本周加密货币综述 (10/13/25)

加密货币市场每周概览与更新

执行摘要

市场在十月中旬倾向于风险偏好。黄金飙升至约 4.07 千美元，美元走软（DXY 约 99），以及稳定的美国国债收益率（10 年期约 4.06%，30 年期约 4.64%）表明实际利率压力缓解和健康的流动性状况。石油跌至约 60 美元，使通货膨胀保持温和，支撑了所有资产类别的风险偏好。在加密货币领域，BTC 以约 11.5 万美元的价格保持领先地位，占据 58.5% 的主导地位，而 ETF 资金流入（BTC +27 亿美元，ETH +4.28 亿美元，SOL +2900 万美元）加强了机构的出价，尽管市场情绪有所降温（恐慌与贪婪指数为 40）。中型市值公司正在获得关注，暗示如果宏观经济保持稳定，可能会出现轮换。

链上数据显示了闪崩后的复苏：在 10 月 10 日的清算驱动冲击后，活动 резко 反弹。Arbitrum 出现了资金流入和 TVL 上升（+10.8%），与 Hyperliquid、以太坊和 Base 的资金流出形成对比。BNB、Hyperliquid 和 ETH 的费用增长超过了现货交易量——证明了杠杆和衍生品驱动的吞吐量。与此同时，稳定币供应本周增加了 14 亿美元，表明流动性持续扩张，尽管速度放缓。

市场概览

宏观

设置倾向于风险偏好：黄金飙升至约 4.07 千美元，突显了在实际利率压力缓解的情况下对价值储存的强劲需求，而 WTI 约 60 美元使总体通胀保持温和。在经历了疲软的一年趋势后，DXY 位于约 99 附近，CNY/USD 约为 0.140（约 7.13 美元/人民币）看起来稳定——限制了贬值冲击风险。美国国债收益率保持稳定（10 年期约 4.06%，30 年期约 4.64%），ISM 徘徊在约 49——增长放缓但没有崩溃。这种组合——美元走软、能源受抑、期限溢价下降——支持了宽松的金融环境和流动性向风险资产的传导。对于加密货币，这首先有利于主要货币（BTC/ETH 领先，更强的 ETF 出价），随着广度的提高，有选择性的 beta 跟随。最大的顺风：DXY 持续低于 98，10 年期国债收益率向约 3.9% 靠拢。关键风险信号：美元反弹 >100，石油 >~70 重新点燃通胀，或 ISM 骤降 <47——任何一种情况都会抑制风险偏好并阻碍轮换。

加密货币市场总结

BTC/加密货币价格行为： BTC 的交易价格为 115,220.48 美元（24 小时内 +2.96%，7 天内 -7.08%），加密货币总市值 为 3.93 万亿美元（24 小时内 +4.78%）。

BTC/ETH 支配地位： BTC 占据主导地位，为 58.5%，而 ETH 保持 12.8%，反映出本周轮换为 BTC。

ETF 资金流： BTC 净流入 27.1 亿美元，ETH 吸引了 4.282 亿美元，SOL 的每周流入量增加了 2900 万美元。

社交/搜索趋势： 比特币和加密货币的搜索活动从略高于年度低点的水平反弹。

恐慌与贪婪指数： 当前得分为 40（恐慌），7 天内下降 19 点，表明市场恢复恐慌。

轮换桶分析： 轮换得分为 42.28/100；中型市值代币（1000 万美元-10 亿美元）的势头正在增强，而大型市值代币（>100 亿美元）正在经历资金流出。

解读和未来展望

机构出价仍然定下基调，而宏观倾斜则具有支持性：美元疲软（约 99），人民币稳定（约 7.13），黄金强劲（约 4.07 千美元），石油受抑（约 60 美元），美国国债收益率稳定（10 年期约 4.06%，30 年期约 4.64%），ISM 约 49。价格反映了这一点——BTC 约 115.2 千美元，占主导地位约 58.5%，总市值约 3.93 万亿美元——而 ETF 则印出资金流入（BTC +27.1 亿美元，ETH +4.88 亿美元，SOL +2900 万美元）。情绪受到抑制（恐慌与贪婪指数为 40），搜索兴趣仅从接近低点反弹；广度仍然谨慎（轮换 42.3），中型市值代币正在活跃起来，但大型市值代币正在出现资金流出。基本情况：BTC 逐渐走高/横盘整理，主要货币领先；在明确的 BTC 推动下，可以选择性地跟随 beta。在我们看来，在黄金冷却和巩固之前，我们预计不会出现决定性的 BTC 走势。看涨触发因素：DXY <98 且具有动量，10 年期国债收益率向约 3.9% 靠拢，持续的积极 ETF/稳定币资金流，轮换 >55，搜索/FG 恢复，ISM ≥50，以及黄金暂停。风险信号：美元 >100，石油 >70 美元，10 年期国债收益率 >4.4%（30 年期国债收益率 >4.9%），ISM <47 或 ETF 资金流出。

