剖析DeFi产品之ApeX Protocol：Token篇

Keegan小钢
更新于 2022-04-17 20:58
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每个 DeFi 协议基本都会有自己协议的 Token，ApeX Protocol 也不例外，其协议 Token 为 $APEX ，部署在了 Ethereum 上

## 前言

每个 [DeFi 协议](https://learnblockchain.cn/article/1181)基本都会有自己协议的 Token，ApeX Protocol 也不例外，其协议 Token 为 **$APEX** ，部署在了 **Ethereum** 上，合约地址为：

0x52A8845DF664D76C69d2EEa607CD793565aF42B8

而提到协议 Token，很多人都会关心其 **Tokenomics** 的设计，包括 Token 是如何分配的，流通量如何控制，有什么赋能等。设计良好的 Tokenomics 就能有效激励协议生态的各方参与协议的建设和发展，而且这种激励不是基于义务，而是由经济利益驱动的。所以，下面会了解到 $APEX 的 Tokenomics 是怎样的。

另外，很多社区用户还会关心有哪些途径可以获取到 $APEX，尤其是如何参与。途径其实也较多，第一种途径，拥有 **ApeX Predator NFT** 就可以在 **ApeX NFT Game** 开始之后通过 burn 掉 NFT 的方式领取到 APEX。如果没有 ApeX NFT 的话，可以在 OpenSea 购买。而且，这两天刚启动了第一轮的空投 APEX 活动，总量 20 万 APEX，拥有 ApeX NFT 也同样可以获得空投。

而在 TGE 开始之后，最常规的就是在 CEX 和 DEX 进行交易买入了。除此之外，其实还有两种特别的方式：参与 **Bonding** 和 **Staking** 。后面也会细说这两块。

## Tokenomics

**$APEX** 的总供应为 **10 亿** 枚，来看看这 10 亿枚整体上是如何分配的：

![1.png](https://img.learnblockchain.cn/attachments/2022/04/bWfZvzzN625cbc07b89d4.png)

预留给团队的占比 15%，即 1.5 亿 $APEX。**12 个月的 Cliff 和 24 个月的 Vesting Period** ，即是说每个人完整的释放周期长达三年，第一年为 Cliff 的时间，不会有任何释放，从第二年开始才进入线性释放的周期，时间为两年。

另外，预留给团队的部分，基本类似于公司制的股权机制。所以，后面加入团队的成员，其释放周期也是会顺延。比如，团队成员 A 一开始就加入了团队，那分配给他的那部分 $APEX，Cliff 周期会从 TGE 开始的时间起算，一年后开始进入释放，三年后全部释放完毕；而成员 B 是在 TGE 开始一年后才加入并得到了额度的，那他的 Cliff 起算时间就是 TGE 一年后确定分配的那个时间。

因此，总占比 15% 的总份额，实际的释放周期是远超出三年的。只要一直预留有部分份额给到未来的团队，就能不断吸引人才来参与未来的协议建设。

**Early Investors** 即是指种子轮融资的投资方们了，即总占比 8% 的份额分配给了 **Dragonfly、Jump Trading、Tiger Global、Mirana、CyberX、Kronos、M77** 。而这部分份额也一样有长达一年的 Cliff 时间和两年的释放时间，即一年后才开始进入线性释放周期，且分两年才释放完毕。

而占比最大份额达 77% 的 **Strategic DAO Allocation** ，则是用于 DAO 生态发展的。这里面其实有很多细分，其中包括分配给到 OG NFTs 和 Predator NFTs 的奖励，这两部分可以算一下：

* **Predator NFTs’ Rewards** ：共 4560 * 4500 = 20,520,000 $APEX
* **OG NFTs‘ Rewards** ：共 20 * 1041666 = 20,833,320 $APEX

第一项是给到 **Predator NFTs** 的奖励，总量两千多万枚，会在 **ApeX NFT Game** 开始之后，随着用户不断 **burn NFT** 而逐步释放出 $APEX。因为游戏时间为 6 个月，所以整体释放周期也大概是 6 个月。释放周期也可能更长，如果游戏结束后依然有些 NFT 没有 burn 掉的话。

