Pharos 的机构级金融基础设施蓝图

关键要点

• RWA 市场已从 2023 年的约 10 亿美元激增至 2026 年 3 月的 270 亿美元以上。然而，目前的区块链基础设施在处理机构级金融资产时，在性能、合规性和互操作性方面仍面临结构性限制。Pharos 是一款专注于金融的 Layer 1 区块链，旨在缩小这一基础设施差距。
• Pharos 定义了自己的框架，称为“并行度”（Degree of Parallelism，简称 DP），它将区块链性能的演进划分为从 DP0 到 DP5 的阶段。虽然当今大多数高性能区块链处于 DP2 到 DP3 之间，但 Pharos 的目标是 DP4 及更高阶段。为了实现这一目标，它实施了所有验证者同时提议区块的异步 BFT 共识、支持 EVM 和 WASM 的双虚拟机（Dual VM）、用于并发执行的六级区块处理流水线，以及与传统区块链存储相比可降低高达 80% 存储成本的 Pharos Store。
• Pharos 的 SPN（专用处理网络）是模块化扩展层，它们共享主网的安全性，同时独立处理高频交易、隐私计算和 AI 推理等工作负载。它们可以被解读为对传统金融中机构专业化结构的区块链原生重构。
• Pharos 已与包括 Chainlink、LayerZero 和 Centrifuge 在内的合作伙伴组成了 RealFi 联盟，构建了一个涵盖从资产代币化到分发和结算的生态系统。它还通过与香港上市公司协鑫新能源（GCL New Energy）的合作推进现实世界资产整合，涵盖能源收益权代币化、去中心化能源交易等领域。

金融的本质：触达“终点”

“金融”（finance）一词源于拉丁语 finis，意为终点、结论、完成。经过中世纪法语的演变，它开始表示货币交易的“最终结算”，后来扩展到现代意义上的筹集和管理资本。

金融的核心是将交易带向终点：即双方都能确认约定的资产已在约定的时间、按约定的条件完成了转移。这就是结算，也是金融存在的原因。

区块链是一项宣布将通过技术手段保证这一“终点”的技术。最终性（finality）成为区块链的核心设计指标并非巧合。一旦交易被确认，它就不可逆转。不需要任何人的许可，结算在没有中间人的情况下完成。从理论上讲，区块链是实现金融词源承诺的最佳技术。

但现实情况如何呢？自区块链宣布其金融野心以来，已经过去了近十年，但现实世界资产在链上实际结算的经验仍然非常有限。代币化美国国债市场已超过 100 亿美元，贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金管理着数十亿美元，但相对于全球金融市场的规模，这些仍只是微小的碎片。关于数万亿美元传统金融资产最终可能转向链上的预测依然存在，但现实并未跟上预期。

除了简单地发行 Token 之外，解决这个问题还需要什么？Pharos 为这个问题提供了一个具体的答案。

RWA 代币化的现状

市场增长与机构活动

RWA（现实世界资产）代币化市场的增长是不言而喻的。不包括稳定币在内，链上 RWA 市场已从 2023 年初的约 10 亿美元增长到 2026 年 3 月的 270 亿美元以上。代币化美国国债是增长最快的类别，而私人信贷已成为份额最大的细分领域。

机构活动也在加速。摩根大通（JP Morgan）的 Kinexys 平台每天处理超过 20 亿美元的交易。Robinhood 为欧洲用户在 Arbitrum 上推出了代币化美股。波士顿咨询（BCG）预测，到 2033 年，代币化 RWA 市场规模将达到约 18.9 万亿美元。

当前基础设施的结构性瓶颈

到目前为止，RWA 代币化取得成功的领域具有共同特征。代币化美国国债具有简单的风险结构、完善的法律框架和较低的监管复杂性。稳定币也是如此。换句话说，迄今为止的成功发生在“最容易代币化的资产”上，而不是因为区块链已经准备好吸收更广泛的金融。

