Yala：释放比特币流动性的巨大潜力

核心要点

• 比特币不像以太坊或 Solana 那样容易集成到 DeFi 中，因为中本聪有意限制了其脚本语言的功能，以防止安全漏洞。

• 因此，虽然已经有很多尝试在比特币上引入智能合约，但比特币支持的稳定币的发行非常有限。

• 如果出现一种由比特币支持的稳定币，它可以显著增强比特币从信贷创造角度的效用，释放大量流动性，并对 Web3 金融市场产生重大影响。

• 为了解决这个问题，Yala 以安全直观的方式实现 BTC 支持的稳定币 - YU - 的跨链发行，从而利用比特币网络的安全性的同时，为持有者提供独特的收益和集成机会。

1. 从金融市场角度看比特币网络

1.1 信贷创造：金融发展的核心机制

从历史上看，金融市场的发展与信贷的创造密切相关。过去，金融活动仅限于小型社区，但随着部分准备金制度和股份公司的出现，这种情况在殖民时代发生了巨大变化。

在 17 世纪，瑞典的瑞典国家银行和英格兰银行等机构采用了部分准备金制度。通过仅持有存款的一小部分作为准备金，并将剩余部分用于贷款和投资，它们促进了信贷创造并刺激了经济增长。这项创新在当时英国确立全球金融强国地位方面发挥了关键作用。

来源：Stephencdickson

荷兰东印度公司（VOC）最初是为促进亚洲贸易而成立的，被广泛认为是现代股份公司和资本主义体系奠定基础的关键企业。

首先，VOC 通过发行股票来筹集资金，这些股票在世界第一个证券交易所阿姆斯特丹证券交易所进行交易。这使得该公司能够利用投资者的资本来扩张其业务。其次，VOC 标志着有限责任制度发展的一个重要转折点。在其出现之前，投资者对企业造成的损失承担全部责任。VOC 引入的有限责任降低了投资者破产的风险，鼓励了更强劲的投资活动。

同样的原则适用于今天的金融市场。银行根据客户存款提供贷款，公司通过发行股票和债券来筹集资金，而像衍生品这样的复杂金融工具则提高了市场效率。这些机制增加了货币供应量，理顺了资本流动，并推动了金融市场增长。

发达金融市场和不发达金融市场之间的差异，主要源于信贷创造效率和结构稳健性的差异。发达的金融市场受益于高度信任的金融体系、多元化的金融机构和发达的资本市场，这些都有助于信贷创造。相比之下，不发达的市场往往由于政治和社会因素而对金融体系的信任度较低，这使得公民不愿参与金融活动并阻碍信贷创造。最终，对金融活动的信任在实现有效的信贷创造方面起着至关重要的作用。

1.2 比特币网络是一个金融欠发达的市场吗？

今天的比特币网络是什么样的？大约一年前，即 2024 年 1 月，几只比特币现货 ETF 在美国股市上市，大大扩大了比特币资产市场的规模。在获得批准时，比特币的价格约为 40,000 美元。现在，它已超过 100,000 美元，市值超过 2 万亿美元，是全球第七大资产，超过了白银（第九）和沙特阿美（第八）。

尽管比特币作为市值第七大资产占据着显着地位，但它是否被有效地用于信贷创造？根本没有。事实上，像 WBTC 或 cbBTC 这样以接近 100% 的准备金率运营的系统，并没有获得广泛采用。

截至 2025 年 1 月，在智能合约网络中的中心化桥接系统中使用的代币化比特币（例如，WBTC、cbBTC）约为 160,000 BTC。此外，通过像 Babylon 这样的网络进行原生质押的比特币数量约为 56,000 BTC。加起来，这仅占比特币流通供应量的 1% 多一点。

