互操作性成为加密货币核心的一年

在加密货币领域，有些想法起初只是口号，随后成熟为叙事，最终固化为结构性事实。互操作性如今已到达最后阶段。最初作为行业预测的“未来是多链的”，已成为用户、机构、建设者以及整个生态系统中各条链的真实体验。这一论点如今已是默认前提。

2026年是互操作性不再仅仅是“我们知道很重要”的东西，而是成为加密货币运作基础的一年。这引出一个问题：在2026年，我们如何定义互操作性？

互操作性是价值、状态和意图能够在独立区块链之间无缝移动的能力。它使得组合性能够在加密货币中大规模运作，从而在原本隔离的生态系统之间实现协调。对用户而言，互操作性将多链生态系统压缩为一个单一的、相互关联的心智模型，即把加密货币作为一个整体来使用。

关键要点：

• 互操作性的采用只有一个方向：向上且向右。
• 互操作性类别现已成熟。分发是游戏的关键。
• 跨链交易量近年来呈指数级增长，从几十亿飙升至过去一年峰值周超过100亿美元。自2022年以来增长了10倍。
• 没有互操作性，就没有分发。互操作性必须被视为每条新链和每个发行者的第一天基础设施。那些做到这一点的将获得巨大的收益。
• 互操作代币标准是最大的PMF突破。它们嵌入在稳定币和代币化超级周期的根源中。
• 互操作团队正在横向扩展。交换已成标配，“赚取”产品正在涌现。
• 意图现在主导了零售桥接，但在规模上，没有什么能胜过结合互操作代币标准或原生桥接的铸币-销毁模式——它们是在雷达下飞行的桥接成功故事。

序曲：多链行为现已成为默认，交易量只涨不跌

在LI.FI最早的日子（2021年），我们的口号很简单：未来是多链的。当时，这一观点远非共识。加密货币仍处于形成阶段；活动压倒性地集中在以太坊上，后者主导了几乎所有重要指标，并占据了市场近90%的心智份额和使用量。

正如新兴行业的常见现象，早期的霸主地位招来了竞争。2021年，BSC、Tron和Terra等替代L1，以及Polygon和后来的Solana、Avalanche和Fantom，开始侵蚀单链世界的假设。不同的环境提供了不同的权衡，市场首次瞥见了多链现实可能的样子。

2022年，这一现实变得更加明显。以太坊的Rollup路线图随着Arbitrum和Optimism而具体化，将链重新定义为连接的系统而非孤立的生态系统。通过早期的“奥德赛”式活动，桥接成为用户的一等公民活动，将桥接定位为用户和资金的主要入口点。这标志着从理论化多链未来到在实践中体验它的转变。

快进到2026年：尽管许多用户仍然有一条“主”链（最常见的是以太坊，尤其是在鲸鱼中），但他们在链上的足迹和行为表明，他们是原生的多链用户——根据风险和机会而非忠诚度跨生态系统转移资本。有一个数据点捕捉到了这一转变：Coinbase Wallet DeFi用户的平均交互链数约为2.3条，持有约5.4个代币，这是用户变得多链原生的有用代理。

在过去几年里，加密货币已经形成了一种熟悉的市场节奏，即随着清晰的叙事周期移动。想想Solana上的AI x Crypto季，或者BNB Chain上的“中国Memecoin”投机，每个季节都会将流动性拉到不同的链上，导致资本在整个生态系统中激烈轮动。

因此，用户已经习惯了将桥接作为追求机会的常规部分。在这些季节性热潮期间，桥接通常达到最高活动水平，因为用户将资金转移到承载最新一波实验的任何场所。从这个意义上说，多链行为已成为常态，每个用户都在几条链上拥有资金并活跃。