在链上处理更复杂的资产，如房地产、私人债务、结构化产品和能源资产，暴露了四个结构性瓶颈：

1. 近实时处理和确定性最终性：对于机构级交易，即使在网络拥塞的情况下，速度也必须保持一致。如果你无法预测交易何时到达“终点”，就很难将该系统称为金融基础设施。
2. 可扩展的数据存储：现有的区块链遭受“状态爆炸”的影响，随着数据的积累，性能会下降。为了在全球范围内管理资产，需要一种新的存储方法，无论数据量多少都能保持性能。
3. 监管和隐私的灵活性：在同一个区块链上，必须同时存在强制执行 KYC 的机构池和无需许可的 DeFi 协议。在单一执行环境中同时满足这两者固有的困难。
4. 互操作性和流动性：大多数代币化资产仍被困在发行它们的链上。分散在不同区块链上的资本降低了效率，阻碍了机构投资者。

Pharos 从这一认识出发，通过构建自己的 Layer 1 区块链，从底层重新设计了共识、执行、存储和可扩展性的每一层。

Pharos：为金融最终性而设计

三层架构

Pharos 将自己定位为模块化且全栈并行的 L1。该网络由三层组成：

• L1-Base：负责数据可用性和硬件加速的基础层。
• L1-Core：进行共识、执行和存储的高性能核心层。
• L1-Extension：用于创建专用处理网络（SPN）、互操作性以及通过原生 Restaking 共享安全性的模块化扩展层。

并行度 (DP) 框架

Pharos 使用其称为“并行度”（DP）的概念定义了从 DP0 到 DP5 的性能阶段。

• DP0：串行处理。
• DP1：提高共识可扩展性。
• DP2：交易级并行处理。
• DP3：用于增加吞吐量的流水线技术。
• DP4：并发存储和 Merkle 验证。
• DP5：同时利用多种硬件（GPU、TEE、ZK 加速器）。

Pharos 将 DP4 作为其 L1-Core 的基准，并旨在通过 L1-Extension 中的 SPN 达到 DP5。

共识与阶段性最终性

灵活的共识机制

Pharos 的共识机制消除了固定等待时间。区块根据实际网络速度在最佳时机生成。它还利用了非阻塞通信，即所有验证者同时提议区块。随着验证者数量的增加，总网络吞吐量也随之扩展。

Pharos 还实施了快速路径执行机制。实现早期法定人数同意的交易可以绕过完整的共识流水线，允许常规交易以显著更低的延迟完成结算。据 Pharos 报告，在 100 个节点的全球测试网上实现了超过 130,000 TPS，生产目标为 50,000 TPS 和亚秒级最终性。

六级流水线

Pharos 将区块处理重新组织为工厂流水线。当一个区块正在执行时，前一个区块的 Merkle 哈希正在生成，而下一个区块的排序也已确定。通过将磁盘密集型操作与计算密集型操作分离，Pharos 在确保结果正确性的同时最大限度地提高了吞吐量。

最终性的三个阶段

Pharos 将交易最终性分为三个阶段，以满足不同的金融需求：

• 排序最终性 (Ordering Finality)：确定处理顺序。
• 交易最终性 (Transaction Finality)：确认执行结果（例如余额变更）。
• 区块最终性 (Block Finality)：整个区块完成，用于预言机和索引器等基础设施。

可扩展的执行与存储

DTVM：双虚拟机架构

Pharos 采用了支持 EVM 和 WASM 的双虚拟机架构。其核心引擎 DTVM (确定性虚拟机) 使用一种称为 dMIR 的统一中间语言。这允许通过编译器级优化实现精炼的高性能执行。DTVM 确保了确定性执行，这是金融基础设施的基本要求，因为所有节点的余额计算必须完全一致。

智能访问列表推断 (SALI)

Pharos 使用 SALI (智能访问列表推断) 来预测每笔交易将访问哪些数据。无冲突的交易将并发执行。对于不可预测的情况，Pharos 采用乐观执行，仅在检测到实际冲突时重新执行。