这意味着，相对于其规模而言，比特币作为一种资产的利用率非常低。这种低效率表明，比特币网络类似于一个金融欠发达的市场，资产没有得到有效利用。正如我们将进一步探讨的那样，比特币网络固有的局限性使得在没有信任假设的情况下，以原生方式利用比特币变得极其具有挑战性。这些信任要求是大多数比特币持有者不愿意在去中心化金融中使用其资产的一个重要原因。

另一方面，这突显了比特币 DeFi 巨大的未开发潜力。如果比特币可以以原生方式利用，而不依赖于基于信任的系统，那么大量未使用的 BTC 流动性可能会被释放，从而可能迎来比特币网络的第二个黄金时代。

2. 比特币 DeFi：释放大量流动性

2.1 比特币 DeFi 的局限性

2.1.1 图灵不完备

与 ETH 或 SOL 不同，在 DeFi 中利用 BTC 提出了明显的挑战。这源于中本聪有意设计决策，限制比特币基于堆栈的脚本语言的功能，以防止潜在的安全漏洞。

比特币脚本（Bitcoin Script）是比特币网络中使用的一种语言，其主要目的是交易验证。例如，最常用的交易类型 P2PKH（Pay-to-PubKey-Hash）涉及两个脚本：

1. 锁定脚本（ScriptPubKey）： 这指定了可以花费 BTC 的条件。本质上，发送者声明，“只有此地址的所有者（相应私钥的持有者）才能解锁和使用此比特币。”

2. 解锁脚本（ScriptSig）： 这是由接收者提供的，通过提供有效的签名和公钥来证明“我拥有此地址”。

比特币脚本的主要价值是安全性。为了确保比特币网络保持安全和稳定，中本聪通过省略条件语句（if-else）或循环（while/for）等功能来限制比特币脚本的功能。这使系统保持简单和可预测。此外，潜在的可利用或资源密集型操作码，例如 OP_CAT（用于连接数据）和 OP_MUL（用于乘法），被停用以避免滥用或使网络过载。

在这些约束条件下，即使实施需要条件逻辑或算术运算的基本交换过程也是不可能的。因此，比特币的网络本质上不能支持智能合约，这是 DeFi 应用的基础组件。

2.1.2 低可扩展性

比特币的低可扩展性是比特币 DeFi 的另一个重要障碍。比特币网络的最大区块大小为 4MB，平均区块时间为 10 分钟。与其他网络相比，比特币的交易吞吐量非常低。

从用户体验的角度来看，10 分钟的区块时间和交易最终确认的通常 60 分钟的确认时间非常不方便。这些限制极大地阻碍了比特币支持 DeFi 生态系统中所需快速高效流程的能力。

2.2 比特币 DeFi 的当前状态

多年来，人们一直在努力释放比特币的大量流动性。最著名的方法涉及像 WBTC 和 cbBTC 这样的中心化托管提供商，它们持有 BTC 作为储备，并在支持智能合约的链上发行等量的包装后的 BTC 代币。虽然这是一种简单且广泛使用的方法，但由于依赖托管提供商，因此会产生一个单点故障，这使得它不太适合真正释放比特币的流动性。

其他项目，例如 Bitcoin Lightning Network、Liquid Network、Rootstock、Core 和 Stacks，旨在桥接比特币并使其可在更快的环境中使用。但是，由于其独特的局限性，这些项目的采用率有限。例如，Lightning Network 密切遵循比特币的安全性，但缺乏强大的智能合约功能，并且用户体验不佳。另一方面，像 Liquid Network、Rootstock、Core 和 Stacks 这样的解决方案可以使用桥接的 BTC 启用各种 DeFi 活动，但它们是侧链，这意味着它们不直接依赖比特币的安全性。

尽管比特币的生态系统可能看起来比以太坊或 Solana 等生态系统的发展慢，但比特币现货 ETF 的批准已经引发了一波旨在挖掘比特币大量流动性的新项目。让我们探索一些最新的发展。