Jumper 数据，由 Octave 提供

Jumper 数据，由 Octave 提供

这种演变的结果是，跨链交易量近年来呈指数级增长，从几十亿飙升至过去一年峰值周超过100亿美元。自2022年以来增长了10倍。

桥接市场指标仪表板，由 Octave 提供

2025年：互操作性变得不可避免的一年

如果说2025年有什么值得记住的，那就是推动加密货币前进的明确转变。有两项发展尤为突出：

• 我们见证了行业历史上最广泛的一批链启动。这些涵盖了原生加密货币生态系统，如Initia、Abstract、Story和Berachain；专用支付链，如Plasma、Stable、Stripe的Tempo和Circle的Arc；以及通用的高性能平台，如Monad和MegaETH。这些启动并非由炒作周期驱动，而是由日益明确的用例以及在某些情况下的监管清晰度所驱动。
• 一波稳定币发行者涌入。得益于GENIUS法案，从怀俄明州等美国州到Phantom和MetaMask等加密货币钱包，再到传统金融科技提供商，每个人都在推出稳定币，大量团队正围绕这一趋势构建稳定币基础设施（值得关注的词汇是编排）。这正在释放一波真实的经济活动。

这些发展对我们来说有趣的地方在于，它们都需要互操作性。

随着加密货币变得更加多链，每条新链和每个发行者都面临同样的事实：无论规模大小，没有经济体能在孤立中蓬勃发展。增长需要开放贸易路线。流动性、用户和资产必须能够自由地流向任何存在机会的地方。今天的加密货币是一个相互连接的经济体的星座，每条链都是自己的资产和活动集市。互操作性使得价值能够在它们之间流动。

这一转变改变了链启动的方式。互操作性不再是事后考虑。未能解决启动时互操作问题的新链可能会完全失去最初的动力。今天的早期资本是激励驱动且高度流动的。如果没有连接，流动性无法迁移，用户无法参与，在活动真正启动之前势头就会中断。

Jaz Gulati，Garden Protocol 创始人，谈论互操作状态

Berachain、Plasma和Unichain的启动尤其如此，它们看到了新钱包的设立，主要由机会驱动——资本寻求在这些新链上的DeFi协议中获得短期收益，而非与单一生态系统长期对齐。例如，当Unichain上线时，中位钱包年龄为11个月，该链上顶级用户的中位持有时间为10周。

而桥接的TVL构成了新链流入资金的大部分，以及该链上DeFi协议中的资本。例如，在Plasma上，75%的桥接TVL集中在四个协议中：Aave、Fluid、Pendle和Euler。仅Aave就存入了40%。

来源：https://dune.com/queries/6070166，由 Octave 提供

因此，我们看到了不仅立即集成主要桥接提供商，而且采用更深层互操作性原语的启动（下一节将详细讨论）。在这里，互操作性在决定新链“成功”启动可能是什么样子方面发挥了关键作用。

除了链，稳定币和更广泛的资产发行已成为互操作协议产品市场契合度的最强证明。

在新链上推出稳定币，并且高效、大规模地推出，至关重要。如果稳定币要挑战传统支付和结算框架，它们必须存在于任何有意义的金融活动发生的地方。这意味着不仅要在不同链上可用，还要在它们之间实现原生互操作。稳定币领域的赢家是那些认识到这一多链现实并从第一天起就设计为无处不在的公司。在实践中，互操作性就是分发，互操作性就是上市。这是稳定币如何在跨链市场上上市、采用和使用的。

Wee Howe Ang，Tokka Labs 首席执行官，谈论互操作状态

2025年，任何高质量项目发行有价值的代币，无论是原生资产、稳定币还是代币化工具，都越来越倾向于在互操作轨道上发行。这种模式在全年中反复出现。

所有这些都指向一个更广泛的变化：

• 用户已经内化了多链现实。
• 新链从第一天起就解决了互操作性问题。
• 稳定币和代币化资产正在互操作轨道上构建。
• 互操作基础设施提供商现在每天移动数十亿美元的交易量。

这意味着什么：

某些行业部门随市场周期起伏。互操作性不是。它与加密货币的结构性力量紧密相连，如流动性流动性、市场形成、资产发行和连接的经济性。这些是根本性的。它们在牛市、熊市和无人问津的时期都持续存在。因此，我们发现自己处于一个清晰的境地：互操作性是不可避免的，长期来看其采用只有一个方向：向上且向右。

