本周加密货币市场 (2025年9月21日)

加密货币市场每周概览与更新

概要

年底前的风险偏好：美元走软、人民币平稳、黄金高位（实际利率走低）、美国国债稳定、油价温和以及疲软的 ISM 指数都将政策导向宽松并支持流动性。BTC 领先（约 11.55 万美元），占有 >57% 的主导地位；ETF 显示 BTC/ETH 资金流入稳健，而市场情绪中性，散户平静，因此轮动有利于在广度日选择优质的中型股。资金流出 L2（Base/Arb），流入以太坊和 Hyperliquid；ETH 仍然是 TVL 的锚（约 950 亿美元），并且 BNB 链在永续合约场所保持强势的情况下，费用/交易量激增。稳定币供应量（约 2890 亿美元）显示出温和但积极的势头，持续保持 4-5% 的收益率，并且净流入倾向于以太坊。主要风险是美元反弹、利率回升或油价飙升。

市场概览

宏观

根据这些图表，大背景倾向于年底前的风险偏好。DXY 徘徊在 97-98 附近并呈下降趋势，表明美元持续走弱，而人民币在 0.140 附近保持稳定，有助于降低贬值尾部风险并支持新兴市场/流动性流动。黄金价格在 3680 美元附近，反映出强大的保值需求和较低的实际利率；美国国债曲线显示 10 年期国债稳定在 4.1% 附近，而 30 年期国债维持在 4.7-4.8% 附近，这与利率见顶、非冲击状态相符，但仍存在长期溢价。原油价格在 62 美元附近，表明通胀压力不大，如果经济增长放缓，这将为更宽松的金融环境创造空间。ISM 指数为 48.7，证实了制造业动能的收缩趋势，但并未崩溃，使政策偏向于宽松。从历史上看，这种组合——美元疲软、黄金坚挺、收益率降温和能源价格温和——领先于风险偏好轮动。预计主要加密货币将领先，其次是随着广度改善而出现的优质 beta。 关键触发因素是 DXY <97 并具有动能，以及 10 年期国债逐渐接近 3.8%，理想情况下，同时稳定币净发行量为正——而美元反弹（>99-100）、利率回升（10 年期国债 >4.3-4.5% 或 30 年期国债 >5.1%）或油价飙升（>70-72 美元）将成为降低风险的理由。

加密货币市场总结

BTC/加密货币价格走势： 比特币交易价格为 115,588 美元，24 小时内下跌 0.45%，但每周上涨 0.21%。加密货币市场总市值为 4.03 万亿美元

BTC/ETH 统治地位： 比特币统治地位为 57.07%，而以太坊占总市场份额的 13.39%，表明本周统治地位变化不大。

ETF 流量： BTC 以 8.865 亿美元的流入量领先机构兴趣，其次是 ETH 为 5.57 亿美元，而 SOL 的活动最少，为 3810 万美元。

社交/搜索趋势： 比特币的兴趣仍然很低，为 18（满分 100），而加密货币的兴趣略有下降，为 27，表明零售关注度下降。

恐慌与贪婪指数： 目前为 49（每周 +1），表明中性的市场情绪，与上周相比变化不大。

轮换存储桶分析： 轮换得分为 48.4，其中中型市值代币（1000 万美元至 1 亿美元）显示出强势（+1.20%），而所有其他市值范围面临抛售压力。

解读与未来展望

资金流和价格走势仍然显示机构主导：稳定的现货买盘（ETF 净正向）、低零售热度（搜索/趋势得分）和适度的杠杆。 宏观经济是一个顺风——美元疲软、收益率降温、能源价格温和——黄金已经吸收了大部分避险需求，留下了增量流动性空间来达到加密货币 beta。在这种情况下，预计BTC 会引领趋势，并且随着广度改善而波浪式上涨，其主导地位将略有提高：ETH 和 SOL 应该在风险偏好日跟随上涨，但在 DXY <97 且 10 年期国债接近 ~3.8% 且持续的稳定币净发行量为正之前，领导地位可能仍由 BTC 保持。

策略：青睐主要加密货币和高质量的大盘股；在广度扩张时轮换到中盘股（通过稳定币增长 + ETF 资金流入 + 市值广度改善来确认）。风险：美元突然反弹（>99-100）、利率回升（>10 年期国债为 4.3% / >30 年期国债为 5.1%）或石油 >70-72 美元——任何一种情况都表明应减少 beta 并恢复到 BTC/ETH 核心。阻力最小的路径：向上，主要加密货币优先，只有在确认流动性信号时才选择性地使用 beta。

