Fragmetric：利用Solana的Token-2022标准解锁可组合的Restaking

May 16, 2025

关于重质押和流动重质押的入门指南

随着区块链寻求更高效、更安全的共识，权益证明 (PoS) 的采用大幅增加。以太坊在2022年期待已久的PoS过渡是一个里程碑，预计减少了网络的能源使用量99.95%。甚至在这次合并之前，像Solana、Cardano和Algorand等主要网络已经采用了它们自己的PoS变种，以其环保和安全性，标志着整个行业开始摆脱能源密集型的挖矿。

Solana将权益证明 (PoS) 和历史证明 (PoH) 共识机制结合，展示了如何通过质押来保护网络，同时支持极快的交易和最低的费用。实际上，持有者将他们的SOL代币委托给可信的验证者，就像在民主选举中投票一样。验证者则确保网络的平稳运行，并从交易费用和协议通货膨胀中赚取奖励。

然而，尽管质押成为一种流行且有效的保护区块链网络的方法，但它也带来了一个显著的缺点：资本锁定。传统PoS中质押的资产被固定，限制了它们的更广泛的经济效用和资本效率。意识到这一点，许多团队开始探索更有效地利用已质押资本的方法，使其不仅能够保护一个区块链，还能将其安全性扩展到多个网络。

模块化基础设施和服务的兴起，导致了新的应用程序特定区块链的激增，而这些区块链由于缺乏活动，因此历来难以建立其验证者网络，因此也缺乏参与的经济激励。为了解决这个问题，形成了新的机制，以扩大质押资产的效用，帮助保护和启动新的区块链。这被称为重质押。

重质押的历史

重质押通过允许质押资产同时保护多个协议来扩展其效用，这一概念已经在以安全性为首要关注的应用程序特定区块链上进行了测试和实施，比如Polkadot、Cosmos和Avalanche。随着时间的推移，一些不同的生态系统和区块链实施了某种形式的共享安全。具体细节可能有所不同，但核心概念保持不变：一个较大的协议通过允许较小的协议接入其现有的庞大经济和计算资源池来支持这些小型协议，帮助它们的初步增长，同时提高资本效率和向大协议的回报。

在Polkadot网络中，验证者质押DOT以参与中继链，这些DOT随后被用于为Parachains提供安全。在Avalanche网络上，为C-chain（经济活动的主要中心）提供安全的验证者可以参与子网，这些子网连接到一组动态的验证者，协同工作以确保或达成链的状态共识。子网保护网络上的多个链，但每个链由一个子网进行验证。

另一方面，Cosmos实现了复制安全（以前称为跨链安全），其中Cosmos Hub的前95%的验证者集被复制到“消费者链”上。这些验证者必须为每个消费者链运行节点，有效地共享削减风险和基础设施负担。ATOM质押者可以选择通过将资金委托给排名后95%的验证者来选择退出这种跨链风险，不过代价是回报减少。

然而，EigenLayer真正使“重质押”作为一个独立范式在2023年得到普及。EigenLayer允许以太坊质押者选择参与，并重新质押他们的ETH或流动质押代币，以保护新的模块（最初称为主动验证服务，或AVS），从而将以太坊的安全性扩展到新的用例，而无需推出新的区块链。这一创新开启了未被挖掘的潜力，使现有的质押可以用于额外的效用。然而，EigenLayer的早期设计也突显出了一些效率问题，从单资产限制到对链外奖励分配过程的依赖，这主要是由于以太坊的技术限制。

Jito重质押在Solana上

另一方面，Solana对重质押概念的实施于2024年7月25日启动，当时Jito基金会发布了Jito (Re)质押协议的代码，一个混合多资产质押协议，使任何新网络或应用程序能够启动其经济安全。

Jito (Re)质押是Solana的一级重质押框架，由Jito开发，作为下一代多资产质押基础设施。简单来说，Jito的协议让用户可以质押（或重质押）任何支持的资产在Solana上，以保护额外的网络或服务——称为节点共识网络 (NCNs)——同时通过代币化的收据保持流动性。该协议由两个主要组成部分组成：Vault Program，用于创建和管理质押资产；和(Re)staking Program，协调网络参与者之间的活动和激励。这两个核心程序共同为开发者提供了一个模块化、可扩展的框架，用于简化任何SPL资产的质押机制，标志着Solana上此类协议的第一次出现。