2.2.1 比特币 Layer 2

比特币 Layer 2 (L2) 解决方案旨在解决比特币的缺点，同时使 BTC 能够得到有效利用。如前所述，比特币的主要限制是：1) 难以实现复杂的智能合约；2) 低可扩展性。如果可以实施依赖比特币安全性的与 EVM 兼容的网络，则可以解决这些问题。

这种直观的想法，加上市场的上升趋势，导致了 2024 年大量比特币 L2 项目的出现。但是，所有这些项目都符合真正的 L2 解决方案的资格吗？要被认为是真正的比特币 L2，一个项目必须满足两个关键标准：

1. 链下计算的验证必须依赖于比特币的安全性。

2. 比特币网络和 L2 之间的 BTC 存款和取款必须是无需信任和无缝的。

一个重要的观察结果是，许多声称是比特币 L2 解决方案的项目实际上更类似于侧链。侧链是具有自己的共识算法和安全假设的独立链。虽然它们可能会定期将数据（如区块头）写入比特币网络，但它们是独立运行的。因此，它们不能被归类为真正的比特币 L2。

例如，BEVM 通过要求用户将 BTC 存入闪电网络通道来桥接 BTC。如果至少三分之二的验证者同意，则会在闪电链上发行等效的 L-BTC。但是，BEVM 仅记录最少的数据（例如通道状态）在比特币网络上，而交易数据是独立管理的。这使得它更准确地归类为侧链而不是 rollup。

要符合比特币 rollup 的条件，一个项目必须：

1. 提供计算证明。

2. 将交易数据存储在比特币网络上。

Citrea 是一个基于比特币网络的 zk-rollup。Citrea 使用 BitVM 为每个批次生成 zk 证明，并将这些证明刻在比特币上。此外，它还将重建 rollup 状态所需的状态更改刻在其中，从而满足 rollup 的核心要求。

除了这些示例之外，比特币 L2 生态系统还包括像 BOB、Corn、Merlin、B^2、Alpen 和 BitLayer 这样的项目。用户必须仔细评估这些项目是否真正依赖比特币的安全性，并确保在提款过程中不存在中心化的故障点。

无论其安全级别如何，这些方法的重要性在于使用户能够使用 BTC 参与各种 DeFi 活动。

2.2.2 BTC 原生质押

来源：Babylon Labs

由 Babylon 等项目领导的，最活跃的利用比特币原生的生态系统之一是 BTC 质押生态系统。与其他 PoS 网络不同，比特币网络基于 PoW，并且本身不支持质押。但是，比特币的大量流动性可能是加密经济安全的高度有效工具。

Babylon 使 BTC 能够通过以下机制用作 PoS 项目中的加密经济安全资产：

质押者使用自我托管方法在比特币网络上冻结其 BTC。这涉及创建一个具有两个支付条件的 UTXO（未花费的交易输出）：

• 条件 1：可以使用质押者的私钥在设定的时间（时间锁）后提取 BTC。

• 条件 2：可以使用可提取的一次性签名 (EOTS) 烧毁 BTC。

EOTS 是 Babylon 使用的一种独特的签名机制。与传统的数字签名不同，EOTS 允许在使用签名后提取私钥。如果质押者从事恶意行为，例如在 PoS 链的验证过程中进行双重签名，则 EOTS 将显示质押者的私钥。此暴露的私钥使任何人都可以烧毁质押者的 BTC。

在创建具有特定支付条件的 UTXO 之后，质押者可以参与 PoS 链的验证过程。如果在时间锁期间未检测到恶意活动，他们可以在时间锁周期后提取其 BTC。如果出现不良行为，则通过 EOTS 公开私钥，并且通过烧毁来削减 BTC。

Babylon 启用原生 BTC 质押以赚取 PoS 链的奖励。在此基础上，像 Solv 和 Lombard 这样的协议旨在使这些质押的资产具有流动性。当用户将 BTC 存入这些流动 BTC 质押协议时，BTC 会通过 Babylon 进行质押，同时在 EVM 网络上发行流动代币，从而允许参与各种 DeFi 活动。

