大纲

• 1. 为什么选择加密货币？
• 2. 投机与加密货币
• 3. 博彩的黑暗面
• 4. 为什么进展这么慢？
• 5. 超越赌场的视野
• 6. 附录
  • 1. 加密社区
  • 2. 建设者
  • 3. incumbents
  • 4. 政策制定者

将加密视为一个正在被定居的新星球是很有用的。

持怀疑态度的人把它视为一个没有目的的荒原。更糟的是，作为一个罪恶赌场的庇护所。

乐观主义者看到这个星球的潜力：一个白纸，我们可以在上面构建一个升级的金融系统和互联网平台。

早期的定居者则是各种人。探索者吸引到前沿的问题。投机者，有些粗鲁且不光彩。创新者和研究者，被新可能性所吸引。普通人，特别是在地球上被边缘化的人。

治理仍然模糊。一些地球辖区禁止公民访问，其他则寻求在新世界找到立足之地。

投机和炒作的历史给这个新星球带来了社会禁忌，让许多人困惑：它的未来是什么？

今天的赌场般的投机是一个自我启动过程的一部分。就像1849年的淘金热将旧金山从一个迷人的村庄转变为一个主要港口（最终成为科技创新的中心），如今加密货币中的投机狂潮吸引定居者，为将一个荒凉的星球变为繁荣的加密文明所需的基础设施催化。

一个新的加密货币星球。

比特币者 是这里的首批定居者。像 Coinbase 和 Binance 这样的交易所使你可以进出这个星球。以太坊是最大的城市，Uniswap 是在这里最好的出行方式……

为什么选择加密货币？

定居一个新星球是相当大的工作。为什么值得这样做？

在现有系统失效的地方，最需要一种新的产权体系。像 BTC、ETH 和稳定币这样的基于加密的货币在全球范围内被使用，但它们在阿根廷、土耳其和乌克兰等地的普通人中被更广泛采用。

许多怀疑者想知道何时加密货币的“杀手级应用”会出现，但事实证明它已经到来。对于那些看不到它的人来说，某种形式的发达国家特权正在发挥作用。就像问“水究竟是什么”的鱼一样，当拥有强大的产权、经济自由和货币稳定时，加密可能很难令人欣赏。问阿根廷的任何人关于加密，他们片刻都不会怀疑它的实用性。今天，加密货币在低端是实用的，在高端则具有投机性。但它正在迅速改善，并且——在克里斯滕森式破坏性创新的经典例子中——加密正迅速变得对更多人更有用。

货币是首个杀手级应用，但不会是最后一个。加密货币自然而然地带来了透明、可编程、开放访问的加密金融服务。许多人因高昂的费用无法获得银行服务。其他人则不信任日益中心化的银行体系。加密金融提供了更便宜、更便利和更具包容性的解决方案。稳定币支付正在上升。贷款可通过代码而不是复杂的银行或经纪过程获得。甚至通过全球抵押品的跟踪也可以降低系统性风险。放眼更广的视野，随着加密基础设施的扩展，它将开启新的消费者应用。我们将看到创造者拥有自己的创造力，用户对自己的身份拥有更多控制权。

放大来看，这颗新星球是一个重新建设的机会。加密可以对货币、金融和数字财产产生的影响，就像互联网对信息和媒体所做的那样。许多现有系统都是脆弱和僵化的——是数字前时代的后代。凭借加密，我们将升级藉由构建之前无法实现的新系统。

同样重要的是，加密是抵御一个日益中央集权的世界的堤坝。人们在“大媒体vs大科技”或“大银行vs大政府”的战争中急于选择立场，但就像被煮熟的青蛙一样，我们在不知不觉中让一切变成了“巨无霸”。通过让小而多的参与者进行协调，加密是抵抗集权权力的至关重要的平衡，最终也是自由的一种力量。

投机与加密货币

虽然加密货币可能有其好处，但这种投机都是必要的吗？结果证明，投机不仅是必要的，而且还有生产性的。

投机投资是技术革命的重要组成部分。从电信和互联网繁荣到铁路、电力和汽车的兴起，新技术突破与投机和资产泡沫始终伴随，最终实现主流采用——卡洛塔·佩雷斯对此进行了很好的记录。加密中的投机有助于引发关注和意识、投资 dollars、人才流入、基础设施建设、学术研究、现有参与者采纳等。