Vault Program

这个链上程序管理Vault Receipt Tokens (VRTs)的创建和操作——Solana的流动重质押代币的特性。Jito中的一个vault可以接受任何SPL资产（SOL，质押的SOL如JitoSOL，或甚至一个项目自己的代币）作为其基础质押。当你存入代币时，Vault程序质押这些代币（直接或通过现有的流动质押代币），并为你铸造VRTs。这些VRTs充当你质押仓位的流动性代表——你可以在协议赚取奖励的同时持有或使用它们。Vault Program处理所有重任：铸造和销毁VRTs，将质押资产委托给所选的操作员，甚至强制执行你要重质押到的网络指定的任何削减条件。

按照设计，Jito vault每个vault只支持一种资产，并且只能将资产委托给节点操作员，而不能直接委托给NCNs。为了克服这一限制并支持多资产，Fragmetric开发了一个包装程序，以扩展vault的功能。这一增强允许创建统一的重质押体验，具有可定制的委托策略。例如，vault的质押可以分配给多个节点操作员，甚至间接支持多个NCNs，所有这些都由DAO或自动化协议逻辑管理。

Restaking Program

如果说vault是用户与系统互动的地方（存入代币并接收VRTs），那么Restaking Program就是将所有内容联系在一起的协调层。它负责登记和管理节点共识网络 (NCNs) 以及运行它们的节点操作员。Jito框架中的NCN类似于EigenLayer的AVS——它是任何希望利用Solana质押资产进行安全性的服务或协议（链上或链外）。Restaking Program让这些NCNs定义它们的参数：哪些vault（即哪些代币）被接受，奖励结构是什么，什么条件会触发对不当操作员的削减。该程序实施了选择参与/退出的逻辑，以便vault或操作员可以选择参与哪些NCNs，并处理链上的奖励和削减惩罚分配。换句话说，当NCN支付奖励时，Restaking Program确保这些奖励被路由到正确的vault，从而转给VRT持有者和操作员；如果某个节点操作员违规，该程序可以根据NCN的政策削减他们质押的资产。所有这些都发生在Solana的账本上透明地进行。

这些部分如何协同工作？

假设有一个新协议（称为ORCL，一个预言机网络）想要使用Jito (Re)质押。ORCL将通过Restaking Program注册为NCN，可能指定它将接受重质押的$ORCL代币（其治理代币）和JitoSOL作为质押。然后，Jito的Vault Program可以为ORCL设置vault——一个用于$ORCL的存款，另一个用于JitoSOL。当用户向这些vault质押时，他们会收到例如rORCL和rJitoSOL的VRTs（代表他们在ORCL安全中的质押的流动代币）。vault将实际的$ORCL和JitoSOL质押转给ORCL的节点操作员。

现在，ORCL的预言机节点受到两种资产的经济保护。如果他们尝试提供错误的数据，他们可以在任一个或两个vault中被削减。虽然执行这种削减政策（例如，对操作员的rORCL和rJitoSOL质押的一部分进行惩罚）是由ORCL提前设定的规则定义的，但这并不是由Jito重质押程序本质上处理的。相反，这些规则必须通过自定义程序逻辑外部实施和执行。与此同时，只要ORCL的预言机正确履行其职责，它们可能会以新铸造的$ORCL代币或费用收入奖励参与者，包括质押者。这些奖励然后通过ORCL自己的奖励机制追踪和分配，而不是Jito重质押程序，分给适当的rORCL持有者。

与此同时，持有rORCL或rJitoSOL的用户可以在其他地方使用这些代币或兑换它们，就像任何流动质押代币一样。通过这种方式，Jito (Re)质押成为了一个一站式的链上平台，用于启动和管理在Solana上的重质押启用服务——你可以获得安全的质押、可定制的削减以及流动代币，而无需从头开始构建。

重质押对Solana未来的重要性

增强的经济安全

通过允许多种形式的抵押来保护服务，Jito (Re)质押显著提高了攻击该服务的成本。恶意行为者需要破坏或获取每种质押资产的相对较大数量才能造成伤害，即便如此，他们也将通过削减受到经济惩罚。这为Solana的dapps和链外集成创造了一种保险机制。虽然Solana的基础层在历史上更多依赖高性能而非高削减，但增加重质押则为网络提供了强大的密码经济保障，在需要的地方。关键服务（如价格预言机、桥接、DePIN或即将到来的Layer-2网络）可以从Solana现有的质押池中启动安全性，使其命运与网络的经济安全紧密相连。这反过来又巩固了整个生态系统的弹性——减少单点故障并提高颠覆核心服务的成本。

