即将到来的DEX CLOB战争：链上CLOB的历史与未来

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即将到来的 DEX CLOB 战争：链上 CLOB 的历史与未来

CLOB 战争已经来临。DeFi 即将吞噬 CeFi。

经过多年的 AMM 统治，中央限价订单簿 (CLOB) 正在凯旋回归 DeFi——这一次，它们拥有了与中心化交易所相媲美的技术。事实上，自 2020 年 DeFi Summer 开始以来，DEX 与 CEX 现货交易量的份额已增长至 20%。交易 正越来越多地转移到链上——这不再仅仅是一个梦想或承诺。CLOB 战争已经开始。

但 CLOB 到底是什么，为什么每个人突然都关心它？

链上 CLOB 的兴起、衰落与再次兴起

理解 CLOB：所有交易的基础

中央限价订单簿是交易资产的基本机制。简单来说，CLOB 只是买单（买入订单）和卖单（卖出订单）的集合，允许交易者表达他们确切的价格偏好。自有组织交易的早期以来，这种模式一直在推动金融市场的发展。

CLOB 仍然是价格发现和资本效率的黄金标准，因为它们：

• 实现买家和卖家之间的直接匹配
• 允许通过限价订单进行精确的价格表达
• 支持高级订单类型
• 提供透明的市场深度和流动性

早期：CLOB 为何举步维艰

当加密货币开始时，第一批交易所自然试图在链上复制这种经过验证的模式。然而，早期的先驱者很快发现，区块链技术尚未准备好满足订单簿交易的需求。

像 EtherDelta（以太坊上最早的去中心化交易所之一）和 Kyber Network 这样的项目试图将传统的交易所机制引入链上。

这些早期项目设计精良，但受到底层基础设施的限制：区块时间慢、计算成本高，并且无法有效地根据市场动向更新订单。

• EtherDelta 受益于以太坊主网上过高的 gas 费，每次订单更新都要花费宝贵的 ETH
• Kyber 有一种特殊的模式，即做市商必须付费才能获得提供流动性的特权——与传统金融相反

AMM 革命：必要的绕道

由于无法在链上高效地运行 CLOB，DeFi 转而使用自动做市商 (AMM)。为了启动资金池，你基本上拥有一个包含一种山寨币和一种资产（如 ETH 或 USDC）的双边资金池。 但 AMM 也有缺点：

• LP 持续因套利者而损失资金
• 缓慢的价格更新导致报价过时
• 三明治攻击在以太坊上变得普遍

CLOB 战争打响：Hyperliquid 的突破

Hyperliquid 证明，链上 CLOB 不仅可以工作，而且可以占据主导地位。Hyperliquid 创造了加密行业有史以来规模最大的空投，重塑了围绕空投策略的讨论。 目前，它是加密货币中最大的永续 DEX，在月交易量方面占据市场主导地位。是什么让 Hyperliquid 与众不同？

• 200 毫秒的区块时间 - 比早期尝试快几个数量级
• 10K+ TPS 能力 - 与中心化交易所的吞吐量竞争
• 链上订单簿 - 透明的执行
• 10 亿美元+ 的日交易量 - 证明了真正的市场需求

链上订单簿使 Hyperliquid 与许多依赖简单自动做市商 (AMM) 的 DEX 区分开来。这允许 CEX 类似的功能，包括永续期货、高杠杆和高级订单类型 - 同时保持透明度。

新的挑战者：认识 CLOB 战士

CLOB 战争已经来临。DeFi 即将吞噬 CeFi。现在，构建链上 CLOB 的团队 正在利用 Rollup 和像 Celestia 这样的数据可用性层来实现 CEX 级别的性能。

MegaETH 上的 GTE：TPS 恶魔

GTE 是世界上最快的去中心化交易所，涵盖代币的整个生命周期——从最初的启动到复杂的永续交易——所有这些都在一个单一的、高性能的平台上进行。

GTE 代表了速度方面一切皆有可能的尖端。建立在 MegaETH 的 10 万 TPS 基础设施之上，延迟为 1 毫秒，利用 EigenDA 实现吞吐量，它们正在突破性能的界限。

GTE 建立在 MegaETH 的基础设施之上，承诺 10 万 TPS 和毫秒级延迟，集成了：

• 用于启动新项目的代币LaunchPad
• 用于长尾价格发现的 AMM
• 用于成熟资产的现货和永续 CLOB
• 用于优化执行的跨场地路由

他们的“无曲柄”设计利用 MegaETH 的超低费用来消除困扰早期 CLOB 尝试的复杂 keeper 网络。做市商可以像在 Binance 上一样自由地更新订单，而无需担心 gas 优化。 通过解决当前限制 DEX 采用的性能和基础设施方面的技术瓶颈，GTE 团队致力于提供垂直集成的交易体验。

Solana 上的 Bullet：Rollup 先驱

Bullet 来自构建 Zeta Markets 的团队，解决了 Solana 独特的挑战。 Bullet 旨在将价格发现引入链上。当前的 Solana DEX 举步维艰，因为它们仅每 400 毫秒更新一次，而价格发现发生在毫秒级。Bullet 将接近即时的交易执行与取消优先级（由 Hyperliquid 开创）相结合，以提供与 CEX 相媲美的交易体验，同时保持透明且完全可 zk 验证。

Bullet 的解决方案：

• 超高性能 Rollup 架构
• 生产中 3.5 毫秒的延迟
• 不会受到 L1 拥塞影响的专用区块空间
• 解决 Solana 的做市商优先级费用问题
• 匹配引擎使用 SP1/Risc0 进行 100% 的 zk 验证
• Perps、现货和借贷 DeFi 原始组件内置于链中，以实现最高性能

