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AMM 是什么？

自动化做市商（AMM）是一种用于去中心化金融（DEFI）中提供流动性的工具，它是一套用来确定数字资产价格和交易的函数。AMM 中最著名的例子是 Uniswap 和 Curve，其中 Uniswap 采用的是恒定乘积（CPMM）算法 X*Y=K 的 CPMM 进行代币交换，Curve 采用恒定和（CSMM）算法 X+Y=K 的进行稳定币代币交换。

Uniswap 在发展的过程中，为了提高流动性利用效率引入了 Tick 的概念。Tick 在传统金融中的定义是股票或证券中的最小幅价格变化范围，将 Tick 与 AMM 算法相结合，使得在每一个 Tick 价格区间范围内都有一个对应的 AMM 算法公式来进行定价。Uniswap v3 继续沿用了 CPMM 算法 X*Y=K 来构建新的系统，而 Trader Joe 则在 Uniswap 的基础上改变了 AMM 算法的选型，通过采用 CSMM 算法 X+Y=K 与 Bin（Liquidity Book）组合，从而诞生了 Trader Joe v2。

Uniswap v3 的通过 X*Y=K 与 Tick 的结合，极大的提高了 AMM 流动性利用效率，Uniswap v3 的 AMM 算法流动性利用效率是 Uniswap v2 的 4000 倍，流动性效率提高的背后是 LPs 的在无偿损失（IL）上付出了更多的成本和可组合性降低为代价的。Trader Joe V2 使用 X+Y=K 替代 X*Y=K，使得 Trader Joe v2 继承了 Uniswap v3 的流动性利用效率的同时降低了计算的复杂度、节约了 gas 成本，在无偿损失（IL）和可组合性上也得到了一定的弥补。

NFT AMM 的难点

NFT 是深受加密原生用户喜爱的新兴数字资产，受限于 NFT Tokenid 的唯一性，现有的主流交易方式都是采用点对点（P2P）挂单的方式进行撮合，这使得 NFT 交易效率极低、流动性被 Tokenid 分割等情况。AMM 本身具有提高交易效率、汇聚流动性的特性，因此 NFT AMM 是一个解决 NFT 流动性问题的解决方案之一。但是 NFT 交易涉及到 Tokenid 的唯一性和结算特性，因此很难使其与 AMM 当前设计兼容，Sudoswap 尝试通过 Bonding Curve & 多 Pool 的方式来构建 NFT AMM，但是 Sudoswap 的设计只解决了 NFT 的在链上的撮合交易，没有解决 NFT 流动性在链上汇聚的问题。

Midaswap 的解决方案：liquidity book

为了解决当前 NFT AMM 的局限性，Midaswap 通过针对 NFT 交易场景优化，构建出独属于 NFT 的“NFT AMM”，它从根本上扩展了 AMM 的使用空间，将 AMM 从 FT 领域扩展到 NFT 领域，并首次实现了真正意义上的 NFT AMM。Midaswap 使用的是与 Trader Joe v2 相同的 Liquidity Book 设计。正如 Trader Joe v2 一样，它是由 X+Y=K 与 Bin 组合成的类 Uniswap v3 算法，CSMM 算法的计算非常简易明了，非常适合 NFT 领域的资产计算。以下是一个示例，来展示 Midaswap 的 Liquidity Book 是如何运作的：

1、创建者在区块链上创建了 Axie-USDC 的 NFT Pair，Alice、Bob 和 Charlie 向 Pool 中添加了 NFT 流动性并获得了对应的 ERC721 LP Token，David 使用了 Limit Order 的方式提供了单向挂单流动性。

2、经过 Liquidity Book AMM 对 LPs 提供的流动性汇总，Trader 看到的结果如 MarketPlace 所示，当 Sam 想要购买 Tokenid 1 和 Tokenid 4 NFT Sam 一共支付了 45.225USDC 购买了 Tokenid 1 和 Tokenid 4NFT，其中 30USDC 是购买 Tokenid 1 的成本，0.15USDC 是交易的手续费，15USDC 是购买 Tokenid 4 的成本，0.075USDC 是交易的手续费。