MEV和费用分配

Solana的设计比较其他链已减少了最大可提取价值 (MEV)，但Jito在确保现存的MEV利益于社区方面走在前面。事实上，第一个在Jito重质押上的实时NCN是Jito Tip Router ​。该服务捕获来自Solana的MEV生态系统的一部分交易费用（小费），并将其再分配给重质押者和验证者。

例如，0.15%的所有Solana小费收入会被分配给SOL重质押者，另有0.15%分配给Jito自己的JTO代币重质押者，通过Tip Router vaults实现。通过重质押，普通SOL质押者可以获得通常只有验证者或区块生产者才会获得的MEV收入。

最初，MEV小费是为质押者准备的。重要的是，重质押消除了单一控制点，并去中心化了这一分配过程。在Tip Router引入之前，Jito在内部管理整个MEV奖励的流动。通过将这一责任委托给重质押启用的机制，系统现在确保更透明和包容的奖励路径，将MEV收入带给更广泛的网络参与者。

这种MEV奖励的公平分配加强了对质押的激励，并保持Solana验证者集的经济健康。这是重质押如何将新价值流（如MEV或费用回扣）再引导回安全网络的人们身上的一个典型案例。

网络扩展和效用

重质押为Solana在服务方面的横向扩展打开了大门。新去中心化服务不再需要推出自己的代币和验证者集（这会稀释安全性并需要大量工程工作），它们可以作为NCN直接借用Solana的安全性，通过创建vault并定义削减规则，瞧，它们为其应用程序建立了去中心化信托层。这可能通过降低新协议的启动门槛，加速创新，这些协议需要无信任的执行或共识。对Solana而言，这意味着可以有更多实用的服务在或邻近于网络上运行，而不会妥协安全性。这是一条扩展功能的路径（类似于以太坊的Rollup生态系统），同时保持经济安全紧密与Solana生态系统相连，而不是使其分散。

资本效率与质押者奖励

从质押者的角度来看，重质押使Solana的质押变得更具吸引力。它在基础质押收益之上叠加了额外的奖励，实质上是多个来源的收益叠加。Solana的质押者可能不仅从SOL通货膨胀中赚取约7％的年回报率，还可能赚取额外的预言机服务费用、MEV小费等，所有这些都通过一个集成的平台实现。同时，他们可以通过VRTs保持其质押的流动性。这提高了参与度（为什么只通过一个收益来源闲置，而不去赚取更多），这反过来又增加了保护Solana的总质押量。更多的质押意味着对L1更高的经济安全。

此外，通过使质押更具生产力，重质押等功能可能允许Solana在未来降低通货膨胀，而不会伤害验证者的经济，正如一些生态系统研究者所建议的那样。在本质上，重质押对齐了激励，意味着对个别质押者有利（最大化回报）的事情，对网络（增强安全性和效用）也是有利的。

重质押、流动重质押与流动重质押代币 (LRTs)

重质押允许为一个网络质押的资产在多个服务中重用，显著提升资本效率和经济安全。然而，正如传统质押一样，重质押通常要求资产保持锁定，限制了它们在其它地方的流动性和可用性。这种资本的固定减少了潜在回报并限制了用户的灵活性。为了解决这一挑战，引入了流动重质押代币 (LRTs)，为重质押者提供了资产在重质押位置的流动性表现的新可能性。

流动重质押的现状

在一般流动重质押市场中，流动重质押资产的总量封锁为$11.746亿。以太坊上的去中心化和非托管的质押协议Ether.Fi在池中占有更高的资产百分比，TVL达到$6.543亿，其次是Kelp、Renzo和EigenPie等其他协议。

截至撰写时，Solana上有价值$229.64百万的积极流动重质押资产，Fragmetric以超过60%的重质押池份额占据领先地位。Renzo、Kyros等占据剩余的显著份额，Meta Pool mpSOL迄今为止占据的份额最少。

Solana致力于在高交易量下优化执行速度和低交易费用。Solana最终希望通过充分利用可用的硬件性能能力，最大化开发者和用户的性能，使硬件在长期内实际上成为网络性能的唯一限制。作为TVL第二大链，Solana上的重质押领域在近期至长远的未来都对增长和转型保持良好态势。一个旨在推动Solana上重质押概念的团队是Fragmetric，因为他们正在构建所需的架构，以聚合Solana网络上的不同质押技术。

