去中心化自治组织

研究 • 2021年11月23日

DAO（去中心化自治组织）

在线组织社区的未来

下载PDF

DAO 介绍

权力归于 $PEOPLE

上周，一个 DAO 差点买下美国宪法的原始印刷版。2021年11月18日星期四，ConstitutionDAO（宪法 DAO）几乎代表其 17,000 名捐助者赢得了苏富比拍卖会，以获得唯一已知的私人拥有的美国宪法副本。在一周多的时间里，ConstitutionDAO 通过互联网上的草根活动，为其金库积累了近 5000 万美元的资金。在考虑了保险、存储、运输和拍卖费用后，对冲基金亿万富翁 Ken Griffin 提交了 4320 万美元的最终中标价，他能够超过 Constitution DAO 的全部金库余额。尽管如此，Constitution DAO 还是将这份稀有文件的价格推高到了远超其预计的 1500 万至 2000 万美元的售价。

Constitution DAO 通过 Juicebox 筹集资金，Juicebox 是一种基于 ETH 的众筹工具，可通过简单的点击界面部署 DAO。为了换取捐赠 ETH，Constitution DAO 的参与者收到了 $PEOPLE 代币。在预计可能赢得拍卖的情况下，这些基于 ERC-20 的代币的价值在去中心化交易所上涨，然后在拍卖结束后暴跌。尽管 Constitution DAO 打算将资金返还给捐助者，但一小部分直言不讳的参与者呼吁将这些资金用于替代项目，例如资助华盛顿的游说活动或代表 DAO 成员购买另一件稀有文物。由于 ConstitutionDAO 的平均捐款额为 0.051 ETH（按当前价格计算为 226 美元），如果 DAO 决定返还捐款，用户可能会发现由于以太坊网络上的高 Gas 费，他们的退款会大幅减少。

此外，Constitution DAO 将 DAO 的几个潜在问题摆在了公众意识的最前沿。一个问题是公共区块链的本质。通常，拍卖参与者不希望他们的最高支付意愿成为公开知识，以防止其他竞拍者超过他们。然而，由于以太坊是一个公共区块链，尽管 Constitution DAO 尽了最大努力从其面向公众的网站上混淆这个数字，但任何人都可以看到 Constitution DAO 的总金库余额。一旦 Constitution DAO 输掉了拍卖，其配套的 Discord 中就出现了各种声音，多个派别对其希望 DAO 接下来做什么有相互竞争的议程。由于 Constitution DAO 最终由多重签名而不是其治理代币持有者进行的投票来管理，因此其金库多重签名的签署人不受更广泛社区的偏好约束。无论如何，这些缺点似乎更像是成长的烦恼，而不是致命弱点，我们预计随着未来出现更多 DAO，这些类型的问题将得到解决。

尽管 Constitution DAO 没有实现其雄心勃勃的目标，但它证明了一个 DAO 能够以惊人的速度团结成千上万的人朝着一个共同目标前进。 Constitution DAO 代表了自 2016 年臭名昭著的“The DAO”被黑以来，DAO 获得的最多媒体报道。这一时刻的重要性不容低估。DAO 已经到来，它们正在挑战我们对世界运作方式的一切认知，但我们仍然只是触及了其潜力的皮毛。

DAO：代码中的社区

DAO 是一种围绕一组共同目标组织社区的工具。它们是组织，其规则被编码在部署在区块链上的智能合约的代码中。与商业组织（如公司或有限责任公司）或非营利组织（如慈善机构或利益集团）的规则被编码在书面章程或细则中不同，管理 DAO 的规则通过智能合约技术被编码到组织本身的结构中。DAO 有趣的地方在于它们是无国界实体，其规则由智能合约强制执行——即，它们是完全在区块链上运行的互联网原生组织，没有人为干预或中心中介。从这个意义上说，DAO 镜像了为其提供动力的区块链，以去中心化、无需信任和点对点的方式自主运行。第一个 DAO，名为“The DAO”，在其网站的首页上阐述了这一定义原则：加粗“为了在商业中开辟一条新道路，以改善其成员，同时存在于无处不在，并且仅以坚定的、不可阻挡的代码意志运作。”

截至 2021 年 11 月，DAO 通过其金库控制着超过 140 亿美元。这比 2020 年 11 月 DAO 仅控制约 1.4 亿美元的金库增加了 10 倍。尽管这 140 亿美元中的 80% 集中在仅 7 个 DAO 手中，但这种大规模增长凸显了 DAO 如何迅速成为影响世界的工具。DAO 利用区块链和智能合约作为其基础设施，有能力彻底改变人们实现共同目标的方式，具有无与伦比的效率和开创性的创新。