与托管 BTC 管理和包装比特币发行等传统方法相比，此方法提供了两个主要优势：它产生额外的质押奖励并确保更大的去中心化。

2.2.3 BitVM

BitVM 由 Robin Linus 在 2023 年推出，是一个旨在在比特币网络上执行任意计算而无需升级的概念。它的操作类似于乐观 rollup，其中所有计算都在链下执行，并且在发生争议时，会在链上进行欺诈证明过程。BitVM 通过将脚本的多个阶段存储在 Taproot 中来实现此目的，这些脚本在争议期间被揭示和执行。

BitVM 的核心组件是证明者和验证者。证明者执行链下计算并声明结果，而验证者检查证明者提交的结果，并在发现任何问题时提出争议。如果验证者证明证明者的结果不正确，则证明者将没收其资金。

由于其能够促进链下任意计算，同时利用比特币的基础层，因此许多项目旨在利用 BitVM 来构建比特币 Layer 2 解决方案。著名的示例包括 Citrea、Bitlayer 和 BOB。

但是，BitVM 并非通用解决方案。在基于以太坊的乐观 rollup 中，网络中的任何人都可以充当验证者并提交欺诈证明，而 BitVM 依赖于一组预定义的验证者，至少需要一个诚实的验证者（N 中取 1 的信任假设）。此外，用户无法像使用智能合约那样通过调用函数自由提取资金；相反，提款需要证明者和验证者之间的协议。

2.2.4 OP_CAT

case OP_CAT:
if (stack.size() < 2)
    return set_error(serror, SCRIPT_ERR_INVALID_STACK_OPERATION);
valtype& vchl = stacktop(-2);
valtype& vch2 = stacktop(-1);
if (vchl.size() + vch2.size() > MAX_SCRIPT_ELEMENT_SIZE)
    return set_error(serror, SCRIPT_ERR_PUSH_SIZE);
vch1.insert(vchl.end(), vch2.begin(), vch2.end());
stack.pop_back();
}
break;

OP_CAT 是中本聪首次提出的比特币脚本命令之一。它提供了连接两个数据元素的功能。比特币脚本是一种基于堆栈的语言，OP_CAT 连接堆栈上的前两个元素，从而生成一个新字符串。

2010 年，中本聪禁用了 OP_CAT，因为担心连接数据会以指数方式增加堆栈大小，从而可能启用拒绝服务 (DoS) 攻击。但是，2021 年比特币 Taproot 升级通过限制堆栈元素的最大大小引入了保护措施，解决了内存过载问题，并确保 OP_CAT（如果重新激活）不会促进 DoS 攻击。

最近，重新引入 OP_CAT 的努力由 Taproot Wizards 社区主导，专注于构建量子猫 NFT 生态系统。OP_CAT 启用的最关键功能是 盟约 (covenants)。盟约允许在比特币上设置特定条件，限制资金的使用方式。通过 OP_CAT，可以连接先前交易的输出数据，以便在后续交易中强制执行新的支出条件。

盟约支持更复杂的脚本，并且可以强制执行提取或移动 BTC 的条件，从而为真正的比特币 L2 奠定基础。例如，当前的比特币 L2 解决方案在用户尝试将 BTC 提取回 L1 时面临挑战。相比之下，借助 OP_CAT，用户可以通过证明所有权来独立提取资金，而无需外部许可，这归功于盟约的性质。

尽管 OP_CAT 尚未重新激活，但一旦它变为活动状态，像 CatVM 这样的系统可能会允许用户在 L2 环境中利用 BTC。

2.2.5 Discreet Log Contracts (DLC)

DLC 是一种基于比特币的技术，它通过使用预言机数据来自动传输比特币，从而根据预定义的条件实施智能合约。DLC 的主要优势之一是它们能够在当前版本的比特币客户端上运行，而无需网络升级。

