什么是Tokenization？
Tokenization 利用区块链技术提升传统金融市场的效率，包括实体资产的流动性不足和证券化的高成本。
预计到 2030 年，链上 tokenized 现实世界资产 (RWAs) 的市场将超过 $16 万亿。
Tokenization 的好处是什么？
Tokenization 是一个强大的 区块链应用案例，将使几乎所有有价值的实体资产和证券的流动性、可组合性和透明度提升。
实现Tokenization广泛采用的资本效率案例
现金流分布相同的资产，如果是流动资产和非流动资产之间，市场价值可能相差高达 25%。事实上，当非流动性期限为 30 年（如大型房地产开发、工业厂房或矿权）时，这两类资产的相对估值差距可能高达 43%。
因此，市场将长期采用最具资本效率的原语。目前，证券化被广泛用于增加资本流动，但 Tokenization 开始显现出相对于证券的明显优势。
公共区块链（如 Ethereum 上的 Tokenization）允许以新的方式访问未开发的流动性池和由迅速发展的去中心化金融 (DeFi) 产业所开发的有利可图的新金融原语。区块链连接零售投资者和大型公司的资产负债表，提供新的收益来源。
公司目前寻求大规模机构购买碳信用等资产，而区块链则允许在全球市场中无缝转让这些行业特定资产给其他机构或零售投资者。这个 $1.16 万亿的市场仍然面临与其他传统资产相同的流动性和可组合性问题。
实体资产的总价值超过 $520 万亿。其中，最大的组成部分通常是流动性不足的资产，如自然资源、房地产和基础设施。
区块链 Tokenization 的可组合性好处是什么？
金融市场由于资产类型、地理、行业和监管的高度孤立，导致市场效率低下。
区块链技术使可组合的 tokenized 资产能够在这些不同的孤立市场中实现瞬时、全球结算。目前，存在几万亿美元的资本在效率低下的市场中，区块链的创新将颠覆这些市场。
证券化的成本在于承保、交易和法律程序。Tokenization 则通过基于智能合约的验证和执行提供了一种更便宜、更数字化和更可扩展的解决方案。
Ethereum 区块链的计算语言 EVM 中包含了大量的资本和可组合性。Ethereum 上的数字资产与成千上万的 dapps 和 DeFi 协议原生集成。
私人区块链目前被摩根大通和黑石用于资产的互换。私有（许可）区块链为在一组有限的合作伙伴中进行资产和资源交换提供了安全、企业级的共享基础设施。公共（无权限）区块链，如 Ethereum，向公众开放。
摩根大通和黑石在许可的 Tokenized Collateral Network (TCN) 上的 tokenized 抵押品结算，标志着朝着更加可组合的企业物理资产管理解决方案的转变。摩根大通 Onyx 的抵押品Tokenization 使传统资产在其许可生态系统中获得更大的可组合性，解锁新的流动性池。
区块链 Tokenization 的透明度好处是什么？
区块链技术的透明度好处已被广泛记录，为机构提供了一个强大、不可篡改的账本系统，确保信任、安全和金融交易的操作效率。
维护和传播中心化、孤立市场之间准确、最新的记录可能困难且资源密集。缺乏关于资产健康、质量和历史的透明度的金融产品导致资本效率低下。
2008 年的金融危机是由于低质量的抵押贷款隐藏在 AAA 评级债券中而引发的。关于 MBS 中各项资产缺乏透明度使得无法评估证券的健康或质量，导致高风险投资。许可和无权限区块链的透明度有利于防止未来发生类似的灾难。
使用区块链可以通过消除冗余交易数据和在共有账本上验证交易，从而减少交易方的间接成本。在财务和采购职能上，透明度可以帮助将成本降低 11%并提供客户和客户资产历史的见解。
Tokenization 的最受欢迎的用例是什么？
有许多不同的用例可以对现实世界资产进行 Tokenization，如稳定币、信贷、债券等。
私人信贷和抵押品
