Soul协议：去中心化借贷的多链流动性层

Soul Protocol：用于去中心化借贷的多链流动性层

此内容是商业合作的一部分。尽管 OAK Research 团队对所介绍的项目进行了初步评估，但我们对因基于本文做出的决策而造成的损失或损害不承担任何责任。加密货币涉及高风险，此内容仅供参考，不构成投资建议。

Soul Protocol 于 2025 年 4 月在测试网上启动，是一种创新的协议，它通过跨链和跨协议的借贷解决方案来解决 DeFi 流动性的碎片化问题。全面介绍这个用于去中心化借贷的多链流动性层。

什么是 Soul？

Soul Protocol 是一种创新的协议，通过引入一种全新的设计来重新定义去中心化借贷：一种跨链、跨协议的原语，它统一了流动性并实现了无缝的借贷体验。Soul 不是争夺流动性，而是建立在现有借贷协议之上，允许它们保持主权，同时增强它们的互操作性、效率和可访问性。

具体而言，Soul 旨在聚合和统一跨多个区块链和协议的流动性，以优化加密货币的借贷。它不是通过进一步分割流动性来实现这一点，而是充当跨生态系统的协调层，从而为 DeFi 实现全球流动性和抵押品层。

通过与 LayerZero、Axelar 和 Chainlink CCIP 等先进的跨链消息传递基础设施集成，Soul 连接了不同的借贷环境，而无需依赖脆弱的桥或合成资产。这种架构使 Soul 更加安全和可组合，同时消除了协议和链之间通常存在的大部分摩擦。

Soul Protocol 允许用户跨主要借贷平台（如 Aave、Morpho 和 Compound）存入、借入和优化他们的资产，而不管他们所在的网络是什么。该协议统一了所有集成协议和区块链的借贷能力和抵押品，这意味着用户不再需要管理碎片化的头寸或执行手动桥接。

最初部署在与 EVM 兼容的区块链上，Soul 计划逐步集成非 EVM 网络，如 MultiversX、Solana、Sui 和 Aptos。它并不寻求取代现有的借贷平台，而是创建一个抽象层，从而极大地提高了可组合性，并为 DeFi 释放了新的金融原语，不仅为用户带来了好处，也为协议、交易者和流动性提供者带来了好处。

如果你想了解 Soul Protocol 并与测试网互动以获得 Seeds（指向 SO 代币空投的点数），那么这里是 我们的推荐链接。

Soul 的论点

借贷领域的问题

去中心化借贷领域是 DeFi 的基本支柱之一，总价值锁定 (TVL) 超过 500 亿美元。然而，这种流动性分散在多个区块链和协议中，导致结构性效率低下，限制了资本配置、收益优化和用户体验。

目前，借款人或贷款人在现有市场中面临三个主要限制：

• 流动性碎片化：每个协议和区块链都独立运行，从而无法在整个生态系统中有效利用资本。
• 收益差异：不同平台之间的借贷利率差异很大，但技术和金融摩擦使得难以利用它们。
• 操作复杂性：优化回报通常需要在协议和链之间进行手动转移，伴随着高额桥接费用、长时间的延迟和复杂的 UX。

此外，对包装资产和传统桥梁的广泛依赖引入了巨大的风险，从智能合约漏洞到脱钩事件，例如 3.2 亿美元的 Wormhole 黑客攻击。

Soul Protocol 的解决方案

Soul 的核心创新在于引入了一种新的 DeFi 原语：一个全局抵押品和流动性层，它统一了跨协议和链的交互，同时保持了原生资产的安全性。Soul 没有将流动性聚合到自己的孤岛中，而是利用现有的 DeFi 基础设施，使其能够充当 Aave、Compound、Morpho 等之上的可组合层，从而基本上将碎片化的借贷生态系统变成一个单一的互连网络。

例如，持有以太坊上的 USDC 并希望以最佳利率借入 ETH 的用户不再需要桥接或在协议之间进行选择。Soul 会自动将其头寸路由到最佳机会，无论是在 Arbitrum、Base 还是甚至 Solana 上，都使用原生资产并最大限度地降低成本和风险。