DLC 使用的一个典型示例是押注于现实世界的事件。假设 A 和 B 希望在没有中介的情况下，在比特币网络上下注。

1. 注资： A 和 B 各自将 1 BTC 发送到一个 2-of-2 多重签名钱包。

2. 合约执行交易 (CET)： A 和 B 预先创建了两个 CET。一个 CET 将注资的 2 BTC 发送给 A，另一个 CET 将 2 BTC 发送到 B。每笔交易都需要 A、B 和预言机的签名。没有预言机的签名，任何一个 CET 都无法执行。

3. 结算： 当确定现实世界的结果时，预言机将显示与结果相对应的签名。此签名支持执行两个 CET 之一，从而使获胜者可以申领 2 BTC。

利用 DLC 技术在其他网络中使用 BTC 的一个突出示例是 iBTC。在上面的示例中，将 A 和 B 分别替换为商家和证明者，即可演示 iBTC 系统。商家是从零售用户那里接收 BTC 并代表他们铸造 iBTC 的实体，而证明者验证交易并在目标链上铸造 iBTC。

iBTC 铸造过程涉及商家在目标链上（例如以太坊、Arbitrum 等）创建一个金库。一旦商家将 BTC 存入 2-of-2 多重签名地址，证明者就会验证交易并在目标链上铸造 iBTC。至关重要的是，证明者无法窃取商家的 BTC — 他们只是中继数据。即使在证明者串通的情况下，BTC 赎回也始终会返回给存款人，而不是证明者。

但是，iBTC 系统确实存在一些较小的风险。第一个是由于商家充当用户 BTC 的中介而导致的单点故障。第二个是证明者虽然无法窃取资金，但如果他们串通，可能会延迟流程。

3. Yala：提供比特币支持的稳定币

3.1 对比特币支持的稳定币的需求

根据 DefiLlama，DeFi 协议中的总锁定价值 (TVL) 约为 1200 亿美元。相比之下，稳定币的总发行量超过 2000 亿美元，突显了稳定币在区块链生态系统中的关键作用。

如前所述，虽然人们已经进行了很多尝试来使用 BTC 作为一种资产来启用智能合约，但发行由 BTC 支持的稳定币的努力仍然很少。如果可以使用 BTC 作为抵押品来发行稳定币，则由此产生的信贷创造效应可能会非常显着。

由于像 Sky(MakerDAO) 和 Ethena 这样的平台已成功在以太坊网络上发行了加密货币抵押的稳定币，因此一个支持发行由原生 BTC 支持的稳定币的平台将释放巨大的潜在价值。

3.2 Yala 概述

来源：Unsplash

Yala 以尼泊尔的 Yala 峰命名，体现了解锁比特币大量流动性的雄心。Yala 支持在智能合约网络（例如以太坊）上使用原生 BTC 安全无缝地发行稳定币，从而消除了桥接和包装代币的中心化风险，以提高安全性并减少对非原生资产的依赖，从而实现更有效的投资组合管理。

Yala 团队由来自 Alchemy Pay、Binance Labs、Circle、Sky(MakerDAO)、Microsoft 和 Lido 等知名公司的校友组成。Yala 已成功筹集了 800 万美元的种子资金，由 Polychain Capital、Ethereal Ventures、Galaxy、Amber 和 Anagram 领投。

3.3 用户旅程（专业模式）

与其深入研究协议的技术解释，不如探索用户如何通过 Yala 利用 BTC 来发行稳定币。这种方法提供了理解该协议的最简单方法。

Yala 拥有直观且用户友好的界面，使用户能够轻松地在以太坊上铸造 YBTC，然后铸造 $YU 稳定币。让我们检查一下用户旅程。请注意，Yala 提供三种模式：1) 专业模式，2) 机构模式和 3) 简易模式。目前，测试网中仅支持专业模式。

