综合概述 Solana上的RWA - 现实世界资产

简介

现实世界资产（RWAs）是通过代币化引入链上的物理或传统金融资产，例如股票、房地产、商品或信贷工具。这些资产，无论是看得见的还是看不见的，都从现实世界的效用、稀缺性或需求中获得价值，并且通常受现有金融法规的约束。

代币化是指将这些资产表示为区块链上的数字代币的过程。通过将所有权编码到代币中，可以更有效地发行、跟踪和转移美国国债、私募股权或房地产等资产。这种链上转型正在成为机构采用区块链的基础支柱，从而实现全天候结算、提高透明度并实现碎片化所有权，从而扩大进入全球资本市场的机会。

如今，代币化资产领域由传统工具主导，包括货币市场基金和政府债券。尽管仍处于早期阶段，但代币化的 RWA 领域经历了快速增长，区块链上资产的总价值（不包括稳定币）目前已超过 240 亿美元（见下图），比一年前的 112 亿美元同比增长 114%。

麦肯锡顾问公司预计，到 2030 年，在共同基金、债券、交易所交易票据（ETN）、贷款、证券化产品和另类投资工具的推动下，代币化资产的市值可能达到 2 万亿美元。与此同时，渣打银行更为乐观地预测，到 2034 年，对代币化资产的总需求可能飙升至 30.1 万亿美元。无论估算如何，前景都是明确的：未来对 RWA 的需求必将显著增长。

我们认为，下一步将是金融资产的代币化，这意味着每只股票、每只债券……都将位于一个总账本上。

代币化 RWA 有什么优势？

代币化 RWA 带来了一系列变革性优势，这是传统金融基础设施难以比拟的：

• 全球可访问性： 如今，世界上只有约 15% 的人能够进入美国最大、流动性最强的资本市场。RWA 使资本市场更具包容性，允许任何有互联网连接的人参与，无论其地理位置或社会经济地位如何。
• 24/7 市场： 与在有限营业时间内运营的传统金融不同，代币化资产全天候可用。这种始终在线的访问能够实现即时全球资本流动和更快的金融结算。
• 可编程性： 代币化后，RWA 成为可编程的数字资产。这可以自动执行金融合同条款，例如利息支付、到期日或合规性检查，从而减少管理费用和运营风险。
• 可组合性： 由一个协议发行的 RWA 可以被其他链上金融产品使用。就像积木一样，程序可以无需许可地交互，从而释放强大的跨资产策略和应用。
• 碎片化： 代币化可以将房地产或艺术品等高价值资产的所有权划分为更小、更容易访问的单位，从而扩大投资者参与度、提高资本效率并降低投资最低门槛。
• 透明度： 基于区块链的 RWA 可以在不可变的账本上实时查看资产来源、所有权历史和交易流，从而提高信任度并减少对中介机构的需求。
• 运营效率： 通过消除手动处理和对账的层层环节，RWA 降低了从发行到结算的整个资产生命周期的成本和摩擦。
• 流动性： 在高峰期，加密货币市场的交易量甚至超过了纳斯达克或纽约证券交易所等传统交易所。RWA 利用这种深厚的全球流动性，使投资者能够更快、更高效地进入或退出头寸。

本报告全面概述了 Solana 区块链上的 RWA 格局。它旨在展示 RWA 产品日益增长的多样性并检验它们的实际应用。核心分析围绕七个关键类别构建：

• 股票：代表公司碎片化所有权的代币化股票。
• 货币市场基金：由美国国债和其他低风险类现金资产支持的链上资产。
• 商品：由黄金、石油或天然气等有形原材料支持的代币。
• 稳定币：法定货币的数字表示，主要是美元。
• 私募信贷：代表对企业或个人的现实世界贷款的链上债务工具。
• 房地产：支持碎片化房产所有权的代币化房地产持有。
• 收藏品：代表独特实物所有权的数字代币。

传统的金融科技和企业公司正在迅速拥抱 RWA 的代币化。因此，Solana 的 RWA 生态系统正在以惊人的速度增长，每个月都有新的项目和公告涌现。虽然本文旨在提供广泛而具有代表性的概述，但该领域快速发展的性质意味着我们可能无法捕捉到每个发展。虽然按顺序阅读本文效果最佳，但每个部分都旨在独立存在并且可以独立阅读。

R3, Corda

Solana 为加速机构 RWA 采用和加强互操作性而采取的关键里程碑是，在最近的 Accelerate 大会上宣布与 R3 达成战略集成，R3 是一家总部位于英国的软件公司，是企业级区块链平台 Corda 的幕后推手。

Corda 是该公司的许可型分布式账本技术（DLT）平台，是机构领域中采用最广泛的区块链之一，为 60 多个实时解决方案提供支持。值得注意的部署包括 SIX Digital Exchange，该交易所托管着瑞士国家银行的批发 CBDC、Euroclear 的 D-FMI 代币化平台、HQLAᵡ 的抵押品流动性网络以及意大利的国家支付系统。