但投机与加密也有更深层的联系：投机是数字财产权的“你好，世界”。让人们创造稀缺资产，他们往往会转手交易。只需给一群孩子一些宝可梦卡片，看看会发生什么。新产权体系的目的就是可靠地记录财产转移，因此，自然人们会进行试验。如果这个新体系尚未获得广泛合法性，那么未来可能的选项就有很多，因此价格会波动，交易活动会显得投机。

在比特币的早期，想象它有朝一日达到今天的合法性与价值似乎是疯狂的——我记得我当时在场。早期参与者玩得很开心。他们挖矿，贡献，实验，甚至买披萨。现在，十多年过去了，BTC和其他加密资产比如ETH，正逐步从投机玩具转变为全球货币商品。

投机对加密作为去中心化金融系统的增长也至关重要。许多金融产品在交易的一侧有所谓的“效用”，但在另一侧则需要投机来弥补。例如，一个人可能需要一笔30年的抵押贷款来买得起自己的家，但并不存在自然的需求来对一处房产提供30年的贷款。相反，我们现代金融体系在抵押贷款的效用需求与对收益的抽象金融需求之间进行了中介。在加密中，正在建立一种类似的金融体系，包含投机交易员、交易所基础设施提供者、市场制造商、MEV 搜索者、区块构建者、DeFi 协议、稳定币发行人、Uniswap 套利者等。这个新加密金融体系需要为N侧市场自我启动， 这并不容易且需要时间。但随着每年过去，参与者变得更成熟，流动性增加，链上金融市场的能力不断提升。

博彩的黑暗面

许多对加密的怀疑缺乏想象力，但有些是名副其实的。尽管赌场是一种有帮助的自我启动，但它也可能是可疑的和适得其反的。

创新依赖于将资本与劳动应用于值得的实验。过多的投机、空投农场和其他花招会为本应通知生产性创新的价格信号增加噪声。即使是最有良好意图的企业家也可能会被虚假价格所诱骗，或受到短期利润的干扰，从而最终减缓建造加密实际所需的过程。

短期投机也是一场零和博弈，成熟的交易者从新手中提取价值，并可能会永远地烧掉他们。一个自由市场允许各种参与者，短期交易者本身并没有什么错，只要他们遵循法律和道德。但是如果我们将加密采用视为部分社会协调游戏，那么选择最佳时间期可以成为囚徒困境。如果我们集思广益地考虑更长期限，可能会共同达到一个更鼓舞人心的结果。

最后，存在太多恶意行为者：骗子、掉包者和黑客。想象一下，一个流动的强盗团伙，以一顿痛打和抢劫欢迎新来者——欢迎来到圣弗朗西斯科的加密界！就像西部荒野或早期的互联网，开放的边界使得创新得以施行，但也会导致不当行为。好演员的数量远大于坏演员——例如，加密幸运地拥有一些世界领先的道德黑客安全专家——但可能需要一些自我监管或规范。

为什么进展这么慢？

加密已经将近15岁了。难道它不应该已经成为主流吗？

事实证明，定居一个新星球需要时间，而且大多数人不会在基础设施成熟且不再被社会视为禁忌之前搬到新星球。技术进步的速度是有限的。新观点的社会传播可能会不稳定。而资产类别的投机性导致了周期性摆动：一瞬间，加密是未来的全部，下一瞬间加密又是死的。

围绕加密建立社会共识可能比围绕通信协议或社交网络建立网络效应更具挑战性。人们能立即认识到 WhatsApp 或 Instagram 的实用性，因为他们能够与一些已知的朋友进行沟通。一种新的产权体系是关于安全地与你并不熟悉或信任的人交易，因此需要更广泛的合法性。还有很长的路要走，但值得注意的是，今天可以使用 BTC、ETH 或稳定币与超过1亿人进行交易。

超越赌场的视野

我们现在认为理所当然的许多技术，曾经被视为不可能、不实用、危险和/或欺诈。

今天，苹果是世界上最有价值的公司，但1980年首次上市时，马萨诸塞州因其风险而限制苹果股票的销售。英特尔首席执行官安迪·格罗夫在1992年表示，“每个人口袋里都有个人通讯器的想法是出于贪婪的幻想。”一份波士顿的报纸在1865年说电话：“不可能通过电线传输人类的声音……而且如果可以做到，这东西也没有实际价值。”

加密也没有不同。比特币自2010年以来，声称“死去”的言论几乎每年都有。有些人对加密的风险性、波动性和投机性表示忧虑。怀疑者认为此技术无法扩展或不安全；即使它能工作，它也没有用。