重质押方法：Solana与以太坊

Fragmetric的方法有意避免了早期以太坊重质押中观察到的缺陷。EigenLayer的初步设计中的一个主要效率问题是使用单代币vault和链外会计。例如，分配以多种形式存在的奖励（想象一下一个预言机服务以其自己的代币支付，再加上可能的USDC费用）在以太坊上是棘手的。实际上，一些以太坊重质押项目不得不简化为将所有奖励转换为单一代币（例如，将各种代币兑换为ETH）后再进行分配，这是一种笨重的解决方案，会向市场倾倒奖励代币，从而失去细粒度。

即便EigenLayer的核心系统也依赖于链外过程：“受信”组件在链外计算每个参与者的收益，然后将Merkle根发布到以太坊，用户随后进行索赔。这种链外奖励分配增加了延迟和不透明性（参与者必须信任链外计算），归根结底是因为在以太坊上进行复杂的、频繁的计算在手续费上非常昂贵。同样，以太坊的有限吞吐量使得实时、多资产追踪变得困难，以至于EigenLayer正在开发一个单独的数据可用性层（EigenDA）以扩展其能力。

此外，基于EigenLayer构建的流动重质押协议（例如Ether.fi、Swell、Renzo）在向代币持有人再分配奖励时经历了操作摩擦。高以太坊手续费是一项挑战，使得频繁或自动奖励分配在经济上不可行。这常常导致协议间接将Gas成本转嫁给用户，通过手动索赔过程或积累奖励以定期调整汇率，造成对AVS代币的抛压。像King Protocol这样的解决方案将多个AVS代币整合为单一的以vault支持的代币（KING），部分缓解了这一问题，但又引入了新的复杂性，包括智能合约风险、代币Hook稳定性问题和减少单个奖励代币管理的灵活性。

相比之下，Solana是为了高频、链上计算与低费用而构建的，Jito (Re)重质押利用了这一点。Jito框架中的所有奖励分配可以在链上透明地进行。由于Solana能够快速处理许多交易，Fragmetric的vault能够实时跟踪并分配多种类型的奖励。实际上，Solana的代币基础设施具有Fragmetric利用其Solana原生流动重质押协议的独特特性。其中一个例子是使用代币扩展，如转账钩，这是一个允许在代币转账时附加自定义逻辑的程序。Fragmetric利用此功能精确跟踪每个用户持有VRT的时间，以便可以公平分配节点共识网络奖励（这些奖励可能随着时间的推移以各种代币累积）。每当有人转动其重质押代币时，转账钩将更新其“按时间加权”的余额的链上记录。实现这种精确程度在以太坊的ERC-20标准上是不可行的，需要高昂的替代方案。

Solana的独特优势源于其最近在Token-2022中的进展，这是一种新的SPL代币标准，引入了复杂的代币扩展。Token-2022保持向后兼容，同时解锁了高级功能，如转账费用、转账钩、带息代币以及通过零知识证明进行的保密转账。这些扩展为开发者提供了前所未有的定制水平，以定义代币的经济和操作行为，这是以太坊传统ERC-20标准严重受限的。

这一在代币标准上的基本差异直接将我们带到Fragmetric。Fragmetric在Solana上构建，并深度集成于Jito重质押生态系统，利用Token-2022扩展提供独特的价值增值机制。具体而言，Fragmetric发行表示存入SOL或JitoSOL的fragSOL代币。与传统流动质押代币不同，fragSOL是一个围绕Token-2022的转账钩功能专门设计的收益资产。

Solana的Token-2022标准通过启用模块化代币功能扩展了传统SPL代币模型，而无需单独的vaults或许可合同层。这是通过代币扩展实现的，一组可编程的代币行为，允许对转移、费用、治理和收益机制进行细粒度控制。

Fragmetric完全拥抱Token-2022，创建一个产息、可组合且资本效率高的流动重质押代币（fragSOL），并具备原生可编程功能。与以太坊基于vault的重质押模型不同，后者需要链外治理和自定义实现来管理费分享，Fragmetric利用链上、协议原生的扩展，如下所示：

转账钩：提供对代币转账的精确、程序化控制。Fragmetric利用此扩展跟踪fragSOL的按时间加权持有量，直接在链上实现准确和公平的奖励分配。这消除了链外计算或基于vault的奖励系统的需求。