它的生态系统托管着世界上最大的许可型区块链平台网络，每月促进数千万笔交易，并保护数百亿美元的代币化资产。R3 的客户包括 Euroclear、汇丰银行、美国银行、意大利中央银行和新加坡金融管理局。

与 Solana 的集成标志着 R3 传统上孤立的私有账本环境的战略转变，这些环境很快将能够直接与高性能公共区块链交互。Solana 基金会承诺对 R3 进行未公开的投资，Solana 基金会主席 Lily Liu 将加入 R3 的董事会，这突显了合作的重要性。

该集成通过三个核心功能启动：

Solana 上的实时交易确认： Corda 交易现在可以在 Solana 上验证，无需 Corda 的内部公证人架构。Corda 的架构确保没有敏感的交易数据会触及公共区块链。

Solana 上的稳定币结算： 使用 Corda 的机构将能够使用基于 Solana 的稳定币（如 USDC）结算代币化资产转移。这支持原子性的交付与支付结算，无需中介机构或外部协议。

通往 Solana 的直接流动性桥梁： 在 Corda 上发行的资产（包括股票、数字债券和代币化基金）将能够直接流入 Solana 主网，从而扩大进入全球流动性池的机会。

股票

股票代表公司中的所有权，使股东有权分享公司的利润和资产。截至 2025 年初，全球股票市场涵盖近 48,000 家上市公司，总市值约为 124 万亿美元，同比增长 13%，长期年化增长率约为 6%。美国仍然是主导力量，截至 2024 年底，其市场价值超过 63 万亿美元，占全球总额的一半以上。

尽管规模庞大，但股票市场仍然受到一些结构性限制。交易仅限于工作日营业时间，不包括周末和节假日，这限制了流动性和响应能力，而 24/7 数字资产市场则不然。全球访问，特别是对美国股票的访问，是不均衡的，主要金融中心以外的许多投资者面临监管、托管或平台障碍，这阻碍了他们直接参与市场。对于公司而言，进入公开市场的道路既昂贵又复杂，美国首次公开募股的平均成本在 1000 万美元到 3000 万美元之间，其中包括承销、法律、合规和上市费用，这为新兴企业创造了很高的进入壁垒并限制了它们获得资本的机会。

Solana 上的代币化通过提供增强的流动性、全球可访问性和更低的资本形成壁垒来解决这些摩擦点。一些基于 Solana 的举措正在解决这一机遇，包括 Superstate 的 Opening Bell、Kraken xStocks、Ondo Global Markets 和 Remora。

Superstate 的 Opening Bell

Opening Bell 是由 Superstate 开发的一个平台，使公司能够将 SEC 注册的股权直接发行到区块链上，首先是 Solana。股票由 Superstate 的 SEC 注册的支持区块链的转账代理（Superstate Services LLC）记录和代币化，该代理处理所有权跟踪、股票发行和赎回以及股息分配。重要的是，Opening Bell 代币代表实际股票，完全合规并在链上发行，无需依赖合成风险敞口、封装资产或离岸变通方法。

通过集成允许列表和许可型控制，Opening Bell 确保只有符合条件的、通过 KYC 验证的投资者（包括合格投资者和非合格投资者）才能参与。投资者可以像标准代币一样买卖股票，具有 24/7 DeFi 交易、即时结算和透明的价格发现。对于非合格投资者没有最低投资额，但该平台的费用结构尚未披露。

Opening Bell 对现有上市公司和后期私人公司开放。上市公司可以获得新的流动性和一个加密货币原生投资者群体，而私人公司可以比传统市场允许的时间更早地上市股票，并拥有在纳斯达克或纽约证券交易所全面上市的途径。

SOL Strategies ($HODL) 是一家专注于 Solana 基础设施的加拿大上市公司，是首批宣布计划通过 Superstate 在 Solana 上市其普通股的公司之一。该公司还打算在纳斯达克上市，从而创建一个连接公开市场和数字资产生态系统的双重市场。

Superstate 是一家总部位于纽约的区块链公司，是 Opening Bell 的幕后推手，由 DeFi 先驱 Robert Leshner 领导，Robert Leshner 是 Compound 借贷协议的创始人兼早期加密货币风险基金 Robot Ventures 的合伙人。

Kraken xStocks

在 2025 年 5 月举行的 Accelerate 大会上，中心化交易所 Kraken 宣布 Solana 成为其新的代币化股票产品 xStocks 的官方发布合作伙伴，该产品提供对世界上一些需求量最大的证券的无需许可的、自我托管的访问。

xStocks 是代币化的追踪证书，代表超过 55 种最受欢迎的美国上市股票和交易所交易基金（ETF），作为 SPL 代币在 Solana 区块链上发行。xStocks 由 Backed Assets (JE) 发行，Backed Assets (JE) 是一家总部位于瑞士的初创公司，专门从事合规的代币化基础设施，该发行是根据欧盟批准的招股说明书进行的。