互操作性是不可避免的。

既然我们已经处理了更大的图景，即互操作性如何融入加密货币格局，让我们深入一点，看看互操作性格局是如何形成的。

让我们深入探讨吧！

大整合——价值正在向边缘汇聚

每个行业都经历相同的弧线。在早期阶段，价值是分散的：许多团队共存，差异弱化，采用更多由时机而非卓越驱动。仅仅早点出现通常就足以吸引用户、资本和心智份额。

互操作性多年来一直遵循这种模式。随着多链世界的扩展，几乎任何互操作解决方案都得到了使用。当市场本身快速增长时，暂时的参与可能会被误认为是产品市场契合度。

那个阶段现在已经结束。

互操作性已经进入成熟期，伴随着成熟而来的是整合。当一个类别稳定时，价值不再聚集在中间。它集中在边缘，即产品要么特别出色地解决问题，要么以使其不可避免的规模运作。中心崩溃是因为“足够好”不再足够好。

Bo Du，Polymer Labs 联合创始人，谈论互操作状态

这就是“价值向边缘汇聚”在实践中的含义：

• 用户倾向于针对特定任务的最佳解决方案。
• 开发人员默认使用具有经过验证的分发和可靠性的基础设施。

今天的互操作性正是这种动态的教科书式例子——价值正在向两个极端汇聚。

互操作杠铃

一端是专家。那些几乎一心一意追求狭隘问题的团队。他们不试图服务所有人。他们的目标是深深地对某人重要。这些是“丛林之王”，通过把一件事做得非常好而获胜。

考虑基于意图的桥接空间，速度和成本几乎胜过一切。致力于此的团队，尤其是其中的Relay和Gas.zip，今天做得很好，因为他们高度专注于解决一个问题。他们看到用户想要便宜、快速的跨链交换，于是他们构建了那个。

来源：@tomkysar

这就是为什么专家在杠铃的一端获胜。在早期阶段，你不可能同时做所有事情。那些专注于提供最便宜路线、最快执行和最广泛链覆盖的互操作团队只是在回应市场实际行为。他们为一个用例进行优化，并且做得比任何人都好。Eco专注于稳定币转移，Near Intents瞄准未充分探索的路线，Polymer重新强调证明，都展示了边缘专业化如何转化为早期采用。

Ryne Saxe，Eco 首席执行官，谈论互操作状态

值得指出的是：将系统扩展到几十条链远比听起来难得多。任何尝试过在多链环境中构建桥接甚至基本应用的人都会告诉你这绝非易事。现在这或许不是最去中心化的方法，也不是哲学上最优雅的解决方案，但鉴于今天的市场现实，它们是最有用的。这不是批评。在几十条链上扩展可靠的基础设施极其困难，每个严肃的加密货币系统都从辅助轮开始。即使是今天最受尊敬的L2也是从中心化开始的，优先考虑使用和分发，然后才加强去中心化。同样的弧线将在这里上演。随着需求成熟，专家们将在重要之处开放和去中心化。

另一端坐着基础设施巨头。具有分发、网络效应和心智份额的通用平台，使其成为开发人员的默认选择。这些团队曾经占据类似于今天专家的位置，但他们已经跨越了采用的鸿沟。在构建了广泛使用的产品后，他们现在正在巩固自己的立足点，同时扩展到新的、相关的垂直领域。LayerZero的OVault、Wormhole Labs的Sunrise 和 LI.FI的Zaps 都是例证。

一旦团队证明其能够大规模执行，市场就会授予其构建更多东西的许可，许多人会这样做。我们在互操作性本身中也有这样一个例子。例如，Chainlink是预言机类别的赢家，但今天他们拥有CCIP和CCT标准这样的互操作产品，由于市场对他们的信任以及他们交付高质量、大规模工作产品的能力，这些产品正在被采用和使用。