注意：虽然Token-2022支持其他扩展，如带息代币和保密转账，但Fragmetric目前只利用转账钩来实施其奖励和会计逻辑。

Fragmetric利用转账钩扩展确保在代币转账过程中，特定的经济激励和削减条件以编程方式得到执行。这一复杂的代币设计显著减少了与奖励分配相关的运作复杂性和开销——这是以太坊ERC-20和流动重质押生态系统中一个特别棘手的问题。

在接下来的章节中，我们将探讨Fragmetric的技术架构，重点讨论它是如何分配奖励的。我们还将研究Fragmetric如何利用Token-2022在fragSOL代币内动态积累收益，透明地反映累积的质押和重质押奖励。

什么是Fragmetric？

Fragmetric是Solana上的原生流动重质押协议，旨在增强Solana当前的生态系统安全性并提高其经济潜力。通过流动重质押，节点上的SOL质押的总量增加，这有助于加强网络并提升安全性。此外，Token2022扩展通过，使用户能够在不损害资本效率的情况下进行重质押，从而提高资本效率。

Fragmetric专注于构建负责聚合Solana上所有重质押协议的基础设施。这引出了一个重要的问题：Fragmetric支持其愿景的关键目标是什么？Fragmetric的关键目标包括：

• 建立安全的LRTs标准：Fragmetric开发和维护LRTs的标准，以确保准确的奖励分配。这使得这些LRTs能够作为不同协议中重质押的资产使用，提高资本效率——用户可以同时获得质押奖励和额外的收入。

• 将存款委托给安全的重质押协议：Fragmetric正在构建一个基于治理的风险管理委员会，以验证节点共识网络 (NCNs) 和自主可验证服务 (AVSs) 的盈利能力和安全性。

• 通过Fragmetric为Solana的发展做贡献：通过Fragmetric重质押，用户成为SANG——Solana网络保护者，保护Solana的生态系统。

通过Fragmetric实现无缝的重质押体验，其中拥有多个有助于实现Solana经济安全的功能。这引出了一个问题：通过Fragmetric的重质押流程是如何工作的？接下来的部分将讨论其可行性。

Fragmetric重质押流程

Fragmetric重质押流程开始于以下步骤：

• 存款：当用户首次将SOL、LSTs或其他SPL代币存入Fragmetric时，他们会收到等额的$fragmetric资产（例如fragSOL）。

• 规范化代币程序：该fragmetric程序维护存入资产和铸造$fragmetric资产之间的精确转换比率。用户的总存款（SOL、LSTs和其他代币）形成一个统一的篮子，Fragmetric将这些资产分配到不同的重质押协议和NCN/AVS。

• 奖励分配：这些资产被委托给合作验证者，以确保NCN/AVS网络。这些委托产生的收益被分配给$fragmetric资产持有人。Fragmetric作为用户和重质押协议之间的投资组合管理者和流动性层。

协议架构

FRAG-22是Fragmetric开发的一种新型代币标准，扩展了Solana的Token-2022程序的能力，尤其是其转账钩功能。最初设计用于支持Fragmetric的流动重质押基础设施，FRAG-22已经演变为一个可组合的资产框架，使多个收益源的统一管理成为可能。

FRAG-22的核心功能支持多资产存入，将各种输入代币（如SOL、JitoSOL、mSOL）标准化为一种可替代的表示。这简化了用户体验，同时增强了在DeFi协议中的流动性效率。每个FRAG-22代币不仅捕捉到基础资产价值，还记录了时间过长的链上贡献，用来实时计算每个持有者的奖励资格。

与依赖链外奖励逻辑或不灵活的vault系统的传统代币标准不同，FRAG-22通过可编程的转账逻辑将所有奖励会计直接嵌入链上。这使得FRAG-22代币能够与借贷市场、流动性池、结构化产品和收益策略动态集成，同时保持透明和可预测的奖励分配。

随着Solana的DeFi生态系统发展，FRAG-22为资本效率和可组合性设定了新的标准，为开发者和用户提供强大的基础，以解锁更多复杂和模块化的收益生成应用程序。

为了提供聚合Solana上所有重质押协议所需的基础设施，Fragmetric包括基金、操作员、奖励和规范化代币池。

基金、操作员与奖励

在Fragmetric生态系统中，用户资产的无缝管理和奖励的精确分配构成了其价值主张的基础。三个核心模块——基金、操作员和奖励——紧密协调，以提供直观、安全和透明的用户体验。让我们探讨这些模块如何互动，然后通过一个简化的工作示例，具体说明在Fragmetric中如何管理和分配奖励。