对于全球符合条件的用户，xStocks 提供了一种强大的新方式来获得美国市场风险敞口，而无需依赖传统经纪商或托管人。用户可以将 xStocks 保存在自我托管钱包中，在去中心化交易所上交易它们，并将它们用作借贷协议中的抵押品，从而扩大传统资产的效用。

Ondo Global Markets

Ondo Finance 是 RWA 代币化领域的领导者，正准备推出 Ondo Global Markets (Ondo GM)，该平台旨在为非美国用户将美国公开市场风险敞口引入链上。Ondo GM 将使钱包和应用程序能够通过可在 Solana DeFi 中使用的、可自由转移的代币化**证券**，以原生方式提供对美国股票、ETF 和共同基金的访问。

该平台最初将支持流动性强的美国上市股票、债券和 ETF，并计划扩展到其他资产类别，包括国际股票和公司债券。每个代币都代表基础资产的 1:1 支持，这些资产由受监管的经纪交易商和托管人持有。这些代币将带有转让限制，以确保符合监管要求，从而仅允许在 Ondo GM 生态系统中经过验证的参与者之间转移。

用户可以使用法币或稳定币为他们的账户注资，并通过链上程序、API 或 Web 界面提交指令，供 Ondo GM 购买 TSLA 等特定证券。这些股票在传统交易所（如纳斯达克）上获得，并由受监管的经纪交易商和托管人持有。作为回报，用户会收到资产的代币化表示形式（例如，tTSLA）。

为了支持这一愿景，Ondo 最近宣布成立全球市场联盟，这是一项跨行业倡议，旨在促进代币化**证券的标准和互操作性。该联盟汇集了包括 Solana 基金会、Bitget 钱包、Jupiter、Trust Wallet、Rainbow Wallet、BitGo、Fireblocks、1inch 和 Alpaca 在内的主要利益相关者，以合作制定围绕流动性、投资者保护、互操作性和可组合性**的最佳实践。

Remora

Remora Markets（前身为 Moose Capital）正在开发一个平台，用于在 Solana 上合规地代币化传统股票。Remora 于 2024 年 12 月被 Step Finance 收购，将允许用户直接在链上购买主要美国上市股票（如 TSLA、AAPL、COIN 和 NVDA）的全部或碎片化股票。

每个代币化股票都作为 SPL 代币发行，从而可以与 Solana 的 DeFi 生态系统无缝集成。这些资产可以在去中心化交易所上交易，用作 LP 池中的流动性，作为借贷协议中的抵押品发布，或部署在产生收益的策略中，从而将现实世界的股票风险敞口带到链上金融应用中。

用户存入 USDC 以按实时市场价格铸造**代币化股票，资产支持由位于阿拉伯联合酋长国 (UAE) 的受监管托管人管理。为了确保透明度和信任，每月将发布储备证明审计报告，以验证所有代币化**股票的 1:1 支持。

货币市场基金

货币市场基金（MMF）是开放式共同基金，它汇集投资者现金并购买短期、高质量的工具，主要是国库券、政府回购、商业票据和存款凭证。

根据投资公司协会的最新数据，截至 2025 年 6 月，美国 MMF 持有的资产为 7.01 万亿美元。MMF 约占全球所有受监管基金资产的 16%。资金流入的驱动因素是具有吸引力的短期收益率，以及投资者在 2023 年银行业压力之后从银行存款中转移出来。基金通常宣传当日流动性，使持有人能够按需赎回。

在北美以外，散户储户甚至较小的公司获得美元 MMF 的渠道有限。严格的投资者资格规则、出境资本配额和跨境合规成本共同使该产品主要掌握在少数金融中心的大型机构手中。代币化提供了一个渠道，MMF 可以通过该渠道覆盖更广泛的全球受众，他们寻求高流动性、以美元计价的收益，从而实现这些类现金产品的民主化访问。

最近几个季度，传统金融领域的几家主要参与者已将其旗舰货币市场基金的代币化版本引入了 Solana。值得注意的例子包括 BlackRock 的 BUIDL Fund、Franklin Templeton 的 FOBXX 和 VanEck 的 VBILL，这标志着迈向链上访问受监管的类现金产品的重大一步。

BlackRock BUIDL Fund

2025 年 3 月，贝莱德和 Securitize 宣布将贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL）扩展到 Solana。BUIDL 最初于 2024 年 3 月推出，已迅速成为代币化货币市场领域中最大的基金，管理资产超过 29 亿美元。