本报告将简要介绍 DAO 的历史，描述什么是 DAO，检查当前的 DAO 技术栈，为 DAO 生态系统中的主要参与者创建分类，研究 DAO 的法律和监管影响，并以我们对这种令人着迷的互联网原生结构的未来展望作为结尾。

DAO 简史

DAO 的概念起源于 2013 年。DAO 最初被称为去中心化自治公司（DAC），并被包括 Vitalik Buterin 在内的几位早期比特币支持者非正式地提及。驱动 DAC 的关键原则是去中心化公司、代币化其股票以及通过公开可审计的代码开源其运营。随着时间的推移，各个加密社区的成员改进了这种分布式公司的想法，并将其推广到任何有或没有以利润为驱动力的人员组织。这体现了我们今天在去中心化自治组织中看到的这个概念。

有些人可能会争辩说，比特币网络本身可以被解释为有史以来第一个基本的 DAO。该软件是开源的，一个由矿工和开发人员组成的分布式网络维护着网络的完整性。比特币网络中的所有利益相关者合作以使这种互联网原生的可靠货币存在。但是，就本报告而言，我们不将区块链网络或参与其治理的分布式社区本身视为 DAO。相反，可以将区块链视为 DAO 可以构建的基础层基础设施。换句话说，DAO 是通过智能合约部署在现有区块链网络之上的应用程序。目前为 DAO 提供支持的最受欢迎的区块链网络是以太坊，但随着替代的 Layer 1 协议不断成熟并提供更快的交易速度以及更低的费用，这种情况将来可能会发生变化。如果 DAO 继续以爆炸式速度增长，但没有 ETH 2.0 的世界，我们可能会看到替代 Layer 1 区块链上的开发人员活动增加，目的是构建 DAO。

2016 年，创建了有史以来第一个 DAO，名为“The DAO”。当时，超过 14% 的所有流通 ETH（分布在 11,000 个地址中）被投资于 The DAO 以换取其代币。当时，贡献给 The DAO 的总额价值 1.5 亿美元，按今天的价格计算为 580 亿美元。其目的是成为一个分布式和社区主导的风险投资基金，该基金将根据社区投票将其金库存入项目中。但是，在最初启动三个月后，The DAO 遭到黑客攻击，40% 的 ETH（6000 万美元）从其金库中被盗。尽管首次使用 DAO 的实验并未成功，但它仍然为使用写入自执行智能合约的代码组织分布式社区打开了大门，这些智能合约部署在区块链之上。而这仅仅是个开始。

什么是 DAO？

从本质上讲，DAO 就像已经存在了数百年的其他形式的组织。DAO 的一个现实世界的类似物是传统的公司。与 DAO 一样，公司围绕特定目标组织一群人。股东投票选出董事会，董事会选择高管来管理公司，高管就公司的日常运营和长期愿景做出决策。公司具有等级结构，并且以自上而下的方式运行。另一方面，DAO 至少在今天，是更加扁平化的组织。DAO 的代币持有者将对要为整个 DAO 社区实施的提案进行投票。一些 DAO 实施了投票机制，例如二次方投票，这限制了网络上最大代币持有者的影响力。这与当今主要由其最大股东完全运营的公司形成对比，而少数股东的影响仍然受到很大限制。此外，DAO 中的工作流程的运作方式也比公司更不具等级性，新提案来自 DAO 社区的任何地方。

DAO 是准备由其社区部署的资金池。虽然对于每个 DAO 来说并非如此，但对于当今运营的大多数知名 DAO 来说通常都是如此。这笔资金，被称为 DAO 的金库，使 DAO 能够将其由社区投票和构思的想法转化为现实世界的行动。DAO 所做的大部分工作都集中围绕围绕使用 DAO 的金库来推进其使命来协调决策。在许多方面，这个概念类似于公司如何再投资其利润以发展其基础业务并履行对其股东的信托责任。从技术角度来看，DAO 最近可行是因为以太坊等区块链上的智能合约所实现的创新。