对于那些有兴趣试用该协议的人，测试网激励计划 正在进行中，用户可以通过 测试网 Web 应用程序 体验它。

* YBTC 是一种在质押 BTC 后提供给用户的证书，并用作目标链智能合约中的抵押品以铸造 $YU。

来源：app-testnet.yala.org

YBTC 铸造： 用户连接他们的比特币和以太坊钱包。通过在他们的比特币钱包中锁定原生 BTC，他们可以在以太坊网络上铸造所需数量的 YBTC。

来源：app-testnet.yala.org

$YU 铸造： 用户在以太坊网络上存入他们的 YBTC 以创建一个金库。在允许的抵押率内，他们可以发行 $YU 稳定币。然后，这些稳定币可以在其他 DeFi 协议中使用，使用户能够在保留其 BTC 持有量的同时赚取额外的收益。

4. Yala 是如何工作的？

4.1 Cubist 的 CubeSigner

Yala 利用 Cubist 服务来管理 BTC 存款、取款和交易验证。在深入研究 Yala 的运营之前，让我们先探索 Cubist 的加密密钥管理服务 CubeSigner。

CubeSigner 简化了通过 API 在硬件中安全地生成密钥和签署交易的过程。Cubist 已获得 Polychain Capital、dao5 和 Robot Ventures 等知名风险投资公司的投资，并与 EigenLayer、Babylon、Lombard 和 Ava Labs 等协议合作。

CubeSigner 用户可以通过以下步骤在硬件中安全地生成密钥和签署交易：

密钥生成

1. 用户发送密钥生成请求 (org.createKey)。

2. 该请求通过 Auth 系统获得批准。

3. 策略引擎检查生成条件（例如，FIDO2 身份验证，至少两名管理员的批准）。

4. 在安全硬件中生成一个新密钥。该密钥仍然链接到硬件，从而防止外部访问。

交易签名

1. 用户发送一个交易签名请求 (session.signEvm)。

2. 该请求通过 Auth 系统进行身份验证。

3. 策略引擎验证交易条件（例如，特定的接收人地址，2/3 的批准）。

4. 存储在安全硬件中的密钥签署交易数据。

5. 签名的交易返回给用户。

总而言之，在安全硬件中生成的密钥被安全地存储，任何人（包括 Cubist）都无法访问。用户可以通过 API 快速安全地访问其密钥，而无需自己管理密钥。

4.2 原生 BTC 存款和取款（专业模式）

Yala 的核心流程包括：

存款

• 用户在比特币网络上存入 BTC，并在目标链（例如以太坊）上铸造 YBTC。

取款

• 用户在目标链上烧毁 YBTC，并在比特币网络上提取 BTC。

4.2.1 BTC 存款和 YBTC 铸造

在比特币网络上存入 BTC 并在以太坊网络上铸造 YBTC 的过程如下：

1. 用户将 BTC 发送到比特币网络上的多重签名冷钱包（桥接接收人地址）。

2. Yala 桥接监控比特币网络，并等待六个区块确认以实现最终确定。

3. 确认后，Yala 桥接随机选择 11 个去中心化公证人中的 7 个。

4. 选择的公证人验证交易并使用 Cubist 的 API 对其进行签名。

5. Yala 桥接收集签名，将其传输到以太坊网络，并通过智能合约铸造 YBTC。

公证人只能通过 Cubist API 签署 EIP191 和 EIP712 消息类型，从而最大限度地降低恶意操作的风险。在每次验证期间随机选择公证人，从而降低串通或攻击的风险。

