互联网资本市场（ICM）：新叙事还是只是穿着西装的迷因币？

一种新的叙事正在加密货币领域出现：互联网资本市场 (ICM)。以 Believe App 等平台为首，这种趋势有望彻底改变项目融资，但最重要的是允许 memecoin 的机制被回收利用。在革命和投机之间，这是我们对 ICM 的分析。

序言

几年来，每个加密货币市场周期都由叙事驱动——投资者可以轻松掌握的简单、病毒式传播的想法：2017 年的 ICO，2021 年的 DeFi，然后是 NFT，以及最近 2024 年的 memecoin。

这个总结可能看起来很简单，甚至是漫画式的，但它说明了一个重要的观点：只需要最少的技术创新、引人入胜的故事和足够的投机，就可以启动一种新的市场趋势，从而吸引人们的注意力和资本。

从本质上讲，每个加密货币项目都基于一种能够吸引注意力的想法或概念。无论它是真正的技术创新还是只是一个玩笑，市场都会关注，因为它看到了它成为下一个重大事件的潜力。

为什么要现在提出这一点？因为最近几天，一种新的趋势正在出现：互联网资本市场 (ICM)。简单来说，它是关于使任何人都能通过将想法转化为可立即交易的数字资产来创建、资助或支持项目。

这种叙事随着 Believe App 的爆炸式增长而变得广为人知，Believe App 是一种LaunchPad，可以让用户通过简单的推文创建代币。从理论上讲，目标是帮助早期项目筹集资金并获得曝光。

在实践中，它看起来很像 memecoin 的策略，只是包装得更严肃一些。但这难道不是加密货币下一个主要叙事的完美组合吗？让我们抛开任何先入之见，仔细看看。

什么是互联网资本市场？

互联网资本市场 (ICM) 一词背后隐藏着一个简单的想法：构建一个开放的金融市场基础设施，任何人都可以在其中创建和交易与项目、企业、概念或想法相关的资产。

与本质上是封闭的、受到高度监管且仅供特定参与者使用的传统市场不同，ICM 遵循一种无需许可的逻辑。项目创建者可以发布一个想法，公众通过代币进行投资，交易量产生的费用有助于资助构建者。

虽然有些人将这个概念视为“革命性的”，但它实际上是对几个已经熟悉的组件的重新组合：

• ICOs，使项目能够直接从公众那里筹集资金；
• Memecoins，展示了加密货币投机的强大力量；
• Launchpads，提供了结构化的、自动化的代币启动流程；
• SocialFi 市场，将注意力和参与度转化为价值。

简而言之，它是 Kickstarter 和 Pump.fun 的混合体。有些人将 ICM 描述为使创新民主化的市场——甚至将其描述为未来的“去中心化纳斯达克”。另一些人则认为它只是另一种用流行语包装起来的投机炒作周期。现实可能介于两者之间。

Believe App（和 Launchcoin）的中心作用

互联网资本市场的叙事并不新鲜，但由于 Believe App 的成功，它最近获得了显着的发展势头。这个基于 Solana 的平台于 2025 年初推出，让任何人都可以通过回复带有“@launchcoin $TICKER”的推文来创建一个代币。

该代币使用动态邦定曲线自动部署，供应有限，并且在启动时收取极高的费用——旨在奖励早期买家并鼓励持有。

这个概念很简单：如果该推文获得足够的参与度，则该代币就会启动。然后，创建者将收到 50% 的交易费，而另一半则归 Believe 所有。一旦市值达到 100,000 美元，该代币就会迁移到更深的流动性（通过 Meteora）。在这个阶段，费用会降低，创建者可能会开始获得经常性收入。

注意：该系统与 Pump.fun 的机制非常相似——邦定曲线、迁移到 DEX 以及费用驱动的货币化。

Believe App 充当社交LaunchPad，使人们能够轻松地发行资产，通过 X 分发它们，并立即将注意力和想法货币化。它围绕两个主要组件：

• Believe App，用户界面和社交平台（在 App Store 中也列为 FOMO – 永不落伍）；
• Launchcoin ($LAUNCHCOIN)，既是生态系统代币，也是用于启动代币的机制。

这种模式正在吸引新一波的创始人：个人构建者、影响者和应用程序开发人员，他们现在可以资助他们的项目（或测试新想法）而无需向风险投资公司推销。其承诺是更容易的引导：将一个想法变成一个代币，让市场决定它是否值得资本。