公司的运作方式相当不透明，而 DAO 是开放和透明的。即使是拥有经过审计的财务报表的上市公司也只需要按季度或定期向其股东更新信息。上市公司财务报表也仅代表组织在生成财务报表时的资本快照。过去，公司还采用了会计技巧来操纵其财务状况以欺骗其股东。这种普遍公司报告结构的僵化可能会被恶意行为者操纵，并且从历史上看，这导致了对公司股东而言并非最佳的结果。2000 年代初的安然会计丑闻就是说明这一点的众多例子之一。欺诈的可能性、缺乏透明度以及少数股东为给定公司做出贡献的机会有限只是公司的一些方面，这些方面仍有改进的空间。DAO 代表了一种新型互联网原生组织的逻辑下一步，有可能填补传统公司结构留下的一些空白。

DAO 与公司不同之处在于，它们利用区块链来促进资金流动和治理任务。这两个过程通常由 DAO 发行的代币促进。DAO 和加密货币的无国界、无需信任和去中心化性质意味着任何拥有加密钱包的人都可以参与 DAO。由于 DAO 活动可以在无需许可的区块链上追踪，因此它们也比传统公司更透明且可审计。如果没有现有公司程序的行政负担，DAO 具有完全重塑人员和资本组织方式的能力。DAO 无需按季度提交财务报表，而是可以在公共网站上显示其金库余额，或者任何人都可以直接在区块链上对其进行审计。DAO 无需与 SEC 文件Hook的财报电话会议，而是可以以任何节奏主持电话会议或视频会议。可以通过 Discord、Telegram 和 Twitter 等基于 Web 的工具而不是电子邮件或实物邮件来传达通信。可以随时举行代理投票，并且投票可以立即获得并在区块链上进行跟踪。虽然 DAO 仍处于打破人们如何进行自我组织模式的早期阶段，但这些明显的优势不容忽视，我们希望看到 DAO 引领更多创新，从而创造更多效用。

DAO 的运作方式

DAO 是组织的新颖方式，需要并利用新的工具和平台。

DAO 将规则与代码结合在一起。 实际上，这是思考 DAO 如何运作的最简单方法之一——它们是一组附加到嵌入在代码中的治理结构的规则。这种将规则和治理结构嵌入代码的概念是通过智能合约实现的。智能合约是预定条件满足时自动运行的应用程序，是支撑所有 DAO 的基础支柱。具体来说，智能合约中编码的规则的一个示例可以是加粗“所有提案必须是 GitHub Pull Request（要添加到代码库的代码片段），可以与 DAO 的 GitHub 存储库合并，而没有任何冲突。” 继续此示例，智能合约中编码的治理结构的一个示例可以是加粗“如果大多数代币持有者对提案投赞成票，其中提案是一项 GitHub Pull Request，则将建议的 Pull Request 与 DAO 的主要 GitHub 存储库合并。”

智能合约被部署到以太坊等区块链并由其执行。 为了换取支付给 Gas 给网络的费用，智能合约的执行者，无论该执行者是最终用户还是 DAO 本身，都可以确保该代码将在未来某个时间运行。因此，DAO 需要区块链才能成为真正的自治组织。如果没有区块链，就无法保证一行代码会在未来的任意时间点运行。通过智能合约，DAO 可以以无需信任、去中心化的方式执行活动。如果未部署在公共去中心化区块链上，则无法保证 DAO 代码的安全、可靠和永久。

除了智能合约之外，区块链领域最近还出现了两项发展，使构建 DAO 的准入门槛比以往任何时候都低得多。第一项发展是自动化做市商（AMM）的兴起，例如 Uniswap。如果没有 AMM，DAO 将没有二级市场所需的流动性，无法充分利用启动可交易治理代币所带来的市场机制。第二项发展是 DAO 工具的兴起和成熟，例如 Gnosis Safe，这使得大众能够实现和轻松创建 DAO。我们将在以下部分中详细介绍 DAO 工具的几个关键组件。

在下面的图表中，我们说明了一个投资 DAO 可能如何运作的简单示例。在此示例中，最终用户将 ETH 存入 DAO 的智能合约。他们收到 DAO 的治理代币以换取他们的 ETH。然后，用户可以使用他们的治理代币，对 DAO 社区提出的的投资想法进行投票，以投出他们的选票。成功通过投票的提案将触发 DAO 的智能合约，将其金库中的 ETH 发送到拟议项目的地址，从而资助该项目。随着时间的推移，DAO 集体投资的价值可能会增加，并导致基础治理代币的价格上涨，因为该治理代币代表了金库基础价值的某些权利（例如确定它还在哪里分配代币）。这就是价值隐式传递给代币持有人的方式。在基于股份的代币模型中，通常可以随时将一部分代币兑换为 DAO 金库的百分比。我们将在下一段中描述不同类型的 DAO 会员资格。