4.2.2 YBTC 烧毁和 BTC 提取

在以太坊网络上烧毁 YBTC 并在比特币网络上提取 BTC 的过程如下：

1. 用户通过以太坊网络上的智能合约烧毁 YBTC。

2. Yala 桥接监控烧毁交易，并等待 12 个区块确认以实现最终确定。

3. Yala 桥接随机选择 11 个去中心化公证人中的 7 个。

4. 选择的公证人验证交易并使用 Cubist 的 API 签署 PSBT（部分签名的比特币交易）。PSBT 需要多个签名才能执行。

5. 签名完成后，PSBT 将被广播，并且用户在六个比特币区块确认后会在他们的钱包中收到 BTC。

对于取款，需要 3-of-5 多重签名。在五个密钥中，两个由核心团队持有，两个由董事会成员（例如，投资者）持有，一个由外部托管公司持有。与公证人密钥一样，这些密钥由 Cubist 安全地管理。随机选择三个密钥可以最大限度地降低串通或恶意攻击的风险。

4.3 $YU 稳定币

铸造 YBTC 的用户可以在以太坊网络上创建一个金库，将 YBTC 作为抵押品存入，并在协议允许的抵押率内发行 $YU 稳定币。$YU 稳定币可以在以太坊网络上的各种 DeFi 策略中使用，以产生额外的收益。或者，用户可以将它们存入 Yala 的 YSR（Yala 储蓄率）或稳定池，以赚取源自协议运营和清算过程的奖励。

YSR 类似于 Sky(MakerDAO) 的 DSR（Dai 储蓄率），这是一个特殊的模块，允许 DAI 持有者存入他们的代币并获得 Sky(MakerDAO) 收入的一部分作为收益。同样，在 Yala 中，当用户存入 YBTC 并发行 $YU 时，利息收入会流入 YSR，从而为 $YU 持有者提供可持续的真实收益。稳定池将在“4.4 清算过程”部分中进一步讨论。

$YU 如何维持其与 1 美元的Hook？本质上，$YU 是一种由 YBTC 支持的超额抵押稳定币。如果抵押价值下降，该系统会通过抵押清算来维持健康。用户还必须支付稳定费作为已发行稳定币的利息。如果 $YU 的价格跌破 1 美元，稳定费会增加，从而激励用户偿还 $YU 并推高价格。相反，如果 $YU 的价格升至 1 美元以上，稳定费会降低，从而鼓励用户发行更多 $YU，这会降低价格。

4.4 清算过程

稳定池是 Yala 中用于抵押清算的流动性池。用户（清算参与者）可以将 $YU 存入此池。如果任何用户的抵押品由于市场波动而下降，该协议可以通过稳定池清算用户 YBTC 抵押品，以防止不良债务。

例如，假设一个用户存入价值 1,000 美元的 BTC，并通过其以 YBTC 为抵押的 BTC 铸造了 666 美元，抵押率为 150%。如果比特币价格下跌，抵押价值跌至 800 美元，则金库的抵押率变为 800/666 = 约 120%，使其有资格进行清算。一个名为 Keeper 的角色会识别出这一点并触发清算过程。

清算通过稳定池进行。使用稳定池参与者存入的 $YU 全额偿还 666 美元的债务，稳定池参与者将获得相当于偿还债务的抵押物作为回报。在本例中，从 800 美元中价值 666 美元的 BTC 按比例分配给 $YU 存款人，剩余的抵押品盈余（800 美元 - 666 美元 = 134 美元）将返回给原始金库所有者。如果稳定池缺乏足够的 $YU 来支付债务，剩余的债务和抵押品将按比例重新分配给其他金库，从而维持系统的稳定性。

4.5 基于用户类型的三种模式

除了专业模式外，Yala 还提供机构模式和简易模式，以迎合各种用户类型。从专业模式开始，未来将支持其他两种模式。

• 专业模式 针对高级 DeFi 用户，他们可以使用 YBTC 积极铸造 $YU，管理清算风险，并通过各种机会优化回报。

• 机构模式 专为机构或比特币巨鲸设计。他们不必将 BTC 存入 Yala，而是可以通过使用 P2WSH（Pay-to-Witness-Script-Hash）将 BTC 锁定在他们的钱包中来实现自我托管。P2WSH 是一种比特币锁定脚本，支持移动资金的时间锁或多重签名要求等条件。

