护城河

本文深入探讨了知名投资家李录的价值投资理念与实践。通过其个人经历和多个经典投资案例（如Timberland和韩国公司），文章强调了价值投资对独立思考、深度研究、逆向操作心理素质以及长期持有能力的重要性，并反思了如何识别并抓住人生中少数几次重大投资机会。

文章探讨了在AI快速发展的背景下，公司如何通过构建独特的组织形式而非单纯的技术或产品来建立竞争壁垒。作者认为，伟大的公司本质上是组织创新，它们创造了一种能让特定类型人才得以施展的新结构。公司的形状决定了哪些人才能在其中存在和发展，它通过提供身份认同、使命感、权力接近感等情感承诺来吸引顶尖人才。对于创始人而言，核心问题是思考什么样的人只能在这里成为自己；对于求职者，则要区分被选择与被看见的区别，确保组织结构能兑现其价值承诺。最终，在AI使产品易于复制的时代，公司的组织形式本身将成为最持久的护城河。

本文提出了一个评估加密市场中应用防御能力的新框架，强调了 forkability、composability 和 token-based acquisition 对加密应用护城河构建的影响。文章分析了 Aave、MarginFi 等 DeFi 项目的案例，探讨了 DEXs 和聚合器在价值捕获方面的竞争，并探讨流动性在去中心化交易所（DEX）中是否正在失去其优势。