Ambient：提升自动做市商的效率

本文深入探讨了自动做市商（AMM）的基础，重点介绍了Ambient这一基于以太坊的创新单例AMM。文章分析了AMM如何在去中心化金融（DeFi）中运作，并阐明了Ambient通过降低交易费用、提高资本效率及实施动态费用等机制，为流动性提供者（LP）和交易者创造了优势，从而推动DeFi的可持续性和更广泛的采用。

简介

自动做市商 (AMM) 是去中心化金融 (DeFi) 的基础，通过为用户提供 24/7 的资产交易、市场创建和收益生成，彻底改变了交易过程，无需中介。自其推出以来，AMM 已经促进了超过数万亿美元的交易量。尽管 AMM 已成功引导了足够的流动性以支持上述交易量，但对于 AMM 的长期可持续性以及整个去中心化金融体系，总是存在潜在威胁。尽管 LP（流动性提供者）参与 DeFi 应该获利，但对一些 LP 来说，费用（即交易费）被成本（即无常损失）所抵消。无常损失 (IL) 是指提供流动性时错失的机会，相较于直接持有资产而不提供流动性而言。IL 是当池中代币的价格 (存入的 LP 代币) 发生变化时产生的。

Uniswap: 对流动性提供者来说是个好交易吗？

幸运的是，DeFi 世界的特点是快速发展、不断演变的协议，旨在应对金融产品的全球可得性。在本报告中，我们将探讨 Ambient 的基础 AMM 设计——一个直接建立在以太坊网络上的原始单例 AMM。我们旨在阐明我们所遇到的最吸引人的特性以及它们如何最终支持 DeFi 的可持续性和更广泛的采用。因此，接下来让我们深入探索。

挑战 Layer-1 限制

说实话——仅在以太坊上构建的 AMM 和 DEX 面临显著挑战，因为 Layer-1 网络的Gas费相对较高。这使得大多数“现代” DeFi 协议被迫支持多个 Layer-2 网络，例如 Arbitrum。Ambient 逆势而为，最初只支持在以太坊网络上的交易。

尽管以太坊网络的拥堵障碍，Ambient 还是在各项指标上取得了显著的成功，特别是自 2023 年夏季初以来。在 6 月初到 7 月底的期间，Ambient 的 TVL 增加了大约十三倍——在 Ambient 上的交易量同样展现了成功的故事。6 月 13 日，Ambient 的交易量大约为 36,000 美元。到 7 月 14 日，Ambient 达到每日最高交易量 1,410,000 美元。

虽然 Ambient 为交易者提供了包括下限单和以任何 ERC-20 代币支付Gas费等多个显著特性，但要问是什么推动了 Ambient 的成功——这主要归功于其单例 AMM 模型。让我们来看一下 Ambient 的结构，以及它如何为 LP 和交易者提供渐进式的创新。

原始单例 AMM

Ambient，之前称为 CrocSwap，是一种去中心化的交易协议，支持一种独特的自动做市商。Ambient 是一个单例 AMM，这意味着它在一个智能合约内运作，使得交换更高效。使用单一智能合约为交易者和最终的 LP 带来了一个巨大的好处——显著减少了涉及多跳交换的Gas费。

为了便于理解，在使用 AMM 进行交易时，交易是通过两种交换类型之一执行的：单跳交换和多跳交换。单跳交换是一种简单的交易路径，通过一个单一的池将代币 A 直接交换为代币 B。另一方面，多跳交换需要在多个池之间路由交易。多跳交换仅在无法使用单跳交换满足订单时执行，因为单跳交换的Gas费用要低得多。大多数 AMM 的结构是每个池都有自己独立的智能合约，这使得在多个池之间执行多跳交换的Gas费用相当昂贵。

由于 Ambient 是单例 AMM，每个池都在一个智能合约内运作，这使得它能够比传统 AMM 更高效地执行多跳交换。Ambient 在多跳交换过程中不转移任何中间代币，这显著减少了执行交易所需的Gas，与其他 AMM 相比。在理论上，随着执行交易所需的Gas费用降低，通过 AMM 的交易数量应该会增加。这导致分配给 LP 的交易费用增多。对于复杂的套利者来说，较低的Gas费用尤其吸引人，因为套利交易活动能维护价格的稳定。最终，交易者享受更低的Gas费用和高效定价的市场，而 LP 则因为整体交易活动的增加而受益于交易费用。

单例模型已经被 Uniswap 等其他项目采用，后者在 Uniswap v4 论文 中最近引入了类似模型。进一步确认了 Ambient 正在通过创新设计机制推动 AMM 领域的正确发展。