注意：$LAUNCHCOIN 用于资助邦定曲线和支付创建者的费用。它的市值已超过 3 亿美元。

革命还是仅仅是 Memecoin 品牌重塑？

尽管声称要实现融资渠道的民主化，但 ICM 主要回收了先前投机浪潮（ICO、NFT 和 memecoin）中看到的机制。

• 代币没有真正的实用性：通过 Believe 启动的大多数资产都没有实用性，与未来的产品没有联系，也没有治理权。甚至该网站也声明这些代币不提供任何经济权利。
• 邦定曲线、增长的流动性和 DEX 迁移机制与 Pump.fun 几乎相同。
• 在 Believe 上启动的大多数项目没有路线图，没有明确的市场需求，也没有长期目标。投机第一——交付也许在以后。

Memecoin 使用幽默和互联网文化作为杠杆，而 ICM 则依赖于“项目的承诺”——即使该项目实际上并不存在。这与 2024 年底的人工智能代理趋势相似，当时代币被附加到假设的用例中，并且市场在任何产品发布之前就进行了投机。

这创造了一种游戏化的投机形式，其中势头、注意力和社交品牌推动了交易量。构建者有动力“出售愿景”而不是交付产品，因为费用是在交易的最初几个小时内获得的。

因此，出现了一些批评：

• 提取式模型：启动费用（通常为每笔交易的 2-4%）转到平台，对投资者没有明显的好处。

• 短期激励：构建者主要从早期的交易费用中获利，几乎没有动力来维持长期参与。

• 极度波动：代币可以在几小时内达到数千万的市值，然后又迅速崩溃。

• 缺乏实用性：这些代币既不是股份也不是股权。它们不提供对项目本身的任何权利。

• 信息不对称：代币创建者通常是唯一一个知道他们真实意图的人。他们没有义务构建任何东西。

• 选择性推广：某些代币似乎受益于 Believe 的算法或内部支持。

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为什么它仍然可以运作

互联网资本市场并没有真正发明一种新模式。实际上，他们回收了已知的力学：一个轻松启动代币的平台（这里的 Believe App 相当于 Pump.fun）、快节奏的投机、简单的故事讲述和一个引人注目的新叙事。

唯一的区别？memecoin 的“乐趣”方面被项目的幻想所取代——一个应用程序、一个工具、一个想法。但从根本上说，这是相同的逻辑：推测哪个项目将从市场中获得最多的关注，而不管原因如何。

这种模式已经被证明可以在其他情况下工作。在 2024 年底，人工智能代理元遵循了非常相似的路径。Virtuals 平台允许用户轻松创建代币——其中一些代币的估值超过 10 亿美元。

最后，无论是 meme、人工智能原型还是创业想法，市场都不太关心代币背后的“基本面”。重要的是拥有正确的成分来快速吸引注意力：讲一个好故事，给人们一个早期的机会，并为投机创造合适的条件。

从这个角度来看，ICM 能够很好地复制这种现象。即使大多数项目都是空洞的，也没有关系。对于市场的一部分来说，能够早期投机具有叙事潜力的代币就足够了。

正如 Pump.fun 和 Virtuals 在推出一些突破性代币后迅速走红一样，ICM 和 Believe 的成功很可能取决于未来几周内是否有一两个代币会起飞。

结论

互联网资本市场元拥有吸引加密货币用户的一切：病毒式 UX、清晰的投机逻辑、简单的叙事以及摆脱传统融资模式的承诺。但就目前而言，被称为 ICM 的东西看起来更像是 memecoin 现象的品牌重塑延伸，而不是对资本市场的真正改造。

借助 Believe App，我们只是用“正在制作中的应用程序”取代了戴帽子的狗，并运行相同的剧本：轻松启动代币，快速产生交易量，并捕获注意力以抬高价格。结构没有改变——只有故事讲述发生了变化。

也就是说，我们不应该忽视整个概念。从本质上讲，ICM 的愿景更加宏伟：使任何构建者或 Web 原生项目都能够筹集资金、测试想法以及构建产品，而无需依赖封闭的风投圈。并非该愿景存在缺陷，而是其当前的实施方式已被渴望快速回报的市场所利用。

与此同时，我们必须保持清醒的头脑。市场喜欢具有正确成分的叙事，并且 ICM、Believe 和 Launchcoin 很可能会在未来几周内仍然是热门话题。

• 原文链接： oakresearch.io/en/analys...
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