DAO 会员资格通常分为两类

• 基于代币的会员资格。 基于代币的 DAO 本质上通常是无需许可的，并提供在去中心化交易所自由交易的代币。用户还可以通过向 DAO 提供服务来从 DAO 赚取代币。这方面的一个例子是流动性提供者向 Uniswap 上的流动性池贡献流动性。与基于代币的 DAO 关联的代币主要用于治理，其中每个代币代表对提案的赞成或反对票。由于可以在此模型下自由获取代币，因此可以在公开市场上购买或出售投票权。

• 基于股份的会员资格。 与基于代币的 DAO 相比，基于股份的 DAO 不一定向所有人开放。相反，他们通常在允许潜在的成员加入之前对其进行筛选，并要求他们在发行基于股份的代币之前存入某种形式的贡品（例如 ETH 或 DAI）。虽然这些基于股份的代币与基于代币的 DAO 提供的代币具有相似之处，但它们的区别在于它们可以直接兑换成基于股份的 DAO 的金库（因此得名）。MolochDAO 是第一个推广此类框架的知名 DAO，此后该结构已被其他几个 DAO 效仿。

解读 DAO 的技术栈

DAO 的技术栈有 4 个支柱。这 4 个支柱体现了 DAO 的关键活动：获取、融资、协作和治理。我们将介绍每个关键支柱，并重点介绍 DAO 今天用于完成这些关键活动的一些更流行的工具，包括 Web 2.0 和 Web 3.0 工具。

获取

获取是 DAO 从一个想法发展到蓬勃发展的社区的过程。DAO 的获取过程对于确保其社区随着时间的推移而发展至关重要。如今，Twitter 是任何 DAO 获取堆栈中极其重要的一部分。加密领域的许多人都主要依靠 Twitter 来识别该领域中引起他们兴趣的新项目。虽然将来可能会发生变化，但今天的 Twitter 仍然是加密爱好者和 DAO 相互连接的首选社交媒体平台。

除了 Twitter 之外，去中心化博客工具 Mirror 也是 DAO 获取堆栈的另一部分。Mirror 将自己定位为 Substack 或 Medium 的“Web 3.0”版本，其中所有内容都放在链上。通过创建一种加密原生的内容管理方法，Mirror 为其博主配备了几个加密功能，这些功能与 DAO 的运营完美契合：版本（NFT）、人群销售、拍卖、代币竞赛和拆分。除了 Mirror 的加密功能集外，博客平台是重要获取渠道的主要原因归结为教育和 SEO。博客平台允许组织以 Twitter 等平台无法实现的篇幅更长的写作形式来分享他们的愿景、他们正在做的事情以及他们希望实现的目标。通过使用像 Mirror 这样的第三方服务，DAO 可以确保其内容覆盖尽可能多的潜在受众，同时从与博客平台相关的 SEO 中获取自然页面浏览量。与将所有内容放在专有的 DAO 网站上相比，这往往是更受欢迎的方法，因为该网站可能太新而无法具有较高的域名权限和/或反向链接。

融资

DAO 技术栈的下一个支柱是融资。融资是指筹集和保障运行 DAO 所需的资金。融资可能是技术栈中最关键的部分，因为 DAO 本质上只是在其社区自主规则下运行的金库。毋庸置疑，DAO 的金库需要安全且稳健。DAO 的金库遭到破坏的后果可能是灾难性的，就像 2016 年“The DAO”黑客事件所看到的那样。

Gnosis Safe 是一个用于管理基于 ETH 的数字资产的开源平台，是管理 DAO 金库的行业标准选择。这有两个主要原因。首先，Gnosis 支持多重签名以分配资金。这确保了多个受信任的当事方需要签署任何交易，以便从 DAO 的金库中支付资产。其次，Gnosis Safe 支持所有 ERC20 代币以及 ERC721 (NFT)。这使得 Gnosis 成为代表 DAO 集中管理多个资产的简单场所，从而简化了其财务运营。此外，可以通过浏览器、移动设备或桌面设备访问 Gnosis 的 UI。Gnosis 还支持大多数用于签署交易的加密钱包，包括 MetaMask、Ledger、Trezor 和 WalletConnect。这些方面，再加上 Gnosis 品牌的名称识别和信任，使其成为 DAO 引人注目的多重签名金库管理解决方案。