资金模块是负责管理用户存款和提款的基础模块。用户将SOL或支持的流动质押代币(LSTs)，包括JitoSOL、mSOL、BNSOL和bbSOL，直接存入基金。存款后，基金为用户铸造相应价值的fragSOL代币。铸造的fragSOL数量是根据当前价格数据动态确定的，反映基础资产的组合价值。

以下图示展示了用户、$fragSOL基金和Oracle系统之间的相互作用：

1. 存款：用户将SOL或支持的LSTs（包括JitoSOL、mSOL、BNSOL、bbSOL）存入基金。

2. 铸造fragSOL：在收到存款后，基金为用户铸造fragSOL。铸造的代币数量由当前的价格数据决定，反映基础资产的组合价值。

3. 提款：用户可以请求提款，促使基金销毁相应的fragSOL，并保留相应数量的SOL供用户索取。这些提款请求将在定期时间表上处理。

4. 定价fragSOL：fragSOL的价格根据基金管理的LSTs的整体价值动态计算，确保这些代币准确代表每个用户在池资产中的份额。

操作员接下来负责管理质押、重质押、提款操作，并执行重质押策略。它处理来自基金的所有资产流动和配置投资策略的奖励，通过与各种质押和重质押协议的集成。操作员在协议中负责根据动态变化的配置管理资产流动。这些配置是根据提款请求和基于治理的重质押投资组合进行调整的。

操作员确保在基金、储备基金、重质押协议和质押协议之间资产数量的对账。其任务包括设定储备基金账户的目标金额（以处理提款请求）并确定解除质押和重质押的金额，以维持这些目标。它根据最新配置配置投资分配并将资金委托给NCN节点操作员。

奖励模块是Fragmetric的核心系统，旨在准确分配通过重质押获得的各种奖励。通过利用Solana的Token Program 2022——转账钩，程序可以检测到用户钱包中fragSOL数量的变化，使系统的内部逻辑能够无缝运行在链上。由于所有与奖励相关的数据都存储在链上，用户可以轻松预测他们有权获得的奖励。在传统的重质押系统，特别是在使用LRT时，用户的重质押奖励往往在池内被稀释，使得准确的参与计算变得困难。Fragmetric通过采用链上独特的解决方案，确保准确计算用户的奖励并公平分配奖励，克服了这一问题。

规范化代币池

尽管Fragmetric在Solana上运作的机制类似于其他流动质押协议，通过将SOL和LSTs交换为fragSOL和nSOL，但它通过规范化代币程序支持跨多种LSTs的重质押，且采取了独特的方式。

其他LSTs，如jitoSOL、mSOL和bnSOL，由于质押收益、协议费用和奖励分配的不同而持有不同的价值。这进一步推动了在铸币前以等额方式发行fragSOL的需求。为了解决这一问题，采用了基于Oracle的方法，其中Oracle系统，如Switchboard和Pyth Network，确保fragSOL的定价。相反，尽管基于Oracle的方法提供了更高的安全性，并作为可靠的后备系统发挥作用，但它们参与这一过程中并不可靠，因为它们提供的价格数据反映这些LSTs的广泛市场条件，被进一步用来确定fragSOL的价格。在撰写时，Fragmetric的规范化代币池持有超过760K+ LSTs，其中包括超过750K JitoSOL。

Fragmetric提出了一种新方法，直接利用其存款池，使得可以访问链上状态数据，如质押资产的当前价值、分发的奖励或性能指标。通过使用所有链上数据，系统准确访问SOL代币基础LSTs的价值并计算fragSOL的发放率。这为用户提供了一个可靠且透明的定价机制。

竞争环境

Fragmetric进入了一个竞争激烈的市场，包括重质押的加密初创公司。主要参与者包括以加密为本的平台，如Renzo和Kyros。

Fragmetric的优势在于其代币机制、多资产质押的应用和实时链上定价。与Renzo和Kyros不同，Fragmetric全面投入Token-2022，使得奖励能够原生累积，从而消除手动vault交换的需求。虽然Renzo和Kyros与单一资产重质押保持简单，Fragmetric则将多个LST——JitoSOL、mSOL、BNSOL和bbSOL——聚合为fragSOL，更具资本效率，而这是通过其规范化代币程序实现的。关于定价，Renzo依赖其Oracle，可能落后于实际质押奖励。Fragmetric直接从Solana的质押池中提取数据，这意味着更准确的定价和更顺畅的奖励分配。结果是？一种更聪明、更可组合的重质押模型，与Solana的工作方式更为契合。