该基金提供灵活的托管安排、每日分配股息，并收取 0.20% 至 0.50% 的年度管理费。大约价值 2000 万美元的代币已在 Solana 上发行。 Wormhole Native Token Transfers (NTT) 支持 BUIDL 的跨链互操作性，从而可以在区块链之间实现无缝和安全的代币转移。

Franklin Templeton FOBXX

富兰克林邓普顿是全球二十大资产管理公司之一，管理资产规模达 1.7 万亿美元，于 2025 年 2 月将其 OnChain 美国政府货币基金（FOBXX） 扩展到 Solana。该基金已管理超过 7 亿美元，持有美国政府证券、现金和回购协议。迄今为止，该基金已在 Solana 上铸造了超过 2300 万美元的 FOBXX 代币，从而可以链上访问保守管理的纯政府现金工具。

Ondo OUSG 和 USDY

Ondo Finance 是一个领先的 DeFi 协议，专注于现实世界资产（RWA）。在 Solana 上，它提供两种由货币市场工具支持的代币化产品：USDY 和 OUSG。

Ondo USD 收益代币 (USDY)

USDY 是一种产生收益的代币化票据，由短期美国国债和银行活期存款支持。作为真正的无记名资产，任何人都可以购买、持有或转移 USDY，而无需加入 Ondo 或完成 KYC，使其成为散户投资者便捷的稳定币替代方案。USDY 的价值随着基础收益的累积而增值。其当前价格为 1.09 美元，反映出约 4.3% 的年化原生收益率。目前在 Solana 上流通着 1.628 亿个 USDY 代币，总价值约为 1.77 亿美元。

Ondo 短期美国政府国债 (OUSG)

OUSG 为已完成 Ondo 注册的合格购买者和机构提供对短期美国国债和货币市场基金的代币化风险敞口。每个 OUSG 代币代表 Ondo I LP 基金中的股份，该基金持有 iShares 短期国债 ETF (SHV)。在撰写本文时，已在 Solana 上铸造了超过 70 万个 OUSG 代币，代表超过 7900 万美元的资产。

VanEck VBILL

VanEck 的代币化国库券基金 (VBILL) 于 2025 年 5 月在 Solana 上线。VBILL 专为机构和合格投资者量身定制，接受 Solana 上 100,000 美元起的订阅，收取精简的 0.20% 管理费，并支持通过 USDC 进行 24/7 铸造。该基金已在 Solana 上发行了约 800 万美元的 VBILL 代币。

稳定币

稳定币 是在链上发行的数字资产，旨在保持稳定的价值，通常与美元等法定货币Hook。它们有几种形式：

• 法币支持： 由现金和短期资产（如美国国债）抵押
• 加密货币抵押： 由 SOL 或 ETH 等加密货币储备支持
• 算法： 依靠市场激励和部分抵押来维持其Hook

法币支持的稳定币是被采用最广泛的，通常持有美国国债和其他短期工具作为储备。然而，这些稳定币不是基础资产的代币化表示形式，它们通常不会将这些储备产生的收益传递给持有人。它们代表现金的数字形式。

Solana 的稳定币供应量在 2025 年激增，从 1 月份的 52 亿美元增加了一倍多，到 6 月份达到 112 亿美元。USDC 仍然是主要的稳定币，占总供应量的 70% 以上，其次是 USDt，约占 18%。除了这两个主要参与者之外，越来越多的新兴稳定币正在获得动力，为用户和开发者创造了多样化的选择。

稳定币代表了最大类别的现实世界资产，但在本报告中，我们将保持分析简短。为了更深入地了解，我们建议查看我们最近发布的报告 Solana 的稳定币格局。

商品

商品可以说是现实世界资产最基本的形式——支撑和推动全球经济的有形原材料。该类别包括从原油和天然气等能源到铜、铝和黄金等金属，以及咖啡、小麦、玉米和牲畜等农产品。

商品构成了世界上最大的和最复杂的资产类别之一。仅黄金就占据了超过 22 万亿美元的市值。石油和天然气行业在 2024 年产生了约 5.95 万亿美元的收入，而全球农产品价值约为 2.7 万亿美元。

然而，尽管商品市场规模庞大，但仍然存在结构性摩擦：

• 不透明和价格发现薄弱。 大多数交易仍然在场外交易市场进行；波士顿咨询集团指出，利润通常取决于信息不对称，而信息不对称之所以存在，正是因为定价不透明。

• 手动、需要大量文书工作的结算。 跨境货物通常依赖信用证和纸质文件，这会增加处理时间，并造成频繁的差异，导致货物运输停滞。

• 分散的数据和场外交易市场议价。 国际货币基金组织 (IMF) 的研究表明，在流动性差或不透明的市场中，缺乏可靠的基准会抬高买卖价差，并迫使参与者对估值的不确定性进行定价。