第二项是给到 **OG NFTs** 的奖励，总量也同样是两千多万枚，但整体释放周期则是 1 年，前半年是 **Cliff** 时间，这期间不会释放任何 $APEX。过了 Cliff 时间之后，就开始进入线性释放 APEX 的周期了，这个时间周期也是半年。

这两项错开了 $APEX 释放的时间，就能使得 APEX 有序流通。

除此之外，最主要的其实有三大块：**交易挖矿、Bonding、Staking** 。而这几块的 **Vesting Period** 会长达 48 个月，即总共分 4 年时间进行逐步释放。

交易挖矿很好理解，即参与 ApeX Protocol 的衍生品交易就有机会获得 $APEX 奖励。Bonding 和 Staking 的机制则有必要深入阐释一下。

## Bonding

Bonding 的机制，简单来说，就是可以用折扣价格购买 $APEX 的市场价格为 1 USDC，但通过 Bonding 购买的话，假设折扣为 5%，那就可以 0.95 USDC 的价格购买 APEX 了。

但购买所得的 $APEX 并不是立即全部返还给到用户的，而是会有一个锁定期，锁定时间大概为 15天，在锁定期内会线性释放给到用户。

而用户用来购买 $APEX 所支付的 token，则会直接投入到 **eAMM** 池子里提供流动性，而这个流动性的拥有者，不再是用户，而是 ApeX 协议自己的 **PCVTreasury** 合约。

Bonding 机制的流程图大致如下：

![2.png](https://img.learnblockchain.cn/attachments/2022/04/jEbYDeu7625cbc119ef12.png)

每个 **BondPool** 都会绑定对应的 **eAMM** 。我们知道，eAMM 池子是无需许可，可以由用户自由创建的。但 BondPool 则不是，是需要经过申请审批流程后才可以创建的。而用于 Bonding 的 $APEX 则会预先存入 **PCVTreasury** 合约里。

用户进行 bond 的时候，需要支付的 token 则是由 BondPool 所绑定的 eAMM 池子所决定的。比如，BondPool 若绑定的是 WETH-USDC 的 eAMM 池，那支持支付的 token 则为 WETH，也可以直接用 ETH 支付；如果 BondPool 绑定的为 WBTC-USDC 的 eAMM，支持支付的 token 就只能是 WBTC 了。

bond 的时候，还需要获取 $APEX 的价格，这是从 **BondPriceOracle** 获取的，而 BondPriceOracle 的价格源则取自 **UniswapV3** 。但为了避免通过闪电贷进行价格操控，所以 BondPriceOracle 不会直接使用 UniswapV3 的市价，而是会计算出 24 小时内的 **TWAP（时间加权平均价格）** ，以 TWAP 作为 bonding 时的计算价格。根据 APEX 的 TWAP 价格和用户所支付的 token 数量，算上折扣之后就能算出应该给到 bonder 的 AEPX 数量了。

BondPool 收到用户支付的 token 之后，还会将其直接投入到 eAMM 中添加流动性，得到 **LP Token** 。

最后，将 LP Token 转给 PCVTreasury 并从 PCVTreasury 转出 $APEX，这笔 APEX 会先记账在用户名下，随时间线性释放。已经释放的 APEX，用户就可以主动提取到自己的钱包了。

再举个例子说明下整个流程。假设现在有个 BondPool，绑定了 WETH-USDC 的 eAMM 池子，折扣为 5%。那用户参与 bond 的时候，可以支付 ETH 或 WETH，此时 $APEX 的价格（24小时内的TWAP）为 1 U，而 ETH 的价格（也是24小时内的TWAP）为 3000 U。如果没有折扣的情况下，1 ETH 可以购买到 3000 APEX，有了 5% 折扣的情况下，那 1 ETH 就可购买到 3000/0.95 ≈ 3157 APEX。但这 3157 APEX 不是马上到账，锁定期假设为 5 天，即 5 * 24 = 120 小时，那每小时就会释放出 3157/120 ≈ 26 APEX，那假设用户是过了两小时后领取的，那就会得到 26 * 2 = 52 APEX，如果是等到 5 天后才领取，就能将全部 3157 APEX 领取到账了。

Bonding 也是 ApeX 用来实现 PCV 的主要机制。有了这个机制，支持 Bonding 的 eAMM 池子，也意味着多了一层更稳定的流动性保障了。而对 bonder 来说，虽然有几天锁定期，但可以低价购买得到 $APEX，又何乐而不为呢。