最终，Soul 将所有主要的借贷协议连接到各种区块链上的单个应用程序中。为了实现这一愿景，该协议建立在三个技术支柱之上：

• 用于增强安全性的原生资产：与依赖合成或桥接资产的传统解决方案不同，Soul 支持直接使用不同区块链上的原生资产进行借贷。
• 无缝集成借贷协议：Aave、Morpho、Compound 和其他主要协议通过 Soul 实现互操作，确保始终可以访问最佳市场机会。
• 自动化交互：用户通过单个界面进行交互，而 Soul 处理底层交互的复杂性（跨链和跨协议）。

但价值远不止于优化。通过 Soul，用户可以访问统一的跨链抵押品头寸：他们可以在一条链上存入抵押品，从另一条链上借入，或同时在多个协议中使用该抵押品。这会将整个 DeFi 借贷环境变成一个可组合的层，从而极大地提高资本效率。

这种新结构为 DeFi 参与者创造了前所未有的机会：

• 套利者可以利用闲置资产作为抵押品来部署资本，按需借入以执行跨链套利，然后偿还并实现利润，所有这些都在一个环境中完成，而无需手动转移资产。
• 由于全局流动性层，DeFi 用户可以更有效地跨链移动资产，而无需传统的桥梁，从而享受低费用和无缝 UX。
• 机构参与者可以使用统一的基础设施跨 DeFi 对风险和收益策略进行建模，从而实现以前没有集中托管人无法完成的复杂操作。

通过这种方法，Soul 代表了 DeFi 中整个借贷垂直领域的飞跃。它通过提供更好的安全性、更高的效率和一种彻底简化的用户体验，将自己定位为一种特别有吸引力的民主化跨协议借贷的解决方案。

Soul 的架构和技术

Soul 的架构建立在模块化和可互操作的方法之上，旨在统一各种区块链和协议的流动性。这种基础设施由几个关键组件组成，每个组件在管理头寸、优化利率和确保交互安全方面都发挥着特定作用。

控制器

Soul 运营的核心是控制器，这是一个负责管理所有借贷交互的智能合约。该模块部署在 Soul 集成的每个区块链上，主要用于监控和管理用户头寸（存款、贷款、还款等）。

更具体地说，控制器确保以下功能：

• 与借贷协议通信：它与底层借贷协议（如 Aave、Morpho 和 Compound）交互，以执行借贷操作。
• 风险评估：控制器计算抵押率并确定是否授权贷款或抵押品提取。此外，它还主动监控用户头寸，以确保满足抵押阈值。
• 执行用户操作：它实时验证用户是否可以在遵守基本协议规则的同时在特定协议上执行操作（供应、借入、赎回等）。
• 清算管理：当头寸抵押不足时，控制器会向清算人发出信号，从而触发通过抵押品扣押来偿还债务，以防止协议上的坏账。

跨链路由器

Soul 的一个重要组件是其跨链路由器，这是一个专门用于管理区块链之间通信的模块。更准确地说，路由器是部署在 Soul 集成的每个区块链上的智能合约，旨在从各种跨链消息传递基础设施中继和接收信息。

它利用了多种跨链消息传递解决方案，包括 LayerZero、Wormhole、Chainlink CCIP 和 Axelar。路由器根据特定需求动态选择合适的跨链消息传递提供商，从而确保安全性和数据完整性。

借助该模块，Soul 始终了解部署在多个区块链上的不同实例中的用户头寸，这对于确保用户操作的可行性至关重要。

SToken

在 Soul 的架构中，每项存入协议中的资产都会生成一个称为 SToken 的代币化等价物。这种与 ERC-20 兼容的智能合约，灵感来自 Aave 的 aTokens 和 Compound 的 cTokens，允许用户接收代表其存款的代币，同时根据底层协议产生的收益来累积利息。

当用户将资产（例如，ETH 或 USDC）存入 Soul 时，他们会收到与该资产对应的等量 STokens。这些 STokens 支持标准的借贷操作，并允许用户跟踪所有权和头寸增长，从而确保他们可以提取资金以及赚取的利息。

