从可组合的资产交易谈一个区块的信用

内容来源：NEST 爱好者（nestfans.com），作者：九章天问

区块链的匿名特性使得“信用”这个概念变得多余，所有链上的借贷和杠杆，都需要足额抵押，即使有人另辟蹊径，希望通过某种“身份”资产建立一种弱信用，但那本质上也是一种变相的抵押（注意到资产这两个字，就知道这也是一种抵押）。区块链的世界，不能保证履约，就不可能拥有信用，而保证履约的方式一般就只有抵押，看看各种去中心化借贷，看看各种链上稳定币方案，都符合这一逻辑。

然而最近 bZx 被套利的事件，却提供了一种信用解决方案：通过闪电贷接口，保证合约内资产调用成功 = 该笔调用返回更多资产，合约调用失败 = 资产无变化，而且在这笔交易里，你可以随意的支配合约内的资产，只要在该笔交易内偿还即可，这一过程没有对资产的使用做任何限制，具有极大的自由度，类似于现实世界的流动性融资（不同于专款专用），可以说，这一结构实现了一笔交易的信用，由于该笔交易在一个区块内完成，所以我们可以把这种信用称之为“一个区块的信用”（闪电贷的流程见注 1）。可能有人觉得只是“一个区块的信用”，在时间上并没有任何优势，其价值会很小。确实，如果考虑到我们现实世界众多的信用资产，这“一个区块的信用”毫无吸引力，然而有一种情况，则变得非常重要，这种情况就是套利！

与传统的商品经济不同，在金融世界里，一旦无风险套利的机会出现，其需求将不再是斜向下的曲线，而是一条垂直于横轴（套利收益率）的直线，即需求是无穷大！任何参与者，只要有资金或者有融资能力，都会想尽办法参与这一机会。这是理想的情况，在现实的世界里，真的套利机会出现，往往存在一个重要的约束：“借贷限制”，即发现机会的人没有资金，也没法融资去完成套利，导致这一机会只可能被少数人利用，甚至很长时间没被利用。这种资源配置的低效，是大部分金融学家所不能容忍的，因此对借贷限制的批判从未间断。由于现实世界里，判断一个套利机会是否真的无风险，以及借出去的流动性是否能够及时归还，都存在着困难，因此借贷限制和局部的“市场无效”也就从未完全消失。

但区块链上的合约间调用和闪电贷的存在，可能会使得传统金融世界的借贷限制以及由此导致的“市场低效”完全消失！这是因为在链上，通过这种闪电贷设计，同时解决了前面提到的两个问题：1.套利机会是否真实存在。2.能否及时还款。现在举例子说明，比如有合约 A，暴露出了一个套利机会，此时区块链世界的任意支持闪电贷的资金池 O，及某个发现该机会的参与人 s，s 针对该机会做如下套利合约 B：调用 O 内的资产 X，与合约 A 交互，如果套利成功，归还 O 内的资产 X，如果套利失败，即归还 O 的资产低于 X，则合约 B 撤销。按照这样一个合约过程，通过能否有效归还借贷资产校验了套利机会的真实性，从而同时满足了条件 1 和 2。注意到这里 O 和 s 可以是任何资金池与个体，意味着整个过程没有障碍和选择性，从而完全体现了参与者及金融需求的同质性，完美解决了资源配置的低效问题。

当然，闪电贷的完美实施，也是有一定的基础条件做保证：大量支持闪电贷接口的资产池和允许合约与合约之间的互相调用。这两个条件如果满足，将构建一个完美的去中心化金融体系，其效率将远远超过传统金融，这不仅仅是因为代码执行的原因，而是因为完美解决了套利风险和套利所需的信用问题。但值得一提的是，如果合约调用制造了新的套利机会，这就不是我们预期中的推动市场有效性的行为了，这属于一种全新的金融攻击，我们在后续文章中，对于刚才提到的条件 1，将展开更深入的分析，需要作出区分，因为如果利用了合约的事务特性，在外部进行了重组，形成新的事务，则不是真正的对市场无效的套利，而是破坏了市场的有效性。对于合约与合约的调用，我们将深入分析，详细见后面的文章。但无论如何，由于闪电贷创造一种新的信用，有助于克服“借贷约束”，是区块链领域的重要发现，为后续开发提供很多的帮助。

一个区块的信用，会为这个世界带来怎样的改变呢？让我们拭目以待！

注 1：闪电贷，利用了一个交易的事务特性（ACID：原子性，隔离性，一致性，持久性），对贷款模型进行了一个回调设计，如下：

1. 贷款功能入口除了指定贷款的金额之外，还需要指定一个接收合约地址
2. 接收合约需要符合贷款规范给定的要求
3. 贷款接口调用接收合约的指定回调函数，并转账，同时记录转账前的余额状态
4. 接收合约在收到贷款转账的同时，回调函数被调用，可以利用收到的资产执行自定义合约逻辑，也可以调用其他合约函数
5. 接收合约函数在执行完成后，回到代还函数的回调点，这时能够得到第三部的转账前余额状态，此时进行检查，检查还款是否收到，如果没有收到，进入异常状态，整个交易撤销

如上所述，通过回调设计，利用交易的事务特性，就完成了一个监督式的”信用贷款过程”