几个基于 Solana 的项目都针对商品市场的特定领域。AgriDex 正在为全球农业产业构建基础设施，而 Uranium Digital 正在为利基铀市场带来透明度和准入，而 Oro 正在为代币化黄金开发链上解决方案。

AgriDex

AgriDex 开发了一个去中心化的市场，旨在提高整个全球农业供应链的透明度、效率和公平性。该平台连接了各种利益相关者，包括小农户、大型经销商、贸易融资者、保险公司和物流供应商。

在功能上，AgriDex 作为一个数字市场运作，买家和卖家可以在其中列出、谈判和完成交易。基于稳定币的支付可以实现近乎即时的结算，从而显著减少与传统支付渠道相关的时间和成本。该平台还支持贸易融资和保险，集成外部数据来源、预言机、API 和税收系统以简化复杂的交易。

治理通过 DAO 管理，使 代币持有者能够对提案进行投票并影响平台的发展。为了打击食品欺诈并提高可追溯性，AgriDex 记录了每笔交易和产品属性，从而提高了整个供应链的信任。其界面为用户提供了管理交易、跟踪货物、验证产品质量以及访问实时市场情报的工具。

Uranium Digital

Uranium Digital 正在创建第一个机构级的、24/7 的实物结算铀现货市场，旨在使最不透明和官僚的商品市场之一现代化。该项目最近在 Framework Ventures 牵头的种子轮融资中筹集了 610 万美元，旨在为长期以来由场外交易市场交易和远期合约主导的市场带来效率、价格发现和实时交易。

传统上，购买铀（特别是黄饼，一种用作核Gas的粉末状氧化铀浓缩物）一直是一个缓慢且分散的过程。机构买家通常会发布报价请求 (RFQ)，并等待数月才能通过不透明的远期销售合约收到不具约束力的报价，其中许多报价与每日报价不符。结算可能需要数周或数月，而且价格透明度几乎不存在。

Uranium Digital 通过发行实物支持的铀的代币化表示形式来彻底改变这一过程，每个代币对应于一磅存储在全球公认的三个转换设施之一的黄饼。该平台为经过验证的机构参与者提供近乎即时的交易和结算，从而成为传统铀采购渠道的第一个真正替代方案。满足 KYC/KYB 要求并通过制裁筛选的买家可以实物交付铀，从而在代币市场和基础商品之间建立直接桥梁。

Uranium Digital 旨在提高价格发现，缩短结算时间，并提供机构客户熟悉的值得信赖且合规的环境。随着全球铀市场目前面临 25% 的供应缺口（相对于需求），该项目还解决了对清洁能源转型中关键投入的更有效采购日益增长的紧迫性。

Oro

Oro 是一个代币化黄金平台，提供黄金支持的代币，为持有者提供实际收益。Oro 总部位于阿联酋，获得 150 万美元的种子前资金，旨在将全球黄金市场现代化并实现民主化的准入。

Oro 产品的核心是两种可互操作的基于 Solana 的资产：

• GOLD 是一种 SPL 代币，完全由 1:1 的可赎回实物黄金支持，存储在安全的第三方金库中。每个代币代表一盎司黄金，可以通过 Oro 平台铸造或赎回。铸造或赎回会产生 1% 的费用，USDC 赎回的处理时间为 T+2 结算时间。
• stGOLD 是 GOLD 的一种产生收益的版本，代表已通过固定期限租赁池租赁给机构借款人的代币化黄金。通过将 GOLD 转换为 stGOLD，用户可以在保持对基础商品风险敞口的同时赚取被动收益。

该平台的设计具有强大的监管合规性和破产保护，从而降低了零售和机构用户的托管风险和交易对手风险。Oro 每月发布第三方证明，确认金库中的黄金储备完全支持 GOLD 代币的总供应量。用户必须完成 KYC 验证才能与平台进行交互。

除了提高结算速度和准入之外，Oro 还通过以透明和可验证的方式提供链上访问实物黄金的方法，解决了全球黄金市场壁垒，例如政府进口限制、过度税收和薄弱的零售基础设施。

私募信贷

私募信贷是指以双边谈判为基础，向公司或项目提供的信贷，通常由基金或商业发展公司等非银行贷款机构发起、持有和提供服务。与公司债券等公开交易的工具不同，私募信贷并非通过公开市场发行，而是采取各种法律形式，包括贷款、票据、债券或私募证券化结构。资本从机构和合格投资者处筹集，并直接部署给借款人，从而提供更快、更灵活的融资。对于贷款方而言，私募信贷提供了对浮动利率工具、更严格的契约（保护贷款方的条款和条件）以及具有吸引力的风险调整后收益的风险敞口。