保护 DAO 的金库只是其融资活动之一。DAO 还必须将其社交/治理代币分发给其社区。一旦 DAO 确定了其代币的初始供应量、锚定汇率和分配百分比，它将需要以安全且可扩展的方式执行这些代币的实际分配。完成此操作的一种方法是将 ENS 域名与 Mirror 上的众筹活动相结合。ENS 域名很有用，因为它们将十六进制的以太坊地址转换为人类可读的文本，这使得用户可以轻松地将资金发送到该地址。Mirror 是前面讨论的去中心化博客平台，也可以代表 DAO 促进人群销售。然后，众人销售的参与者可以将以太坊兑换为 DAO 的治理代币。Mirror 处理这种链上交易的机制，同时为 DAO 提供托管网页。可以将此网页视为链上版本的 Kickstarter，其中详细描述了 DAO 的人群销售及其资金的使用情况。

协作

构成 DAO 技术栈的第三个活动支柱是协作。DAO 运营的这一方面与 Web 2.0 世界的重叠最多，因为人们已经习惯在虚拟空间中相互协作。一种流行的工具是 Discord，它是一种数字通信平台，能够促进文本、音频和视频消息的传输。Discord 还支持机器人，这可以帮助用户载入和用户身份验证。Collab-Land 是一个支持 Web 3.0 的 Discord 机器人，DAO 添加到其服务器中，以便根据新成员的代币持有量为其分配角色。Collab-Land 可以根据用户持有的 DAO 治理/社交代币自动解锁频道。一旦 DAO 设置了一个由各种频道组织的 Discord “服务器”，他们就会将该平台用作每周/每月通话、公告、非正式投票和会议记录的大本营。除了 Discord 之外，DAO 还使用协作式笔记工具，例如 Google Docs、Notion 和 Roam，所有这些都是 Web 2.0 工具。Google 云端硬盘对于 DAO 来说特别有用，它可以作为具有文档和演示文稿实时协作功能的文件存储库。

治理

第四个也是最后一个支柱是治理。治理是指 DAO 用于提出、最终确定和投票的流程。虽然没有万能的治理方法，但许多 DAO 提案都始于在 DAO 的 Discord 中与一小部分社区共享的简单 Google 文档。一旦确定了初始提案，就会通过像 Mirror 这样的发布平台与更广泛的 DAO 社区共享草案。提案的链接将通过 Twitter、Discord 和 Telegram 聊天在 DAO 社区中传播，因为成员开始形成对提案优点的看法。当社区需要对提案进行投票时，DAO 将利用名为 Snapshot 的工具来促进投票。在 ETH Gas 费非常高的时期，Snapshot 等工具已成为进行 DAO 提案投票的首选工具，因为投票是在链下进行的，并且不会花费用户任何 Gas 费。DAO 可以通过简单地在其关联的 ENS 上添加一条记录来与 Snapshot 集成，以允许在该地址查看投票。只要社区成员的钱包包含 DAO 的社交/治理代币，他们就可以在 Snapshot 上对提案进行投票，而无需支付任何 Gas 费。

DAO 指标

我们检查了链上数据，以了解 DAO 生态系统的增长和规模。

DAO 的增长正在迅速加速。 如今，已经出现了一些 DAO“独角兽”，即金库控制的资本超过 10 亿美元的 DAO。社区构建 DAO 的草根性质意味着大量资金正在以以前从未见过的方式进行部署。也许这方面最有趣的例子是 ConstitutionDAO 近期相关的金库的上涨。ConstitutionDAO 最初是由 8 个朋友组成的一个小组，他们想把钱集中起来购买美国宪法最后一份私人拥有的副本。在短短几天内，ConstitutionDAO 在拥有美国历史的一部分这一使命的激励下，设法从 8,000 名成员那里筹集了超过 4500 万美元。

虽然 DAO 的金库规模正在以惊人的速度增长，但有趣的是，大多数大型 DAO 金库都受到基础治理代币的市场力量的摆布。大多数 DAO 金库仅持有其原生治理代币。这种特殊的风险敞口可能会削弱 DAO 承受熊市惩罚的能力。在金库规模排名前 10 位的 DAO 中，只有 2 个在其金库中具有有意义的多样化（>10% 分配给原生治理代币之外的代币）。随着时间的推移，研究 DAO 的金库管理如何成熟非常重要。我们预计会看到更多的金库管理策略出现，可能会委托给社区投票选出的成员。这与拥有大量资产负债表的公司管理其所有资产的方式没有什么不同。

如今，主要 DAO 治理代币的总市值超过 350 亿美元。

许多最大的 DAO 存在是为了管理与 DeFi 或 Web 3.0 项目相关的金库，这些项目通过用户活动产生收入。当我们比较这些治理代币的市值与其协议收入和金库价值时，我们发现了一系列广泛的比率。

