个 WETH，当时价格为 1,500 美元，并借入 1,000 USDC，价值 1,000 美元（如果他愿意，他可以 借入高达 1,245 美元的 USDC）。他的贷款价值比为 66%

2. 由于价格急剧下降，存入的 WETH 突然只值 1,175 美元。由于 1,000 USDC 的贷款仍然是 1,000 美元，贷款价值比上升到 清算阈值 85% 以上。Stewart 只有一笔未偿还的贷款（并且只有 1 个 WETH 作为抵押品），因此他的健康因子降至 1 以下。现在可以清算该头寸

3. 清算人（机器人）不断监控每个 Aave 借款人的健康因子。Andy 的清算机器人注意到 Stewart 的健康因子已降至 1 以下。Andy 的机器人立即发出清算调用并偿还 50% 的贷款，即 500 USDC。作为回报，他收到价值 500 USDC 的 WETH + 5% 的清算奖金。请注意，使用 Aave V2 最多可以清算 50% 的贷款（使用 V3 可以清算 100% 的贷款）

4. Stewart 欠下 500 USDC 的债务，并拥有价值 650 美元的 WETH 作为抵押品（1,175 美元 - 500 美元 - 25 美元）。他的健康因子已增加到 1.1。Andy 拥有价值 525 美元的 WETH。他的利润是 25 美元减去他支付的 Gas 费。请注意，为了简单起见，我在整个示例中忽略了利息支付

在了解了 Aave 中清算的基本概念之后，现在是深入研究数据的时候了！

2. 清算

自 2020 年 12 月在以太坊主网上推出以来，Aave V2 协议已发生超过 27,000 次清算，总额超过 11 亿美元。下图显示了每日的清算情况。毫不奇怪，清算金额在价格剧烈波动期间激增。例如，2021 年 5 月 19 日清算达到 +1.7 亿美元，+6000 万美元（2022 年 11 月 22 日）和 +5000 万美元（2022 年 6 月 14 日）。我们将在本文末尾更详细地研究 5 月 19 日发生的事件。有趣的是，11 月 22 日几乎所有的清算都可以追溯到一个用户（更多信息见下文）！

Aave V2 中每个抵押资产的每日清算

那么哪些代币的清算量最多（以美元价值计算）？饼图显示，清算非常集中在少数几种代币中。大约 6.1 亿美元或所有清算的 55% 是 WETH。此外，前三种代币（WETH、WBTC 和 LINK）占所有清算的近 80%。

每个抵押资产的清算

那借入的资产呢？下一个图表显示了每种抵押品（x 轴）已清算的美元总额（y 轴）。对于每种抵押资产，你都可以看到偿还了哪些债务资产。稳定币是被偿还的最受欢迎的借入资产。例如，在已清算的 6.2 亿美元 WETH 抵押品中，80% 的已偿还贷款是 USDC（2.8 亿美元）、USDT（1.8 亿美元）和 DAI（1 亿美元）。

每个抵押和债务资产的清算（美元）

3. 被清算的用户

总共有 5,650 个地址的 Aave 贷款被清算。饼图显示，每个用户清算的美元总额存在相当大的差异。七个用户占所有清算的约 25%！

每个用户的清算

让我们仔细看看清算量最大的用户。下表按美元计的总清算金额对所有用户进行排名。地址 0x57e04786e231af3343562c062e0d058f25dace9e 拥有领先榜单的“荣誉”，已被清算 385 次，总额接近 6400 万美元。0x57e 帐户背后是谁？事实证明，它是 Avi Eisenberg。有趣的是，所有清算都发生在同一天，即 11 月 22 日。因此，他要为清算量第二大的一天负责！有关更多背景信息，他 借了 CRV 代币做空，但最终失败了。

清算排行榜

4. 清算人

自 Aave V2 推出以来，已有 300 个唯一地址充当清算人，偿还部分贷款并获得一些抵押品作为奖金。下面的饼图和表格显示，0xb7990f251451a89728eb2aa7b0a529f51d127478 在美元价值方面清算最多（2.1 亿美元），其中一半以上的清算发生在 2021 年 5 月 19 日。看看其他清算人，值得注意的是，前 5 名清算人占所有清算的近 50%。

每个清算人的清算

清算人排行榜

5. 2021 年 5 月 19 日

2021 年 5 月 19 日：多么难忘的一天 - 当时我正在听一个关于加密货币的演示。我不认为演讲者和观众的其他人都意识到加密货币市场正在崩溃。我记得在寻找仍然可以提供准确价格的交易所或网站！

对于 Aave 来说，这也是值得纪念的一天，清算额创下了 1.72 亿美元的纪录！总共有 670 笔贷款由 17 个不同的清算人清算。

下图显示，WETH 是用于清算贷款最多的抵押品（6000 万美元），其次是 WBTC（4500 万美元）和 LINK（2000 万美元）。被清算的最受欢迎的贷款是稳定币（USDT、USDC 和 DAI）。

2021 年 5 月 19 日每个抵押和债务资产的清算（美元）

谁被清算了？总共有 414 名用户的贷款被清算。一位用户损失超过 2500 万美元 - 0xe47d5cc33517d5b8433ff249efe094b989989acc 在排行榜上排名第三

2021 年 5 月 19 日被清算的用户

6. 未来分析

这只是一个非常基本的分析，但还有更多有趣的数据可以查看。未来分析的想法：

• Aave V3 中的清算（刚刚在以太坊主网上推出！）

• 清算人支付的 Gas 费

• 清算人的盈利能力

• ...

感谢阅读！Dune 仪表板的链接：https://dune.com/dcooper/aave-liquidations

• 原文链接： mirror.xyz/0x17C9b1eAF14...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～