## Staking

ApeX 的 Staking 机制也是比较有意思的，以下是该机制的流程图：

![3.png](https://img.learnblockchain.cn/attachments/2022/04/54NVzml9625cbc1e0c791.png)

首先，支持质押的 token 分几种：

* **ApeX-ETH slp** ：这是在外部 DEX 如 Uniswap、SushiSwap 等提供的 APEX-ETH 流动性 token
* **ETH-alp** ：这是在 eAMM 提供的流动性 token
* **esApeX** ：这是参与 ApeX Staking 时所奖励的 token
* **ApeX** ：ApeX 协议 token，即 $APEX

支持质押的第一种 token，初期时主要还是在 **UniswapV3** 提供流动性的 **NFT LP token** ，而且是要在 **izumi** 进行质押操作的。第二种 token 则是要在 **eAMM** 中提供流动性得到的 **APEX-LP** ，可以直接在 ApeX 的官网上进行质押。

质押前两种 token 后，并不是直接就得到 $APEX，而是会得到 **esApeX** 。要将 esApeX 再进行 **vest** 操作之后才能得到 APEX。

另外，还可以将 esApeX 再投入质押，也可以直接质押 $APEX。质押后也同样可以得到 esApeX 作为奖励。但需注意，这与前两种 token 的质押有着很关键的一点不同。

质押前面两种 token 的池子称为 **Core Pool** ，而质押后面两种 token 的池子则称为 **Fee Pool** 。参与 Fee Pool 的质押，除了可以得到 esApeX 奖励之后，还能得到 **veApeX** 。

**持有 veApeX 主要有两大权益：一是可以定期获得协议手续费的分红；二是具有投票权，可以参与 DAO 的治理。**

在 ApeX 中，用户交易衍生品的交易手续费为 0.1%，而其中有 90% 会作为协议手续费被收集起来，且每周会做一次自动结算，将协议手续费结算成 ETH。而这结算后的 ETH，有三分之一会平均分给所有 veApeX 的持有者。

因为 veApeX 具有这两大权益，为了避免被滥用，所以需要一直质押着 esApeX 或 ApeX 期间才能拥有，一旦解质押后，veApeX 也会被回收。

质押的时候，根据质押量和质押时间的不同，还会有不同的权重，这与银行的储蓄利率类似。银行储蓄有分活期和定期，定期也分不同时间的定期。活期利率是最低的，而定期时间越长利率也越高。同理，质押同等数量 token 的时候，如果选择活期的，权重也是最低，如果选择定期的，最长可以选择长达一年期，权重是最高的。权重越高，那可以得到的质押奖励也越多。

另外，**esApeX** 只是一种协议内部的 token，是不可以外部流通的，想要外部流通的话需要通过 **vest** 操作，就可以 **1:1** 兑换成 **$APEX** 。但有一点需注意，为了保证 APEX 的稳定流通，进行 vest 的时候，是有一个时间周期的，用户在到期后提取的话，才能够 1:1 得到等量的 APEX。如果未到期就强制提取的话，则会有损耗，离到期时间越远的话，损耗越大。比如，离到期时间越近的时候，1 esApeX 可以兑换到 0.9 APEX；而离到期时间很久的话，可能只能兑换出 0.5 APEX。

## 总结

ApeX Protocol 的 Token 的整体设计还是非常合理的。从分配比例来看，**Strategic DAO Allocation** 的占比最高，也是最有利于广大的社区用户群体的。而且整体释放周期长达 4 年，能够实现长期稳定的持续激励。

而且，交易挖矿、Staking、Bonding 这三块，还能有效刺激 ApeX 协议自身的增长，即是说，$APEX 是能为协议赋能的，这与很多只具备投票权的其他协议 Token 就有了明显的区分。

Bonding 和 Staking 的设计也很有特色，尤其是 veApeX 的设计，具有分红权又有投票权，有可能会引发 veApeX War。

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文章首发于「Keegan小钢」公众号：[剖析DeFi产品之ApeX Protocol：Token篇](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5OTI1NDE0Mw==&mid=2652494434&idx=1&sn=3bd703cf03a9504263be0d1879ab0bfd&chksm=8b685072bc1fd964a396cae9f730e89d4c6d208e306500a5a96d81805c1acf1522286c7983f7&token=2050682776&lang=zh_CN#rd)