DAO 分类法

已经存在许多类型的 DAO，对它们进行分类有助于理解这个新兴领域的广度和深度。

DAO 的类型

DAO 具有多种形状和大小。在本节中，我们将提供 DAO 的市场地图，并简要描述它们的作用。此列表的主要目标是提供快速增长的 DAO 格局的高级分类。我们将从简要描述 DAO 所属的主要类别开始：

• 基础设施 DAO： 构建其他 DAO 构建的工具的 DAO。

• 投资 DAO： 汇集资金和专业知识以投资于一系列资产和/或项目的 DAO。

• 赠款 DAO： 向符合其使命的事业和项目捐赠资金的 DAO。

• 协议 DAO： 已（或将）从项目的核心团队转移到其社区的权力。

• 收藏家 DAO： 类似于投资 DAO，但专注于获取 NFT 或其他非同质化资产。

• 社交 DAO： 以社会资本为中心的社区，有时由带有面对面组成部分的代币控制。

• 创作者 DAO： 使创作者能够将其作品碎片化并分发给粉丝和支持者的 DAO。

• 公会 DAO： 加密原生时代的才干协调，承包商直接与项目/作业联系。

• 媒体 DAO： 改变内容生产者和内容消费者经济学和激励结构的 DAO。

精选 DAO 表

在此表中，我们根据其金库规模、社区参与度或独特使命提供了一些有趣的 DAO 示例。我们根据上述分类法对这些 DAO 进行分类，并简要描述它们的作用。

法律地位与监管

由于 DAO 可以复制或取代公司和其他类型的组织，因此它们既挑战了现有的法律框架，也可能需要新的法律框架。

美国证券交易委员会 2017 年“The DAO 报告”

美国证券交易委员会 (SEC) 于 2017 年首次发布了一份关于 DAO 的调查报告。在这份具有里程碑意义的报告中，美国证券交易委员会在臭名昭著的 2016 年黑客事件之后研究了 The DAO，并提出了有关美国联邦证券法对 The DAO 发行和销售 DAO 代币的适用性的初步解释，其中包括有关 DAO 代币是否为证券的临界问题的分析。在审查围绕 The DAO 及其发行 DAO 代币的独特事实和情况时，美国证券交易委员会发现 (1) DAO 代币满足 加粗Howey 测试的条件，因此符合联邦证券法规定的证券资格，因此 (2) The DAO 最初以约 1200 万以太币换取 11.5 亿 DAO 代币，构成了未注册的证券发行。

在应用 加粗Howey 测试时，美国证券交易委员会得出结论，DAO 代币的购买者对基于他人管理努力的利润有合理的期望。根据美国证券交易委员会的说法，The DAO 的成功取决于 The DAO 的创始人——Slock.it 及其联合创始人——以及创始人亲自挑选的“管理者”，他们除其他事项外，在 The DAO 中保持对哪些提案可以提交给 The DAO 代币持有者进行投票的最终控制权。美国证券交易委员会在其报告中强调，由于代币持有者提交给更广泛的 DAO 社区的任何投票提案首先需要这些管理者的批准，包括删除 The DAO 管理者的提案，因此管理者对 The DAO 的管理行使了重大控制权。由于创始人和管理者保留了对 The DAO 管理的如此重大控制权，因此 DAO 代币持有者“别无选择，只能依赖他们的专业知识”。[[1]](https://www.galaxy.com/insights/research/daos#footnote-1-7gCsot54sn9今年早些时候，怀俄明州通过了《怀俄明州去中心化自治组织补充法案》，该法案将正式授予 DAO 合法公司地位，前提是它们在该州注册为有限责任公司（LLC）。 该法案的动机是盛行的加密法律思想领导，旨在将传统上授予公司和 LLC 股东的有限责任保护扩展到 DAO 成员。 在怀俄明州的 DAO 立法之前，DAO 成员在评估其相对于 DAO 成员资格的法律责任时，有两种不太理想的选择：（A）他们可以成立一个 LLC 来控制 DAO，这将为 DAO 成员提供有限责任保护，但也会将 DAO 规则置于 LLC 组织章程的规则之下（从而破坏 DAO 治理结构的首要地位），或者（B）他们可以什么都不做，在这种情况下，DAO 将被视为美国州法律下的普通合伙企业。 如果他们选择 (B)，就像许多人一样，那么 DAO 的每个成员都可能对针对 DAO 的任何索赔承担连带责任。