根据 Preqin (BlackRock) 发布的 2025 年私人债务报告，截至 2024 年底，通过传统固定期限封闭式基金管理的全球私募信贷资产达到约 1.7 万亿美元。另类投资管理协会 (AIMA) 更广泛的估算（其中也包括开放式基金、独立管理账户 (SMA) 和永久续存工具）将管理的私募信贷资产总额定为约 3 万亿美元，预计该资产类别将在未来几年保持强劲的两位数增长。

高最低投资门槛、复杂的承销和缺乏流动性传统上使得私募信贷市场只有养老金、保险公司或主权财富基金等大型机构投资者才能参与。大多数私募信贷基金结构仍然需要高最低投资额（例如，500 万美元或更多），并且专为合格投资者或合格购买者设计。

私募信贷基金的代币化支持基础资产的碎片化所有权，从而大大降低最低投资门槛，并使市场更容易访问和更具流动性。作为全球资本市场中增长最快的领域之一，私募信贷提供具有吸引力的收益率，使其非常适合抵押贷款和杠杆收益等 DeFi 策略。

在 Solana 上，一些项目正在积极地将私募信贷集成到链上金融中。Kamino Finance 和 Drift Protocol 采用了代币化的 Apollo ACRED 基金，从而将机构级信贷引入去中心化借贷市场。同时，Credix 将全球投资者与新兴市场的金融科技贷款机构联系起来，从而促进向拉丁美洲中小企业的贷款。Hamilton Lane 的 SCOPE 私募信贷基金也可在 Solana 上使用，并由担保的私募信贷借贷池支持的 **Maple Finance 的 syrupUSD 最近推出，并获得了强劲的早期吸引力。

Apollo ACRED

由管理着 7850 亿美元另类资产的 Apollo Global Management 提供支持，ACRED（Apollo Diversified Credit Securitize Fund）现在可以通过 Securitize 发行的受监管代币化信贷基金在 Solana 上使用。此次集成标志着第一个进入 Solana 的 DeFi 生态SCOPE 于 2022 年推出，根据 Hamilton Lane 的网站，它是为寻求“在有利和不利市场条件下都具有潜在安全性和收益率”的投资者而设计的。该基金目前管理着约 5.56 亿美元的资产，并为美元投资者提供 10% 的年化收益率。

Maple Finance syrupUSD

Maple Finance 的 syrupUSD 是一种生息稳定币，由通过 Maple 的机构贷款平台发行的固定利率、超额抵押贷款支持。这些短期贷款为 syrupUSD 持有者提供高而稳定的收益率和短期流动性。收益率来自 Maple 的高收益担保和蓝筹担保贷款池的组合。

自 2019 年成立以来，Maple 已成为领先的链上资产管理公司，迄今已发放超过 33 亿美元的贷款，目前未偿还的活跃贷款为 7.76 亿美元。syrupUSD 的定价为 1.10 美元，提供 6.52% 的原生 APY，可以通过以 Maple 的治理代币支付的质押激励进一步提高。

2025 年 6 月，syrupUSD 通过与 Chainlink 的跨链互操作性协议 (CCIP) 集成，正式扩展到 Solana。自推出以来，价值 5850 万美元的超过 5280 万美元的 syrupUSD 已在 Solana 上发行。该代币已与网络上的主要 DeFi 协议（包括 Kamino 和 Orca）很好地集成。

房地产

房地产，包括住宅、商业和农业地产，是世界上最大的财富储存地，其基础资产价值约为 379.7 万亿美元。2024 年行业收入达到约 4.13 万亿美元，预计年复合增长率约为 6.2%。

即使达到这种规模，交易流程仍然缓慢且成本高昂。典型的销售仍然需要 30 到 45 天才能完成，这会占用资金并增加执行风险，而结算费用和经纪佣金可能占房产价值的 2-10%。除了这些摩擦之外，还有分散的本地法规和持续的信息不对称，这些因素会削弱流动性，扭曲价格发现，并使市场容易受到周期性泡沫的影响。

在下面的章节中，我们将研究三个已建立的基于 Solana 的项目：Parcl、Homebase 和 MetaWealth，它们各自采用不同的方法来提高房地产市场的效率。Homebase 和 MetaWealth 分别在美国和欧洲市场实现链上碎片化房产所有权。相比之下，Parcl 专注于代币化房地产价格指数，允许用户在不拥有实物资产的情况下获得房地产市场变动的敞口。

Parcl

Parcl 成立于 2021 年，使用户能够以低至 1 美元的价格获得全球住宅房地产市场的投资机会，而无需拥有或管理实物房产。该平台提供跟踪主要全球房地产市场价格表现的合成指数，从而以低成本、高流动性地进入房地产市场。

Parcl 的核心是专有的房地产价格数据源，每天聚合超过 1 亿个数据点。该数据用于计算数百个市场的每平方英尺（或米）的中间价格，每 24 小时更新一次。这些综合价格指数为投资者提供了透明且实时的基准。

