预测市场类型全解析

预测市场的类型

如果你问人们在哪里交易结果，大多数人会回答 @Polymarket 或 @Kalshi，活跃用户甚至可能提到 @trylimitless 或 @opinionlabsxyz。

但预测市场的生态系统远不止这两个平台。一个名为 PM Atlas 的平台（由 @Dekantfi 团队构建）已将总计 120 个预测市场归入 12 个不同的类别中。

需要注意的是，并非所有这些平台都像前面提到的那些一样允许交易结果。120 个中有 30 个是基础设施工具，用于维持其余市场的正常运转。

我将带你了解整个生态系统地图，特别是：

• 预测市场的类型
• 哪些类型占主导地位及其原因
• 新市场正在哪些地方被构建
• 理论上设计（尚未构建）的市场类型

预测市场的类型

二元市场占主导地位，因为它们很简单：是或否。但预测市场远不止于此，还有另外 10 种格式是为需要更细致结果的情况而设计的：

1. 二元市场（50个）：你对结果下注“是”或“否”，价格反映概率，因此72美分的市场意味着72%的概率。示例：@Polymarket、@trylimitless、@HyperliquidX HIP-4、@ManifoldMarkets、@predictdotfun、@MyriadMarkets、@Outcomexyz、@PRDT_Finance、@PredictBase、@wormwtf
2. 事件合约（9个）：同样的“是/否”投注，但注册为受美国监管的合约，因此可以在美国合法提供。示例：@Kalshi、@RobinhoodApp、@DraftKings、@FanDuelPredicts、@PredictIt、@OG_com、@fanaticsmarkets
3. 标量市场（5个）：不是“是/否”，而是你押注一个数字会落在某个范围内的具体位置，例如消费者价格指数在 2% 到 5% 之间。示例：@opinionlabsxyz、@futuurHQ、@UnhedgedHQ、@PolyquestSOL
4. 标量衍生品（3个）：类似永续合约的事件投注，因此你可以持有并滚动头寸，而不是等待结果。示例：@ventuals、@premarket_xyz
5. 连续/分布市场（2个）：你押注数字可能落在的整个范围，而不是单个点，并根据你的接近程度获得报酬。示例：@Dekantfi、@trepa_io
6. 决策市场（2个）：用于回答决策的市场，例如发布某个功能是否会增加收入，价格即为答案。示例：@MetaDAOProject
7. 多元宇宙市场（3个）：条件性投注，仅当另一个特定事件先行发生时才会支付，例如“如果X赢了，那么Y”。示例：@lightconexyz、@ProofMarkets、@ifmarkets
8. 体育博彩（4个）：链上结算的体育投注，投注由共享资金池支持，而非庄家设定赔率。示例：@azuroprotocol、@smarkets、@BetDEXLabs
9. 信息市场（6个）：旨在揭示群体集体所知而非赌博的市场，价格本身即为有用输出。示例：@noise_xyz、@benchdotmarkets
10. 预测市场（2个）：你提交概率，并根据一段时间内的准确性获得评分，通常是为积分而非金钱竞争。示例：@metaculus、@GJ_Open
11. 观点市场（4个）：针对主观或文化问题的投注，通常通过投票结算，尽管该类型中的所有平台现已关闭或处于休眠状态。示例：无（所有平台已永久关闭）
12. 基础设施平台（30个）：本身不是市场，而是其他平台所依赖的基础工具，如预言机和结算引擎。示例：@gnosis_ CTF、@Vistadex、@fireplacegg、@tradefoxai、@betmoardotfun、@liquidtrading、@functionspaceHQ、@predikt_gg

二元市场在数量上占主导地位，其平台数量超过其他所有市场类型的总和。我将分析为什么这种格式不断被使用得比其他任何格式都多。

为什么二元市场占主导地位

二元市场是构建最广泛的预测市场，原因有三个，每个原因对应市场的一个侧面：

易于理解 – 例如，72美分意味着72%的概率，每个人都容易理解。在标量或分布市场中，解读价格需要真正的努力，大多数人要么当场无法做到，要么根本不愿费心。

易于使用 – 如果你在“是/否”问题上创建市场，你只需要对一个概率有看法，最坏的情况是损失已知的、有上限的金额。在更复杂的格式中，风险开始表现得像期权交易，这需要更好的工具，并且吓跑了大多数做市商。

易于结算 – 二元市场结算为简单的“是/否”，大多数结算都是去中心化的，几乎是即时完成的。标量市场需要来自可信来源的精确数字，分布市场需要检查结果落在哪个范围内。除了二元市场外，每种市场都使结算更困难，争议更可能发生。

因此，二元市场是最简单、最容易使用的预测市场格式。这就是构建者更喜欢它而不是其他市场格式的原因。

新市场正在哪些地方被构建

PM Atlas 按链划分平台，分布差异很大。少数几条链占据了大部分预测市场活动。

Solana 遥遥领先，拥有 36 个平台，包括：

• 23 个活跃平台
• 7 个平台试图构建新的市场格式

Polygon 以 12 个平台位居第二，Arbitrum 和 Base 以各 10 个并列第三。但几乎所有这些平台都是 Polymarket 的克隆，而非新格式。