代币经济学

fragSOL和fragJTO

fragSOL 是Solana首个流动重质押代币 (LRT)，也是Fragmetric技术创新的巅峰。通过通过Fragmetric协议重质押SOL或其他流动质押代币（JitoSOL、mSOL、BNSOL或bbSOL），你会收到表示你的重质押SOL或LST的fragSOL，并获得以下权益：

1. Solana质押收益：Fragmetric与领先的收益聚焦协议合作，旨在为fragSOL持有者提供有竞争力的回报。

2. MEV奖励：所有存入Fragmetric的SOL和LSTs均用于为TipRouter提供安全性，这是在Jito重质押下首个节点共识网络 (NCN)。由此产生的MEV小费将分配给fragSOL持有者，从而提升整体年回报率。

3. 附加重质押收入：通过与Jito（Re）重质押协议的集成，包括与NCNs的合作，Fragmetric高效地将额外的重质押奖励分配给fragSOL持有者。

fragJTO 是Fragmetric推出的首个非SOL流动重质押代币 (LRT)。通过质押JTO，即Jito协议的治理代币，你会收到fragJTO，代表你质押的JTO，并享有以下权益：

1. MEV奖励：JTO用于确保TipRouter，这是Solana MEV生态系统的核心组成部分。由此产生的MEV小费将与fragJTO持有者分享，以提高整体年回报率。

2. 附加重质押收入：通过与Jito（Re）重质押协议的集成，包括与NCNs的合作，Fragmetric高效地将额外的重质押奖励分配给fragJTO持有者。

wfragSOL和wfragJTO

wfragJTO是fragJTO的包装版本，旨在提高兼容性以适应更广泛的DeFi。一些DeFi协议不支持Token扩展（也称为Token-2022），这是在Solana区块链上的高级代币程序。为了解决这个问题，wfragSOL和wfragJTO被创建为流动解质押代币和fragJTO的DeFi兼容版本，包装代币与其各自的代币Hook。

合作伙伴

Switchboard正在Solana上与Fragmetric合作推出其外部Jito节点共识网络（NCN），后者是其独有的Vault Receipt Token (VRT)提供者。这一合作增强了Switchboard的预言机服务的安全性、效率和去中心化。Fragmetric使用户能够重质押SOL、JitoSOL和其他LSTs，从而在现有重质押和MEV收益上获得额外的奖励。

Switchboard选择与Fragmetric独家合作，其Jito节点共识网络 (NCN)重质押启动，根源于协议与Solana架构的深度技术契合和其在优化资产间质押资本方面的独特能力。虽然Switchboard本可以选择通用的VRT解决方案，但Fragmetric提供了一种专门构建的基础设施，满足了去中心化预言机网络的特定需求。

Fragmetric的重质押vault经过设计，可以支持多种LST的多样化资产组合，如JitoSOL、mSOL和bSOL，并通过其专有的规范化代币程序将它们无缝转换为标准化的重质押抵押。这一系统确保了重质押价值的高效和公平分配。对于预言机安全性而言，精确的资本分配和削减保障是不可谈判的关键。

更重要的是，Fragmetric与Token-2022的集成以及使用转账钩确保Switchboard能够在链上以时间加权的精确性跟踪用户级贡献。这一实时的奖励基础设施显著降低了与奖励跟踪和MEV分配相关的运营开销。这是与预言机参与者流动的重要两个价值流。

与为简约或跨链兼容性构建的通用流动重质押解决方案不同，Fragmetric的设计是为Solana而生。这使得其能够直接接入Switchboard的高吞吐量预言机层，并在不妨碍去中心化或可组合性的情况下提供资本有效的安全性。这一合作确保重质押者能够以最小摩擦参与，而Switchboard获得强大的安全保障、透明的经济一致性和激励可靠的预言机节点操作员的可预见路径。

凭借Fragmetric的先进基础设施，Switchboard成为第一个在Jito重质押下实施去中心化和经济驱动的预言机安全的外部NCN。这为Solana生态系统中预言机网络的启动设定了新标准。

协议用例

让我们探讨一下Fragmetric的一些用例：

在Orca的流动性提供

Fragmetric与Orca的集中流动性自动做市商 (CLAMM) 集成，以增强流动性提供者的资本效率。通过在特定价格区间分配流动性，提供者可以与传统AMMs相比最大化收益。用户为wfragSOL-JitoSOL或wfragJTO-JTO等池提供流动性，赚取交易费用的一部分，确保从资产交换中获得持续的奖励。这些费用按比例分配给流动性提供者。