使用 Parcl 的永续自动做市商，用户可以在这些指数上建立多头或空头头寸，杠杆率高达 20 倍。这使得可以在纽约、芝加哥、达拉斯和华盛顿特区等城市的房地产市场进行定向交易。

Parcl 目前支持 34 个房地产市场，总锁定价值 (TVL) 已超过 1000 万美元。通过消除与购买实物房产或投资传统房地产投资信托基金 (REIT) 相关的复杂性和流动性不足，Parcl 提供了一个简化的、全球化的、高度流动的房地产市场门户。

Parcl 完全基于 Solana 构建，受益于低费用和快速结算，使其成为当今加密货币行业中最先进且最容易访问的房地产协议之一。

Metawealth

MetaWealth 是一个基于 Solana 的投资平台，专注于欧洲市场的碎片化房地产所有权。自推出以来，MetaWealth 已促成超过 3500 万美元的代币化房地产投资，在罗马尼亚、西班牙、希腊和意大利等国家/地区上市资产，用户群超过 50,000 个投资者账户和 138 个代币化资产。

该平台通过其 iOS 和 Android 应用程序提供移动优先体验，为投资者提供管理投资组合、跟踪房地产业绩和接收租金收入分配的仪表板。MetaWealth 结合了三个主要组成部分：

1. 资产代币化： 房地产经过详细的尽职调查流程，包括由 Colliers International 进行的估值。批准的房产被代币化为代表基础资产直接所有权的碎片化所有权单位。
2. 投资管理： 投资者可以浏览并投资于精选的创收房地产资产列表。
3. 收益分配： 租金收入通过 MetaWealth 的移动应用程序自动实时分配给代币持有者。

该平台还具有原生实用和治理代币 $AUM，可实现质押和参与治理。

MetaWealth 最初在以太坊上推出，后来做出了迁移到 Solana 的战略决策，理由是结算速度更快、费用更低且可扩展性更高。

根据该团队的说法，“Solana 卓越的交易速度、低成本和环保基础设施符合 MetaWealth 提供高效无缝用户体验的使命。”

MetaWealth 总部位于都柏林，在苏黎世和布加勒斯特设有办事处，最近于 2025 年 4 月获得了欧洲虚拟资产服务提供商 (VASP) 许可证。这一监管里程碑将使该平台能够为房产交易提供合规的二级市场。

Homebase

Homebase 使美国居民能够通过碎片化所有权投资房地产，入场门槛低至 100 美元。2023 年 3 月，Homebase 通过代币化南德克萨斯州麦卡伦的两处单户出租房产而成为头条新闻。这些产品在短短两周内从 38 位个人投资者那里筹集了超过 40 万美元，他们购买了 NFT，代表着拥有这些房产的特殊目的实体 (SPV) 的股份。在 Homebase 前两次发行的 76 位投资者中，78% 是非机构投资者，平均支票金额在 4,000 美元到 5,000 美元之间。

Solana 的使用是 Homebase 基础设施的关键。该网络的低费用、快速结算以及通过 Circle 提供的原生 USDC 支持使其成为确保技术可行性和投资者信任的理想选择。投资者使用 USDC 为购买提供资金，然后将其转换为法定货币用于房产收购。房产的租金收入将转换回 USDC，并每月自动分配到投资者的钱包中。

所有权以 NFT 的形式表示，可以在 Homebase 市场上交易。这些代币已在 SEC 注册，并且 Homebase 提供钱包恢复协议以降低安全风险。目前参与仅限于美国居民，并且需要 KYC 验证。

收藏品

收藏品，包括美术品、葡萄酒、老爷车、体育纪念品、豪华手表、漫画和交易卡，已发展成为一种重要的另类资产类别。该市场目前的价值接近 3000 亿美元，预计将以 5.5% 的复合年增长率增长。

交易成本很高；像苏富比这样的拍卖行可能会收取高达 26% 的买家溢价，以及大约 10% 的卖家佣金，这意味着销售额价值的三分之一可能会因费用而损失。

真实性和出处也带来了持续的挑战，尤其是在老式体育纪念品等类别中，联邦调查局估计，流通中的物品中有多达一半可能是伪造的。

在 Solana 上，获得最多关注的现实世界收藏品类别是酒精饮料，特别是优质葡萄酒和威士忌。引领这一趋势的著名项目包括专注于代币化威士忌的 BAXUS、将葡萄酒收藏品上链的 dVIN，以及专注于交易卡（主要是 Pokémon 卡）的 Collector Crypt。

BAXUS

BAXUS 是第一个用于买卖、交易和存储收藏级葡萄酒和烈酒的全球点对点市场。该平台通过代币化和安全托管将传统上不透明且流动性不足的资产类别引入链上，从而实现更广泛的全球访问、流动性和价格透明度。