从技术上讲，每个 SToken 都与单个协议上的单个资产相关联。例如，SADAI 代表通过 Soul 促进的 Aave v2 协议上的 DAI 稳定币头寸。

InterestStrategy

InterestStrategy 智能合约是 Soul 架构的基本组件。它充当 SToken 和底层借贷协议之间的中间件。除了确保 Soul 服务与借贷协议的服务之间的连接外，它还负责计算头寸的利率。

与需要单独管理每个协议的刚性方法不同，InterestStrategy 实现了完全抽象：无论底层协议如何，SToken 代码都保持相同，而 InterestStrategy 智能合约集成了每个协议的特定逻辑。这种结构允许更好的可扩展性，并大大简化了 Soul 中新市场的集成。

PriceOracle

在借贷协议中，贷款和清算的管理依赖于用作抵押品的资产的准确和可靠的估值。为了履行此功能，Soul 利用了一个专门的模块：PriceOracle。

该智能合约为不同区块链上的协议支持的资产提供实时的美元估值。然后，控制器使用这些数据点来评估与用户头寸相关的风险，并在必要时触发适当的操作，例如清算。

Soul 的 PriceOracle 依赖于 Chainlink 来获取此数据，因为 Chainlink 是领先的去中心化预言机提供商之一。PriceOracle 智能合约充当 SToken 智能合约和 Chainlink 的价格馈送智能合约之间的代理。

Invoker

Invoker 智能合约是 Soul 的一个技术组件，它解决了跨链借贷中的一个常见挑战。为了理解它的作用，让我们考虑一个例子：

假设用户在以太坊区块链上的 Aave v2 上开设了一个头寸，稍后决定将此头寸迁移到 Polygon 区块链上的 Aave v2。当用户想要关闭此头寸时，他们通常必须通过以太坊上的控制器来完成，这意味着他们必须支付 ETH 的费用。

但是，如果用户更喜欢在 Polygon 上以 POL 支付费用（借贷头寸所在的区块链），则会出现问题。这就是 Invoker 智能合约的用武之地。它允许从任何区块链关闭头寸（并支付该区块链上的网络费用），而不管控制器或头寸本身托管在哪里。

SO，Soul 的加密货币

SO 代币（目前尚未启动）是 Soul 生态系统的核心，旨在协调用户、流动性提供者和协议治理之间的激励。它在流动性管理、激励分配和收入共享方面发挥着关键作用。

• 管理协议方向（通过链上投票模型）。
• 通过 Booster 和 Gauges 系统最大化收益。
• 通过协议收入资助的回购促进价值积累。
• 在跨链借贷中充当抵押品和激励代币。

Soul 的与众不同之处在于，通过 Gauges 和 Boosters 分配的激励不是通货膨胀的：它们由协议收入资助，特别是来自跨链交换费用和借贷活动量，而不仅仅是来自借入的资金。这使对代币的需求与协议的采用和使用保持一致，从而创建强大的积极反馈循环。

SO 的代币经济学

SO 代币的总供应量固定为 1 亿个。2024 年，Soul Protocol 以 5000 万美元的估值筹集了 400 万美元。SO 的发布遵循公开销售模式，允许社区在销售结束后确定项目的最终估值。

总共有 25% 的供应量分配用于公开销售，8% 的代币用于 pre-seed 融资。Soul Protocol 团队和顾问分享 12% 的代币，而基金会收到 22% 的供应量。最后，10% 的 SO 代币将分配给流动性激励，23% 的代币将保留给更广泛的生态系统。

回购和收入共享

为了确保对 SO 代币的持续需求并加强其价值，Soul 采用了一种自动回购机制，该机制由协议产生的收入资助。

与仅依赖借款人支付的利息的传统借贷协议不同，Soul 具有更广泛和更可扩展的收入模型。它从跨链交换和头寸调整中收取费用，这意味着收入与平台交易量相关，而不仅仅是借贷活动。例如，即使是使用 Soul 来优化跨链交易的套利者也会为协议产生费用。

• 这些费用的一部分用于在二级市场上回购 SO。
• 根据 gauges 投票，回购的代币将作为 Booster 奖励重新定向，从而在不依赖通货膨胀式流动性挖矿的情况下产生收益激励。

