Upshift：面向大众的机构级收益策略

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Upshift: 面向大众的机构级收益策略

最近，收益在 DeFi 中呈现出多种形式，Ethena 和 Pendle 等平台的增长就证明了这一点，它们为每个 DeFi 用户提供了各种收益机会。随着这些平台的增长，链上货币市场和 LP 模型已经采用并在链上收益生成方面建立了一个更加成熟的姿态。

作为其中的一部分，机构们正在意识到，这些链上原生解决方案可能比其传统的同类产品更有效、更有价值。

基差交易等策略本身在 TradFi 中就是一个 8000 亿美元的市场，已经通过 Ethena 和 USDe（第一个产生收益的稳定币）找到了其链上应用。

更重要的是，新的生态系统正在利用像 Ethena 这样的基元，并与它们合作在其生态系统中推出稳定币，所有这些都是因为他们想要将最大的价值导向他们的生态系统，并在不向其他生态系统或产品泄漏任何价值的情况下产生最大收益。

随着机构部署资本并将 Real-World Assets (RWA) 链上化，现在价值超过 330 亿美元，对收益的关注正在加剧。人们正在探索不同的途径来利用这些资产，并使它们在整个 DeFi 中更具可组合性。Aave 最近通过其 Aave Horizon 发布进行了尝试。

但如果我们放大来看，所有这些都位于追逐最大收益的中心。同样重要的是要理解，这种追逐也证明了链上资产管理需求的增长，或者更准确地说，是风险管理者的需求。

Morpho 和 Euler 这两个主要的借贷平台都采用了这种模式，用户将资金部署到他们的平台上，然后由不同的风险管理者进行管理，他们的目标是为最终用户提供最佳的风险调整收益。

是否可以将类似的模型应用于收益，将多种策略结合起来，而不仅仅是借贷？

虽然 TradFi 公司可以获得基金经理和量化分析师来制定策略，但这种模式正在链上复制，并受到机构部署资本的需求不断增长的支持。

特别是，本报告重点关注 @ Upshift_fi，该公司一直在努力将这些点连接起来，并将链上最佳的收益生成工具引入，从而将传统的基金管理与 DeFi 原生协议连接起来。

引领向上转变

RWA 市场正在扩张，预计到 2030 年将成为一个 2 万亿美元的市场。

将这种价值带到链上也意味着能够解决 TradFi 收益市场中先前存在的一些问题，因为 DeFi 已经证明自己是收益产品的卓越基础设施。

在该行业中找到专业人士非常困难且竞争激烈，无论是对于 TradFi 公司还是 DeFi 公司。有才华的基金经理和量化分析师备受追捧。

这些策略也是不透明的和专有的，因为它们代表了每家公司精心设计的对冲策略，并且对公开分享持谨慎态度。

这与 DeFi 基元提供的透明性和可组合性完全相反。

在致力于 democratise 收益市场核心组成部分的机构中，Upshift 通过各种机构分配者和管理者复制了链上精选借贷金库的相同体验，但跨越了所有 DeFi 和 CeFi 收益来源。

Upshift 的核心是提供一系列基于金库的策略，以确保机构和用户永远不会错过链上或链下产生高质量收益的机会。

零售和机构用户都可以将资金存入 Upshift 金库，而无需自己寻找和运行复杂的策略。

这些金库由顶级的 DeFi 基金积极管理，包括 MEV Capital、K3 Capital 等，涵盖各种策略，包括但不限于基差交易、DeFi（集中 LP...）和 CeFi（...使用 Deribit 期权进行对冲）的组合、借贷策略等。因此，每个金库都有特定的费用，包括提款费、平台费和绩效费，以及不同的提款期限。

Upshift 与其他金库存款平台区分开来的关键功能之一：所有策略都在后端利用 August，这是最大的 DeFi 经纪商，每月交易量超过 $70 亿。

为什么这很重要？

• 确保后台具有机构级的风险架构

• 由于他们已经在使用 August，因此可以更轻松地引入其他风险管理者

• 可以利用 August 集成来设计金库策略，并且该架构可以对 DeFi 和 CeFi 头寸进行跨保证金

这意味着 Upshift 金库可以同时执行跨 DeFi 和 CeFi 的多个收益策略，同时使用户受益于机构级的风险管理。

目前，该协议的 TVL 超过 $5 亿，就 TVL 而言，其最大的金库是：

1. High Growth ETH： TVL 为 7700 万美元，这是一种 rsETH 策略，专注于蓝筹流动性提供，结合了多个协议的多种策略。

• AAVE：杠杆 tETH，wstETH，weETH 和 rsETH 循环；提供 stETH 以借入 stETH

• Compound：提供 ETH 以借入 WETH

• Euler：提供 ETH 以借入 WETH

• Kelp：质押 rsETH

• Pendle：Pendle 上提供了一小部分 stETH

2. The K3 Neutrl Pre-deposit Vault： TVL 为 7500 万美元，该金库专注于通过向蓝筹提供流动性来最大化 USDT 收益，并通过空投潜力来提高收益（对于 Neutrl 的承诺）。

3. Kelp Gain： TVL 超过 6100 万美元，该策略利用 rsETH 存入协议并耕种空投，以及其他好处。在这些策略中，rsETH 在各种协议上提供（根据手头的机会进行转移）。

• AAVE：提供 rsETH，wrsETH 和 ETH 以借入 wstETH，WETH 和 stETH

• ZeroLend：提供 rsETH

• Compound：提供 ETH 以借入 WETH

• Silo：提供 rsETH 以借入 WETH

• Morpho：提供 rsETH 以借入 WETH

• Fluid：提供 ETH 以借入 stETH

这些只是目前在 Upshift 上线的、就 TVL 而言领先的几个金库的示例，展示了在一个金库中组合多种策略的潜力。

但是，对于风险承受能力较低的用户，该平台还提供广泛的回报。

一个例子是由 August 管理的机构借贷金库 Upshift USDC（年利率为 7%），用户将 USDC 存入其中，以借给 August 平台上过度抵押的机构借款人。所有未使用的资金也借给 Morpho、Euler 和 Pendle 上的蓝筹金库以获取更多收益。