BAXUS 位于纽约，允许用户购买瓶装或整箱葡萄酒和烈酒的碎片化所有权。每项资产都表示为与保险库中的实物瓶子相关联的 NFT。这意味着收藏家和投资者可以拥有一瓶高端葡萄酒的一部分，而无需购买或存储该物品。

BAXUS 采用托管模式运营，将所有瓶子存储在安全、有保险的保险库中。这确保了真实性、适当的气候控制存储以及有信心地转售资产的能力。该平台解决了烈酒市场中的关键摩擦：

• 二级市场流动性： 以前稀有的瓶子传统上只能通过拍卖或专门的零售店出售
• 透明的定价数据： 取代了分散且通常非正式的估值系统
• 资本效率： 因为用户可以借入 USDC 来抵御其持股

2024 年 5 月，该公司宣布由 Multicoin Capital 领投的 500 万美元融资，Solana Ventures 也参与其中，以支持其全球扩张。

dVIN

dVIN 正在通过代币化葡萄酒瓶和简化高度分散的供应链，为价值 1 万亿美元的全球葡萄酒行业（收藏品和批发）构建去中心化基础设施。截至 2024 年，dVIN 已对 70 多家酿酒厂进行了试点试验，并已代币化了超过 200 万美元的葡萄酒，致力于解决该行业的关键问题，包括真实性、欺诈预防、监管链、客户获取和供应链透明度。

dVIN 产品的核心是“数字软木塞”系统，这是一个独特的 NFT，在生产时分配给每瓶葡萄酒。这种数字软木塞充当真实性和可追溯性的证书，包含有关葡萄酒的产地、生产细节和供应链旅程的元数据。它在每瓶实物瓶子及其在 Solana 上的数字副本之间创建了一个可验证的、防篡改的链接。

当消费者饮用他们的葡萄酒时，他们会通过 dVIN 应用程序扫描瓶子的 NFC 标签以打开数字软木塞，这会烧毁原始 NFT 并铸造一个品尝代币。该代币不仅证明了瓶子已被消费，还解锁了酿酒厂特定的奖励，例如 VinCoin (VIN) 形式的忠诚度积分。

全球有超过 30,000 家独立酿酒商和 1000 万家中介机构，葡萄酒行业是一个高度分散的市场。dVIN 的基础设施为来源和物流提供了一个统一、透明的真实来源，同时还为葡萄酒生产商和收藏家解锁了新的忠诚度、参与和货币化形式。

Collector Crypt

Collector Crypt 通过安全的代币化和金库服务将现实世界的交易卡（主要是 Pokémon 卡）引入 Solana。用户可以将分级的卡片存入受信任的第三方金库，在那里对其进行身份验证、投保，并作为 NFT 链接到他们的钱包。然后可以持有、交易或烧毁这些代币化资产，以兑换实物卡进行交付。

Collector Crypt 还提供 Gacha 式盲盒开箱，其中包含即时回购选项，以及独特的 eBay 狙击服务，允许用户使用 USDC 存款在 Pokémon 卡上进行最后一秒的竞标。如果竞标成功，该卡将被自动代币化并空投给买家；如果失败，资金将被退还。该平台将实物收藏与 DeFi 式机制相结合，提供流动性、可交易性，甚至是可以抵押收藏资产。

结论

现实世界资产 (RWA) 的代币化跨越了广泛且不断发展的范围，从简单的工具（如法定支持的稳定币和代币化国库券）到更复杂且流动性较差的资产（如私人信贷、房地产、股票和收藏品）。

尽管 RWA 项目已经在链上存在多年，但它们的增长长期受到监管不确定性的限制，尤其是在世界上最大的金融市场美国。最近监管态度的转变引发了人们对将传统金融资产引入链上的兴趣激增。这种势头正在迅速加速，Solana 凭借其经过实战考验的高吞吐量架构、低费用和成熟的开发者生态系统，成为 RWA 项目的领先平台。Solana 的功能使其成为有效发行、管理和交易代币化资产的理想环境。

在本报告中，我们研究了 Solana 上出现的几个关键类别，包括稳定币、货币市场基金、代币化房地产、股票、商品、收藏品和私人信贷。本次审查突出了用例的多样性以及在网络上构建基础 RWA 基础设施的团队数量的不断增长。

随着该领域的不断发展，我们预计 Solana 的 RWA 生态系统将经历重大升级，这受到机构参与度增加、更清晰的监管框架和持续的消费者需求的推动。

非常感谢 0xIchigo 和 Brady 审阅了本文的早期版本。

更多资源

• Solana for Enterprise：原因和用例 - Helius 博客
• 现实世界资产 - Solana 官方
• Solana 网络 - RWA.xyz

• 原文链接： helius.dev/blog/solana-r...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～