怀俄明州法律消除了这种浮士德式的交易，并允许将 DAO 视为 LLC，具有有限责任保护的所有相关好处，而无需牺牲将 DAO 规则置于 LLC 组织章程之下的代价。 事实上，根据第 17-31-115 条，怀俄明州立法明确规定“当基本组织章程和智能合约发生冲突时，智能合约应优先于组织章程的任何冲突条款”，从而将 DAO 治理结构优先于传统结构的做法编入法律。

未决问题

很明显，关于 DAO 的法律待遇以及这种法律待遇将如何随着时间的推移而发展，仍然存在几个未决问题。

• 在州一级，关注哪些州将试图捕捉 DAO 产生的某些经济价值以及随后的税收收入将会很有趣。 我们可能会开始看到怀俄明州的快速追随者竞相为在其州注册的 DAO 构建有利的监管环境。 怀俄明州对于 DAO 来说，会像特拉华州对于 C 类公司一样吗？

• 在联邦层面，监管机构似乎不愿采取任何支持 DAO 的立场，这源于应用和执行最初在 20 世纪初编写的联邦证券法的难度——当时互联网的概念甚至还没有出现，更不用说区块链了。 在国会通过新立法或修正案授予更多监管明确性之前，我们可能会继续看到联邦监管机构的反应不温不火。

• 去中心化很重要。 如果 2016 年 The DAO 的管理更加去中心化，SEC 可能会不会将其代币归类为证券，也不会将代币发行归类为未经注册的证券发行。 事实上，The DAO 有权衡者，他们有权任意决定哪些提案可以进行投票，这意味着从监管的角度来看，The DAO 依赖于中心化的管理工作。 未来的 DAO 需要考虑它们的去中心化程度，以避免受到 SEC 的审查。

• 税收怎么样？ 目前，DAO 需要考虑 3 种关键情况，以确保符合现有的美国税法：DAO 治理代币的税收、DAO Treasury 活动的税收以及支付给 DAO 雇用的承包商的收入的税收。 在所有这 3 种情况下，在美国国税局眼中，都存在普通收入和已实现盈亏事件的混合。 有多少 DAO 成员将空投的代币报告为普通收入？ 有多少 DAO 正在考虑流动性挖矿计划、赠款和/或 Treasury 管理活动的税务影响？ 如果 DAO 雇用独立承包商，如何在不知道其承包商的社会安全号码的情况下确保 1099 的税务报告要求？

前景

尽管存在许多未决问题，但很明显，DAO 具有巨大的创新性，并且将长期存在。 DAO 有望成为组织人类的下一个突破 :

• DAO 是为未来的工作而构建的。 DAO 与为字节而非原子优化的 21 世纪工作流程无缝集成。 在冠状病毒大流行加速了这种几乎完全通过字节进行工作和沟通的趋势时，DAO 将这种趋势嵌入到其 DNA 中。 它们通过治理代币实现的内置经济，加上它们无国界、去中心化的性质，使它们能够以在后疫情时代已成为必需的灵活性水平运作。 这种灵活性不仅限于 DAO 本身的总体结构，还贯穿于 DAO 的所有成员。 具体而言，DAO 可以依赖基于项目和结果的工作流，而不是组织根据过时的 40 小时工作周来限定就业。 这释放了工人拥有其他追求的时间，包括在其他 DAO 中寻找额外的工作。 职位发布可能会发现自己转变为赏金计划，更好地衡量在职表现。 缺乏标准化和选择偏差的面试可能不再是筛选潜在候选人的主要方法。 相反，DAO 可以通过直接向其最令人印象深刻的社区成员和贡献者发送消息来简单地标记原生人才。 Discord 声誉、Github 星星和 Mirror 文章将胜过成堆的简历。 随着 DAO 参与者可以在多个 DAO 中多元化其付费服务，一夫一妻制的就业甚至可能成为例外而不是常态。

• DAO 比其他业务结构有许多优势。 DAO 能够通过算法和/或基于区块链的投票系统简化资本获取过程和资本部署。 这使得 DAO 比传统的业务结构更具敏捷性和响应性，传统的业务结构可能会因官僚机构的层层叠叠以及人为错误的潜力而陷入困境。 这也意味着 DAO 可以扩展到非常大的规模，而管理成本的增加却很小，因为它们建立在无需许可的区块链上，这些区块链是专门构建的，可以低成本地大规模交易。 最重要的是，DAO 能够包括比传统业务结构更广泛的利益相关者，从而使更多人能够参与治理决策，并在此过程中消除管理层级。