Rise Chain：为性能而构建的基础设施

RISE 采用了一种激进的区块链架构方法，完全重新思考了 L2 的工作方式。它是一个 EVM Layer 2，提供 5 毫秒的延迟和无限的速度，同时坚持以太坊去中心化的核心原则。

RISE 运行了一个设计实验：如果你从头开始构建一个 L2，它会是什么样子？他们意识到 L2 从根本上不同于 L1。它们不承担相同的共识负担，从而提供了重新思考离散区块范例的机会。

Shreds 创新：与以离散区块处理的传统区块链不同，RISE 使用 1 毫秒的 Shreds，这是一种连续的、中断驱动的处理方式，可实现实时执行。当 mempool 为空时，交易会立即处理。

主要性能能力：

• 5 毫秒的往返延迟
• 1 毫秒的 Shreds
• 当前容量为 5 万 TPS，目标为 10 万 TPS
• 专为机构交易应用程序而设计

是什么让 RISE 如此独特：

• 使用即时状态更新进行连续处理
• 通过可削减的排序器承诺实现的经济安全性
• 满足机构性能预期的基础设施
• 经久耐用：今天的性能，明天的去中心化

RISE 测试网已上线。与现实世界期望保持同步的基础设施。

Hibachi：隐私先驱

Hibachi 不仅关注速度，还关注执行后保护交易者隐私的重大价值。大多数交易者不希望他们的头寸和持股被公开广播。

Hibachi 的方法平衡了实用性和隐私：

• 通过链下订单匹配实现 3-4 毫秒的交易延迟
• 交易后隐私 – 订单在链下匹配。生成的状态更新已加密并发布到 Celestia，从而在实现无需许可退出的同时，对头寸保密。
• ZK 验证的执行 – 每次更新都包含一个 ZK 证明，证明交易所逻辑已正确应用，而不会泄露用户数据。
• 无需信任的退出 - Celestia 上的加密数据确保用户始终可以提款，即使运营商消失也是如此

Hibachi 没有尝试在订单匹配期间进行完全加密（这将增加过高的延迟和成本），而是保护了最重要的内容：执行后的头寸、余额和交易历史。

这种改进解决了交易者的一个实际问题，防止了投资者的公开头寸数据使其成为攻击目标的情况。虽然订单簿本身仍未加密以提高性能，但已结算的头寸和持股保持私密。

这是一种不断发展的方法，具有潜在的未来增强功能，例如客户端加密和受信任的执行环境。但就目前而言，他们选择了最佳点：CEX 级别的性能，以及中心化交易所无法比拟的交易后隐私。

虽然核心合约目前可以通过 EOA 进行升级，但这是为了实现更快迭代而做出的权衡。长期目标是随着系统成熟逐步实现去中心化。

为什么 CLOB 需要 Blobs

为什么这么多人Based Rollup + 像 Celestia 这样的外部 DA 进行构建？因为大多数 L1 无法提供 CEX 性能：

• 分布式验证器 = 100 毫秒以上的最低延迟
• 优先级费用战吞噬了 MM 利润
• 拥塞扼杀了可靠性

这就是为什么 CLOB 的未来建立在为此用例优化的专用主权基础设施之上。

• 单个排序器 实现毫秒级延迟
• 像 Celestia 这样的 外部 DA 层 提供巨大的吞吐量，EigenDA 的吞吐量为 50MB/s（很快为 100MB/s）
• 可定制的执行 允许针对交易进行特定的优化

性能架构

这种新的架构将单片区块链解绑为专门的层，每层都针对单个功能进行了优化。

高速执行

订单流向在裸机服务器上运行传统匹配引擎的专用排序器。这些专用系统提供专业交易者所需的微秒级延迟，而没有分布式共识的限制。

透明的承诺

每笔交易、订单和状态更改都会被捆绑并发布到专用的数据可用性层。这些 Blobs——由 Celestia 开创并由 EigenDA 扩展的廉价、高带宽数据空间——确保每个操作都保持公开可验证，即使是最苛刻的 CLOB 也有增长空间。

加密信任

零知识证明弥合了速度和安全性之间的差距。现代 zkVM（如 Succinct 的 SP1）允许开发人员以熟悉的语言编写复杂的匹配逻辑，然后生成数学证明，证明每笔交易都正确执行——无需信任。

安全结算

最后，这些证明锚定到像以太坊或 Solana 这样的已建立的区块链，继承了它们经过实战考验的安全性，同时保持了主权执行。

风险：为什么这场战争至关重要

事实是，大多数加密货币交易量仍然发生在 Binance 和 Coinbase 等 CEX 上的链下。更重要的是，TradFi 市场——股票、债券、商品和其他资产——仍然完全在链下交易。

CLOB 战争正在夺取现有的加密货币交易量，但更重要的是，它们已准备好吸收传统金融本身。

散户交易者将开始采用 CLOB，不是因为他们喜欢这项技术，而是因为它们允许他们快速交易 - 并更快地获胜。

前进的道路

CLOB 战争已经来临。DeFi 即将吞噬 CeFi。随着 Hyperliquid 证明了该模型，新一代的建设者正在突破可能的界限：

• GTE 将整个代币生命周期统一在 MegaETH + EigenDA 上
• Bullet 正在解决 Solana 独特的挑战
• Rise 将 EVM 带到亚毫秒级速度
• Hibachi 添加了关键的隐私保证

接受劣质链上交易体验的日子屈指可数。CLOB 战士已经到来。

随着各个团队竞相在链上提供低于 10 毫秒的延迟和 CEX 级别的性能，你今天选择的基础设施将决定你明天的竞争优势。

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• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～