Alice 卖出了 Tokenid 1 NFT 并获得了 30.15USDC，30USDC 变成买单流动性沉淀在 Liquidity Book AMM 中，0.15USDC 作为手续费收入记录在 Alice 的 LP Token 1 下可以被随时 Claim 走。

Charlie 卖出了 Tokenid 4 NFT 并获得了 15.075USDC，15USDC 变成了买单流动性承担在 Liquidity Book AMM 中，0.075USDC 作为手续费记录在 Charlie 的 LP Token 3 下可以被随时 Claim 走。

Liquidity Book AMM 中 Floor Price 价格更新为 15USDC，Best Offer 价格更新为 20 USDC。

3、经过 Sam 的第一次购买，Axie-USDC 的 MarketPlace 更新为上图所示，此时 Sam 想要继续购买 Tokenid 5 NFT

Sam 一共支付 20.1USDC 购买了 Tokenid 5 NFT，其中 20USDC 是购买 Tokenid 5 的成本，0.1USDC 是交易手续费

David 卖出了 Tokenid 5 NFT 并获得了 20USDC 的收入，0.1USDC 交易手续费纳入 Midaswap 的国库作为协议收入

Liquidity Book AMM 中 Floor Price 价格继续保持为 15USDC，Best Offer 价格更新为 25USDC。

4、Tim 手中持有 Axie 的 NFT，当他看到 Axie-USDC 的 Pool 后想要卖出手中编号为 Tokenid 6 的 NFT，NFT AMM 的 Pool 只接受以 Floor Price 的价格成交的卖单。

Tim 卖出了 Tokenid 6 的 NFT 进 Axie-USDC 的 Pool 中，当前 Axie-USDC 的 Floor Price 为 15USDC，因此 Tokenid 6 NFT 的成交价格为 15USDC，Tim 最终获得 14.925USDC，0.075USDC 作为交易手续费。

Axie-USDC 的 Pool 中 Floor Price 为 15USDC，该 Floor Price 的流动性是 Charlie 提供的，因此最终是 Charlie 与 Tim 进行了成交，Charlie 失去了 15USDC 的流动性获得了 Tokenid 6 的 NFT，同时也获得 0.075USDC 的交易手续费记录在 LP Token 3 名下，随时可以通过 Claim 的方式提取走。Liquidity Book AMM 中 Floor Price 价格更新为 N/A，Best Offer 价格更新为 15USDC。

Midaswap NFT AMM 的特性

在 Midaswap 中，只需要提供单边资产即可成为 LPs，这降低了成为 LPs 的门槛、扩大了 LPs 的受众，从而可以汇聚更多的流动性。所有的 LPs 的流动性都汇聚在同一个 Pool 中，在链上将 LPs 的流动性汇聚在一起，从而为后续 NFTFI 的可组合性奠定了基础。

未来 NFTFI 将会是什么样子

我们认为 NFTFI 总有一天会如同 DEFI 一样，成为加密金融领域底层的基石之一。

 范式转变期间总会有巨大的机会。从互联网时代到移动互联网时代，从 Facebook 到 Instagram 和 TikTok，从 Cefi 到 Defi，每次在转变中都创造了大量机会。

从 Punk、BAYC 到 ENS、Lens，再到 Axie、Stepn，我们可以看到 NFT 正在逐步从加密艺术爱好者小众圈层开始破圈，快速扩大受众群体和影响范围。比特币创造了数字资产，以太坊创造了智能合约，当数字资产和智能合约第一次紧密结合创造了 Defi Summer，成为了加密金融的第一级火箭。现阶段 NFT 作为一种新型的数字资产，将借助 NFTFI 成为加密金融发展过程的第二级火箭开启 NFTFI Summer，伴随着这个进程的推进，NFT 也将走向千亿美金市场。

Midaswap 将于 4 月初开启内测，在 dc 和 twitter 中密切关注活动进展和产品功能更新，来体验无需许可创建 NFT Pool,交易 NFT，并感受 NFT 的可组合性魅力。

本文由 Midaswap Lab 撰写，如你有任何问题希望与我们探讨，欢迎加入我们社媒链接与我们联系。 Twitter:https://twitter.com/Midaswap_

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