Upshift 上的每个金库都是透明的，提供资金分配的细目分类，并在可能的情况下（对于链上策略），提供指向 Debank 的直接链接以直接观察该策略：

Upshift 金库模型的优势是多方面的。首先，机构分配者可以跟踪链上的每个头寸，并在存款前进行必要的尽职调查。Upshift 管理者是成熟的实体，在链上 DeFi 执行方面拥有良好的业绩记录。透明度是金库的核心特征。

此外，Upshift 采用_“允许列表优先”_模型，其中链、协议和合约调用必须首先列入允许列表，然后金库管理者才能在策略中使用它们。这确保了金库存款人保持非托管状态，并消除了困扰更不透明模型的隐藏杠杆或不良债务灾难（例如 BlockFi 或 Celsius）。

此外，所有策略都在后台利用 August，这是 TradFi 中最大的主要经纪商。August 的风险引擎自动处理 Upshift 上的所有清算，并使用多预言机定价系统维护每个金库的 NAV。使用 ERC4626 标准，存款人可以直接查询智能合约以检查股份价格和应计收益。

除了卓越的风险管理外，模块化的金库结构使 Upshift 能够快速列出和支持生态系统，从而确保与市场关注度一致的及时启动。示例包括 HyperEVM 和 SUI 上的 DeFi 金库。

所有金库都开发为 ERC-4626，这意味着它们可以在 Morpho、Pendle 和 Euler 等蓝筹 DeFi 协议中进行本地组合，以释放更多收益。

凭借其对识别、沟通和降低风险的关注，Upshift 有望成为希望将活动转移到链上的机构的首选，无论是作为管理者还是存款人。

未来展望 - "核心" 金库

目前，该平台拥有 21 多个金库，作为主要基础设施来覆盖市场上大多数可用的机会。

其中，Upshift 稳定币金库一直在快速增长，从 Neutrl 上的预存款金库到 Binance 基差交易金库。为了简化存款人的决策过程，Upshift 最近推出了 Core USDC，这是一个由 August 管理的 “金库的金库”，可以将存款分散到多个稳定币金库中。

Core USDC 的 TVL 已经超过 1400 万美元，历史业绩为 7.51%。

Core USDC 的资金目前在 Morpho 上循环 USDC，并存入多个 Upshift 稳定币金库中。

Core USDC 使用户能够通过结合 CeFi 和 DeFi 的不同策略来获得稳定币的收益机会，而无需手动研究最佳策略并管理其头寸。

随着 DeFi 格局对于非成熟用户来说变得越来越复杂，Upshift 金库抽象了管理和分配流程：只需根据你的风险状况存入其中一个金库，然后让它为你完成工作。

这对零售和机构投资者都很有价值，因为它提供了一种非常透明和自动化的方式来简化用户体验，从而在链上产生收益。

我们预计 Upshift 扩展的另一个领域是借贷。由于 Upshift 构建在 August 之上，因此机构分配者可以获得其他好处，例如通过针对他们在 August 中的头寸进行借贷来提高其资本效率（请注意，这仅适用于 KYC 和贷款簿容量）。

随着支持的协议和列出的金库越来越多，可用策略的数量也将继续增长。

虽然 “精选收益金库” 模型带来了许多好处，但重要的是要对金库管理者和第三方风险的角色添加一个小警告。虽然风险管理者致力于优化用户的风险调整收益，但这需要信任这些管理者能够公平行事。

尽管如此，对于机构而言，这是一个很好的权衡，这些机构用管理策略的可信 DeFi 基金取代了第三方风险，对于希望在链上分散其风险敞口而又没有自己运行多种策略的管理费用的零售投资者而言，这也是一个不错的选择。

对于那些希望加入的人，Upshift 目前正在进行其积分活动的第二季，用户可以通过在任何金库存入流动性来赚取积分，此外还可以获得 APY。

奖励针对特定操作和金库，奖金高达 10 倍：

Upshift 提供了一种以抽象形式利用链上收益的方式：

• 通过简单地将资金存入金库，用户可以获得底层策略使用的所有不同协议的风险敞口。

• 通过引入金库管理者的角色并与 August 等主要经纪商集成，Upshift 提供了一个可信的风险调整链上收益生成框架，该框架符合机构标准。

另一方面，散户投资者可以在稳定币和其他资产上释放收益，而无需主动管理复杂的策略。

该模型的意义表明 DeFi 出现了一个新的资产管理层，每个人都可以访问并且具有透明的业绩。

随着新银行的兴起以及机构投资者需求的增长，Upshift 完全有能力抓住这一增长，专注于通过 August 构建符合机构标准的产品。许多机构参与者已经将资金存入金库，帮助 Upshift 达到了超过 5 亿美元的 TVL。稳定币和 RWA 蓬勃发展。也许，这一次，唯一的出路真的是向上？

• 原文链接： castlelabs.substack.com/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～