在Kamino的自动化流动性vaults

Kamino的流动性vaults是一个自动化流动性解决方案，允许用户通过为集中流动性市场做市商 (CLMMs) 提供流动性来赚取收益。

Fragmetric利用Kamino的自动化流动性vaults，简化了集中流动性市场做市商 (CLMMs) 的流动性提供。这些vault将流动性部署到Orca池中，允许用户存入如wfragSOL或wfragJTO等资产，同时赚取基于fragAsset的收益和交易费用。这一自动化优化了资本部署并提高了流动性提供者的回报。

在Exponent的收益交易

Exponent是一个在Solana上进行固定利率和杠杆收益农场的收益交易协议。用户可以在收益资产（例如Jito的VRTs、借贷头寸、带息代币）中进行交易，获得固定回报或对收益的放大暴露。

Fragmetric使用户能够通过Exponent参与收益交易。用户可以将带息资产（例如Jito的VRTs）兑换成固定收益或放大收益波动的曝光机会。寻求高风险高回报的交易者可以通过YT-fragAsset增加F点暴露，而流动性提供者则可以通过质押奖励、交换费用、固定收益和额外的点数提升，在为Fragmetric的收益合规交易提供支持。

在RateX的收益交易

RateX协议是一个基于Solana构建的去中心化交易所（DEX），专注于杠杆化的收益交易。在RateX上，用户可以使用杠杆交易各种收益资产（YBA）的合成收益代币（YT），以资本效率方式受益于收益波动。

通过与RateX集成，Fragmetric利用各种收益资产的合成收益代币（YT）的收益交易。用户能够以资本有效的方式利用收益波动，同时访问固定收益和流动性农场选项。那些寻求高风险高回报策略的用户，可以增加F点暴露，而流动性提供者可以从质押奖励、交换费用和特殊的点数激励中受益。

白名单和流动性扩展

虽然DeFi流动性池和vaults是无权限的，但Fragmetric最初只对白名单中的Orca和Kamino确保F点奖励在这些平台上保持独占。随着流动性的加深和稳定，Fragmetric计划扩大其白名单，以提高可访问性并优化其他DeFi协议中的激励。

总结

Fragmetric通过利用Solana强大的Token-2022扩展有效地解决了以太坊基础的重质押生态系统中的重大挑战。该创新扩展使Fragmetric能够无缝地在链上直接执行所有奖励计算，透明地存储与奖励相关的数据，并确保准确、可预测的奖励分配。用户受益于这种设计，因为它提供明确、可验证的奖励跟踪，并允许他们直接在链上索取奖励，增强了透明度和用户信心。

借助Token-2022扩展，Fragmetric完全基于链上的贡献数据动态计算奖励，简化了跟踪过程并确保毫不依赖链外中介的公平分配。这一简化的方法显著降低了运营复杂性，以及以太坊流动重质押协议中常见的抛压，从而导致一个更健康的整体生态系统。

Fragmetric目前保持着强劲的锁定总值（TVL）超过2.1亿美元，并持续快速增长。随着其生态系统的扩展，它吸引了一些显著的协议合作伙伴，包括Switchboard Oracle和Sonic的HyperGrid，进一步验证了其奖励分配模型的有效性和吸引力。

随着Solana重质押领域的不断发展和扩展，Fragmetric有望成为行业标准，以透明度、运营效率和用户体验设定基准。如果这种趋势继续，Fragmetric可能会重新定义流动重质押市场，使其对用户和参与协议更可预测、更安全和更有利可图。

参考文献

1. Fragmetric文档

   1. 官方Fragmetric文档

2. 关于重质押和收益策略的Shoal研究文章

   1. _Jito重质押策略：在Solana生态系统中优化收益_

   2. _重质押在Solana的崛起——Jito深度解析_

   3. _流动重质押代币：收益的新前沿_

3. EigenLayer文档

   1. 官方EigenLayer文档

4. Solana Token-2022 资源

   1. Solana Token-2022 程序概述

   2. 什么是代币扩展？ 由Helius Lab提供

不是财务或税务建议。 本文的目的纯粹是教育性的，不应被视为投资建议、法律建议、购买或出售任何资产的请求，或作出任何财务决策的建议。这不是税务建议的替代。请咨询你的会计师并自行进行研究。

• 原文链接： shoal.gg/p/fragmetric-un...
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