此外，越来越明显的是，互操作基础设施提供商正在成为自己的生态系统。它们支持不断增长的应用目录，这些应用依赖它们提供从核心应用逻辑和代币发行到流动性路由和定制跨链用例的一切。在某些情况下，它们在应用数量和开发者活动方面现在可与顶级L1和L2生态系统相媲美。

这指向一个正在雷达下发生的翻转。如果你看看在互操作提供商之上或与之合作的团队数量，今天的数字与顶级链的数字相似。互操作基础设施提供商不应再被视为管道，而应被视为构建应用的平台或发射台——就像我们历史上看待链一样。有趣的是，链正变得越来越专业化，例如Hyperliquid，而且“通用链”的概念正在以多种方式崩溃。

麻烦在于中间。这是最危险的位置，也是每个人都想避免的位置。既不高度专注也不广泛采用的项目发现自己处于战略上的模糊地带。它们太模糊以至于无法主导一个类别，太小以至于无法构建真正的基础设施，太慢以至于无法跑赢专家。这些团队高度暴露于叙事转变、融资周期和竞争压力之中。

因此，许多项目无法独立生存。它们可能会转向寻找更绿的牧场，在熊市期间关闭，或者更理想地，被寻求其技术或人才的大型玩家收购。最近Circle对Interop Labs团队和IP的收购就是一个明显的例子。

互操作类别现在处于其“成人阶段”

这不是赢家和输家的永久排名。市场在变化，竞争地位在变化，今天有效的东西明天可能无效。一个今天有势头的专业玩家，如果其楔子变得过时，可能会漂移到中间。一个主导的基础设施提供商可能会被新的原语或更引人注目的方法所超越。没有哪个席位是保证的。

但很明显，互操作市场已经两极分化：专业化和通用化现在正在捕获价值，而中间地带受到挤压。“足够好”不再足够好。正如每个从早期阶段过渡到成熟的市场一样，我们开始看到哪些团队是为那个周期的热点而构建的，哪些团队会存在更久。

意图很酷，但结合代币标准的铸币-销毁的崛起正在雷达下悄悄进行

意图已经破解了零售桥接体验的代码：快速、便宜的传输，感觉就像它们只是工作一样。

而且随着时间的推移，基于意图的解决方案越来越好。最初为速度和成本优化的解决方案现在正在处理越来越大的订单，利差紧凑，滑点最小。因此，它们在聚合器上赢得了更多订单流，总体上赢得了更多订单流，因为用户看到了这些解决方案的有效性。数据还显示，这些系统也在赢得大订单，经常是5万美元或更多。

了解更多：解释当前桥接的4个趋势

但是，虽然每个人都熟悉意图的美妙之处以及它们如何简化链上操作，但很少有人关注那些由互操作代标准驱动的、特定于资产的铸币-销毁桥接解决方案的悄然复兴。

我喜欢这样思考意图与代币标准：如果意图是跑车，那么铸币-销毁就是集装箱船，可能很无聊，但负责承担全球贸易的实际吨位。

你越是检查链上发生的事情，这种区别就越清晰。考虑一笔交易：

5.4999亿美元的USDT0从以太坊移动到Plasma，费用仅为2.20美元，这是LayerZero处理过的最大一笔转账。换个说法，那次移动的资本成本约为0.0000004%。这个数字几乎可笑。你无法击败它。无论是在加密货币领域还是在传统金融领域。这是最纯粹的资本效率，它有助于解释为什么USDT0在最初11个月内移动了超过500亿美元，现在在DeFi中与USDC相媲美。

铸币-销毁架构用于大额转账的优势已被理解多年。当任务是移动大额资金时，没有其他模式可以与之匹敌。在过去一年中，资金流证实了这一点：大额交易越来越多地迁移到铸币-销毁轨道，仅仅因为它们是移动资本最具成本效益的方式。即使是意图求解者也在很大程度上依赖它们进行重新平衡。Stargate（使用OFT和Hydra）、USDC的CCTP和USDT0的增长曲线为我们证明了这一点。