Pharos Store 和 LETUS 引擎

Pharos Store 使用 LETUS 引擎，该引擎采用了单层架构，而不是传统的两层 Merkle 树和键值数据库结构。这令磁盘访问次数从 8–10 次减少到 1–3 次。据 Pharos 报告，与传统架构相比，吞吐量提升了高达 15.8 倍，存储成本降低了 80.3%。

通过 SPN 实现模块化专业化

单链环境的局限性

现实世界的金融需要不同的环境来满足不同的需求：不同的 KYC/AML 法规、交易规则和隐私级别。在单一执行环境中优化地容纳所有这些“终点”是很困难的。

专用处理网络 (SPN)

SPN 是与 Pharos 主网紧密集成的执行环境，每个环境都有自己的执行引擎、验证者集和治理规则。

SPN 利用共享安全模型。Pharos 主网上的验证者可以重新质押到 SPN 中，继承主网的经济安全性。Pharos 还被设计为与外部再质押协议（如 Babylon 和 EigenCloud）互操作，潜在地利用比特币和以太坊的安全性。

专业化用例：TEE、ZK 和 FHE

SPN 的灵活性支持各种金融工作负载：

• TEE SPN：硬件级安全，用于保密和防止 MEV。
• ZK SPN：在不泄露原始数据的情况下进行监管合规验证。
• FHE SPN：对加密数据进行计算，用于机构间的隐私保护。
• GPU SPN：AI 模型推理和大规模数据分析。

去中心化数据交换协议

该协议实现了与外部数据中心的同步。由于大多数金融数据（价格、利率、信用评级）存在于区块链之外，Pharos 提供了结构化集成，以支持 AI 推理和 FHE 计算等高级链上用例。

构建 RealFi 生态系统

定义 RealFi 范式

RealFi 扩展到简单的代币化之外，致力于解决现实世界资产的全生命周期。它由三项能力支撑：

1. 经过验证且合规的资产表示。
2. 可组合性和资本效率。
3. 全球可访问性和分发。

协议级合规性

Pharos 在协议层嵌入了 ZK-KYC/AML 模块。这允许在不泄露用户真实身份的情况下验证其是否满足监管要求，追求开放性与机构合规性的统一。

RealFi 联盟与战略合作伙伴

2026 年 2 月，Pharos 与 Chainlink、LayerZero、Centrifuge 等合作伙伴发起了 RealFi 联盟。该联盟专注于资产赋能、基础设施对齐、流动性设计和市场透明度。

案例研究：协鑫新能源 (GCL New Energy)

在香港联交所上市的协鑫新能源以 10 亿美元的估值投资了 Pharos。该合作伙伴关系涵盖了能源收益权代币化、去中心化能源交易和碳足迹追踪，将能源生产商的运营与区块链基础设施相结合。

案例研究：Centrifuge

Pharos 与 Centrifuge 合作，为分发代币化美国国债（JTRSY）和 AAA 级信用产品构建基础设施。这展示了 Pharos 在其基础设施上实现整个金融价值链的目标。

挑战与未来展望

验证专注于金融的 L1

Pharos 声称自己是“专注于金融的 L1”，这是建立在对链的每一层进行重新设计的基础之上的。虽然测试网性能令人鼓舞，但最终的考验将是主网启动后在真实金融交易压力下的一致表现。

SPN 的实际实施

SPN 模型复制了传统金融的机构专业化。为了取得成功，Pharos 必须确保验证者有足够的再质押参与度、每个 SPN 有可持续的经济激励，以及网络之间的高速通信。

结论

Pharos 已经确定了金融最终性的技术要求，并据此设计了其基础设施。从亚秒级共识到可扩展存储和模块化 SPN，它旨在弥合区块链技术与机构金融之间的差距。最终，Pharos 必须证明其基础设施能够可靠地完成现实世界的金融交易。RealFi 必须用结果来证明，而 Pharos 的征程才刚刚开始。

• 原文链接： 4pillars.io/en/articles/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～