闪电网络上的流动性：从用户体验到经济学

我们之前已经讨论过闪电网络上的流动性，但由于闪电网络首先是一个流动性网络，因此值得不断重新评估。不仅Bitcoin Atlantis上的每个人都在谈论 LSP，而且这些会议现在吸引的金融家几乎和技术人员一样多。因此，我再次不得不思考价值，它存在于哪里，以及闪电网络如何促进其流动。

在过去的五年左右的时间里，闪电网络社区在解决流动性这一技术问题上做得非常出色。还记得闪电网络用户必须首先将资金转移到另一个链上地址，打开一个通往一个默默无闻的闪电网络节点的通道，并花费他们的 sat (在哪里？)才能接收他们的第一笔闪电网络付款的日子吗？我们已经远远超越了那些早期的日子。进展是巨大的，而且相对较快。

关于流动性方面，仍然存在的挑战是经济学：如何将广泛的技术解决方案安排到可行的商业模式中，从而使使用者和流动性提供者受益。换句话说，我在这里想考虑的是如何促进闪电网络从一个功能正常的计算机网络持续发展成为一个蓬勃发展的金融网络。

河流三角洲，流动性在此分布在具有不同目的地和大小的一系列通道中。记住这个想法。(图片：USGS)

LSP 的约束和机遇

金融网络仅仅包括参与者之间利用约束领域中出现的机会的价值流动。闪电网络本身就是由于比特币的约束而出现的机会。闪电网络上通道和流动性的运作方式的约束，催生了 LSP 商业模式的机会。

实际上，闪电服务提供商（LSP）之于闪电网络，就像航空公司之于洲际旅行。没有它们很难想象。LSP 在技术上和财务上将使用者连接到网络，确保有足够的流动性将付款转发到网络中，并入站返回到他们的使用者/客户。由于 LSP，使用者不再需要担心通道管理、流动性分配或有效的路由。所有这些复杂性都从使用者转移到了为他们服务的 LSP。

但是，LSP 也面临着一些他们无法简单地摆脱的约束。最大的是链上交易的成本，这是打开通道所必需的。链上交易的费用是波动的，LSP几乎无法避免。如果他们放弃在链上记录使用者的通道，那么他们实际上是在占用使用者的钱并成为银行，将自己抛向一个充满痛苦监管的全新银河系。如果他们放弃 splicing out 或关闭未使用的通道，那么他们实际上是在放弃锁定在这些通道中的自己的资本。

对于 LSP 而言，服务器、电力和午餐是可预测的管理费用，但链上交易是他们波动的原材料，这甚至不是一个真正的隐喻。

随着约束的增加，机会也随之增加。(图片：blockchain.com)

链上交易的原材料是闪电网络业务不可或缺的投入。LSP 通过让使用者将单个链上交易重复用于无限数量的付款来增加该原材料的价值（更多内容见下文），这降低了每次付款的边际成本并提高了比特币的效率。LSP 提供的服务是有价值的，问题是 LSP 如何有利可图地提供这些好处。

LTV/CAC 比率 是衡量 LSP 是否在经营可行业务的最佳指标。它将客户对公司的终身价值（他们的 LTV）除以赢得他们业务的成本（他们的客户获取成本 — CAC）。如果该比率大于 1，则公司在每个使用者身上都能赚钱，即使不一定每周都能赚钱。如果该比率小于 1，则公司在每个新客户身上都会赔钱。

LSP 有许多技术可以提高其 LTV/CAC 比率，但链上费用限制了它可以达到的高度。一个简单的解决方案是将成本转嫁给 LSP 的使用者。对于在闪电网络上或链上进行交易之间犹豫不决的使用者来说，这应该不是问题，因为只需几次交易即可摊销打开通道的成本。当延迟成本不是一种选择并且 CAC 无法降低时，LSP 唯一可行的选择是增加 LTV。这可能意味着尽可能长时间地留住客户（通过提供良好、有价值的服务）并偏爱有利可图的互动。还记得流动性产生流量，流量产生 ROI，ROI 产生流动性吗？LSP 需要来自其使用者的有利可图的流量，以便为他们提供流动性和连接。

没有“一刀切”的方法。LSP 需要在可变费用环境中创造性地促进有利可图的流量（机会）（约束）。例如，如果 LSP 能够让他们的使用者长期逗留并消费，也许他们可以通过将通道开放视为 loss leaders 来延迟 CAC。