链上使用

数据

• 按桥接流量划分的链： 本周，Base、Arbitrum 和 Unichain 大量流出，同时大量流入以太坊和 Hyperliquid。

• 按 TVL 划分的顶级链： 以太坊 949 亿美元（-1.2%），Solana 125 亿美元（-4.6%），BNB 链 80 亿美元（+3.9%），Tron 64 亿美元（-1.5%），Base 51 亿美元（0.0%），Arbitrum 35 亿美元（0.0%），Hyperliquid 24 亿美元（-7.7%），Avalanche C 链 22 亿美元（+4.8%）。

• 按每周费用划分的顶级链： Hyperliquid 2030 万美元（+11.5%），Solana 1120 万美元（+14.3%），以太坊 910 万美元（-7.1%），Tron 910 万美元（+8.3%），BNB 链 507 万美元（+35.0%），Base 131 万美元（+19.5%），Osmosis 794.5 千美元（-2.4%），Avalanche C 链 350.0 千美元（+19.9%）。

• 按 DEX 交易量划分的顶级链： Solana 294 亿美元（-6.7%），以太坊 231 亿美元（+3.1%），BNB 链 231 亿美元（+37.5%），Base 105 亿美元（+7.1%），Hyperliquid 66.7 亿美元（-26.7%），Avalanche C 链 43.6 亿美元（+13.4%），Sui 31.2 亿美元（-2.2%），Aptos 9.66 亿美元（-10.1%）。

解读与未来展望

本周所有链的费用普遍上涨，而大多数链的 DEX 交易量下滑。BNB 链是明显的例外，现货交易量大幅上涨。流动性从 L2 流出（尤其是 Base/Arbitrum/Unichain），流入以太坊和 Hyperliquid，从而加强了对 L1 质量和永续合约场所的倾向。总结：支持性的费用背景，较弱的现货广度——青睐主要加密货币和永续合约。

稳定币指标

市值： 稳定币市值目前为 2890 亿美元，较过去一周减少 34 亿美元，较过去 30 天增加 114 亿美元。 这标志着过去两个月加速增长的趋势仍在继续。

稳定币供应利率：

• AAVE: 4.5%-5.07%

• Kamino: 4.4%-5.1%

• Save Finance: 5%–5.4%

• JustLend: 1.6%-4.8% (5% USDD)

• Spark.fi: 4.5%

特定链的变化： 本周，以太坊上的稳定币供应量增幅最大，而 Tron 和 Solana 上的稳定币供应量则流出。

特定Token 的变化： 本周 USDC、USDT、USDe、USDS 和 USDf 的供应量增加，而 BUDL 略有下降。

解读与展望： 本周稳定币供应量增加了 ~34 亿美元，标志着自 7 月中旬以来增长的重新加速有所放缓。 尽管如此，增长势头仍然远高于重新加速之前的水平。

CT 观点

Aster 代币价格上涨

由于巨鲸积累以及从 APX 到 ASTER 以 1:1 的比例成功转换，Aster 代币的价格大幅上涨，在过去 24 小时内飙升 83% 至 1.62 美元。 这种上涨因网红代言、迫使交易员平仓的轧空以及空投后投资者兴趣的复燃而放大，币安的赵长鹏等知名人士也提到了这一点。

Titan 筹集了 700 万美元的种子轮融资

Solana 的首屈一指的 meta-DEX 聚合器 Titan 筹集了 700 万美元的种子轮融资，由 Galaxy Ventures 领投，Frictionless Capital、Mirana Ventures 和 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 等投资者也参与了投资。 这笔资金将扩大其专有的 Argos 算法，该算法在 70-75% 的交易中优于竞争对手，同时该平台公开发布，零交易费用以吸引用户，并可能效仿 Robinhood 等模式来吸引高频交易者。

Plasma 主网启动公告

稳定币 Layer-1 区块链 Plasma 宣布将于 9 月 25 日启动主网测试版，同时推出原生 XPL 代币，首先提供 20 亿美元的稳定币流动性，以及零费用的 USDT 转账。 该项目由 Tether 支持，并与 Aave 和 Pendle 等 DeFi 协议建立了合作伙伴关系，为早期 Discord 贡献者提供丰厚的奖励，例如 OG 角色持有者最多可获得 30,000 个 XPL（价值约 20,000 美元），且预售市场 FDV 为 67 亿美元。

Streamer coin meta 引起了人们的关注

Pump.fun 等平台上的 streamer coin meta 通过将 memecoin 与直播联系起来而引起了广泛关注，使创作者能够推出根据观众参与度而波动的代币，并获得总计 200 万美元的每日支出。 这种趋势将注意力集中到快速的市场动态中，一些 streamer coin 在几小时内达到了数百万美元的估值，尽管专家强调了炒作驱动的波动中可持续性和长期价值的风险。

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