Stargate本身就是一个说明性案例。尽管它在聚合器上的竞争地位有所减弱，在速度和基于费用的竞争最激烈的地方，它继续通过自己的界面结算数十亿美元的周交易量。原因非常简单：OFT移动大额资金，而机构和鲸鱼遵循最能移动大额资金的轨道。

对于超出互操作领域之外的更广泛生态系统的大部分人来说，互操作代标准的采用似乎在雷达下进行。如上所述，稳定币以及更广泛的资产发行，是互操作协议发现自己处于行动中心、获得最大牵引力和锁定PMF的地方。这与加密货币的核心牛市案例紧密相连：将一切代币化。指出重要的一点是，一切都在互操作轨道上被代币化。

规模使这一点变得清晰。互操作代标准如今保障着超过2500亿美元的资产价值，与许多链上保障的价值相媲美，甚至在某些情况下超越。

放大。来源：@PrimordialAA

另一个未被充分认识的转变是“原生”桥梁角色的变化。历史上，链严重依赖原生的锁定-铸造设计来移动其资产，即今天铸币-销毁解决方案的原始版本。但随着越来越多的链直接通过互操作代标准发行其原生资产，它们实际上正在创建具有铸币-销毁所有好处且没有旧限制的全链“原生桥梁”。我们正在目睹资产跨生态系统的启动、移动和结算的结构性转变。例如，Plasma的启动和Monad的启动都将互操作性提供商置于核心，分别是LayerZero和Wormhole，嵌入到每一层：从驱动原生桥梁前端，到实现与更广泛生态系统的连接，再到通过代标准在链上铸造资产。

互操作代标准的下一个阶段将是它们集成到跨链结算流程或净额结算中。随着更多资产采用这些标准（这一趋势已经顺利进行），结算变得更便宜、更快，并且有效地跨多条链实现1:1。随着时间的推移，我们可以预期这些标准以及在其上发行的代币将在加密货币的清算基础设施中扮演越来越核心的角色。不难想象这样一个未来：任何在同一代标准或代币化轨道上发行的资产都可以无缝地1:1结算。

Tanay Jain，PropellerHeads 研究员，谈论互操作状态

意图和铸币-销毁，这两种方法从这里只会变得更好。意图具有更紧凑的利差和更大的求解者库存。铸币-销毁具有更多结构性解锁，如区块链的更快最终确认时间。

横向扩展……从交换到赚取？

在互操作性的早期，事情很简单。有桥接，有DEX。DEX聚合器已经开辟了一个利基市场：同链交换。如果你想将一个代币交换成另一个，它们就是显而易见的工具。

然后，随着加密货币变得多链，桥接成为每个人都必须做的事情，桥接聚合器出现了。但它们做了一件微妙而重要的事情：它们不仅聚合了桥接。它们也聚合了DEX。因此，它们不仅提供桥接之间的价格比较，以便将资产从一条链移动到另一条链的最佳费率（比如以太坊上的ETH到Arbitrum上的ETH），它们还允许将一条链上的资产交换为另一条链上的不同资产（比如以太坊上的ETH到Arbitrum上的USDC），这被称为跨链交换。

有趣的是，我们大多数人对交换部分并没有想太多。它感觉像是偶然的，一个细节。你需要跨链，所以当然你会需要沿途交换一些东西。实际的交换感觉像是别人的工作。这就是DEX聚合器的用途。

但随着链的数量爆炸式增长，有些东西出了故障。由于技术挑战，DEX聚合器从未能够有效扩展以应对链的激增。另一方面，扩展到新链是互操作性的核心，因此“桥接聚合器”和其他互操作团队高效地扩展到数百条链。

今天，如果你数一下互操作团队支持的链数，你会得到50到100+的数字。对于DEX和DEX聚合器，你会得到个位数，也许二十。你可以从每个生态系统中DEX格局的形成方式看到扩展问题——新的原生DEX总是倾向于主导自己的生态系统（如BNB链上的Pancakeswap，Solana上的Pump，Base上的Aerodrome，Avalanche上的LFJ），并且它们总能击败试图无处不在的普通聚合器。

