Icarus：在 PoS 网络中解锁流动性和安全性的革命性方法
- LE◎
- 更新于 2024-10-16 18:13
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在 PoS 网络中解锁流动性和安全性的革命性方法
Solana 是 Palindrome Engineering 团队的所在地，这就是为什么在过去的六个月中，我们专注于研究如何利用原生质押程序来维护网络安全，同时引入 StakeFi 元素以提高资本效率。
这项研究引领我们取得了突破：ICARUS
Palindrome Engineering: https://reflectcx.substack.com/
在深入了解 Icarus 之前，重要的是要解决当前权益证明 (PoS) 实现中固有的一些限制。
我们对 StakeFi 的关注源于该系统的一个基本挑战：资本冻结。当代币被质押以确保网络安全时，它们会被锁定，无法用于其他金融活动。
由于这种设计，代币持有者通常面临在支持网络安全和保持流动性之间做出艰难选择的困境，尤其是在像加密货币这样快速变化的市场中，新投资机会可能会意外出现。
当前的资本效率解决方案：流动质押代币
权益证明 (PoS) 网络通过引入流动质押代币 (LSTs) 来解决资本效率挑战。
LSTs 是与质押资产挂钩的衍生资产，代表质押资产及任何累积的奖励，为质押者提供流动性，而无需解除质押原始资产。这些代币可以交易、用作抵押品或集成到其他 DeFi 活动中。
虽然这种方法提供了一种更具资本效率的方式来利用质押资产，但我们认为它仍然存在某些限制。
正确方向的第一步：Solana 质押市场
三个月前，我们在设计一种更具资本效率的原生质押解决方案方面取得了重大突破：Solana 质押市场 (SSM)。该模型为 Solana 区块链引入了一种独特的“质押市场”方法，利用单边订单簿来促进安全代币的交易，而无需解除质押。
通过这种模型，质押代币可以实时交易，在保持网络安全和运营完整性的同时提供流动性。利益相关者能够以市场驱动的价格买卖质押代币，而无需解除质押的传统等待时间，为当前 PoS 系统面临的流动性和安全性挑战提供了一个引人注目的解决方案。
虽然这种机制通过原子和无许可的单边订单簿 (SSO) 有效地将 PoS 网络的流动性和安全性分离，但在资本效率方面仍然存在挑战。我们认为质押账户可能会以折扣价出售，以立即解锁质押资产。此外，流动的 SOL 可能会长时间闲置，无法为买家带来任何价值，这可能导致设计和激励不一致。
引入 ‘Icarus’
Icarus 提供了一种更安全和高效的 PoS 网络资本管理方法。它允许用户通过 0% 利息贷款借入流动 SOL 抵押其质押代币，无需解除质押。这使用户能够在保持其质押抵押品安全在网络中的同时，利用流动性进行实时市场机会。
与传统的 LSTs 不同，Icarus 仅在借款人特定请求流动性时转移质押代币的控制权，从而最大限度地减少不必要的风险暴露。它通过确保不再需要放弃资产控制来解锁流动性，改变了范式。
这一创新重新定义了质押代币的使用方式，将以前“闲置”的资本转变为活跃资产，同时保持网络的安全性。
贷款机制
Icarus 提供一系列贷款期限以适应各种金融策略，每种策略都有不同的贷款价值比 (LTV)：
- 短期：1 个月贷款，90% LTV
- 中期：3 个月贷款，80% LTV
- 长期：6 个月贷款，70% LTV
- 无期限：永久贷款，50% LTV
在贷款期限到期后，借款人开始通过每个纪元放弃其质押头寸的 1% 来逐步偿还贷款。例如，短期贷款大约需要 10 个纪元（约 20-25 天）才能完全清算，为借款人提供可预测和可管理的还款计划。
注意：Icarus 机制可以仅通过提供高达 90% LTV 的无期限贷款有���运作。然而，引入不同的贷款期限和 LTV 比例旨在限制 SOL 供应商的“纸面收益”并更有效地管理风险。
例如，不同的 LTV 旨在提高 APY 并改善抵押品的流动性。为了使池供应商的激励措施保持一致，池提供的 APY 必须高于标准质押的奖励以维护网络安全。最大容量和额外流动 SOL 供应之间的缓冲确保池中始终有资本可供需要流动 SOL 的借款人使用。
灵活的贷款还款
Icarus 的一个关键特性是其灵活的还款系统。与传统的 0% 贷款不同，Icarus 允许用户借入少于全额贷款价值 (LTV) 的金额，提供更大的灵活性。
例如，如果用户以 90% LTV 进行短期贷款，但仅提取 50% 的可用抵押品，剩余的 40% 将继续产生奖励，这将自动用于偿还贷款。在贷款期间，这一额外收益可以减少本金，这意味着用户可能只需偿还 49.75 SOL 而不是全部 50 SOL。
这种灵活性对于无期限贷款也非常有效。例如，拥有 10,000 SOL 质押的借款人可以提取 2,000 SOL 贷款，而剩余 3,000 SOL 的收益可以逐渐完全偿还贷款——无需借款人进行任何主动干预。
LST+ (流动质押代币+)
虽然 Icarus 主要专注于使用质押资产作为自我偿还贷款的抵押品，但它也在一个完全无许可的环境中运作，允许任何用户提供流动 SOL 以支持系统的贷款基础设施。
我们之前已经介绍过流动性池提供者如何通过我们的风险引擎和贷款条款赚取奖励，但由于贷款的不可清算性，这在流动性提供方面仍然存在挑战，因为这可能会限制用户在高需求期间从池中提取流动性的能力。
这就是我们引入 LST+ 作为解决方案的原因。
LST+ 是一种新的质押挂钩资产，由于 Icarus 设计，其回报始终优于其基础验证者的回报。它代表用户在池中存款的当前价值，确保这些代币可以交易、用作抵押品或集成到其他 DeFi 活动中，在 Icarus 中提供灵活性，同时保持流动性地位。
为去中心化金融 (DeFi) 优化
得益于 Icarus，质押者可以在需要时获得流动性，同时仍享受质押的核心优势。
以前闲置的资本现在可以在 Icarus 框架内积极用于收益策略、杠杆、对冲、套利和资产多元化。
最终回顾
Icarus 为质押者和流动性提供者提供了不同的激励措施：
- 对于质押者： Icarus 使质押者能够从其质押资产中解锁流动性，同时继续赚取质押奖励并维护网络安全。无需等待漫长的解质押期或依赖复杂的衍生品解决方案。
- 对于流动性提供者： LST+ 代币为流动性提供者在高贷款利用率期间提供了一种轻松清算其头寸的方法。通过向 Icarus 池提供 SOL，提供者可以支持贷款基础设施，并在投资中享受灵活、流动的回报。
结论
Icarus 通过提供一种安全、可扩展且灵活的解决方案来解锁流动性，同时保持网络完整性，从而革新了 PoS 网络中的资本效率。这种创新方法使质押者和流动性提供者能够在没有传统解决方案相关不必要风险的情况下最大化其资本。
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