现代DeFi 借贷协议 ：Curve LlamaLend 是如何构建的

介绍

这系列文章中的下一个借贷协议是 Curve LlamaLend。这是一个非常有趣的借贷协议，围绕 CrvUSD 稳定币构建，并使用其核心组件：一个 AMM。CrvUSD 的特点包括一个引人入胜的数学模型和稳定化机制，这些机制与价格区间（类似于 Uniswap V3 中使用的tick）一起工作，但方式不同。此外，CrvUSD 采用软清算，完全不同于传统的清算。该协议主要用 Vyper 开发，以及许多其他显著的功能。
Curve LLamaLend 是一组市场，以 CrvUSD 作为稳定币进行借贷：

让我们仔细看看吧！

高层设计

Curve 借贷使用与 CrvUSD 相同的机制和代码。这是有道理的，因为大多数算法稳定币的债务/抵押品头寸与借贷非常相似。主要区别在于 crvUSD 中铸造新的稳定币，而在借贷中，则是从借贷池中提取：

这两种机制的“核心”是 LLAMMA，一个设计非常有趣的 AMM。在讨论借贷时，我们不能忽视 LLAMMA 的机制，因为它为整个协议添加了独特的属性。为了更好地理解 CrvUSD 的稳定化机制，这种机制当前被用作 Curve 借贷中的可借资产，查阅 CrvUSD 白皮书是非常有用的。

LLAMMA 中的流动性以“区间”的形式组织，这类似于 Uniswap V3 的tick（在这里描述），每个区间负责自己的价格范围。Curve 的 AMM 在单一价格区间内的运作类似于 Uniswap V3。交换的操作也“交叉”区间，当前区间左侧仅剩可借资产的区间，右侧则是抵押品的区间：

但在稳定币和借贷协议中，我们总是有一个抵押资产的外部预言机价格。这些协议中的 AMM 不仅被用作 DEX，还被用作能够将用户头寸靠近“健康”状态的稳定化机制。CrvUSD（和借贷）的这一美丽理念是设计一个 AMM，刺激市场制造商持续交换抵押品与可借代币的方向，从而导致用户头寸变得更“健康”。

让我们看一张白皮书中的图像：

我们看到外部预言机价格 p 0， “当前区间”价格范围（白色部分），以及我们的 AMM 中的价格 p AMM。当一个交换移动到下一个区间（退出白色区域）时，AMM 的价格相比线性变化更为陡峭（绿色和黄色部分）。因此，左移和右移当前区间的操作会“向市场前瞻”，设置买入/卖出价格低于/高于市场。这刺激交易机器人做出更大规模的交换，并更快地接近市场价格。

这种当前区间外价格的非线性变化是通过改变整个（！）价格网格来实现的。与 Uniswap V3 不同的是，Uniswap V3 中tick之间的间隔是固定的。在 Curve 中，附加到当前区间上下方的价格是非线性变化的，这为市场制造商提供了更多的激励，在“正确”的方向上进行交换。

用户的抵押资产被放置在区间中，LLAMMA 中的交换同时将抵押品转化为可借代币，反之亦然。如果这一操作朝着正确的方向进行，它将购买增加其价格的“降低”抵押品（当抵押品价格下降，用户变得更加“不健康”时），反之则是出售抵押品。

这种设计使得 Curve 的 AMM 能够“支持”借贷机制，形成自动清算的激励和“软清算”。因此，CrvUSD 中的清算（如果价格没有大幅波动）实际上并不是清算。它是一种持续的抵押资产与债务资产的交换，反之亦然，通过交易机器人将用户头寸调整向“健康”状态。在价格突然变化的情况下，Curve 也有传统的“硬清算”，类似于其他协议，允许为了偿还用户的债务而清算其抵押品。

软清算使得用户的头寸并不固定，因为用户的抵押品可以分为两部分：一部分为抵押资产（例如，WETH），另一部分为稳定币（例如，CrvUSD），这两者之间的比例根据抵押品价格的变化而变化。

这种设计非常优美，但在价格急剧变化且 AMM 价格与预言机价格之间的差异显著时也会出现一些有趣的情况。在这种情况下，用户的抵押品可能完全转化为稳定币。在这种情况下，用户头寸的“健康”变得非常奇怪，比如将 CrvUSD 作为抵押，将 CrvUSD 作为债务，这增加了一些复杂性。

现在，让我们看看协议是如何构成的。

核心

Curve LLamaLend 铸造/借贷的核心是三种核心合约的组合：Vault、AMM（LLAMMA）和 Controller。这些合约共同构成一个借贷市场，支持两种代币 — 一种可借用，另一种作为抵押品。该组合有两种部署变体：OneWayFactory 和 TwoWayFactory。

OneWayFactory 为 crvUSD 和某些抵押代币创建一个借贷市场。另一方面，TwoWayFactory 创建两个相互连接的借贷市场，使代币的角色“相反”（“多头”市场和“空头”市场）。例如，在第一个市场中，crvUSD 作为可借代币，WETH 作为抵押品，而在第二个市场中，角色反转：WETH 成为可借代币，crvUSD 作为抵押品。

工厂

第一步是初始化工厂 在这里， 在这里我们设置 AMM、Controller 和 Vault 合约实现的地址，以及预言机地址、货币政策参数和其他设置。初始化后，工厂可以部署新的借贷市场（目前仅支持 CrvUSD 作为稳定币）。

工厂包括几个创建 Vault 的方法（用户共享持有合约），使用已经 存在的 AMM 池（如常规 Curve 的交换池）作为价格预言机或使用一个 自定义的 价格预言机。每个新的借贷市场创建都需要设置 A 参数（放大系数），该参数作为 Uniswap V3 tick中 tickSpacing 的类似（在文章中描述 在这里）。

接下来是创建 Vault，该过程涉及在 这里 创建 AMM 和 Controller。

在 TwoWayLendingFactory 的情况下，我们创建 两个 vault。这里的关键点是两个借贷市场使用 相同 的价格预言机。使用两个不同价格预言机的设置使得 TwoWayFactory 尤其易受预言机价格操纵攻击，因为即使是小的价格变化也可能导致 vault 之间的套利机会放大。

LLAMMA

借贷的主要驱动是在 AMM.vy 合约中实现的。LLAMMA 的最重要方面与市场价格和内部 AMM 价格之间的联系有关，这在 这里 中有描述。

LLAMMA 中最重要的函数是 _p_oracle_up()，计算公式为 p_base * ((A - 1) / A) ** n — 对于第 n 个区间的上限价格（代码中的公式计算比较复杂）。该函数控制每个价格区间的价格范围，当修...