前言

每个 DeFi 协议基本都会有自己协议的 Token，ApeX Protocol 也不例外，其协议 Token 为 $APEX ，部署在了 Ethereum 上，合约地址为：

0x52A8845DF664D76C69d2EEa607CD793565aF42B8

而提到协议 Token，很多人都会关心其 Tokenomics 的设计，包括 Token 是如何分配的，流通量如何控制，有什么赋能等。设计良好的 Tokenomics 就能有效激励协议生态的各方参与协议的建设和发展，而且这种激励不是基于义务，而是由经济利益驱动的。所以，下面会了解到 $APEX 的 Tokenomics 是怎样的。

另外，很多社区用户还会关心有哪些途径可以获取到 $APEX，尤其是如何参与。途径其实也较多，第一种途径，拥有 ApeX Predator NFT 就可以在 ApeX NFT Game 开始之后通过 burn 掉 NFT 的方式领取到 APEX。如果没有 ApeX NFT 的话，可以在 OpenSea 购买。而且，这两天刚启动了第一轮的空投 APEX 活动，总量 20 万 APEX，拥有 ApeX NFT 也同样可以获得空投。

而在 TGE 开始之后，最常规的就是在 CEX 和 DEX 进行交易买入了。除此之外，其实还有两种特别的方式：参与 Bonding 和 Staking 。后面也会细说这两块。

Tokenomics

$APEX 的总供应为 10 亿 枚，来看看这 10 亿枚整体上是如何分配的：

预留给团队的占比 15%，即 1.5 亿 $APEX。12 个月的 Cliff 和 24 个月的 Vesting Period ，即是说每个人完整的释放周期长达三年，第一年为 Cliff 的时间，不会有任何释放，从第二年开始才进入线性释放的周期，时间为两年。

因此，总占比 15% 的总份额，实际的释放周期是远超出三年的。只要一直预留有部分份额给到未来的团队，就能不断吸引人才来参与未来的协议建设。

Early Investors 即是指种子轮融资的投资方们了，即总占比 8% 的份额分配给了 Dragonfly、Jump Trading、Tiger Global、Mirana、CyberX、Kronos、M77 。而这部分份额也一样有长达一年的 Cliff 时间和两年的释放时间，即一年后才开始进入线性释放周期，且分两年才释放完毕。

而占比最大份额达 77% 的 Strategic DAO Allocation ，则是用于 DAO 生态发展的。这里面其实有很多细分，其中包括分配给到 OG NFTs 和 Predator NFTs 的奖励，这两部分可以算一下：

Predator NFTs’ Rewards ：共 4560 * 4500 = 20,520,000 $APEX
OG NFTs‘ Rewards ：共 20 * 1041666 = 20,833,320 $APEX

第一项是给到 Predator NFTs 的奖励，总量两千多万枚，会在 ApeX NFT Game 开始之后，随着用户不断 burn NFT 而逐步释放出 $APEX。因为游戏时间为 6 个月，所以整体释放周期也大概是 6 个月。释放周期也可能更长，如果游戏结束后依然有些 NFT 没有 burn 掉的话。

第二项是给到 OG NFTs 的奖励，总量也同样是两千多万枚，但整体释放周期则是 1 年，前半年是 Cliff 时间，这期间不会释放任何 $APEX。过了 Cliff 时间之后，就开始进入线性释放 APEX 的周期了，这个时间周期也是半年。

这两项错开了 $APEX 释放的时间，就能使得 APEX 有序流通。

除此之外，最主要的其实有三大块：交易挖矿、Bonding、Staking 。而这几块的 Vesting Period 会长达 48 个月，即总共分 4 年时间进行逐步释放。

交易挖矿很好理解，即参与 ApeX Protocol 的衍生品交易就有机会获得 $APEX 奖励。Bonding 和 Staking 的机制则有必要深入阐释一下。