Ambient 的流动性池

Ambient 处于优化流动性提供者 (LP) 体验的前沿。自 DeFi 开创以来，甚至现在，无常损失对于 LP 来说始终是一个负担。为了消除 LP 在过去面临的困扰，Ambient 支持两种类型的 LP 头寸；Ambient 流动性和集中流动性。通过两种类型的 LP 产品，Ambient 为经验丰富的 LP 提升了流动性提供的方式，同时也通过最佳的 LP 体验引导了新的 DeFi 参与者。

希望自定义其资本使用方式和时间的用户可以选择集中流动性。LP 指定价格范围，决定其流动性何时向流动性池提供，这意味着 LP 只在基础资产价格在指定价格范围内时才能获得交易对产生的费用。当基础资产的价格超出该范围时，流动性在池中不活跃，LP 不再获得一部分交易费用。

集中流动性形状

来源

集中流动性更适合资深的 LP，因为它需要更多的 DeFi 知识和经验，并且通常是 Ambient 支持的资本效率最高的 LP 头寸类型。Ambient 流动性是 Ambient 支持的另一种 LP 头寸，适合所有 DeFi 用户，因为它不涉及指定价格范围，并且更适合流动性较低的资产。Ambient 模式采用恒定乘积，在流动性池中，所有价格都处于流动状态。

恒定乘积流动性形状

来源

无论 Ambient LP 选择何种流动性头寸，所有 Ambient LP 都能够享受到该协议使用名为“hooks”的智能合约所带来的好处。Hooks 使 Ambient 能够不断调整现有流动性池参数，包括流动性费用。对于 LP 来说，Hooks 特别有趣，因为它们确保 LP 可以最大化资本效率，并自动接收最优的费用等级。对于 Ambient 来说，流动性费用会根据市场活动动态调整。

集中流动性和恒定乘积流动性并非没有缺陷。如果资产价格超出支持的集中流动性范围，交易者可能会遭受重大滑点（价格影响）。反之，恒定乘积流动性在所有价格间分散，这虽然对交易者有利，但 LP 无法通过选择特定价格范围来获得更高的资本效率。Ambient 检查这两种设计机制，并将两种池合并在单例合约下。结合这两种流动性策略使得 LP 可以保持资本效率，同时交易者享有更便宜的交换和更深的流动性。此外，合并模型消除了跨池的流动性碎片化。

限价单

Ambient 对支持的资产提供限价单，称为 Knockout 头寸，这些是通过方向性集中流动性实现的。方向性意味着，当流动性被添加到特定范围时，它一旦价格跨越该范围也将被锁定。大多数 AMM 是双向的，只要 LP 在范围内就会在资产间来回交换。使用方向性 Knockout 头寸时，一旦价格跨越用户提供的集中流动性范围，头寸就会被移除。一旦超出范围进行流动性的移除就相当于限价单。对于 knockout LP 的范围较为狭窄，以确保其成交。请注意，尽管范围宽度很紧，但只有当完全跨越时，流动性才会被“击出”。

无Gas交易

Ambient 利用账户抽象来管理无Gas交易。账户抽象使第三方能够支付Gas费。在这种情况下，Ambient 使用签名使交易尽可能让用户只在交换货币中付款。可以向第三方支付小费，以便让其代用户发送 ETH，从而促成无Gas交易。

动态费用

费用与 Uniswap 上 USDC/ETH 等其他大型池直接相关。Uniswap 在 v3 上采用三种定价等级，0.05%、0.30% 和 1%，LP 通常根据隐含波动率（预期的价格变化）选择费用。费用补偿 LP 以承担 IL（无常损失）。在 Ambient 上，费用根据市场波动性（市场变化）动态调整。动态费用为 LP 提供了更大的资本效率，从而降低了在市场低迷或极端波动期间对 LP 的主动管理和移除需求，以达到所需的费用等级。

最后的想法

虽然 Ambient 的设计旨在解决 LP 面临的主要问题，但单例 AMM 在满足 LP 需求和增强交易者体验之间找到了看似完美的平衡。交易者可以直接通过以太坊基础网络参与 DeFi，享受最低的Gas费用和高效定价的市场。LP 则在获取交易费用的同时，接触到 Ambient 为其流动性池提供的开创性功能。总的来说，Ambient 无疑正致力于使 DeFi 的未来更加光明。

来源

不是财务或税务建议。 本通讯的目的是纯粹出于教育目的，不应被视为投资建议、法律建议、购买或出售任何资产的请求，或作为进行任何财务决策的建议。这不是税务建议的替代品。请咨询你的会计师并自行研究。

免责声明。 我所有的帖子都代表我个人的观点，而不是我雇主的观点。

  • 原文链接： shoal.gg/p/ambient-finan...
  • 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～
点赞 0
收藏 0
分享
本文参与登链社区写作激励计划 ，好文好收益，欢迎正在阅读的你也加入。

0 条评论

请先 登录 后评论
Shoal Research
Shoal Research
https://www.shoal.gg/

Shoal Research

如果觉得我的文章对您有用，请随意打赏。你的支持将鼓励我继续创作！