对于现状有强烈的偏见，反对变化。有时，越是破坏性的变化，怀疑越强烈。加密触及了关于货币、价值、治理和人类协调的深刻观念。这些不是我们习惯于重新审视的话题，某些人试图这样做自然会觉得荒谬。但它们的基础特性更让人们应该对构建更好的东西持开放态度。

怀疑的出现并不是反对加密的论据，但同样地，这也不是支持加密的论据。许多被炒作的技术失败，而加密可能未能达到预期。找出这一点最可靠的方法是忽略怀疑或炒作的外部环境，并独立思考。试着去访问这个新星球。超越投机活动，关注那些实质性的建设者正在构建的内容，以及真实的人们正在使用的内容。

加密投机有时可能令人厌恶，但它是我们时代最重要技术之一的引导机制的一部分。

特别感谢 Vitalik Buterin, Brian Armstrong, Dan Romero, Andrew Huang 和 Paradigm 团队成员 Fred Ehrsam、Dan Robinson、Charlie Noyes、Georgios Konstantopolous、Arjun Balaji、Frankie、Caitlin Pintavorn、Dave White、Doug Feagin、samczsun、Jackson Dahl、Alana Palmedo、Katie Biber、transmissions11 和 Brendan Malone，感谢他们的讨论和反馈。

附录

如果我们把加密视为一个新星球，那可能有什么影响？

加密社区

• 加密是一个综合生态系统，我们应该共同努力。新星球上的不同城市之间其实有很多共同点。说服地球上的人们前往新星球，或保护这个星球免受不明智地球法规的侵害，比最大化主义的内斗要重要得多。
• 正如 Vitalik 所观察到的，加密可能需要考虑构建一个完整的基础架构。新星球不总能依赖地球的基础设施。 有默认互联网基础设施：谷歌、推特、Github、信用卡……有一个独立的中国互联网基础设施：微信、支付宝、微博、DCEP……而加密可能需要建立一个独立的加密基础设施：与中国模式类似，但更朝着开放和自我主权的方向发展。
• 一颗新星球具有自己的文化可能是健康的。我们可能实际上并不希望加密消失于背景中，或让这个新星球与地球尽可能相似。

建设者

• 在加密货币中构建产品既是技术问题（“在这个新星球上可以构建什么？”）也是社会问题（“这个新星球上的人们会想要这个吗？”）。

• 一些加密创业想法的良好来源是考虑新星球上早起的定居者可能需要什么。博彩者需要食物或住宿？考虑一下构建这一点。

• 另一个好的加密创业想法来源是考虑新星球与地球的不同之处，想想哪些独特的产品可能会因此得到实现。重力作用不同？新产品可能因此变得可行。

• 有些产品最好视为为新星球的定居者构建（DeFi）。其他产品仍在新星球与地球之间架起桥梁（CeFi）。还有一些可能是在利用新星球的技术为地球构建产品（使用稳定币的金融科技）。

• 一种失败模式是为一个远未准备好迁移到新星球的主流用户构建。更好的做法是专注于那些已经是新星球本土，或者正准备用于访问的人。

• 相反，另一种失败的模式则是过多为早期定居者构建，而对未来的潜在涌入者关注不够。

incumbents

• 地球上现有企业有其角色可扮演。最自然是作为地球和新星球之间的桥梁，但也可能在构建本土产品中起作用。

• 将加密视为新兴市场。这不仅关乎于采用新技术，更是踏上一个具有自己文化的新星球。译制餐厅为不同国家调整菜单，或企业雇佣当地总经理，调整你的团队和产品以适应新星球的特性是很有帮助的。

• 一种失败模式是误解新星球的独特属性。例如，曾经一度银行热衷于“区块链，但不是比特币”。这就像是在银行上挂隔离带来让它看起来更像新星球。它仍然是地球上的银行，完全错过了重点。

政策制定者

• 意外的是，加密可能最终会对美元是个好处。美元稳定币是新星球上最受欢迎的货币之一，远远超过任何其他地球货币。
• 看着新星球上野蛮的活动，不禁想采取过于激进的行动，如禁止前往新星球的旅行，或对在那里发生的活动进行严格限制。但这将阻止新星球从自我启动阶段中脱颖而出，去实现长期可能发生的创新。
• 更好的是要采取长期的视角。让那里有安全的港湾和宽松的权限。对犯错者在犯罪时施加惩罚。但要保留开放性，以便良好的参与者追求实验和创新。

• 原文链接： paradigm.xyz/2023/09/cas...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～