Bonding

但购买所得的 $APEX 并不是立即全部返还给到用户的，而是会有一个锁定期，锁定时间大概为 15天，在锁定期内会线性释放给到用户。

而用户用来购买 $APEX 所支付的 token，则会直接投入到 eAMM 池子里提供流动性，而这个流动性的拥有者，不再是用户，而是 ApeX 协议自己的 PCVTreasury 合约。

Bonding 机制的流程图大致如下：

每个 BondPool 都会绑定对应的 eAMM 。我们知道，eAMM 池子是无需许可，可以由用户自由创建的。但 BondPool 则不是，是需要经过申请审批流程后才可以创建的。而用于 Bonding 的 $APEX 则会预先存入 PCVTreasury 合约里。

bond 的时候，还需要获取 $APEX 的价格，这是从 BondPriceOracle 获取的，而 BondPriceOracle 的价格源则取自 UniswapV3 。但为了避免通过闪电贷进行价格操控，所以 BondPriceOracle 不会直接使用 UniswapV3 的市价，而是会计算出 24 小时内的 TWAP（时间加权平均价格） ，以 TWAP 作为 bonding 时的计算价格。根据 APEX 的 TWAP 价格和用户所支付的 token 数量，算上折扣之后就能算出应该给到 bonder 的 AEPX 数量了。

BondPool 收到用户支付的 token 之后，还会将其直接投入到 eAMM 中添加流动性，得到 LP Token 。

再举个例子说明下整个流程。假设现在有个 BondPool，绑定了 WETH-USDC 的 eAMM 池子，折扣为 5%。那用户参与 bond 的时候，可以支付 ETH 或 WETH，此时 $APEX 的价格（24小时内的TWAP）为 1 U，而 ETH 的价格（也是24小时内的TWAP）为 3000 U。如果没有折扣的情况下，1 ETH 可以购买到 3000 APEX，有了 5% 折扣的情况下，那 1 ETH 就可购买到 3000/0.95 ≈ 3157 APEX。但这 3157 APEX 不是马上到账，锁定期假设为 5 天，即 5 24 = 120 小时，那每小时就会释放出 3157/120 ≈ 26 APEX，那假设用户是过了两小时后领取的，那就会得到 26 2 = 52 APEX，如果是等到 5 天后才领取，就能将全部 3157 APEX 领取到账了。

Staking

ApeX 的 Staking 机制也是比较有意思的，以下是该机制的流程图：

首先，支持质押的 token 分几种：

ApeX-ETH slp ：这是在外部 DEX 如 Uniswap、SushiSwap 等提供的 APEX-ETH 流动性 token
ETH-alp ：这是在 eAMM 提供的流动性 token
esApeX ：这是参与 ApeX Staking 时所奖励的 token
ApeX ：ApeX 协议 token，即 $APEX

支持质押的第一种 token，初期时主要还是在 UniswapV3 提供流动性的 NFT LP token ，而且是要在 izumi 进行质押操作的。第二种 token 则是要在 eAMM 中提供流动性得到的 APEX-LP ，可以直接在 ApeX 的官网上进行质押。

质押前两种 token 后，并不是直接就得到 $APEX，而是会得到 esApeX 。要将 esApeX 再进行 vest 操作之后才能得到 APEX。

质押前面两种 token 的池子称为 Core Pool ，而质押后面两种 token 的池子则称为 Fee Pool 。参与 Fee Pool 的质押，除了可以得到 esApeX 奖励之后，还能得到 veApeX 。

持有 veApeX 主要有两大权益：一是可以定期获得协议手续费的分红；二是具有投票权，可以参与 DAO 的治理。

因为 veApeX 具有这两大权益，为了避免被滥用，所以需要一直质押着 esApeX 或 ApeX 期间才能拥有，一旦解质押后，veApeX 也会被回收。

另外，esApeX 只是一种协议内部的 token，是不可以外部流通的，想要外部流通的话需要通过 vest 操作，就可以 1:1 兑换成 $APEX 。但有一点需注意，为了保证 APEX 的稳定流通，进行 vest 的时候，是有一个时间周期的，用户在到期后提取的话，才能够 1:1 得到等量的 APEX。如果未到期就强制提取的话，则会有损耗，离到期时间越远的话，损耗越大。比如，离到期时间越近的时候，1 esApeX 可以兑换到 0.9 APEX；而离到期时间很久的话，可能只能兑换出 0.5 APEX。