摩根大通的 Onyx，一个基于 Ethereum 的许可区块链，已经处理了近 7000 亿美元的短期贷款交易，并正在与来自世界各地的实体革命性地改变银行间结算。他们与黑石和巴克莱的合作标志着首次针对实时客户端进行的场外 (OTC) 衍生品交易的抵押品结算。
通过在 Tokenized Collateral Network 上进行资产的 Tokenization，机构能够与区块链结算技术进行交互，以转让数字资产的所有权作为抵押品，解锁新的流动性池，并利用 Token 交易的可编程性和不可篡改性。
将私人信贷引入链上为受货币贬值困扰的新兴市场提供了以稳定货币形式的信贷额度。贷方能够从之前未开发的市场中获得稳定的收益。私人信贷市场的规模约为 1.5 万亿美元，预计到 2027 年将增长到 2.3 万亿美元，因此构建可利用 tokenized 抵押品的解决方案是一个非常有利可图的机会。
国债和债券市场
在2021年，富兰克林坦普顿在 Stellar 网络上推出了第一个 tokenized 的美国共同基金。对债券和国债基金的 Tokenization 使富兰克林坦普顿通过美国国债为 web3 生态系统注入流动性赚取费用。他们的早期进入使他们在区块链国债市场中成为一个庞然大物，管理的资金超过 3 亿美元的 tokenized 货币市场基金。
在链上对国债和债券进行 Tokenization 是现实世界资产 Tokenization 的黄金标准。tokenized 美国债务的稳定性降低了 web3 市场的交易波动性，并为链上投资者提供了避风港。链上存在稳定、高收益的资产也提供了一个良好的基准，以跟踪 DeFi 市场的健康状况。Tokenization 债券提高了其可组合性和流动性。
法币
在不到十年的运营中，Circle 的年利润接近 10 亿美元，通过发行美国美元的 tokenized 版本。Circle 的产品 USDC 是一个由 Circle 持有的、以美元和国债为支持的链上代币。
稳定币是一种优越的美元，能够在 DeFi 协议中实现数字可编程性和可组合性。稳定币还即时向全世界的战争和通货膨胀难民提供稳定性。
公共股权
对万亿公共股权市场在链上扩展的需求极为巨大。公共股权的 Tokenization 将股票和证券作为数字资产搬上链。无需中介、长时间处理和过境的顺畅转让 tokenized 公共股权，是相对于传统证券化的不可否认的优势。
由于政府监管和审查的增强，公共股权的 Tokenization 一直很困难。一旦监管明确，商业机会将不可避免。
房地产
失去物业的所有权可能导致重大的财务和法律复杂问题。这种过时的流程在数字时代非常适合颠覆。
优质的优质抵押贷款一直是机构和零售投资者非常看重的投资工具。抵押贷款支持证券 (MBS) 的出现为投资者提供了一种方式，可以在没有直接接触任何一笔抵押贷款或参与抵押贷款流程的情况下投资这些固定收益资产。无论是直接还是通过证券化对抵押贷款进行 Tokenization，为住房市场提供流动性并为投资者提供透明度。
房地产众筹公司 HoneyBricks 在这个领域采取了独特的方法，提供多家庭房地产的分段所有权，并支付来自租金的收益。
如何选择区块链基础设施合作伙伴
在对资产进行 Tokenization 时，决定是在许可区块链还是无权限区块链上部署是很重要的。许可区块链擅长为希望在有限合作伙伴中共享资产和资源的公司提供共享基础设施。无权限区块链则允许公众参与，通常享有更大的去中心化和流动性。
一旦确定了要进行 Tokenization 的资产类别，就必须进行深入分析，以验证 Tokenization 周围的法律和法规，并准确评估资产的经济价值。
发展许可区块链需要拥有企业级区块链架构和/或现有节点部署硬件的基础设施合作伙伴。尽管要求较低，但在公共区块链上部署仍依赖于 RPC基础设施、区块链特定 SDK 和企业级基础设施提供商提供的工具。
现实世界资产的 Tokenization 需要高质量、实时的数据，以满足智能合约（链上逻辑）功能的需求。Oracle 提供商在链上资产的维持中扮演了至关重要的角色，是选择区块链基础设施合作伙伴时考虑的许多因素之一。