“交换功能”通过聚合跨生态系统的原生解决方案，处理需要桥接和DEX的跨链交换，悄无声息地成为桥接聚合器最强大的功能之一。

例如，LI.FI整合了60多条链上的20多个桥接和20多个DEX及DEX聚合器。这是一个结构性优势。如果你与一切连接，你就成为最好的交换引擎。结果，我们发现LI.FI在跨链传输和同链交换方面都持续超越竞争对手，在跨链、代币和交易规模的直接比较中赢得了大多数。

LI.FI 与其他玩家在同链交换中的对比

LI.FI 与其他玩家在跨链交换中的对比

这使“桥接聚合器”处于主导交换市场本身的有利位置。你已经看到了结果：LI.FI已经能够建立分发，并被许多主流钱包和不同链上的应用集成用于同链交换。

而且这种交换扩展并不仅限于聚合器，看看像Mayan和Relay这样的桥接，它们也提供同链交换。对于每条主要支持的路线和代币对，它们都提供极具竞争力的费率。此外，其他“桥接”提供商也在推出自己的交换解决方案。比如Stargate最近推出了Fast Swaps，Across推出了一个Swap API。

这是最纯粹的横向扩展：互操作团队向相邻市场横向增长，仅仅因为它们已经是最擅长处理困难部分的。一旦你构建了跨链运行的机器，每个额外的DeFi原语对你来说都比现有者更容易。

Alex Mueller，Sprinter 产品与研究总监，谈论互操作状态

每当新链启动时，你都能看到这种差异是多么明显。看看Monad。每个桥接提供商都在第一天上线。只有少数DEX和DEX聚合器做到了。而LI.FI立即聚合了它们。速度、灵活性和广度是互操作团队的自然优势。

横向扩展始于交换，但不会止步于此，我们将看到互操作团队涉足更多DeFi原语。其中第一个是“赚取”类别，即通过利用生态系统中现有的借贷协议如Aave和Morpho等提供收益产品。Wormhole Portal最近增加了Earn。Jumper也在准备一个Earn产品，提供跨60多条链的最佳收益率。

交换是开场。Earn产品以及之后的一切可能是延续。随着时间的推移，通过良好的执行，互操作团队将不仅在交换领域，而且在每个相邻类别中开始夺取市场份额。它们只是更好地适应了加密货币不是一条链而是几十条链的世界。

花絮与悬而未决的问题

在前面的章节中，我们介绍了互操作性中已经形成的主要趋势。在这里，我想简要关注几个尚处于早期但值得关注的发展。

意图设计仍缺少更广泛的应用

当意图首次进入行业的想象时，可以说由Paradigm关于基于意图的架构及其风险的文章催化，社区围绕这个想法集结。这个愿景很有力：一种声明式范式，用户只需表达他们想要什么，第三方代理（求解者）找出执行它的最佳路径。

我们立即联想到类比：类似Uber的请求，面向结果的用户体验，承担繁重工作的代理。一波项目涌现，承诺了这个未来。有些构建DSL，有些构建通用基础设施。然而，这些系统大多仍未投入生产。这个承诺仍然主要是理论上的。

与此同时，意图在交换和桥接中找到了真正的产品市场契合度，并在借贷中出现了早期的牵引力。但通向更广泛应用的道路可能终于显现，一个有希望的方向是模块化、开放的意图基础设施，如由以太坊基金会（并由LI.FI、OpenZeppelin等构建）领导的开放意图框架（OIF）。

像OIF这样的框架可以通过为开发者（包括应用和链）提供一种方式来自定义其特定用例的意图流，而不是被迫进入今天一刀切的解决方案或必须自己弄清楚一切（从设置求解者网络到结算逻辑），从而有意义地扩展意图的覆盖范围。所有这些都使得意图难以采用。

像OIF这样的开放、模块化、无需许可的框架完全改变了这种动态。它们允许团队：

• 更轻松地使用意图进行构建，因为工具是标准化且可访问的。
• 选择适合他们需求的组件，而不是被锁定在单个协议的假设中。
• 部署自己的意图基础设施，而不需要现有意图网络的认可或许可。