链上使用

数据

• 按跨链桥流量划分的链： 本周，Hyperliquid、以太坊和 Base 出现了大量资金流出，同时 Arbitrum 出现了大量资金流入。

• 按 TVL 划分的顶级链： 以太坊 927 亿美元（-1.2%），Solana 125 亿美元（-0.8%），BNB 链 91 亿美元（持平），Tron 63 亿美元（-1.6%），Base 54 亿美元（持平），Arbitrum 41 亿美元（+10.8%），Sui 26 亿美元（-7.1%），Hyperliquid 25 亿美元（+13.6%）。

• 按每周费用划分的顶级链： Hyperliquid 3850 万美元（+111.5%），BNB 链 3080 万美元（+266.7%），以太坊 2100 万美元（+150.0%），Tron 980 万美元（+7.7%），Solana 680 万美元（-11.7%），Base 310 万美元（+224.5%），Arbitrum 236 万美元（+641.9%），Osmosis 85.4 万美元（-6.7%）。

• 按 DEX 交易量划分的顶级链： BNB 链 350 亿美元（+47.1%），以太坊 336 亿美元（+23.1%），Solana 294 亿美元（+20.0%），Base 119 亿美元（+30.8%），Arbitrum 84 亿美元（+72.0%），Sui 70 亿美元（+65.9%），Hyperliquid 50 亿美元（-14.7%），Avalanche C 链 33.7 亿美元（-17.6%）。

解读和未来展望

在 10 月 10 日之前，各大主要链上的链上活动有所下降——BNB 是唯一的例外——然后一场加密货币范围内的闪崩引发了一次剧烈的、跨链的飙升，现在正在演变成一场冲击后的复苏。跨链桥数据显示轮换，而不是退出：Hyperliquid/以太坊/Base 的资金流出，以及明显的流入 Arbitrum，ARB 的 TVL 增长也印证了这一点，而大多数其他链则持平/走软。收入超过现货交易量：即使 DEX 交易量领先地位由 BNB、ETH、SOL 占据，费用也大幅增长（Hyperliquid、BNB、ETH、ARB）——Hyperliquid 的高费用与较软的交易量 暗示着永续合约/融资强度。展望： 如果高费用/交易量持续几个会话，预计 ETH/SOL/BNB 将领先，而 Arbitrum 仍然是主要的资金流入磁铁；Base 需要资金流入逆转才能重新加速。

稳定币指标

市值： 稳定币市值目前为 3006 亿美元，反映出过去一周增加了 14 亿美元，过去 30 天增加了 150 亿美元。这标志着过去两个月加速了增长。

稳定币供应利率：

• AAVE： 3.7%-4.4%

• Kamino： 1.6%-4.4%

• Save Finance： 5.7%-6.7%

• JustLend： 1.9%-3.7%（5% USDD）

• Spark.fi： 4.75%

特定于链的更改： 本周，稳定币供应量在 Tron、Solana 和 Plasma 上的增幅最大，而以太坊则出现了大量资金流出。

特定于代币的更改： 本周 USDT、USDC 和 USDS 的供应量增加，而 USDF 和 USDe 的供应量减少。

解读和展望： 稳定币供应量本周增加了 14 亿美元，这是 7 月中旬增长再次加速的放缓。这种增长是加密货币生态系统范围内的，而不是集中在任何特定角落。

CT 领域关注

山寨币闪崩

在一个引人注目的市场事件中，山寨币在 2025 年 10 月 10 日经历了严重的闪崩，导致创纪录的 190 亿美元的清算，杠杆头寸被一扫而空。虽然比特币保持相对稳定，但该事件突显了加密货币领域高杠杆的风险。

UMBRA ICO

由 Arcium 在 Solana 上提供支持的 Umbra 隐私协议成功完成了其 ICO，筹集了 1.55 亿美元的承诺资金，但仅保留了 300 万美元，并将多余的资金返还给了投资者。$UMBRA 代币以 0.075 美元的价格推出，飙升至 2.33 美元，表明在市场波动的情况下，市场对以隐私为重点的项目的强烈兴趣。

Jupiter 宣布 jupUSD

Solana 上领先的 DEX 聚合器 Jupiter Exchange 宣布与 Ethena Labs 合作推出其原生稳定币 jupUSD，计划于 2025 年第四季度发布。此举旨在提高流动性，并提供最初由代币化美国国债支持的 Solana 原生美元。

375ai 筹集了 1000 万美元

边缘数据情报公司 375ai 获得了由 Delphi Ventures、Strobe Capital 和 HackVC 领投的 1000 万美元融资，以扩展其用于捕获现实世界数据的去中心化网络。这笔投资将加速在美国各地的部署，使 AI 模型能够访问来自物理环境的实时洞察。

• 原文链接： pineanalytics.substack.c...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～