他们还可以阻止利润率低或负的交易。以 zaps为例。nostr 上的标准 100-sat zap 价值约为 0.05 美元。即使是 1 美分的交易费也是不合理的 20%，因此 LSP 实际上必须免费处理 zaps。不产生 ROI 的流量不会产生流动性，这会导致网络不堪重负。

这是一个生命循环：约束创造机会，机会创造约束。市场奖励独创性。

现在让我们缩小范围，考虑一下这些约束和机会如何汇总成更大的图景。目前适用于整个闪电网络的约束和机会是什么？

闪电网络的约束和机遇

毫不奇怪，关于闪电网络的早期声明中有很多天真的承诺，承诺它将为比特币提供几乎无限的规模，并且交易费用微乎其微。只有机会，没有约束。

但是你不能长期忽视现实。实际上，LSP 是从一个巨大的初始约束（UX）中产生的机会。链上费用是一个不会消失的约束，尽管它们以不同的方式影响着不同的使用者。35 美元/tx 的费用可能会将整个大陆排除在外，但对于一次移动多个 btc 的鲸鱼来说，这甚至不是一个舍入误差。至于闪电网络，George 203 提醒我们，即使每个链上交易都是一个新的通道开放，用于接纳一个新的闪电网络使用者，接纳这个星球仍然需要太长时间并且成本太高（到底多少？自己算算）。它并不完全是以无限小的成本实现无限的规模。

那么闪电网络的机会在哪里？在吞吐量上。看看这个：2023 年 8 月，闪电网络将比特币的吞吐量提高了 47.2%（根据 River 的计算），而交易量仅占 0.06%：仅用 3/5000 的链上交易量实现了近 50% 的支付能力增长！再读一遍。吸收它。抓住其中的含义。

闪电网络是一种极其有效和高效的比特币转移工具。即使闪电网络不是万能药，它也是一个 833 倍吞吐量涡轮增压器。没有闪电网络，比特币经济将无法想象。

这些数字有助于重新概念化闪电网络在整个比特币领域中的地位。让我们进一步推进这个比喻，将比特币视为一个由不同类型的道路和目的地组成的道路网络。例如，区块链可能就是铁路，它非常适合在主要枢纽之间运输大量货物，但对于运送单个披萨来说完全不切实际。闪电网络最初是一个高速公路网络，它比铁路网络更快、更灵活，但运载能力较小。在 LSP 的帮助下，闪电网络现在也覆盖了较小的公路和道路。

请记住，每条主干道都是下一个更高层级的支流，每条支流都是下一个更低层级的主干道。还有一些偏僻的乡村小路、住宅街道、自行车道，甚至公寓楼的走廊。没有一个是多余的，每个都针对不同的参数进行了优化：速度、安全性、便利性、最小的设备、更长或更短的距离、更高的运载能力等。

这些参数定义了相关的级别并呈现出机会（和约束）。目前围绕共享 UTXO、联盟和电子现金发生的许多发展都在试图创新这个领域的最后一英里技术，以应对当前的机会和约束。道路/金融网络正在内部多元化，以实现其流动性的生产性利用。尽管效率、激励和可行性的逻辑是普遍的，但闪电网络正在以无数种新方式适应当地条件。该网络只不过是这些路线的总和，有些是新的，有些是老生常谈的。

有了合适的设备和态度，就没有坏路。(图片：Éole Wind)

增长也意味着成长

重要的是要记住，约束并不是坏事。事实上，它们是完全自然的。首先，我们所看到的作为约束的链上费用是维持矿工业务并帮助他们维持比特币运行的原因。没有它们，就不会有闪电网络。

其次，是否将某事物视为约束或机会通常是一个视角问题。早期的 UX 约束是 LSP 的机会。比特币的吞吐量约束是闪电网络的机会。等等。

第三，接受和处理约束是闪电网络和生活中成熟的标志。我们正在建设一场革命性的金融基础设施，这场革命颠覆了数百年来以国家为基础的中心化货币和金融体系。当然，这不会在一夜之间发生在一个具有无限免费、即时支付的网络上。当然，这将是一场渐进式变革的革命，行为适应新条件，新的激励结构逐步出现。

许多引人注目的变化都“ gradually and then suddenly,” 发生，而向比特币经济的转型仍处于“gradually”阶段。通过逐步建设这个金融网络，克服随之而来的挑战，加强技术基础设施以及维持其运转的企业，我们将在“suddenly”到来时做好准备。

• 原文链接： medium.com/breez-technol...
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