该模型与 Hyperliquid 的援助基金类似，建立了一个可持续的循环：

Soul 从协议活动（跨链交换、借贷费用、清算等）中产生收入 → 收入的一部分用于回购 SO → 根据 gauges 投票，SO 作为 booster 奖励重新分配 → 更多用户被更高的收益所吸引 → 更多协议使用 → 更多收入 → 从而创建了一个积极的飞轮。

Gauges：去中心化治理

Soul 采用了一种去中心化治理模型，其中 SO 代币持有者在协议的战略决策中发挥着积极作用。每个持有者都可以投票决定：

• 协议修改：费用调整、新功能和架构更新。
• 激励分配：通过一个 Gauge 系统，该系统将奖励定向到特定市场以优化流动性。

这创建了一种“Curve Wars”风格的机制：寻求提高某些池的奖励的协议或用户必须积累和锁定 SO 才能获得投票权。它引入了一种强大的动态；你想在 Soul 生态系统中获得的影响力越大，你需要持有和质押的 SO 就越多。

例如，如果 60% 的投票权定向到 USDC 借贷，40% 定向到 ETH，则 SO 奖励将按比例分配。

Booster：收益乘数

Booster 模块旨在通过根据他们持有和质押的 SO 数量提供收益奖励奖励最活跃的用户。该机制遵循一个简单的比率：质押的 SO 相对于协议中存入的抵押品总额的百分比决定了收益提升。

举一个具体的例子：

• 用户在 Soul 上有 10,000 美元的抵押品（以 ETH、USDC 等形式）。
• 他们质押 1,000 美元的 SO（占其抵押品的 10%）。
• 他们获得了 10% 的 APY 提升。
• 如果他们将其 SO 质押增加到 2,000 美元（占其抵押品的 20%），则他们的 APY 会相应增加。

这种动态模型促进了用户之间的积极竞争，鼓励他们质押更多 SO 以最大化回报。此外，如果抵押品价值增加，SO/抵押品比率会降低，从而可能要求用户调整其质押以保持提升。

集成到借贷中

最后，SO 不仅限于治理和激励。它还将集成到各种借贷协议中，使用户能够：

• 使用 SO 作为抵押品进行借款，从而释放杠杆机会。
• 借出他们的 SO 以产生额外收益。

通过这种集成，SO 成为一种高度流动和高效的资产，受益于内部激励机制和更广泛的 DeFi 机会。

结论

Soul 为去中心化借贷中长期存在的碎片化挑战引入了一种新的解决方案。通过统一多个区块链和协议的流动性，Soul 不仅充当聚合器，而且充当一种新的 DeFi 原语，旨在重塑 Web3 中借贷、借款和流动性移动的运作方式。

与当前 DeFi 周期中的大多数项目不同，Soul 避免以掠夺性的高 FDV 模型启动。相反，它遵循一种公平的市场化发布，其估值由公开市场需求定义，并且不向内部人士分配过多的供应量。从第一天起，该协议就提供了有效的手续费转换机制、真正的效用和完全可操作的基础设施，从而使 SO 从一开始就成为一种高效的代币。

通过其模块化和可组合的架构，Soul 允许用户跨链与原生资产进行交互，从而消除了对桥梁或合成代币的依赖。它的智能合约套件使 Soul 能够独特地提供全球抵押品层，从而实现跨链套利、无缝资本重新分配和以最小摩擦执行套利交易等用例。

SO 代币的引入通过支持去中心化治理、通过 Gauges 和 Boosters 进行收益优化以及通过回购进行价值重新分配来加强此生态系统。所有激励都由协议收入资助，特别是来自交换交易量和头寸管理，从而提供了一种非通货膨胀、可持续的模型。

凭借清晰的产品市场契合度、强大的价值捕获设计以及以基础设施级可靠性为基础的愿景，Soul 是新 DeFi 周期中为数不多的真正创新原语之一，并将自己定位为跨链金融未来的关键组成部分。

• 原文链接： oakresearch.io/en/report...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～