• 简易模式 针对喜欢低风险、被动基金管理的用户。这些用户只需将 BTC 存入 Yala 的金库即可赚取被动收益。这些金库代表他们管理资金，采用 AI 驱动的策略来优化回报。

5. $YALA 代币效用

Yala 旨在通过使用 $YALA 代币来鼓励生态系统参与者、增强系统稳定性并发展成为一个社区驱动的平台。

• 稳定池奖励： 稳定池是一个旨在防止 Yala 协议内出现不良债务的流动性池。由于它对系统的稳定性做出了重大贡献，因此稳定池中 $YU 稳定币的存款人将获得 $YALA 代币的激励。

• 加密经济安全： 未来，$YALA 代币将用于质押以增强系统安全性。例如，用户可以在 Yala 桥接、像求解器或中继器这样的流动性解决方案或基于 LayerZero 的 $YU 的 DVN（去中心化验证器网络）中质押 $YALA 代币。质押者将为系统稳定性做出贡献并获得奖励。

• 治理： $YALA 代币持有者可以参与关键的协议决策，包括抵押率、费用、抵押品类型和协议升级。

6. 主要合作伙伴关系

尽管 Yala 仍处于早期阶段，但它力求通过与主要项目建立合作伙伴关系来加强其服务并扩展稳定币的效用。除了下面列出的项目之外，Yala 还计划与 Plume Network、Lombard 和 StakeStone 建立合作伙伴关系。

6.1 Babylon

Babylon 是一种协议，允许原生比特币质押参与其他 PoS 协议的验证并获得奖励。质押是通过 UTXO 锁定 BTC 来实现的，削减是通过使用一种称为 EOTS 的独特签名方法来实现的。

Yala 与 Babylon 的合作伙伴关系 使用户不仅可以将 YBTC 作为 $YU 发行的抵押品，还可以用于 Babylon 质押。用户可以在 Babylon 中质押 BTC，同时发行 $YU，从而使他们能够参与各种 DeFi 活动以获得更高的收益。

6.2 Botanix Labs

Botanix Labs 是一个基于 Spiderchain 概念的比特币 EVM L2 项目。Spiderchain 涉及多个协调器以多重签名格式管理 BTC。每当用户发送 BTC 存款请求时，都会创建一个新的多重签名钱包并锁定，从而使他们能够在 BotanixEVM 中使用他们的资金。Yala 与 Botanix 的合作伙伴关系将使 $YU 能够在 Botanix EVM 生态系统中使用。

6.3 Cubist

Cubist 是一家 Web3 开发人员工具提供商，提供硬件支持的密钥管理解决方案，例如 CubeSigner — 一个低延迟 API，用于在安全硬件中生成密钥和签署交易。这种方法可确保私钥免受内部威胁、应用程序泄露和操作错误的侵害，而不会牺牲性能。通过集成 Cubist 的密钥管理解决方案，Yala 可以安全地管理每个用户创建的金库的私钥，从而增强其服务的安全性和可靠性。

简而言之，这种合作关系使 Yala 能够为其用户提供一种安全有效的方式来管理他们的资产，将 Yala 的收益生成能力与 Cubist 的高级密钥管理基础设施相结合。

6.4 Nubit

Nubit 是一个 DA 层，它依赖于 Babylon 质押的 BTC 的安全性，并定期在比特币网络上记录检查点。最近，Nubit 引入了一个名为 Goldinals 的新概念。Goldinals 旨在统一比特币上的孤立标准（例如，BRC-20、Ordinals），以增强互操作性并简化开发。此外，Nubit 计划利用 BitVM 来实施这些资产的先进链上逻辑。通过与 Nubit 的合作，Yala 正在探索以 Goldinals 标准铸造 $YU 的可能性。

6.5 Stacks

Stacks 是

• 原文链接： 4pillars.io/en/articles/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～