这就是我们如何从意图局限于交换和桥接，走向意图成为许多类别的设计模式：特定于应用的意图流、可定制的逻辑和专门构建的执行路径。

求解者利润率正在被挤压

在这一点上，任何人都不应感到惊讶：运行一个能够在一个竞争激烈的基于意图的协议上赢得有意义的订单流的求解者是一项昂贵的业务。在生产级设置成本为每月13,000到26,000美元，在赢得第一笔交易之前。除非求解者捕获到真正的流量，否则经济学从一开始就对它不利。

求解者之间的赢家通吃动态。来源：@alexanderlee314

有一种浪漫的“独立”求解者在某人的地下室里构建的概念，但在实践中，尤其是在桥接中，我们还没有看到。重要的求解者像公司一样运作：VC资助的团队、资源充足的小组，或协议自己的关联运营商。谁赢得了交易量。

数据只证实了直觉所暗示的：利润率正在被挤压。

• 交易量集中——少数求解者处理大部分活动并捕获大部分奖励。剩下的则得到剩下的，通常不足以覆盖固定成本。例如，Sprinter的分析显示，在数十个活跃求解者中，只有少数最终盈利。“生存区”很窄，许多处于或低于盈亏平衡点。这表明求解者生态系统是一个强烈的“头重脚轻”格局，存在许多求解者，但大多数被挤压，要么是因为没有获得交易量，要么是因为没有赢得足够的拍卖。
• 结构性优势占主导地位——今天，将赢家区分开来的不是谁编写了最好的代码，而是谁拥有私有流动性、深度资本或特权订单流。结构性优势排挤了技术技能，使得较小的求解者利润率不断缩小。许多人不得不求助于套利、MEV、私有化流量等副业，因为单纯的求解不足以支付成本。

底线：成本是固定的，收入是集中的，结构性优势占主导地位。在这样的环境中，大多数求解者的利润率正在稳步消失就不足为奇了。

Apriori，Anoma 研究员，谈论互操作状态

Hyperliquid

每年都会诞生一个新的流动性中心。去年是Solana。今年是Hyperliquid。该链上的活动非常激烈，这自然意味着用户需要定期将资金移入和移出Hyperliquid。这在整个一年中创造了与Hyperliquid之间持续的跨链交易量。

“今天，Hyperliquid和Solana占了创收经济活动的53%，与往年比特币和以太坊的主导地位显著不同。”

来源：a16z 2025年加密货币状况报告

因此，几乎每个互操作协议都优先考虑与Hyperliquid建立连接。许多协议更进一步，在基本链支持之上叠加增值服务，以确保资金流动顺畅可靠。目标很明确：成为用户在Hyperliquid高效可靠地转移资产的首选选项。

这种模式并非Hyperliquid独有。时不时地，会有一条链出现显著活动，为互操作协议创造明显的机会。以前是Solana；去年是Hyperliquid。明年可能是另一个生态系统。捕获使用量和扩大份额的市场机会始终存在，从为用户提供资金转移到链上的轨道，到为资产发行者提供跨链移动资产的代币化层，互操作提供商处处都有机会。

集群特定的互操作性已解决……还是尚未解决？

在过去一年中，出现了一个明显的模式：主要生态系统已经不再假装区块链孤立存在。相反，它们正在构建紧密耦合的链集群，实际上是共享流动性、用户和基础设施的特殊经济区。我们在以下方面看到了这一点：

• Optimism 和 Superchain
• ZKsync 和 Elastic Chain
• Polygon 和 AggLayer
• Arbitrum 和 Orbit chains

对于这些生态系统来说，互操作性只是基础设施。每个生态系统都在组装一个全栈产品，以吸引机构和开发者在其基础设施之上构建链和应用。在这种情况下，互操作性成为连接层，确保流动性、用户和应用可以无摩擦地在集群中自由移动。