Solana 充当实验性链，而大多数其他链托管着经过验证的格式，例如 Polymarket 的复制品。原因有三：

1. 低费用 – 交易成本不到一分钱，因此可负担运行小型和短期的市场
2. 链上订单簿 – 大多数链无法在链上经济地匹配交易，因此 Polymarket 在链下进行，而 Solana 直接在链上处理，这是新格式所需要的
3. 现成的用户基础 – 多年的 Memecoin 交易让 Solana 充满了习惯于交易快速、高风险、短期事物的人，这正是实验性格式启动所需的条件

新一代平台

过去两年带来的平台比以往任何时期都多，新加入的平台可分为三类。

第一类是大型消费品牌。@RobinhoodApp、@FanDuel、@cryptocom 和 @MEXC 都添加了预测市场。它们都没有构建新格式。它们将标准的“是/否”市场展示给已有用户群体，仅 Robinhood 就带来了超过 2500 万用户。

第二类是 Kalshi 向上提升了一个层次。它从一个预测市场转变为完整的衍生品交易所，并于 2026 年 5 月推出了首个美国监管的永续期货，这使其与 Binance 和 Bybit 直接竞争，只不过是在受监管的领域内。

第三类是加密原生实验，实际的新格式正出自这里。Dekant 在 Solana 上推出了首个链上分布市场，Limitless 在 Base 上构建了快速短期市场，Jupiter 和 Kalshi 将受监管的合约作为可交易代币引入 DeFi。

其中一些平台并未真正成功：

• @sporttrade_app 无法在某些州被视为赌博、在另一些州被视为预测市场的局面中生存下来
• @AugurProject 完全重建为一个不同的平台
• @Polkamarkets 并未完全消失，但其自身的市场应用似乎已淡出视野，Myriad 现在充当主要的前端

模式相当清晰：受监管的品牌正在整合，加密团队正在进行实验，而陷入法律灰色地带的平台正在消亡。

理论市场

PM Atlas 上的这个选项卡分析起来非常有趣。它列出了纸上设计但尚未作为可运行产品发布的市场类型。

让我们分析一下为什么它们不太可能出现。

协方差市场 – 你本质上是押注两件事是否同时发生。示例：“比特币和以太坊会同时上涨，还是会出现分化？”没有人构建过这种市场，因为它需要两个事件同时结算，而且首先很少有人想要交易相关性。

组合市场 – 你同时押注一系列事件的所有可能组合。问题在于计算变得过于复杂。仅 20 个事件就创建了超过一百万个可能的结果，因此投注分散得太薄而无法运作。有人曾为一项研究构建了一个，但几乎没人使用。

信念波动率 – 你不是押注结果，而是押注赔率在结算前会波动多大。示例：“这个选举市场会剧烈波动” vs “它会保持在 50/50 持平”。构建起来很困难，因为在链上跟踪所有这些变动成本高昂，而且没有明显的对手方来接你的注。

首次通过票据 – 你押注价格是否会达到某个水平，而且达到越快，赢得的越多。示例：“押注比特币触及 15 万美元”——如果比特币越早达到 15 万美元，赢利就越大。没有人构建过，因为你需要一个每秒监视价格的预言机，而且确切跨越的时刻很容易被操纵。

超验市场 – 超验市场是指投注导致结果发生的市场。假设有一个市场问：“这个代币会涨到 1 美元吗？”人们可以买入“是”，然后买入该代币本身，使结果更可能发生。此时，市场不再只是预测结果，实际上是在推动结果走向结算。没有人故意构建这种市场，因为一个强制自身结果的市场实际上并不在预测任何东西，而且看起来像操纵。

这个问题在二元市场中也存在，尤其是当交易者自身可以影响结果时。如果一个市场问代币是否会涨到 1 美元，“是”的买家也可以买入该代币，帮助推动结果朝着自己的投注方向发展。

总结

尽管 PM Atlas 上有各种类型，但这个领域实际上比看起来更加失衡。

几乎所有交易量都集中在一种格式和两个应用上。

除了“是/否”格式之外的一切都没有得到任何关注，而且这种模式一致性很强，以至于 PM Atlas 给它起了个名字：理解断崖。

每远离二元市场一步，大致上能使能使用该市场的人数减少一个数量级，因为每一步都使其更难理解、更难在其中做市、更难结算。

尽管如此，看到各团队测试新的市场格式是件好事。也许未来并非只有一种预测市场设计。或许它将是一种混合体，包括二元市场、永续型市场和用户创建的市场，具体取决于人们实际上试图押注什么。

那岂不是很有趣吗？

• 原文链接： x.com/defi_warhol/status...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～