第15章：去中心化固定利率协议
- Tiny熊
- 发布于 2026-01-08 16:33
- 阅读 1833
在传统 DeFi 借贷协议（如 Aave、Compound）中，利率根据资金池的供需关系动态调整。这种可变利率模式虽然灵活，但给用户带来了不确定性：借款人无法预测成本，贷款人无法锁定收益，机构用户难以进行长期财务规划。
固定利率协议（Fixed Interest Rate Protocols, FIRP）的出现，正是为了解决这些痛点。它们允许用户在一定期限内锁定借贷利率，提供可预测的现金流。截至 2026 年，固定利率协议已成为 DeFi 生态系统的重要组成部分，主要分为两类：
- 固定利率借贷：如 Notional Finance、Term Finance
- 收益代币化：如 Pendle Finance、Spectra Finance
本章将介绍这些主要协议的运作原理和市场现状。
固定利率协议的运行原理
截至 2026 年，去中心化固定利率协议主要通过以下三种方式实现固定利率：
1. 收益代币化（PT/YT）
将生息资产拆分为**本金代币（PT）和收益代币（YT）**两部分：
- PT：功能类似零息债券，以折价交易，到期按面值赎回，为用户提供固定收益
- *YT...
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