Hub and Spoke

Aave V4 引入 Hub and Spoke 架构，通过统一流动性中心（Hub）和多个功能专一的 Spoke（如隔离模式、高效模式等）实现风险隔离，同时避免流动性碎片化。V4 还引入风险溢价机制，根据抵押品质量个性化定价借款利率，以及动态风险配置，允许治理更新参数只影响新头寸，不干扰现有用户。这些设计使 Aave 在扩展到万亿级规模时，既能维持严格的风险管理，又能保持流动性统一和市场竞争力。

本文探讨了链上借贷的市场结构设计，重点分析Aave V4的Hub and Spoke架构。文章指出，良好的市场结构能降低流动性协调成本，平衡风险隔离与资本效率。通过对比配对资产市场、多资产抵押单例市场、多资产隔离市场及带信用额度的隔离市场等四种结构，展示了Aave V4如何灵活支持不同风险偏好的用例，包括DeFi原生和真实世界资产（RWA）。