• DAO 需要考虑链上与链下的权衡。 在 Constitution DAO 的案例中，它需要非常高的中心化程度才能完成其使命。 这是因为如果 DAO 获胜，最终需要一名自然人参加苏富比拍卖并将美元电汇给托管代理人。 目前还无法在链上进行这些类型的现实世界交易。 因此，The Constitution DAO 依赖于多重签名密钥持有人的诚意，即当持有人释放资金时，将对资金释放给的人或实体进行充分审查，以确保该人不会带着 ConstitutionDAO 从其捐助者那里积累的超过 4800 万美元的资金逃之夭夭。 另一方面，能够完全在链上运行的 DAO，例如投资 DAO，它们投资 ETH 以换取在自动化做市商上提供的代币，则有可能完全通过智能合约调用来运行。 在后一种情况下，将 Treasury 的权力集中在少数多重签名密钥持有人手中是不必要的，并且可能是危险的。 通过比较和对比这两个极端例子，人们可以开始了解 DAO 可能做出的架构权衡，以便在不引入可能危及其参与者的故障点的情况下实现其使命。

• 投票只是开始。 今天，投票参与率低是对 DAO 最常见的批评之一。 如果 DAO 的大多数重大决策都是由极少数人做出的，那么很难论证 DAO 是真正去中心化的。 对于世界上许多 Treasury 规模最大的 DAO 来说，投票参与率仍然很糟糕。 然而，投票仍然是 DAO 用来向大众推销自己的一个主要卖点，以使它们看起来比实际情况更民主。 这导致许多 DAO 成为 DINO：名义上是去中心化的。 希望拥抱去中心化原则的 DAO 明白，投票只是一种工具，其他工具在实现其社区的集体参与方面同样重要。 DAO 需要投资于以有机和可扩展的方式提高其成员之间的协调和组织水平。 今天，这可能意味着更多的 Discord 频道和每周社区电话会议。 最终，我们可能会开始看到一整套工具构建出来，以促进 DAO 的去中心化和投票参与。

• D2D 是下一个 B2B。 DAO 到 DAO 的合作伙伴关系是由 DAO 实现的一项关键创新，它将解锁对传统组织结构的阶跃式改进。 当与互补 DAO 的能力相结合时，DAO 的能力会放大许多数量级。 例如，DAO 可能会因银行或中心化交易所拒绝贷款，但它可以从另一个 DAO 获得贷款，该 DAO 专门用于使用链上数据评估和定价 DAO 的信誉。 今天，我们已经看到 D2D 协调正在小规模进行，许多 DAO 依赖于由 DAO 管理的 AMM 来实现其附带治理代币的流动性。 但我们才刚刚开始探索 D2D 合作伙伴关系提供的范围和能力。 不难想象，在未来，DAO 可以联合起来，超越现有的权力结构，如公司甚至政府，以实现其目标。 关注 DAO 在融资、Treasury 管理、投资和其他活动等功能方面对其他 DAO 的依赖程度将会非常有趣。

• DAO 真正的去中心化程度如何？ 这也许是当今监管机构、批评家和恶意行为者利用 DAO 的最大漏洞。 正如 DAO 有许多种类一样，去中心化和自动化的程度也各不相同，这在很大程度上取决于任何给定 DAO 的任务的性质。 即使 DAO 有超过 10,000 个代币持有者，如果其 Treasury 由一个 5 个中的 3 个多重签名控制，那么该 DAO 就不是很去中心化的。 此外，ConstitutionDAO 向我们表明，自动化某些需要现实世界参与的任务几乎仍然是不可能的，从而在其运营程序中引入了一个薄弱环节。 定义 DAO 中的去中心化本身就是一个极具挑战性的命题。 去中心化是指给定的 DAO 正在使用的底层区块链吗？ 或者它指的是 DAO 代币持有者的去中心化程度？ 去中心化是指 DAO 的 Treasury 支付审批的去中心化程度吗？ 去中心化首先有多重要？ DAO 的一些关键决策应该中心化吗？ DAO 如何确定将决策委托给哪些中心方？ 如何衡量和证明给定 DAO 的去中心化程度？ 我们认为，去中心化对于 DAO 本身及其成员的安全至关重要。 在缺乏去中心化的情况下，DAO 会失去其最显着的特征，同时使其面临数百年来困扰传统组织的相同危险。

• 原文链接： galaxy.com/insights/rese...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～