这就是为什么许多生态系统现在正在构建自己的内部互操作轨道，并专注于推动机构互操作。其意图是机构不应担心在同一个共享经济区内链之间的流动性移动。

Noah Pravecek，zkSync 互操作产品总监，谈论互操作状态

但内部连接只解决了一半问题。没有生态系统是孤岛。资本不会止步于Superchain、Elastic Chain或AggLayer的边缘。用户也不会。每个生态系统还需要连接到其围墙之外，连接到加密货币的其余部分。这就是第三方互操作提供商展示其重要性的地方。

以Polygon的AggLayer为例。它作为一个跨链结算层，连接Polygon AggLayer生态系统中任何链上的流动性和用户。它们与LI.FI的集成就是一个例子。AggLayer处理生态系统内的互操作性，而LI.FI提供Polygon经济区之外的链的流动性轨道。这种双重方法，内部流动用原生轨道，外部流动用第三方轨道，正在成为常态。

对于用户和开发者来说，问题永远不应该是x链还是y链——而应该是x和y两者，因为只有这样你才能最大化加密货币提供的机会，而互操作性使这成为可能。

来源：@kramnotmark

未来……链上有什么行动吗？

如果说过去几年有一件事变得清晰，那就是基础设施层的跨链互操作性在很大程度上是一个已解决的问题。主要的通用互操作提供商现在连接到每条有意义的链，带来了全套工具、代币标准、消息传递和通用执行。对于应用构建者和资产发行者来说，这意味着大多数链默认已经在可触及范围内。

在流动性方面，情况类似。重要的市场通过一种或另一种协议全部连接起来。哪里有需求，哪里就有提供访问的基础设施。聚合器然后位于这个网络之上，将这些流动性来源缝合为统一的市场，供用户和开发者使用。简而言之，基础设施层不再是瓶颈。

互操作性本身永远不会“完成”。新的链和新的环境总是会出现。但核心市场已经连接，整合剩余部分的路径已被充分理解。

变得更有趣的是基础设施层之上发生的事情，以及我们如何进一步抽象复杂性，以便用户使用加密货币并使其适合大规模采用——互操作性在这里扮演着重要角色。

Anna Yuan，Perena 创始人，谈论互操作状态

互操作性已经远远超出了跨链用例的范围。我们现在看到解决方案将这些连接组合并抽象为流畅的应用级体验。资源锁、Zaps、通用意图，这些都是迈向任何链上操作都可以一键执行的世界的一步。未来比看起来更近，互操作提供商将在使其成为现实方面发挥核心作用。

来源：@lifiprotocol

特定于生态系统的努力遵循相同的弧线：以太坊的互操作层（EIL）以及针对集群特定互操作性的类似垂直堆栈都在朝着同一个结果努力：在任何链上实现任何操作的一键完成。

下一步是什么

互操作性一直在幕后进步，无论是在技术成熟度还是实际采用方面。它遵循着一种模式：缓慢、稳定，然后我们抬头，发现世界已经悄然改变。今天，每个严肃的项目，从早期周期的蓝筹项目到最新的进入者，都以某种方式、形式或形态采用了一个或另一个互操作提供商。它们都得出了相同的结论：不跨链构建就无法在加密货币中构建。

我们已经看到复杂的应用运行在数十条链上，资产发行扩展到数百条链，流动性在其中无缝移动。这就是当今加密货币生态系统的现实，由互操作协议驱动。

而下一波浪潮已经可见：统一跨链信用的金库，可以从任何链访问的RWA，以及协调单个流程中多个复杂动作的通用意图。这是互操作性的下一个前沿。

Katia Banina，Bebop 首席执行官，谈论互操作状态

2025年将被铭记为互操作性加速的一年，也是它被有效解决的一年。2026年将是它成为加密货币核心论点的一年。而随后的几年将由建设者选择如何利用这个新基础来定义。逻辑很简单：没有互操作性，加密货币就会失败。它是其他一切赖以生存的基础。

这就是互操作性一直为之构建的时代。现在，它开始了。

• 原文链接： blog.li.fi/the-state-of-...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～